Autor｜Golem（@web 3_golem）
El 12 de agosto, después del cierre del mercado de valores de EE. UU., la empresa de tokenización Securitize publicó sus resultados financieros del segundo trimestre de 2026, que también son los primeros resultados que presenta al mercado desde su salida a bolsa en julio. Sin embargo, estos resultados no son "buenos". Tras la publicación de los resultados, las acciones de Securitize (SECZ) cayeron más del 20% en las operaciones posteriores al cierre.
Los resultados del segundo trimestre muestran que los ingresos de Securitize en el segundo trimestre fueron de 14,43 millones de dólares, un 5% menos interanual y un 26% menos trimestral, por debajo de los 20,6 millones de dólares que esperaban los analistas; la pérdida neta fue de 21,68 millones de dólares, con una pérdida por acción de 2,37 dólares, mientras que el mercado esperaba una pérdida de 0,15 dólares.
En cuanto al negocio, el rendimiento fue bastante bueno. Los activos tokenizados bajo gestión de Securitize en el segundo trimestre alcanzaron un récord de 4.300 millones de dólares, un 9% más interanual, con 7 activos tokenizados con más de 100 millones de dólares en activos bajo gestión; el volumen de transacciones de la plataforma aumentó un 147% interanual hasta los 5.300 millones de dólares. Sin embargo, en el segundo trimestre, los activos totales bajo administración (AUA) de Securitize fueron de 24.300 millones de dólares, una caída de aproximadamente el 20%, lo que significa que, aunque los activos tokenizados bajo gestión de Securitize están creciendo, los activos bajo gestión de los servicios de fondos tradicionales se están reduciendo.
El volumen de transacciones aumentó un 147%, pero los ingresos cayeron un 5%, lo que significa que Securitize o bien ha reducido significativamente las tarifas de transacción para atraer inversores y ha inclinado su cartera hacia activos de beneficio cero, o bien el modelo de negocio de la plataforma sigue sin estar claro y no puede extraer valor del uso.
En resumen, como la primera acción de plataformas de tokenización reconocida, los ingresos de Securitize han estado disminuyendo, lo cual es inaceptable para los inversores y es la razón principal de la caída de sus acciones.
El 13 de agosto a las 20:30 hora de Beijing, Securitize celebrará una conferencia telefónica sobre los resultados del segundo trimestre. Si podrá recuperar el precio de las acciones durante la sesión dependerá de cómo el CEO de Securitize, Carlos Domingo, "justifique" los resultados.
Sigue empeñado en el cumplimiento normativo
Securitize es una empresa algo "testaruda" que tiene una búsqueda extrema del cumplimiento normativo en la tokenización, por lo que en el segundo trimestre de 2026, su mayor y más orgulloso avance comercial fue una gran cantidad de colaboraciones de cumplimiento.
Por ejemplo, Securitize ha establecido asociaciones con Computershare y Continental, los primeros y terceros agentes de transferencia de EE. UU., para desarrollar conjuntamente el mercado de acciones tokenizadas. Esta colaboración se basa en la asociación establecida entre Securitize y la Bolsa de Nueva York (NYSE), y puede ayudar mejor a la NYSE a construir una plataforma de negociación digital que ofrezca acciones tokenizadas, pero aún no se sabe cuándo se materializará esta plataforma.
Al mismo tiempo, en cuanto a la regulación, Securitize también obtuvo la aprobación de FINRA para custodiar valores tokenizados de manera conforme; en el mercado internacional, Securitize fue seleccionado por Atlas Capital como socio de tokenización para lanzar USAFi bajo el marco VARA de Dubái. USAFi es un valor digital, y es el primer proyecto de Securitize que emite activos según el manual de reglas de activos virtuales de referencia de VARA de Dubái.
A finales de julio, la subsidiaria de Securitize, Securitize Capital, obtuvo oficialmente la calificación de asesor de inversiones registrado ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU., lo que le permite colaborar más estrechamente con administradoras de activos e inversores institucionales en estrategias de inversión tokenizadas. La plataforma estadounidense de Securitize ya ha integrado cuatro negocios regulados: asesor de inversiones registrado ante la SEC, corredor de bolsa registrado ante la SEC, agente de transferencia registrado ante la SEC y servicios de administración de fondos.
Aparte de estas colaboraciones, Securitize no ha tenido más avances en el negocio específico. El 2 de julio, Securitize salió a bolsa en EE. UU. y, al mismo tiempo, tokenizó sus propias acciones SECZ en las cadenas Avalanche y Solana, siendo esta la primera acción tokenizada importante que Securitize lanza en cadena. El CEO de Securitize, Carlos Domingo, también declaró que la empresa está promoviendo activamente la tokenización de acciones y la posibilidad de tokenizar las OPI de otras empresas.
Sin embargo, un mes después, SECZ sigue siendo la única acción tokenizada lanzada por Securitize en este trimestre. La determinación de Securitize de no avanzar con productos reales hasta que todos los procedimientos de cumplimiento estén listos está agotando la paciencia de los inversores.
El negocio de acciones tokenizadas no ha tenido avances reales
Securitize sigue siendo la plataforma de tokenización más grande. Según datos de RWA.xyz, el valor total de mercado de los RWA emitidos por Securitize es de aproximadamente 5.000 millones de dólares, superando al segundo clasificado, Ondo, por unos 1.400 millones de dólares.
Ranking del valor total de mercado en cadena de los RWA de plataformas de tokenización
Pero este hecho ya existe desde hace mucho tiempo y ya no es información que pueda generar entusiasmo en el mercado. Antes de la salida a bolsa, el negocio de Securitize se dirigía principalmente a instituciones, y los activos RWA emitidos eran básicamente bonos, crédito privado y fondos monetarios. Francamente, el valor del líder de plataformas de tokenización de Securitize ya se reflejó en la valoración de salida a bolsa, por lo que después de la salida a bolsa, el mercado se centró principalmente en su desempeño comercial en el nuevo mercado de acciones tokenizadas.
Según datos de RWA.xyz, el SECZ tokenizado de Securitize es actualmente la acción tokenizada con mayor capitalización de mercado en circulación en cadena (emisión en cadena multiplicada por el precio de la acción), pero estos datos son claramente engañosos.
Ranking de capitalización de mercado en cadena de acciones tokenizadas
El modelo de emisión de SECZ es completamente diferente al de las acciones tokenizadas de otras plataformas. En la mayoría de las plataformas, el proceso de emisión de acciones tokenizadas es que los inversores primero presentan una solicitud de compra, y luego la plataforma emite acciones tokenizadas 1:1 a los usuarios, y la capitalización de mercado en cadena cambia según la demanda real de compra de los usuarios; pero la emisión de acciones tokenizadas de SECZ se basa completamente en la participación única de los accionistas. En el momento de la salida a bolsa, Securitize emitió acciones tokenizadas SECZ por valor de 260 millones de dólares en cadena, y todas fueron emitidas a los accionistas, lo que significa que ningún inversor secundario participó en la compra.
Por lo tanto, la capitalización de mercado en cadena de SECZ no puede servir como respaldo de datos para el buen desarrollo del negocio de acciones tokenizadas de Securitize. Y si excluimos el factor SECZ, básicamente no podemos evaluar el grado de aceptación del mercado de las acciones tokenizadas de Securitize ni las diferencias con otras plataformas de tokenización en términos de volumen de transacciones, emisión, etc., porque el negocio de acciones tokenizadas de Securitize aún no ha comenzado realmente.
Hasta antes de la apertura del mercado de valores de EE. UU. del 13 de agosto, la capitalización de mercado de Securitize había caído a 1.280 millones de dólares. En el primer día de cotización, la capitalización de mercado de Securitize alcanzó un máximo cercano a los 2.000 millones de dólares, y el precio de cierre del primer día fue de 12,3 dólares, ahora ha caído un 36%.
En las primeras etapas de la salida a bolsa, algunos analistas interpretaron la caída de SECZ como un cambio en la estructura del SPAC, no como un deterioro de los fundamentos. A mediados de julio, el banco de inversión Benchmark reafirmó su calificación de compra para SECZ y un precio objetivo de 16 dólares. La caída de SECZ después de estos resultados refleja de manera realista las preocupaciones de los inversores sobre la contracción de sus ingresos y el progreso futuro del negocio de acciones tokenizadas.
En el mercado de acciones tokenizadas siempre ha existido una brecha entre la "narrativa de cumplimiento de la tokenización" y la "realidad del mercado secundario". Si se toma la primera como estándar, el desarrollo actual de Securitize sigue siendo estable y positivo, pero el mercado actual se basa principalmente en la segunda, y métricas como la cuota de mercado, el volumen real de transacciones y el número de usuarios son mucho más importantes que el número de licencias.
Securitize aún no ha tenido su "momento LeEco".
Lectura recomendada
《Securitize, la primera plataforma de tokenización en cotizar, lista sus propias acciones en Avalanche y Solana》
