PayPal, M0 y MoonPay han lanzado públicamente PYUSDx después de que tres productos procesaran alrededor de $100 millones a través de la plataforma de stablecoin para empresas.
Resumen
- PYUSDx permite a las empresas emitir tokens programables respaldados uno a uno por PayPal USD.
- Saturn, Concrete y Cap han procesado alrededor de $100 millones en tres productos activos.
- Las empresas pueden controlar las políticas de los tokens y asignar los ingresos generados por el respaldo.
- Una instalación de intercambio compartida convierte los tokens compatibles a la par sin grupos de liquidez separados.
Luca Prosperi, CEO y cofundador de M0, declaró a crypto.news que PYUSDx otorga a las empresas control sobre las reglas de los tokens, los ingresos y la administración que no recibirían al integrar PayPal USD directamente.
PayPal, MoonPay y M0 presentaron la plataforma en febrero como infraestructura para desarrolladores que buscan emitir stablecoins específicas para aplicaciones sin construir los sistemas subyacentes de tokens y reservas desde cero.
Con el lanzamiento público, Saturn, Concrete y Cap están utilizando PYUSDx para tres productos diferentes. Saturn opera un producto de préstamo respaldado por Bitcoin, Concrete gestiona una bóveda de inversión en cadena y Cap proporciona una plataforma de crédito.
Según Prosperi, los tres productos han procesado alrededor de $100 millones a través de la plataforma. La cifra se refiere al volumen procesado en lugar de la circulación de PYUSDx o el valor de las reservas mantenidas contra los tokens.
PYUSDx otorga a las empresas control sobre las reglas de los tokens
Una empresa puede integrar PYUSD como una stablecoin existente o usar PYUSDx para desplegar un token separado con configuraciones personalizadas. Prosperi dijo que la segunda opción permite a un desarrollador establecer roles administrativos, controles de cumplimiento y políticas de actualización para su producto.
"Cuando tienes la stablecoin de otra persona, usas su programación y su reglamento", dijo Prosperi.
Con una integración directa de PYUSD, funciones como congelar, pausar, transferencias forzadas, acuñar y quemar siguen las reglas establecidas por el emisor. Prosperi dijo que la mayoría de los roles asociados a un token PYUSDx personalizado pertenecen en cambio a la empresa que lo desplegó.
Cada desarrollador puede elegir un administrador, aplicar controles de cumplimiento bajo su propia política y determinar cómo se gestionan las actualizaciones de software. Según Prosperi, una empresa puede adoptar automáticamente las actualizaciones auditadas de M0 o seguir su propio proceso.
El modelo también otorga a las empresas una parte de la economía creada por sus tokens. Prosperi dijo que los ingresos generados por PYUSD van a su emisor, Paxos, mientras que los ingresos acumulados en el PYUSDx que respalda un token personalizado pueden enviarse a una tesorería seleccionada por el desarrollador.
Los tokens PYUSDx no son de rebase, lo que significa que los saldos de los tenedores no cambian automáticamente a medida que se acumulan los ingresos. La empresa puede usar los ingresos para reducir tarifas, financiar recompensas para los tenedores o agregar el dinero a su cuenta de pérdidas y ganancias, según Prosperi.
"La economía del flotante que históricamente pertenecía al emisor ahora se sitúa una capa más afuera, con el desarrollador".
Prosperi también dijo que los desarrolladores pueden usar una plantilla que acepta otras stablecoins aprobadas como respaldo, con límites separados para cada activo. El envolvimiento y desenvolvimiento ocurren uno a uno a través de una instalación de intercambio común, mientras que las transferencias entre blockchains compatibles utilizan un proceso de quema y acuñación.
Los tokens personalizados conllevan tres capas de respaldo
Cada token emitido por una empresa está respaldado uno a uno por PYUSDx mantenido en un contrato en cadena, según Prosperi. Los usuarios pueden inspeccionar el contrato para verificar la cantidad de respaldo adjunta al token.
PYUSDx está respaldado por PYUSD mantenido en reserva por MoonPay Digital Assets Limited, el emisor de PYUSDx. PayPal USD es emitido por Paxos Trust Company, N.A., contra depósitos en dólares, bonos del Tesoro de EE. UU. y equivalentes de efectivo.
La estructura de reservas va desde el token personalizado hasta PYUSDx, luego desde PYUSDx hasta PYUSD y finalmente hasta los activos mantenidos contra PYUSD. Prosperi describió cada eslabón de la estructura como totalmente respaldado.
Las responsabilidades se dividen entre las empresas participantes. M0 proporciona la infraestructura en cadena y no maneja fondos, mientras que MoonPay gestiona las reservas que respaldan PYUSDx y Paxos mantiene los activos que respaldan PYUSD, según Prosperi.
Paxos opera como un banco fiduciario nacional regulado por la Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos. La OCC ha propuesto requisitos de informes bajo la Ley GENIUS para los emisores de monedas estables de pago sujetos a su supervisión.
Según la propuesta, los emisores cubiertos presentarían un informe confidencial ante la OCC cada semana por cada moneda estable de pago que emitan. Una presentación trimestral separada proporcionaría información adicional requerida bajo el marco federal de monedas estables.
PayPal también ha extendido PYUSD a más infraestructura de pagos desde que anunció PYUSDx. En julio, la compañía agregó PYUSD a Polygon a través del Open Money Stack de la red, que combina billeteras, herramientas de cumplimiento y servicios de conversión de moneda fiduciaria.
Polygon Labs dijo que la integración permite a las empresas aceptar fondos a través de tarjetas, cuentas bancarias o saldos de intercambio, liquidar transacciones en PYUSD y convertir la moneda estable en monedas locales a través de un solo sistema.
Las reservas compartidas permiten que los tokens se conviertan a la par
Las monedas estables con fondos de reserva separados pueden depender de mercados individuales y proveedores de liquidez para las conversiones. Prosperi dijo que los tokens emitidos por empresas en PYUSDx operan como diferentes envoltorios alrededor del mismo activo subyacente PYUSDx.
Pasar de un token personalizado a otro requiere que el primer token se desenvuelva en PYUSDx antes de que se cree el segundo token mediante el proceso de envoltura. Según Prosperi, el mecanismo de intercambio compartido completa la conversión a la par sin un diferencial.
Los proyectos no necesitan financiar fondos de liquidez separados para el proceso. Prosperi dijo que el respaldo común también elimina la necesidad de establecer un mercado secundario entre cada par de tokens emitidos por empresas.
“No hay un mercado secundario que iniciar porque no hay nada que valorar: los tokens son el mismo activo con diferentes políticas”, dijo Prosperi.
Comparó el arreglo con los depósitos mantenidos en diferentes bancos que se liquidan a la par a través de un activo de liquidación común. Bajo la estructura de PYUSDx, el activo de liquidación está totalmente reservado, y una transacción de contrato inteligente maneja el proceso de liquidación, agregó.
Una conversión a moneda fiduciaria sigue varios pasos. Prosperi dijo que los usuarios primero intercambian el token personalizado por PYUSDx a la par, convierten PYUSDx en PYUSD y luego utilizan un servicio de salida o canje que admite transacciones de PYUSD a dólares.
M0 utiliza las mismas herramientas de intercambio y puente en sus otros productos de finanzas tokenizadas. Prosperi dijo que la infraestructura actualmente hace que los tokens de Saturn y Cap sean intercambiables y podría conectar más adelante tokens respaldados por PYUSD con dólares digitales respaldados por diferentes reservas.
En junio, Mastercard incluyó la liquidación con PYUSD en un servicio que abarca Ethereum, Solana, Polygon, Base, Arbitrum, Canton, Tempo y el XRP Ledger.
Mastercard dijo que el servicio permite a los emisores y adquirentes liquidar transacciones con tarjeta durante los fines de semana, días festivos y fuera del horario bancario estándar. Sus controles de seguridad existentes, protecciones contra fraudes y procedimientos de disputa siguen siendo parte del proceso de liquidación.
El uso para pagos depende de la velocidad y las contrapartes
PYUSDx ha entrado en uso público a través de productos de préstamo, crédito e inversión en lugar de pagos al consumidor. Prosperi dijo que las empresas centradas en DeFi formaron el primer grupo porque los sistemas en cadena ya son parte de sus herramientas operativas estándar.
Según Prosperi, la actividad en la cadena de bloques puede mostrar si un token emitido por una empresa ha pasado del uso como garantía a los pagos. Identificó la velocidad del token y la mezcla de contrapartes como las dos medidas que sigue.
La velocidad mide el volumen de transferencia frente al suministro en circulación. La garantía a menudo permanece en una ubicación, mientras que un token utilizado para pagos se mueve entre direcciones con más frecuencia.
“Si la velocidad de un token PYUSDx se mantiene en niveles de DeFi dentro de un año, no habrá salido del edificio”, dijo Prosperi.
La mezcla de contrapartes rastrea los destinos de las transferencias y la cantidad de actividad que se dirige hacia moneda fiduciaria. Prosperi dijo que la liquidación a comerciantes y el uso para nóminas aparecerían como transferencias pequeñas y frecuentes a direcciones que no son contratos inteligentes, junto con transacciones de desenvuelta a moneda fiduciaria.
La distribución determinará si dicha actividad se desarrolla en los productos PYUSDx, según Prosperi. Las empresas con millones de usuarios existentes decidirán si la infraestructura pasa a formar parte de los pagos cotidianos y de la liquidación de comerciantes.
