Texte original d'Arthur Hayes
Traduit par Odaily Planet Daily Golem (@web3_golem)
Note de l'éditeur : Dans son dernier article « Yen-quake », Arthur Hayes estime que le yen est sur le point de s'apprécier par rapport au dollar américain. Le chemin le plus probable est que le gouvernement japonais utilise le mécanisme FIMA, en engageant ses bons du Trésor américain détenus auprès de la Réserve fédérale pour un financement par mise en pension, empruntant des dollars, puis utilisant ces dollars pour acheter des yens. Arthur Hayes déclare également que cela conduira à une augmentation de la liquidité en dollars, ce qui à son tour fera monter les prix d'actifs tels que le Bitcoin et l'or physique. Il estime qu'à ce stade, outre le Bitcoin et l'Ethereum qui sont sous-évalués, ENA devrait également augmenter de 5 à 10 fois dans les mois à venir.
Arthur Hayes révèle que ses « munitions » ne sont pas toutes dépensées ; ce qu'il doit maintenant attendre, c'est que Warsh convoque un sous-comité et modifie les règles FIMA, ouvrant la voie au Japon pour utiliser le mécanisme FIMA afin de pousser le yen à la hausse. Odaily Planet Daily a compilé le contenu essentiel du texte intégral comme suit, bonne lecture~
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Au cours de la dernière décennie, le yen s'est affaibli et est devenu extrêmement mou, ce qui a fait monter les marchés mondiaux d'actifs. Mais comme toutes les bonnes choses qui favorisent les détenteurs d'actifs financiers, cette situation finira par prendre fin. Le yen est la monnaie la plus sous-évaluée du monde, et il est au centre du débat entre les deux grandes puissances, la Chine et les États-Unis, ainsi que des électeurs japonais ordinaires. Il existe trois façons de résoudre l'énigme du yen, mais le Trésor américain et les politiciens japonais n'en favorisent qu'une seule.
Je vais expliquer les mécanismes de chaque méthode pour apprécier le yen, et résumer pourquoi la dernière est l'option préférée. Ensuite, j'explorerai comment mettre en œuvre cette troisième option au niveau politique. Enfin, j'expliquerai pourquoi le Bitcoin et les cryptomonnaies vont bondir à mesure que la liquidité en dollars augmentera (je sais que c'est aussi pourquoi vous lisez mes « absurdités humaines »).
Les trois options sont les suivantes :
- La Banque du Japon (BOJ) augmente considérablement les taux d'intérêt, éliminant ainsi l'écart de taux d'intérêt entre le dollar et le yen (du moins en ce qui concerne les taux à court terme) ;
- Le gouvernement fait pression sur les institutions nationales et les organismes publics (tels que le Fonds de pension du gouvernement, GPIF) pour qu'ils modifient leurs stratégies d'investissement, en vendant des actifs étrangers et en achetant des actifs nationaux ;
- [Option préférée] Le ministère des Finances (MOF) engage ses bons du Trésor américain auprès de la Réserve fédérale via des accords de mise en pension (repo) en échange de dollars, puis vend des dollars et achète des yens sur le marché des changes.
Avant d'entrer dans les détails, vous, « crypto degens », devriez vous demander : pourquoi discuter de l'appréciation du yen à ce moment ? Au cours des dernières décennies, d'innombrables personnes ont affirmé que le yen s'apprécierait et mettrait fin au carry trade mondial. Il y a deux semaines, les responsables de la politique monétaire des États-Unis et du Japon ont mis en œuvre une manipulation conjointe du taux de change, bien sûr appelée de manière euphémique « intervention ». Le même comportement, s'il était fait par des gens ordinaires, serait qualifié de « collusion » et de « conspiration » ; mais lorsque les opérateurs sont des nations, la terminologie est complètement différente.
Le secrétaire au Trésor américain Bessent a déclaré qu'il espère que la Réserve fédérale augmentera la limite de contrepartie pour la facilité de mise en pension FIMA, afin que le ministère des Finances japonais puisse utiliser ses énormes réserves d'actifs pour défendre le yen. Le ministère des Finances japonais a également annoncé qu'il travaille avec la partie américaine pour faire baisser le taux de change dollar-yen. Les autorités ont clairement indiqué qu'elles vont changer le paysage monétaire mondial, nous devons donc prendre cela au sérieux.
Trois options pour renforcer le yen
Les options 1 et 2 ne sont tout simplement pas réalisables car les parties impliquées ne peuvent pas supporter les conséquences politiques et économiques de s'écarter des politiques établies depuis les années 2010.
Option 1 : Hausses des taux de la BOJ
Le trading de devises repose souvent sur les écarts de taux d'intérêt, et le rendement du dollar est supérieur de 2,75 % à celui du yen. Emprunter des yens, les convertir en dollars et acheter des bons du Trésor américain génère un portage positif. Par conséquent, selon la non-arbitrage, le taux de change dollar-yen doit augmenter (c'est-à-dire que le yen se déprécie par rapport au dollar) pour compenser cet écart de taux. Pour faire apprécier le yen par rapport au dollar, le moyen le plus direct est que la BOJ relève ses taux pour s'aligner sur les autres banques centrales qui ont augmenté leurs taux après la COVID.
Pour comprendre le dilemme de la BOJ concernant les hausses de taux, il faut se rappeler qu'en raison de la politique de contrôle de la courbe des taux (YCC) mise en œuvre depuis plus d'une décennie, qui limite le rendement des JGB à 10 ans en imprimant de la monnaie pour acheter des obligations, la BOJ est devenue le plus grand détenteur de ces JGB « pourris ».
Une fois que les taux d'intérêt augmentent, les prix des obligations baissent ; plus les prix des obligations baissent, plus les pertes non réalisées de la BOJ sont importantes. Contrairement aux investisseurs ordinaires, la BOJ, qui peut imprimer des yens sans limite, peut absorber des pertes en yens illimitées. Cependant, une fois que l'impression massive de monnaie par la BOJ conduit à une perte mondiale de confiance dans le yen, et que celui-ci n'est plus accepté pour le règlement du pétrole, de la nourriture, des médicaments, etc., la situation devient critique.
Bien que cela ne soit pas encore arrivé, la BOJ doit faire face à cette perspective catastrophique potentielle. C'est précisément à cause de la peur de voir des pertes sur son bilan que la BOJ hésite, n'osant que de petites hausses de taux, tout en regardant le marché vendre des JGB à long terme. En conséquence, le yen reste faible, et l'inflation importée de l'énergie impacte sévèrement la société japonaise.
Les politiciens ne veulent pas que la BOJ augmente les taux car ils doivent émettre des JGB pour couvrir les déficits budgétaires. Si les rendements augmentent, les coûts du service de la dette augmentent, ce qui affaiblirait leur capacité à « acheter » le grand public avec diverses subventions gouvernementales (généralement des remises d'impôt à la consommation).
Si la BOJ augmente rapidement les taux, provoquant une appréciation du yen et augmentant ainsi la volatilité du dollar-yen, tous les investisseurs utilisant le financement en yens pour acheter des actions ou des obligations mondiales seraient forcés de déboucler leurs positions.
Vous souvenez-vous de juillet 2024 ? À ce moment-là, le taux de change du yen est passé de 160 à 140 en quelques jours de bourse. J'ai écrit deux articles analysant cela en profondeur, mais en bref, le nouveau gouverneur de la BOJ, Kazuo Ueda, a annoncé de manière inattendue une hausse des taux et a promis d'autres hausses à l'avenir. Le marché a paniqué, et les spéculateurs qui étaient short sur le yen et long sur d'autres actifs financiers se sont précipités pour déboucler. À l'époque, des rumeurs circulaient selon lesquelles plusieurs gestionnaires de portefeuille de hedge funds avaient été forcés de quitter, tout comme Kenny G a mis fin au dieu des actions IA, Leopold.
À ce moment-là, le yen a atteint 140, et le Nasdaq 100 et le Nikkei ont tous deux chuté de plus de 10 %. La BOJ a paniqué et a annoncé le 12 août qu'elle examinerait les « conditions du marché » lors de l'évaluation des futures hausses de taux, ce qui signifiait en pratique que les hausses futures étaient mises de côté. À cette nouvelle, le yen s'est affaibli, les actions ont touché un creux et ont rebondi, reprenant leur tendance haussière.
Par rapport aux autres banques centrales, la BOJ a avancé trop rapidement dans son processus de normalisation des taux, elle ne peut donc pas supporter la pression intense du marché qui en résulterait.
Option 2 : « Japan Inc. » vend des actifs à l'étranger pour rapatrier des yens
Je définis « Japan Inc. » comme les secteurs des entreprises et publics qui détiennent des actifs financiers.
Albert J. Alletzhauser, dans son livre « The House of Nomura: The Inside Story of the Legendary Japanese Financial Dynasty », raconte une anecdote intéressante : après le krach boursier de 1987, le ministère japonais des Finances a ordonné à Nomura Securities d'acheter des actions américaines pour soutenir le marché. En tant qu'entreprise privée, Nomura n'était pas obligée de suivre cette directive, mais le Japon est une société qui valorise le conformisme et l'action collective, donc Nomura a finalement obtempéré.
Dans de nombreux cas, le but ultime des entreprises n'est pas le rendement pour les actionnaires, mais d'atteindre le plein emploi et de maintenir « l'honneur national » (quoi que cela signifie). Si le gouvernement conseille aux entreprises privées et aux particuliers de vendre des actifs à l'étranger (principalement des actions et des bons du Trésor américains), de vendre des dollars pour des yens et de rapatrier les fonds, « Japan Inc. » obtempérera.
L'indicateur le plus révélateur du « rapatriement de capitaux japonais » est le mouvement du plus grand fonds de pension du Japon, le Government Pension Investment Fund (GPIF). Le GPIF est géré par un comité bureaucratique dont les membres sont nommés par divers ministères gouvernementaux.
En 2014, pour s'aligner sur l'impression massive de monnaie dans le cadre des « Abenomics », le Premier ministre de l'époque, après des années d'efforts, a remplacé le chef du GPIF, l'incitant à voter pour augmenter l'allocation des actions et obligations étrangères dans son portefeuille. Cela était crucial car le GPIF gère un portefeuille de 1 000 à 2 000 milliards de dollars. En octobre 2014, lorsque leur stratégie d'investissement a changé, cela a déclenché une vague imparable : ils ont commencé à vendre des yens pour des dollars et à acheter des actions et obligations américaines.
Cette décision a créé un vendeur structurel de yens, ce qui a rassuré les spéculateurs sur le fait qu'ils pouvaient utiliser des yens bon marché pour financer divers actifs financiers sans craindre une appréciation du yen lors du roulement ou du remboursement des prêts.
Je mentionne le GPIF parce que le chef du ministère japonais des Finances, M. Katayama, a récemment déclaré que, selon lui, il est temps d'ajuster la stratégie d'investissement du GPIF pour favoriser les valeurs nationales plutôt que les valeurs étrangères. Cependant, les bureaucrates au sein du GPIF ne sont pas convaincus et ont déclaré publiquement qu'ils continueront à privilégier les intérêts des bénéficiaires. De toute évidence, étant donné qu'ils sont partisans des "Abenomics", ils ne soutiendront jamais un changement d'orientation des investissements vers les valeurs mobilières nationales japonaises.
Tout comme Abe a pris le contrôle par le biais de changements de personnel entre 2012 et 2014, le Premier ministre Takaichi doit faire de même. Pour nous, investisseurs, le signal est clair : la stratégie d'investissement du GPIF finira par changer, l'obligeant à vendre des centaines de milliards de dollars de titres étrangers, et le rapatriement des capitaux poussera le yen à la hausse.
Ce processus, bien qu'il prenne plusieurs années à se réaliser, suffit à rendre Bessent anxieux, car cela signifie que "Japan Inc.", l'un des plus grands détenteurs de titres américains, passera d'une position d'acheteur à une position de vendeur. Cela détruira les marchés boursiers et obligataires sur lesquels "Sa Majesté l'Amérique" s'appuie pour maintenir son empire prodigue. Cependant, précisément parce que "Sa Majesté l'Amérique" fournit une garantie de sécurité pour la sécurité nationale du Japon, "Japan Inc." ne peut en réalité pas non plus vendre ses actifs américains.
Ce que j'ai dit ci-dessus n'est pas une information nouvelle. Tout le monde croit que le taux de change du yen est à un niveau bas, et les États-Unis et le Japon espèrent tous deux que le dollar s'appréciera par rapport au yen. Mais si le taux de change dollar-yen passe de 160 à 90 (la juste valeur basée sur la parité de pouvoir d'achat), aucun des deux côtés ne peut supporter les pertes qui en résulteraient.
Et au moment où l'ami proche de Trump, la "belette" Warsh (qui ressemble effectivement à une belette et est tout aussi rusé et perfide dans ses actions), prendra ses fonctions de président de la Réserve fédérale, la troisième option a été approuvée pour mise en œuvre.
L'"Accord Trésor-Fed" de 2026 reste solide et efficace ; en plus de financer directement les bons du Trésor à court terme émis par Bessent par le biais d'outils de mise en pension inverse et de taux directeurs inférieurs à la croissance nominale, Warsh a également l'autorité de mettre en œuvre le "Plan Trois", ajustant ainsi le taux de change dollar-yen au niveau nécessaire pour rééquilibrer le système économique mondial une fois pour toutes.
Plan Trois : Prêter aux États-Unis
Bessent a précisé très clairement que le ministère japonais des Finances et les entreprises japonaises ne devraient pas lever les fonds nécessaires pour soutenir le yen en vendant des titres américains, mais devraient utiliser le mécanisme FIMA pour mettre en pension leurs bons du Trésor auprès de la Réserve fédérale afin d'obtenir un financement, emprunter des dollars, puis utiliser ces dollars pour acheter des yens. Il y a un petit défaut dans son plan, dont je parlerai plus tard, mais le diagramme "boîtes et flèches" ci-dessus illustre exactement ce processus. Passons en revue le processus à nouveau :
- Le ministère japonais des Finances achète des bons du Trésor et obtient des prêts en dollars via le mécanisme FIMA de la Fed ;
- Le ministère japonais des Finances vend des dollars et achète des yens sur le marché des changes mondial ;
- Le ministère japonais des Finances réinvestit ces fonds en yens au niveau national, en achetant des obligations d'État japonaises et des actions.
Les principaux effets de cette politique comprennent :
- La Fed fournit des fonds en dollars en imprimant de la monnaie, et son bilan s'élargit en tandem avec l'augmentation des soldes de mise en pension FIMA en cours ;
- Le taux de change dollar-yen baisse, ce qui signifie que le yen s'apprécie ;
- Les rendements des obligations japonaises diminuent en raison des achats de yens pour des obligations japonaises ;
- Les actions japonaises augmentent en raison des achats de yens pour des actions.
Qui est le "bouc émissaire" ?
1. Les contribuables américains : le Japon doit une dette aux contribuables américains qui, pour des raisons politiques, ne sera jamais remboursée. Parce que c'est purement de la création monétaire, cela déclenchera de l'inflation dans les actifs financiers et les biens physiques. Les États-Unis ne peuvent pas utiliser leurs bases opérationnelles avancées dans la région Asie-Pacifique pour contrer la Chine et la Russie afin d'exiger le remboursement de ce prêt.
2. Toute personne vendant le yen à découvert : une fois la tendance claire, ils doivent immédiatement couvrir leurs positions. Ce n'est pas un gros problème, car la volatilité du taux de change dollar-yen diminuera, permettant au carry trade sur le yen de se dénouer de manière ordonnée sur plusieurs années.
Pourquoi le Plan Trois n'a-t-il pas encore été mis en œuvre ?
La situation actuelle est que le mécanisme FIMA a un plafond de 60 milliards de dollars sur les prêts en cours à chaque contrepartie. Lors de la dernière opération de manipulation du taux de change dollar-yen, le Trésor américain et le ministère japonais des Finances ont déployé plus de 100 milliards de dollars, mais n'ont réussi à faire monter le yen que de 5 %, et cet effet d'appréciation n'a duré que quelques jours de bourse. Pour utiliser le mécanisme FIMA, ce plafond doit être complètement supprimé, et le champ des contreparties éligibles doit être élargi pour inclure les grandes entreprises japonaises et les institutions d'investissement quasi publiques telles que le GPIF.
Qui gère le mécanisme FIMA ? Pendant la pandémie de COVID-19, le Federal Open Market Committee (FOMC) a délégué l'autorité d'ajuster le fonctionnement du mécanisme FIMA au sous-comité des devises étrangères. Les membres votants de ce comité comprennent Warsh (président du FOMC), Williams (vice-président du FOMC et président de la Fed de New York) et Jefferson (vice-président du conseil des gouverneurs). Le comité se réunit selon les besoins, sans publier de procès-verbaux ni de votes ; le public n'apprend que ses décisions.
Alors, ce comité écoutera-t-il Bessent ? La réponse est absolument oui.
Trump et Warsh communiquent fréquemment, et étant donné que Bessent a clairement expliqué comment remodeler l'équilibre économique mondial en ajustant le taux de change dollar-yen, Trump soutient évidemment pleinement cela. Par conséquent, Trump et Bessent transmettront des instructions à Warsh. Warsh a déjà prouvé qu'il est un « tigre de papier » glissant et fanfaron. Sous la gestion de la Fed de New York dirigée par Williams, le bilan de la Fed continue de s'étendre via le RMP.
Warsh a un jour affirmé qu'il écouterait le marché dans l'élaboration de la politique, et le marché exigeait clairement une hausse des taux, car le rendement du Trésor à deux ans était de plus de 0,5 % au-dessus du taux effectif des fonds fédéraux, mais Warsh a refusé d'augmenter les taux lors de la réunion de juillet. Au lieu de mettre en œuvre immédiatement des réformes approfondies et radicales des opérations de la Fed, Warsh a créé cinq groupes de travail spéciaux pour étudier comment et pourquoi la Fed devrait changer. Je crains qu'avant que ces groupes de travail ne fassent des recommandations, « Godot » soit déjà apparu (note d'Odaily : l'allusion vient de « En attendant Godot » ; Arthur Hayes satire l'efficacité des cinq groupes de travail——).
Ainsi, Warsh a prouvé en peu de temps qu'il n'est qu'un autre politicien partisan qui obéit aux ordres et ne fait que ce que son patron demande. C'est comme son prédécesseur, le « mollasson » obséquieux et sans colonne vertébrale Powell, et même plus tôt, la « grand-mère gnome de jardin » Yellen (qui, après avoir été promue secrétaire au Trésor, est devenue une « mauvaise fille »).
Écart entre le rendement du Trésor à deux ans et le taux effectif des fonds fédéraux
Je ne sais pas quand Warsh convoquera le sous-comité pour annoncer des ajustements au mécanisme FIMA, permettant une impression monétaire illimitée pour manipuler le taux de change dollar-yen à la baisse, mais je suis sûr que cela arrivera. En fait, je parie dessus, et j'augmente continuellement mon exposition aux actifs qui reflètent l'impact d'une autre expansion à grande échelle du bilan de la Fed. Ces actifs comprennent le Bitcoin, l'or physique et les actions de sociétés minières aurifères.
La mise en œuvre du Plan Trois fera monter le prix du Bitcoin
Tant que la Fed imprime plus d'argent, le prix du Bitcoin augmentera. Alors, cette astuce FIMA est-elle suffisante pour être un énorme « pump », injectant des milliers de milliards de dollars, et ainsi faire monter les prix des actifs que nous détenons ?
Actuellement, nous nous concentrons uniquement sur les avoirs en bons du Trésor, car les bons du Trésor sont les seuls actifs éligibles comme garantie FIMA. Cela pourrait changer à l'avenir, mais concentrons-nous d'abord sur les actifs actuellement autorisés par cet outil. Les deux entités détenant le plus de bons du Trésor sont le gouvernement japonais et le GPIF. Le gouvernement japonais détient 1 143 milliards de dollars de bons du Trésor américain, et le GPIF en détient 230 milliards, soit un total de 1 373 milliards de dollars.
C'est une somme considérable. Pour mettre cela en perspective, nous pouvons nous référer à la période de la pandémie de COVID-19, où la Fed a imprimé environ 4 000 milliards de dollars, comme le montre l'expansion de son bilan de 2020 à la fin de 2021.
Il existe une corrélation très évidente entre la croissance du bilan de la Fed (courbe blanche) et la flambée des prix du Bitcoin (courbe dorée). Dans un article précédent, j'avais spéculé que la construction dans le secteur de l'IA entrait dans une phase de gaspillage de capital. Cette affirmation est cruciale car l'administration Trump veut que cette liquidité soit utilisée pour stimuler les dépenses d'investissement en IA sur le territoire américain, plutôt que pour faire monter les prix des cryptomonnaies.
Mais je crois qu'accorder du crédit à ce moment-là à des entreprises d'IA qui ne peuvent pas atteindre un rendement positif du capital (qu'il s'agisse de fournisseurs de cloud hyperscale qui investissent massivement mais ne peuvent pas vraiment profiter, ou de laboratoires d'IA américains qui ne peuvent pas atteindre la rentabilité aux « prix token du marché chinois ») est essentiellement du gaspillage ; et la hausse du prix du Bitcoin reflète précisément cette utilisation non productive du capital.
Le récent rebond marqué des prix de l'or depuis ses plus bas cycliques nous envoie un signal : le marché préfère canaliser le déluge de dollars fiduciaires à venir vers des actifs financiers monétaires plutôt que de donner de l'argent à la « machine à brûler de l'argent » d'Altman, OpenAI, ou aux data centers spatiaux éthérés de Musk.
La fête des altcoins arrive, je suis haussier sur ENA avec un rendement de 5x
Je sais que vous voulez tous savoir ce que nous faisons concrètement chez Maelstrom, mais pour construire une conviction d'investissement, vous devez d'abord comprendre le contexte macroéconomique.
Comme je l'ai dit auparavant, quand Bessent parle, j'écoute. S'il y a une chose dans laquelle il excelle, c'est la manipulation des devises. Il suffit de rechercher sur Google sa brillante carrière avec Soros pour comprendre. Mettre en œuvre de telles « astuces » monétaires ne nécessite ni l'approbation des politiciens élus, ni l'accord de ceux dont le mandat se termine et qui font face à des audiences publiques de confirmation au Sénat. Il suffit de convoquer ce « sous-comité des changes » habituellement endormi pour changer les règles du jeu, et cela peut déclencher un déluge d'impression de dollars.
Quand j'ai vu la nouvelle sur l'appel de Bessent à réformer le mécanisme FIMA, j'ai immédiatement eu un instinct haussier. Chaque analyste macro que je suis croit que cela signale un tournant majeur dans la tendance USD/JPY. Vous devez vous positionner à l'avance car cette fois, ils sont sérieux.
Imprimer de l'argent est une décision politique prise pour faire face à des réalités économiques insoutenables. La politique est toujours compliquée, mais dans la situation actuelle, l'intention de l'administration Trump est claire : ils veulent que vous vous connectiez à votre compte de courtage et que vous achetiez des actifs financiers. C'est pourquoi Bessent envoie un signal clair à tous ceux qui veulent l'entendre, indiquant où l'argent imprimé commencera à se répandre. J'écoute, et je ferai mon « devoir » - Acheter.
Nous détenons déjà beaucoup de Bitcoin, donc la question suivante est : qui d'autre performera mieux ?
Ce n'est pas un article de recommandation d'actions IA, mais si cela vous intéresse, vous pouvez aussi acheter à contre-courant à votre guise. Le « creux de Leopold » vous a déjà fourni un excellent point d'entrée pour les actifs liés à l'IA. En parlant de cryptomonnaies, la valeur potentielle à grande capitalisation qui n'a pas encore explosé est l'ETH, la seule grande pièce qui n'a pas réussi à dépasser son sommet historique lors de la reprise de 2025 ; de plus, Ethereum deviendra la couche de sécurité pour les actifs RWA.
Ensuite, il y a une altcoin qui est à un point bas mais qui a le potentiel d'atteindre facilement une augmentation de 5 à 10 fois : Ethena (ENA).
Un problème avec Ethena est l'absence de mécanisme de rachat, mais étant donné qu'il s'agit toujours de la sixième plus grande stablecoin en dollars par offre en circulation, cela peut être négligé. Le problème avec ENA est qu'en raison de la baisse du prix de la pièce, le rendement de base du Bitcoin a disparu, ce qui rend le rendement de la détention d'USDe seulement légèrement supérieur à celui des bons du Trésor américain. Cela ne vaut pas la peine de prendre le risque de contrepartie des échanges centralisés et le risque de contrat intelligent pour détenir de l'USDe jalonnée.
C'est pourquoi son offre en circulation a chuté de 75 % par rapport à son sommet, et le prix du jeton ENA a chuté de plus de 90 %. Mais même une petite augmentation de la liquidité future en dollars peut faire monter les prix du Bitcoin, augmentant ainsi les rendements de base et provoquant des entrées importantes dans USDe. ENA n'a pas besoin de beaucoup pour sortir de sa léthargie, donc dans les prochains mois, cela pourrait être une option « spéculative » qui vaut la peine d'être envisagée pour un 5x rapide.
Je n'ai pas encore tiré toutes mes balles ; nous devons attendre que Waller convoque le sous-comité et modifie les règles de la FIMA. Gardez un œil attentif, car cela pourrait arriver soudainement quand personne n'y prête attention. Cependant, l'or et l'USD/JPY devraient commencer à bouger avant l'annonce de la politique, après tout, ceux qui sont proches de l'administration Trump sont susceptibles de se positionner avant la nouvelle. C'est courant dans d'autres classes d'actifs, et les marchés de l'or et des changes ne font pas exception.
En bref, les jours du yen « bon marché » touchent à leur fin.
