Chaque fois que vous achetez ou vendez instantanément, quelqu'un est en face, prêt à trader. Souvent, ce quelqu'un est un market maker, une société ou un trader dont le métier est de garder le carnet d'ordres rempli en cotant à la fois un prix d'achat et un prix de vente. Ils gagnent le spread, ils portent un vrai risque, et leur comportement explique pourquoi les spreads s'écartent dans la panique et se resserrent dans le calme. Voici comment market makers, spreads et fréquence de rafraîchissement du carnet s'articulent.
Fournisseurs de liquidité et market makers
Un fournisseur de liquidité, c'est quiconque pose des ordres à cours limité contre lesquels les autres peuvent trader, ce qui ajoute de la profondeur au carnet. Un market maker est un fournisseur de liquidité spécialisé qui cote les deux côtés en continu, en se proposant d'acheter à un prix et de vendre à un autre autour du cours actuel. En restant toujours prêts des deux côtés, les market makers garantissent que, lorsque vous envoyez un ordre au marché, il y a de quoi l'exécuter, et c'est ce qui rend un marché liquide et fluide.
Le spread, c'est leur paie
Les market makers ne sont pas des œuvres de charité : le spread est leur rémunération. Ils achètent au prix d'achat et vendent au prix de vente, en empochant le petit écart à chaque aller-retour. Sur un marché actif et concurrentiel, avec beaucoup de makers, les spreads sont serrés parce qu'ils se battent pour offrir les meilleurs prix. Le spread est donc à la fois un coût pour vous en tant que taker et la récompense qui pousse les makers à fournir la liquidité dont vous dépendez.
Le risque d'inventaire et les spreads qui s'écartent
Un market maker qui achète aux vendeurs et vend aux acheteurs finit avec un inventaire qui peut se retourner contre lui. S'il achète une pièce et que le prix baisse avant qu'il puisse la revendre, il perd : c'est le risque d'inventaire. Quand le marché devient volatil ou incertain, ce risque monte, donc les makers élargissent leurs spreads pour se rattraper, ou retirent complètement leurs cotations. Voilà pourquoi les spreads explosent pendant les krachs et les chocs d'actualité, juste au moment où vous en avez le moins envie.
Fréquence de rafraîchissement et compression des spreads
Le carnet d'ordres se met à jour en permanence à mesure que les makers postent, annulent et ajustent leurs cotations ; ce rythme, c'est la fréquence de rafraîchissement. Les marchés rapides et actifs se rafraîchissent très vite, avec des cotations qui bougent plusieurs fois par seconde. Dans des conditions calmes et concurrentielles, les spreads se compriment parce que les makers resserrent leurs prix pour capter le flux. Lire les spreads et leurs mouvements vous dit l'humeur du marché : serrés et stables, cela signifie des makers confiants et une liquidité profonde ; un écartement soudain prévient que la liquidité s'amincit et que le risque monte.
En résumé
Les market makers gardent le carnet d'ordres liquide en cotant en continu un prix d'achat et un prix de vente, et gagnent le spread comme paie pour se tenir prêts des deux côtés. Ils portent un risque d'inventaire et, quand la volatilité ou l'incertitude monte, ils élargissent les spreads ou retirent leurs cotations pour se protéger. La fréquence de rafraîchissement du carnet reflète la vitesse à laquelle ils s'ajustent. Regarder les spreads se comprimer ou s'écarter vous donne une lecture en direct de la liquidité et de la confiance du marché. Pour continuer à apprendre les fondamentaux, retrouvez d'autres articles de Bitbase Academy.
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Avertissement : Cet article est un contenu pédagogique de Bitbase Academy, fourni à titre d'information uniquement. Il ne constitue pas un conseil en investissement, en trading, en fiscalité ou en finance. Les cryptoactifs sont volatils ; évaluez votre propre risque. Rédigé en juin 2026 ; référez-vous aux informations officielles les plus récentes.
Sources
[1] Investopedia, "Market Maker: Definition, How They Make Money, and Key Roles" investopedia.com
[2] Investopedia, "Bid-Ask Spread: Definition, Meaning, and How It Works" investopedia.com
[3] Investopedia, "Liquidity: Definition, Example, and How It Works" investopedia.com
