En resumen
- Michael Saylor y el CEO Phong Le pidieron el lunes a MSCI que retirara una propuesta de filtro que eliminaría a Strategy de sus Índices Globales de Mercado Invertible.
- El filtro señala a los emisores en cinco ratios financieros, y activar cuatro de ellos hace que una empresa no sea elegible para su inclusión.
- La consulta de MSCI lista al titular de uranio del Reino Unido Yellow Cake entre las tres empresas que enfrentan eliminación, junto con Strategy y Metaplanet.
El fundador de Strategy, Michael Saylor, y el CEO Phong Le han pedido a MSCI que retire una prueba de elegibilidad propuesta que eliminaría a la empresa de tesorería de Bitcoin de los índices globales del proveedor, en una carta publicada el lunes.
La propuesta es "discriminatoria, arbitraria y equivocada", decía la carta, argumentando que sirve como pretexto para apuntar a las tesorerías de activos digitales y reempaqueta la propuesta de tenencias de criptomonedas del 50% que MSCI se negó a implementar en enero.
Strategy respondió hoy a la propuesta de exclusión de "empresa no operativa" de MSCI. Aunque no es material para $MSTR, la propuesta es equivocada, defectuosa y entra en conflicto con las leyes de valores y los principios contables establecidos. Lea nuestra carta y comparta su apoyo: https://t.co/Vup3T5TbvY
— Strategy (@Strategy) 31 de agosto de 2026
La consulta, abierta en agosto, cubre lo que MSCI denomina "empresas no operativas". Los emisores cuyos activos operativos caen por debajo de la mitad de los activos totales enfrentan un filtro de cinco señales que mide la intensidad de los activos operativos, gastos, flujo de caja, variaciones del valor razonable y dependencia de financiamiento externo. Activar cuatro señales hace que una empresa no sea elegible, y los constituyentes existentes deben fallar en dos revisiones anuales consecutivas antes de ser eliminados.
La consulta de MSCI sitúa el impacto del filtro, aplicado al ACWI IMI a partir de mayo de 2026, en tres eliminaciones: Strategy, con una capitalización de mercado ajustada por flotación de $23.93 mil millones; el titular de uranio del Reino Unido Yellow Cake con $1.81 mil millones; y la japonesa Metaplanet con $654 millones. Tres más irían a una lista de vigilancia pública: Ethereum tesorería SharpLink, la taiwanesa Center Laboratories y la turca Lydia Holding.
La carta de Strategy menciona solo a las tres empresas de criptomonedas entre ese grupo, y dice que Strategy representa aproximadamente el 87% de la capitalización de mercado ajustada por flotación en juego en las seis.
Strategy y MSCI
El Bitcoin de la empresa tesorera en su 10-Q del segundo trimestre, presentado el 3 de agosto, define sus operaciones de tesorería de Bitcoin como un segmento operativo reportable separado, y la empresa registra los cambios en el valor razonable de Bitcoin dentro de los gastos operativos. Con ese tratamiento, la carta argumenta que Strategy no activa ni la bandera de gastos ni la bandera de valor razonable.
Saylor y Le también restan importancia a lo que está en juego, escribiendo que la propuesta no tendría un impacto significativo en el negocio de Strategy, mientras que dañaría "profundamente" la reputación de MSCI como proveedor neutral de índices. La página de la campaña que aloja la carta sitúa los fondos que siguen los índices GIMI en el 3,1% de las acciones básicas. Los analistas de JPMorgan estimaron en noviembre de 2025 que la exclusión de MSCI podría impulsar salidas de 2.800 millones de dólares, aumentando a 11.600 millones si otros proveedores de índices siguieran.
Los dos ejecutivos hicieron una apelación similar en diciembre, cuando advirtieron a MSCI que excluir las tesorerías de criptomonedas perjudicaría la seguridad nacional de Estados Unidos.
La carta del lunes concluye pidiendo a MSCI que coloque una retención legal sobre todos los documentos relacionados con el desarrollo de la prueba.
Los comentarios cierran el 30 de septiembre, con resultados previstos para el 16 de octubre y cualquier cambio que entre en vigor en la revisión del índice de noviembre.
