Le directeur de la recherche sur les actifs numériques d'ARK Invest, Lorenzo Valente, a déclaré le 28 juillet que la crypto entre dans sa phase de consolidation la plus profonde, avec des revenus et des investissements qui se dirigent vers un nombre réduit d'entreprises.
Résumé
- Hyperliquid et Pump.fun génèrent 67 % des revenus des applications, selon l'analyse du chercheur d'ARK Lorenzo Valente.
- Le rapport du premier trimestre d'ARK a enregistré une baisse de 23 % des revenus des applications d'un trimestre à l'autre, à environ 485 millions de dollars pour l'ensemble des protocoles.
- Le dépôt de bilan de Storj (chapitre 11) et la fermeture de BitMEX fournissent des preuves récentes de l'accélération des pressions de consolidation dans le secteur.
Il a déclaré qu'Hyperliquid et Pump.fun représentent 67 % des revenus des applications et que l'ajout d'Ethena porte la part des trois premiers à près de 80 %.
Valente s'attend à davantage de fusions et acquisitions, de dépôts de bilan (chapitre 11), de fermetures et d'acquisitions axées sur les talents dans les mois à venir. Il a également affirmé que la concentration des revenus avait atteint des niveaux records dans les applications, les intergiciels et les réseaux de couche 1. Cependant, son post n'identifie pas l'ensemble de données, les définitions de catégories ou la période de mesure derrière ces chiffres.
Les données d'ARK Invest montrent une concentration des revenus des applications
Le rapport DeFi du premier trimestre 2026 d'ARK fournit des preuves antérieures de concentration, bien que ses chiffres diffèrent du post plus récent de Valente. Le rapport indique que les revenus totaux des applications ont chuté d'environ 23 % d'un trimestre à l'autre, à environ 485 millions de dollars. Hyperliquid a généré environ 145 millions de dollars, Pump.fun a produit 123 millions de dollars et Axiom a gagné 58 millions de dollars au cours du trimestre.
Ces trois applications, et non pas seulement Hyperliquid et Pump.fun, représentaient environ 67 % des revenus d'applications suivis jusqu'au 31 mars. La différence ne contredit pas nécessairement les chiffres de juillet de Valente, car il a peut-être utilisé une période plus récente ou une autre classification. Cela signifie que les parts de 67 % et 80 % doivent rester attribuées à son analyse plutôt que présentées comme des mesures confirmées indépendamment.
Les tableaux de bord publics actuels montrent également pourquoi la méthodologie est importante. DefiLlama enregistre 37,46 millions de dollars de revenus de protocole sur 30 jours pour Hyperliquid et 20,32 millions de dollars pour Pump.fun. Pour Ethena, il enregistre 14,41 millions de dollars de frais, mais seulement environ 42 365 dollars de revenus de protocole conservés après les coûts. Les revenus bruts, les frais et les revenus conservés par un protocole ne sont pas des mesures interchangeables.
Les récentes faillites et fermetures soutiennent l'avertissement
Storj Labs a déposé une procédure volontaire de chapitre 11 le 26 juillet devant le tribunal des faillites des États-Unis pour le district nord de la Virginie-Occidentale sous le numéro 5:26-bk-00512. Storj a déclaré qu'il prévoit de maintenir son réseau de stockage en fonctionnement tout en traitant les obligations héritées sous la supervision du tribunal.
Par ailleurs, BitMEX a annoncé qu'il fermera sa plateforme d'échange le 23 septembre après que sa société mère HDR Global Trading a achevé un examen stratégique. L'avis de cessation d'activité officiel de BitMart a arrêté les nouvelles inscriptions et les dépôts à partir du 26 juillet. BitMart prévoit de mettre fin aux échanges le 26 août et de cesser ses opérations sur la plateforme le 31 janvier 2027.
L'archive des projets morts de RootData pour 2026 répertorie 99 projets qui ont annoncé leur fermeture, ont fait faillite ou sont restés indisponibles pendant des périodes prolongées. Ce total fournit un contexte plus large mais ne doit pas être décrit comme 99 insolvabilités, car la base de données combine plusieurs types d'échecs et d'inactivité.
Comme précédemment rapporté, ZeroLend a également annoncé sa fermeture en février, citant des risques de durabilité, de liquidité et d'exploitation. Ensemble, ces cas montrent que les fermetures se produisent dans les échanges centralisés, les protocoles de prêt et les entreprises d'infrastructure, plutôt que dans un seul segment de marché.
Les fusions et acquisitions crypto ciblent les infrastructures établies
La consolidation se produit également par le biais d'acquisitions. Payward, la société mère de Kraken, a accepté le 27 juillet d'acquérir l'activité de portefeuille en tant que service de Magic Labs. L'infrastructure acquise a pris en charge plus de 60 millions de portefeuilles, plus de 10 milliards de dollars de volume de stablecoins et environ 200 000 développeurs, selon le communiqué de presse.
La transaction ajoutera des portefeuilles intégrés et non dépositaires aux services de Payward. Les conditions financières n'ont pas été divulguées, et les parties s'attendent à une clôture dans les semaines à venir, sous réserve des conditions habituelles. Comme crypto.news l'a rapporté, l'accord donne à Payward une pile de portefeuilles établie et une base de développeurs, plutôt que d'exiger que le groupe construise les deux en interne.
Dans une couverture connexe, les revenus et le volume de Pump.fun sont restés en dessous des niveaux de 2025 malgré les changements de produits et de politique de frais. Ce contraste correspond à l'argument plus large de Valente : un projet peut rester parmi les plus grands générateurs de revenus du secteur tout en faisant face à une activité plus faible que lors d'un pic antérieur.
Que se passe-t-il ensuite dans le cycle de consolidation ?
Les prochaines étapes confirmées viendront des échéances d'entreprise et des dossiers judiciaires. Les utilisateurs de BitMEX doivent fermer leurs positions et retirer leurs actifs avant la fermeture du 23 septembre. Les utilisateurs de BitMart sont confrontés à la coupure de négociation du 26 août, tandis que la restructuration de Storj se poursuivra par le biais de motions judiciaires, de réclamations de créanciers et de toute approbation requise.
La transaction de Payward avec Magic Labs devrait être conclue dans les semaines à venir. Valente n'a pas donné de prévision numérique pour les futurs accords, faillites ou fermetures, et son article n'a pas lié à un calendrier séparé d'ARK. L'attente que la consolidation s'accélère reste donc une évaluation prospective soutenue par des cas récents, et non un résultat confirmé.
