En resumen
- La herramienta FedWatch de CME sitúa las probabilidades de un aumento de 25 puntos básicos el miércoles en 94,5%, lo que llevaría la tasa de fondos federales de 3,50%-3,75% a 3,75%-4%.
- Una encuesta de The Wall Street Journal encontró que casi todos los grandes bancos esperan el aumento de septiembre, y la mayoría pronostica 50 puntos básicos de endurecimiento total en 2026, mientras que Bank of America, Deutsche Bank y RBC piden 75.
- La medida prepara un choque político: el presidente Trump eligió personalmente al presidente de la Fed, Kevin Warsh, esperando tasas más bajas, no más altas, y ha pasado las últimas dos semanas presionándolo públicamente para que no suba las tasas.
Wall Street se prepara para que la Reserva Federal haga algo que no ha hecho desde 2023: subir las tasas de interés.
El Comité Federal de Mercado Abierto concluye su reunión de dos días el miércoles, y la herramienta FedWatch de CME sitúa las probabilidades de un aumento de un cuarto de punto en 94,5%, frente a menos del 50% hace un mes.
El cambio de improbable a casi universal ocurrió rápidamente. Una encuesta del Wall Street Journal publicada esta semana encontró que casi todos los grandes bancos ahora esperan un aumento el miércoles, y la mayoría, incluidos Barclays, Citigroup, JPMorgan, Morgan Stanley y UBS, pronostica 50 puntos básicos de endurecimiento total para fin de año.
Bank of America, Deutsche Bank y RBC son aún más hawkish, y piden 75 puntos básicos de endurecimiento este año. Goldman Sachs se sitúa en el extremo dovish de los partidarios de subir tasas, y solo prevé el cuarto de punto de esta semana y nada más. Jefferies y Oxford Economics son los verdaderos atípicos, y pronostican un recorte en diciembre y en 2027, respectivamente.
Las tasas más altas encarecen el endeudamiento, lo que frena el gasto y perjudica a los activos que prosperan con inversiones más baratas, como las acciones y Bitcoin. También hacen que los bonos gubernamentales seguros paguen mejor, lo que saca efectivo de las apuestas más riesgosas. Dicho esto, se trata menos de la subida en sí y más de no saber cuántas más vienen. Los mercados odian esa incertidumbre, así que están reajustando precios ahora, antes de que la Fed siquiera hable.
Por qué se mueve la Fed
El argumento a favor de una subida se basa en una inflación que no coopera. El IPC general corrió al 3,4% anual en agosto, con la inflación subyacente en el 2,5%, ambas cómodamente por encima del objetivo del 2% de la Fed. Los precios del petróleo, impulsados al alza por el conflicto en curso con Irán, han añadido una capa de presión sobre los precios que ni los aranceles ni los recortes de tasas pueden compensar fácilmente.
La Fed mantuvo las tasas estables en el rango del 3,50% al 3,75% en julio, pero esa decisión pasó por una votación de solo 9-3, con tres responsables de política monetaria ya presionando por una subida entonces. Esa división interna, combinada con un informe de empleo de agosto más fuerte de lo esperado, inclinó al comité hacia el endurecimiento de cara a esta semana.
La subida coloca al presidente de la Fed, Kevin Warsh, en una posición incómoda. El presidente Donald Trump eligió personalmente a Warsh para el puesto en enero y, en su juramentación en mayo, lo instó a ser "totalmente independiente" mientras dejaba claro que esperaba tasas más bajas.
Eso no ha sucedido—al menos no según lo que Trump esperaba que fuera "totalmente independiente".
Trump, el vicepresidente JD Vance y el secretario del Tesoro Scott Bessent han presionado públicamente por recortes en las últimas dos semanas, y Trump llegó a amenazar con detener el comercio con países que mantienen superávits con Estados Unidos si las tasas no bajan. Warsh ha dicho que el presidente no ha tenido ninguna influencia en las decisiones de la Fed.
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El aumento llega dos meses antes de las elecciones de mitad de mandato de noviembre, donde las encuestas ya muestran que los votantes están frustrados con los altos precios y los costos de endeudamiento, y llega en parte debido a las políticas arancelarias y de conflicto con Irán que el propio Trump ha defendido.
Los mercados de bonos no han esperado al miércoles. El rendimiento del Tesoro a 10 años tocó el 5,04% esta semana, su nivel más alto desde julio de 2007, mientras los operadores descontaban tanto la subida como un período más prolongado de tasas elevadas. El rendimiento a dos años, más sensible a la política de la Fed, alcanzó su nivel más alto desde julio de 2024.
Los rendimientos más altos hacen que los Treasurys sean más atractivos en relación con los activos de riesgo y tienden a fortalecer el dólar, un viento en contra para activos como las criptomonedas que se benefician del dinero barato.
Qué significa para Bitcoin y las altcoins
Las criptomonedas llegan a la decisión ya golpeadas. El martes, Bitcoin cambió de manos a alrededor de $75,700, con una caída de aproximadamente 3.2% en el día después de que la Clarity Act, el tan esperado proyecto de ley de estructura de mercado para las criptomonedas, fracasara en su votación de cloture en el Senado. Bitcoin ahora está muy lejos de su máximo de septiembre cerca de $82,000.
BTC en $73,200 parece ser la línea en la arena: un cierre diario por debajo de ese nivel abre la puerta a $71,000, e incluso a $66,900 según los indicadores técnicos, cancelando la explosión de precios que también desencadenó el actual cruce dorado de Bitcoin.
No todo el mundo interpreta una subida como puramente bajista. Algunos analistas sostienen que un movimiento de un cuarto de punto destinado principalmente a anclar los rendimientos de los bonos del Tesoro a largo plazo, en lugar de a endurecer genuinamente las condiciones financieras, podría dejar el panorama a medio plazo de las criptomonedas en gran medida intacto. Lo que más importa, desde ese punto de vista, es si la decisión y el tono de Warsh en la conferencia de prensa sorprenden a los mercados en relación con lo que ya está descontado.
Se espera que las altcoins de mayor beta experimenten oscilaciones porcentuales más pronunciadas que Bitcoin en cualquier caso, dada la menor liquidez y el mayor apalancamiento.
El comunicado de la Fed y el gráfico de puntos actualizado están previstos para las 2 p.m. ET del miércoles, seguidos de la conferencia de prensa de Warsh a las 2:30 p.m. ET, donde los operadores estarán atentos a si los funcionarios todavía prevén solo una subida más este año o algo más cercano a los dos movimientos adicionales que Bank of America, Deutsche Bank y RBC ahora están pidiendo.
