TD Cowen ha elevado su precio objetivo para The Smarter Web Company a £0,73 ($0,99) desde £0,64 ($0,87) mientras mantiene su calificación de Compra después de que la empresa de tesorería de Bitcoin propusiera una nueva oferta de acciones preferentes perpetuas.
Resumen
- TD Cowen elevó su precio objetivo para Smarter Web a £0,73 desde £0,64 y mantuvo su calificación de Compra, lo que implica un potencial alcista de aproximadamente el 90% desde el precio de las acciones del lunes.
- Los analistas dijeron que las acciones preferentes perpetuas MORE propuestas podrían dar a la empresa de tesorería de Bitcoin otra fuente de capital a largo plazo.
- Smarter Web reportó un rendimiento de Bitcoin de aproximadamente el 11,5% para el año hasta el 2 de septiembre a pesar de vender casi 178 BTC para pagar su financiamiento convertible de TOBAM.
- TD Cowen espera que Bitcoin alcance aproximadamente $100.000 para diciembre en su escenario base, con escenarios alcistas y bajistas de $175.000 y $25.000, respectivamente.
Los analistas de TD Cowen liderados por Lance Vitanza dijeron en una nota del lunes a los clientes que las acciones preferentes MORE planificadas podrían proporcionar otra fuente de capital a largo plazo y ampliar las opciones de financiamiento disponibles para la empresa que cotiza en Londres.
Las acciones de Smarter Web cotizaban a £0,385 ($0,52) el lunes, un 1,32% más que el cierre del viernes de £0,38 ($0,51), según datos de la Bolsa de Londres. El objetivo revisado de £0,73 representa aproximadamente un 90% de potencial alcista desde el nivel de negociación del lunes.
El aumento revierte parte del ajuste de TD Cowen de julio, cuando el banco de inversión redujo su objetivo de £1 a £0,64 después de actualizar sus pronósticos de Bitcoin y supuestos de tesorería.
TD Cowen ve que MORE añade otra fuente de capital
La última valoración siguió al anuncio de Smarter Web del 11 de septiembre de que está considerando una oferta pública inicial de una nueva clase de acciones preferentes perpetuas bajo el ticker reservado MORE.
TD Cowen dijo que la estructura propuesta podría dar a la empresa otra ruta para recaudar capital de larga duración junto con las herramientas de financiamiento ya disponibles para su operación de tesorería de Bitcoin.
“En términos más amplios, vemos la iniciativa como evidencia de una creciente sofisticación en todo el ecosistema de tesorería de bitcoin a medida que los emisores exploran capital preferente, líneas de crédito garantizadas, valores convertibles y otras formas de capital estructurado”, escribieron los analistas.
Smarter Web planea buscar entre £15 millones y £25 millones en ingresos brutos a través de la posible oferta. La compañía ha establecido una condición mínima de recaudación de fondos de £10 millones para la IPO, mientras que la admisión sigue dependiendo de otros requisitos, incluida la aprobación de los accionistas y la aprobación de un folleto por parte de la Financial Conduct Authority.
Se espera que las acciones preferentes conlleven un dividendo preferente acumulativo de tasa variable pagado semanalmente. Los tenedores recibirían una preferencia de liquidación, mientras que la compañía tendría derechos de rescate. Las acciones MORE no conllevarían derechos de voto en las juntas generales.
Se ha programado una junta general para el 28 de septiembre, cuando los accionistas ordinarios votarán sobre los cambios necesarios para crear la nueva clase de acciones preferentes. Si se cumplen las condiciones restantes, los valores están destinados a la admisión en el Mercado Principal de la Bolsa de Londres.
La propuesta sigue a otras empresas de tesorería de Bitcoin que utilizan valores preferentes para recaudar capital. Strategy ha construido varios productos de acciones preferentes en torno a su modelo de financiamiento de Bitcoin, mientras que Strive ha utilizado capital preferente como parte de su propia estructura de financiamiento de tesorería. Las acciones preferentes STRC de Strategy fueron listadas por Binance en julio después de que la compañía ampliara su uso del valor para financiamiento y gestión de capital relacionada con dividendos.
Bitfinex Securities listó posteriormente productos de tesorería tokenizados vinculados a varios tenedores públicos de Bitcoin, incluido un producto que proporciona exposición económica a las acciones preferentes STRC de Strategy.
El rendimiento de la tesorería de Smarter Web sigue en el punto de mira
El objetivo revisado de TD Cowen se produjo mientras los analistas evaluaban el rendimiento de la tesorería de Bitcoin de Smarter Web tras un pago de financiamiento que redujo temporalmente sus tenencias.
La compañía reportó un rendimiento de Bitcoin de aproximadamente 11.5% durante el año hasta el 2 de septiembre. TD Cowen dijo que la cifra se logró a pesar de un lastre de aproximadamente 420 puntos básicos causado por el reembolso del 23 de julio del instrumento Smarter Convert respaldado por TOBAM de la compañía.
Smarter Web vendió 177.8909127 BTC para reembolsar el financiamiento anticipadamente, utilizando Bitcoin comprado originalmente con los ingresos del instrumento. Como crypto.news informó previamente, el reembolso de $11.7 millones ocurrió aproximadamente dos semanas antes del vencimiento y eliminó la posible emisión de más de 7.7 millones de acciones ordinarias asociadas con la estructura convertible.
El director ejecutivo Andrew Webley dijo en ese momento que el convertible había proporcionado una fuente de financiamiento alternativa durante una etapa anterior de la expansión del tesoro de la compañía, pero la gerencia ya no consideraba los instrumentos convertibles como la opción de financiamiento preferida para su posición actual.
El reembolso dejó a Smarter Web con exactamente 2,700 BTC. Volvió a comprar poco después, adquiriendo otros 11.89 BTC y llevando sus tenencias a 2,712 BTC a principios de agosto. La compra de 11.89 BTC llevó a la compañía al puesto 28 en el ranking de BitcoinTreasuries de tenedores corporativos públicos de Bitcoin en ese momento.
Smarter Web ha utilizado varios canales de financiamiento durante la expansión de su tesoro. En mayo, la compañía reveló que había dispuesto £18 millones de una línea de crédito de Coinbase garantizada con Bitcoin, con su ratio de apalancamiento situándose en aproximadamente 12.19%. La línea tenía una tasa de interés variable del 6.75% al 7.25% y podía reembolsarse sin penalización.
En ese momento, la compañía había aumentado sus tenencias a 2,869 BTC después de comprar 10 BTC a un precio promedio de £55,786 por moneda. Su inversión total en Bitcoin ascendía a £232.48 millones, con un costo de adquisición promedio de £81,032 por BTC.
Las previsiones de Bitcoin sustentan la valoración de TD Cowen
Bitcoin se acercaba a $78,000 el lunes y permanecía aproximadamente un 38% por debajo de su máximo histórico cercano a $126,000.
El escenario base de TD Cowen asume que Bitcoin alcanza aproximadamente $100,000 para diciembre. Su escenario alcista sitúa la criptomoneda en $175,000, mientras que el escenario bajista asume una caída a $25,000.
El banco había revisado previamente su valoración de Smarter Web en julio después de cambiar sus supuestos de precio de Bitcoin. En ese momento, TD Cowen asignó £63 millones a las operaciones de tesorería de la compañía y proyectó tenencias de Bitcoin a finales de 2026 por valor de £229 millones. Después de contabilizar una deuda neta estimada de £18 millones, los analistas llegaron a un valor de capital de £274 millones, equivalente a £0.64 por acción sobre la base de 426 millones de acciones totalmente diluidas.
Smarter Web comenzó a construir su tesoro de Bitcoin en 2025 bajo su "Plan de 10 Años" a largo plazo. La compañía comenzó a aceptar pagos en Bitcoin en 2022 antes de convertir la acumulación de BTC en parte de su política de tesorería corporativa.
Su posición en Bitcoin se expandió rápidamente mediante compras repetidas durante 2025 y 2026, mientras la compañía utilizaba ampliaciones de capital, financiamiento convertible y préstamos garantizados para respaldar su estrategia. La firma pasó de Aquis al Mercado Principal de la Bolsa de Londres en febrero de 2026.
TD Cowen espera que la actividad de adquisición de Smarter Web regrese gradualmente al ritmo registrado durante el año fiscal 2025 a medida que la compañía continúa desarrollando su tesorería y sus negocios operativos.
