La Société de financement de l'Afrique a levé 350 millions de francs suisses, soit environ 431 millions de dollars, grâce à sa première obligation numérique, devenant ainsi la première institution africaine à émettre une telle dette via une bourse réglementée et un dépositaire central de titres.
Résumé
- L'obligation numérique à cinq ans porte un taux de coupon de 1,4925 %.
- Environ 90 % de la demande des investisseurs provenait de comptes suisses.
- Commerzbank et Deutsche Bank ont arrangé la transaction.
- La SFA utilisera le produit pour soutenir le financement des infrastructures à travers l'Afrique.
L'obligation numérique de la SFA lève 431 millions de dollars
Ledger Insights a rapporté que la Société de financement de l'Afrique a émis l'obligation à cinq ans via SIX, en utilisant sa plateforme numérique SDX pour la compensation et le règlement. La transaction représente la première obligation numérique d'une institution africaine à être traitée à la fois par une bourse réglementée et un dépositaire central de titres.
Avec un coupon de 1,4925 %, l'obligation de 350 millions de francs fait partie des émissions de dette numérique les plus importantes réalisées via la plateforme suisse. UBS a émis une obligation numérique de 375 millions de francs en 2022, selon Ledger Insights.
La SFA a par ailleurs décrit son offre comme la plus grande obligation numérique libellée en francs suisses émanant d'un émetteur international. La société a déclaré qu'il s'agissait également de sa quatrième et plus grande obligation émise en francs suisses, après une obligation verte de 150 millions de francs réalisée en 2020.
La demande des investisseurs provenait principalement de Suisse, les comptes nationaux contribuant à environ 90 % des ordres et les investisseurs internationaux fournissant les 10 % restants, selon la SFA. Les banques et autres sociétés financières représentaient 57 % du carnet d'ordres, tandis que les gestionnaires d'actifs représentaient 37 % et les fonds spéculatifs 6 %.
L'obligation a été émise dans le cadre du programme mondial de billets à moyen terme de 5 milliards de dollars de la SFA. Dans le cadre de cette structure, la dette est représentée comme un titre tokenisé, tandis que les détails de propriété sont conservés dans un registre numérique réglementé utilisant la technologie des registres distribués.
La négociation et la cotation ont lieu à la Bourse suisse SIX, le titre étant déposé auprès de SIX Digital Exchange. SIX SIS AG exploite le système de compensation et de règlement utilisé pour la transaction.
Commerzbank AG a agi en tant que chef de file technique, tandis que la succursale londonienne de Deutsche Bank AG a participé via sa succursale de Zurich. La SFA a déclaré que le produit de la vente couvrirait ses besoins généraux de financement et soutiendrait son financement de projets d'infrastructure en Afrique.
Le format numérique maintient l'obligation dans les marchés réglementés
Contrairement à un jeton cryptographique émis via une plateforme blockchain ouverte, l'obligation de la SFA utilise une infrastructure de marché réglementée pour les registres de propriété, la négociation et le règlement. Les investisseurs achètent un titre de créance émis par la SFA, le système numérique modifiant la manière dont l'obligation est enregistrée et traitée plutôt que la créance financière elle-même.
Banji Fehintola, membre du conseil d'administration de la SFA et responsable des services financiers, a déclaré que la structure numérique n'était « pas une fin en soi » mais faisait partie des efforts de l'entreprise pour diversifier ses sources de financement.
« Le format numérique de cette obligation n'est pas une fin en soi mais un signal de notre engagement à être à la pointe de l'innovation sur les marchés des capitaux alors que nous continuons à diversifier et à renforcer la base de financement de la SFA pour soutenir le développement de l'Afrique. »
Le président et directeur général de la SFA, Samaila Zubairu, a déclaré que l'accord témoignait également de la confiance continue des investisseurs dans le profil de crédit et la stratégie de développement de l'institution. Selon l'entreprise, S&P Global note la SFA à A avec une perspective positive, tandis que Moody's lui attribue une note A3 avec une perspective stable.
Avant la vente numérique, la SFA est revenue sur le marché obligataire international en juillet avec une euro-obligation senior non garantie de 500 millions de dollars à cinq ans. La société a déclaré que l'émission numérique avait obtenu un financement à un niveau dans la fourchette de prix du benchmark en dollars précédent.
Opérant comme une institution financière multilatérale, la SFA finance des projets dans les domaines de l'énergie, des transports, des télécommunications, des ressources naturelles et de l'industrie lourde. L'organisation a été créée en 2007 et compte aujourd'hui 48 pays africains comme membres. Elle déclare avoir investi 19 milliards de dollars à travers le continent depuis sa création.
SIX combine le règlement numérique et traditionnel
AFC a achevé l'émission après que le régulateur financier suisse a approuvé une modification de la structure des opérations d'actifs numériques de SIX. En mai, l'Autorité fédérale de surveillance des marchés financiers a autorisé SIX Digital Exchange AG, son dépositaire central de titres numérique, à fusionner avec SIX SIS AG.
SIX a déclaré que la consolidation plaçait ses services pour les titres traditionnels et numériques sous une seule entité juridique. La FINMA a également approuvé la garde de crypto-actifs via le dépositaire central combiné, permettant aux institutions financières d'utiliser le même prestataire réglementé pour les actifs conventionnels et certains actifs numériques.
L'opérateur boursier a lancé SDX en tant que marché réglementé pour les titres émis et réglés via la technologie des registres distribués. Depuis, la plateforme a hébergé des obligations numériques de banques, d'organismes publics et d'institutions internationales.
En novembre 2024, crypto.news a couvert la troisième obligation blockchain de Lugano, une émission de 120 millions de francs listée à la fois sur SDX et sur la principale bourse SIX Swiss Exchange. Lugano avait émis trois obligations de ce type pour un total de 320 millions de francs sur deux ans.
La troisième obligation de la ville faisait partie du projet Helvetia, un pilote de la Banque nationale suisse qui testait le règlement en monnaie numérique de banque centrale de gros. Ledger Insights a noté que l'annonce d'AFC n'identifiait pas la monnaie numérique de banque centrale de gros comme faisant partie de sa transaction.
L'accord d'AFC a également mis fin à une pause dans l'activité de nouvelles obligations numériques sur SIX, où la dernière émission avait été réalisée par la banque de développement allemande KfW en juin 2025, selon Ledger Insights.
Le marché américain suit une voie de tokenisation réglementée
Les institutions financières américaines testent un modèle comparable dans lequel les enregistrements blockchain s'inscrivent dans l'infrastructure de titres existante. La Depository Trust & Clearing Corporation prévoyait de commencer des transactions de production limitées en juillet 2026, avant un service complet de tokenisation prévu pour octobre.
Comme signalé précédemment en mai, DTCC a formé un groupe de travail de plus de 50 entreprises de finance traditionnelle et d'actifs numériques. Les participants incluent BlackRock, JPMorgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Bank of America, Circle, Nasdaq et NYSE Group.
DTCC a déclaré que le service initial pourrait couvrir les actions du Russell 1000, les principaux ETF indiciels et les titres du Trésor américain détenus en garde. Sa filiale DTC a reçu une lettre de non-objection de trois ans de la Securities and Exchange Commission en décembre 2025 pour le service de tokenisation défini.
Pour les investisseurs américains, la position de la SEC signifie que représenter un instrument financier sur une blockchain ne le soustrait pas aux règles sur les valeurs mobilières. Le président de la SEC, Paul Atkins, a déclaré en avril qu'une action reste une action, qu'elle apparaisse sur papier, via une entrée DTCC ou comme un jeton blockchain.
Pendant ce temps, les agents de transfert américains ont demandé à la SEC en juillet de distinguer les titres créés avec l'approbation d'un émetteur des jetons tiers qui ne font que suivre un actif. Les groupes ont déclaré que les systèmes réglementés devraient préserver des registres de propriété précis, des contrôles de transfert, des droits de dividende et des protections des investisseurs.
