Goldman Sachs ha revisado su pronóstico sobre la Reserva Federal y ahora espera un aumento de tasas de 25 puntos básicos cuando los responsables de las políticas concluyan su reunión del 15 al 16 de septiembre.
Resumen
- Goldman Sachs ahora espera un aumento de tasas de la Reserva Federal de 25 puntos básicos en la reunión de decisión de política del miércoles.
- Los precios al consumidor de agosto subieron un 0,4%, mientras que la inflación general anual se mantuvo sin cambios en el 3,4% en todo Estados Unidos.
- El IPC subyacente aumentó un 0,3% mensual pero se moderó a una tasa anual del 2,4%, mínima de cinco años, en agosto.
- Los futuros de tasas de interés asignaron una probabilidad del 87% a una subida en septiembre tras la publicación de la inflación el viernes.
- El FOMC publicará su decisión, proyecciones y declaración de política el 16 de septiembre en Washington.
CoinDesk informó el 13 de septiembre que Goldman abandonó su pronóstico anterior de no cambio después de que los datos de inflación al consumidor de agosto y los futuros de tasas de interés reforzaran el caso de una subida.
El Comité Federal de Mercado Abierto anunciará su decisión a las 2 p.m. hora del Este el 16 de septiembre. Está programada una conferencia de prensa para las 2:30 p.m., según el calendario oficial de la Reserva Federal.
Un aumento de un cuarto de punto elevaría el rango objetivo de los fondos federales del 3,50%–3,75% al 3,75%–4,00%. La Fed no se ha comprometido con esa decisión, y el precio de los futuros representa las expectativas del mercado, no una indicación oficial de los responsables de las políticas.
Goldman Sachs cambia su pronóstico de subida de tasas de la Fed
Los economistas de Goldman dijeron que el informe del Índice de Precios al Consumidor de agosto produjo solo una pequeña revisión a su estimación de inflación del índice de precios del gasto en consumo personal subyacente. El banco elevó su pronóstico para el PCE subyacente mensual al 0,26%, según la nota de investigación citada por CoinDesk.
“[El informe] no ha cambiado nuestra visión fundamental de la inflación”, dijo Goldman. El banco argumentó, sin embargo, que mantener las tasas sin cambios podría provocar una reacción brusca porque los mercados habían asignado cerca de un 90% de probabilidad a un aumento.
Los futuros de tasas de interés situaron la probabilidad en el 87% después de la publicación del IPC, frente al 72% un día antes, según informó el Wall Street Journal. La probabilidad de al menos un aumento para fin de año alcanzó el 97%.
El pronóstico revisado de Goldman no significa que la firma sepa cómo votarán los funcionarios de la Fed. Muestra que el banco considera un aumento como el resultado más probable basándose en los datos económicos disponibles, la comunicación de los responsables de las políticas y el precio del mercado.
Una encuesta de Reuters completada antes de la publicación del IPC encontró que la mayoría de los economistas todavía esperaban que la Fed mantuviera las tasas durante 2026. Reuters señaló que la confianza en el pronóstico de no cambio se había debilitado a medida que más analistas comenzaban a anticipar al menos un aumento.
La inflación de agosto entregó señales mixtas
El Índice de Precios al Consumidor de Estados Unidos aumentó un 0,4% en agosto después del ajuste estacional, según informó la Oficina de Estadísticas Laborales. La inflación general se mantuvo en el 3,4% durante los 12 meses anteriores, sin cambios respecto a julio.
El IPC subyacente, que excluye alimentos y energía, subió un 0,3% durante el mes. Su tasa anual se moderó al 2,4% desde el 2,5%, alcanzando su nivel más bajo en cinco años.
Los costos de energía presentaron un panorama diferente. La BLS dijo que el índice de energía aumentó un 16,3% durante el año hasta agosto, mientras que los precios de los alimentos subieron un 2,7%.
Los servicios de comunicación, el alojamiento, las tarifas aéreas, la educación y los vehículos usados registraron aumentos mensuales. La atención médica y el seguro de vehículos automotores estuvieron entre las categorías que disminuyeron.
La economista jefe de KPMG, Diane Swonk, dijo que los detalles del sector servicios seguían siendo incómodos para la Fed a pesar de la menor tasa subyacente anual. Estimó que los servicios excluyendo los componentes de vivienda aumentaron un 0,5% durante agosto y un 3% respecto de un año antes.
“Las ganancias se concentraron en gran medida en los servicios”, dijo Swonk. Su descripción de los datos de servicios como evidencia de una presión persistente representa una evaluación económica, no una conclusión emitida por la BLS ni por la Reserva Federal.
Swonk estimó que la inflación general del PCE de agosto podría subir un 0,4% mensual, con el PCE subyacente aumentando un 0,3%. Su pronóstico situaría las tasas anuales respectivas en 3,8% y 3,4%, pero la Oficina de Análisis Económico no ha publicado el informe del PCE de agosto.
Los economistas disputan el caso de tasas más altas
James Thorne, estratega jefe de mercado de Wellington-Altus, cuestionó si los datos económicos justificaban el cambio en los pronósticos de Wall Street. Argumentó que la revisión de Goldman parecía estar más ligada a las expectativas del mercado que a un cambio en las perspectivas de inflación.
“Ningún cambio material en las perspectivas de inflación, pero una subida para calmar a Wall Street”, dijo Thorne. Su declaración representa su interpretación del razonamiento de Goldman y no establece el motivo de la Fed.
Thorne señaló un crecimiento salarial anual del 3,1% y dijo que no veía una espiral de precios y salarios verificada. Argumentó que los mayores costos de endeudamiento no pueden expandir la producción de petróleo ni reparar las interrupciones de suministro, mientras que los aumentos de tasas pueden reducir la demanda, la inversión y el poder de compra de los hogares.
Swonk llegó a una conclusión diferente. Espera tres aumentos de tasas para principios de 2027 y dijo que el informe de agosto aumentó la posibilidad de un voto unánime en septiembre.
“Ahora esperamos tres subidas de tasas para principios de 2027”, dijo. La proyección pertenece a KPMG y no ha sido respaldada por el FOMC.
La Fed apunta a una inflación del 2% utilizando el índice de precios PCE, no el IPC. Aunque el IPC subyacente anual cayó al 2,4%, el pronóstico de Swonk sitúa el PCE subyacente en un 3,4% más alto, lo que muestra por qué los analistas han llegado a conclusiones diferentes a partir de la misma publicación del IPC.
Bitcoin reacciona mientras aumentan las expectativas sobre la Fed
Bitcoin cotizaba alrededor de $77,000 el 13 de septiembre después de moverse entre un mínimo intradía cercano a $76,500 y un máximo por encima de $77,400. Su precio se mantuvo por debajo de $80,000 mientras los operadores se preparaban para el anuncio de la Fed.
Tras la publicación del IPC, Bitcoin se recuperó brevemente por encima de $78,000 mientras las probabilidades de subida de tasas alcanzaban el 81%, según informó crypto.news. La probabilidad citada en ese artículo provino de Polymarket y fue inferior a la estimación de futuros del 87% reportada por The Wall Street Journal.
Antes de las cifras de inflación, Bitcoin se había mantenido cerca de $79,500 mientras se acercaban tres catalizadores económicos de EE. UU. Los eventos programados incluían la inflación del productor, la inflación del consumidor y la reunión del FOMC de septiembre.
A principios de septiembre, Bitcoin enfrentaba crecientes expectativas de subida de tasas a pesar de la continua demanda de ETF. Las entradas de ETF de Bitcoin al contado pueden apoyar la demanda, aunque no eliminan la exposición del mercado a las tasas de interés, los rendimientos del Tesoro o los cambios en el dólar estadounidense.
Los precios de las criptomonedas con frecuencia responden a las decisiones de la Fed porque las tasas de interés más altas pueden aumentar los rendimientos de los activos de menor riesgo. Los movimientos individuales del mercado pueden tener varias causas, lo que dificulta atribuir los cambios diarios de precio de Bitcoin exclusivamente a las expectativas de política monetaria.
La Fed publicará las tasas y proyecciones el 16 de septiembre
La reunión de dos días del FOMC comienza el 15 de septiembre. Los responsables de la política publicarán una declaración de política, proyecciones económicas actualizadas y sus expectativas individuales para las tasas de interés futuras cuando finalice la reunión al día siguiente.
El presidente de la Fed, Kevin Warsh, se dirigirá a los periodistas 30 minutos después de la declaración. Es probable que las preguntas aborden la inflación impulsada por la energía, los precios de los servicios, las condiciones del mercado laboral y si un aumento en septiembre iniciaría un ciclo de endurecimiento más largo.
El Resumen de Proyecciones Económicas proporcionará las estimaciones de los funcionarios para la inflación, el desempleo, el crecimiento económico y la tasa de fondos federales. Sus proyecciones de tasas no son compromisos vinculantes y pueden cambiar cuando haya nuevos datos disponibles.
Los mercados compararán la declaración de política con el lenguaje previo de la Fed para detectar cualquier cambio en su evaluación de la inflación y el empleo. Los inversores observarán si Warsh describe un aumento de tasas como un ajuste único o deja las decisiones futuras dependientes de los datos entrantes.
No está garantizado un voto unánime. La declaración identificará a cualquier funcionario disidente y especificará si preferían ningún cambio, un aumento mayor u otra opción de política. El FOMC publicará su decisión sobre las tasas de interés y sus proyecciones económicas a las 2 p.m. hora del Este el 16 de septiembre, seguido por la conferencia de prensa de Warsh a las 2:30 p.m.
