VanEck a déclaré le 18 août que Bitcoin pourrait approcher une phase d'accumulation après que huit de ses douze indicateurs de capitulation soient restés actifs au 12 août.
Résumé
- Huit des douze signaux de capitulation de VanEck étaient actifs le 12 août, indiquant un stress de fin de cycle.
- Les douze indicateurs sont entrés en territoire de capitulation au cours des trois mois précédant la mise à jour de recherche d'août de VanEck.
- L'offre des détenteurs à long terme a diminué de 356 534 BTC, laissant 11,84 millions de BTC intacts depuis plus d'un an.
- Les ETP Bitcoin au comptant américains ont absorbé 663 millions de dollars tandis que la volatilité réalisée a diminué à 27,2 % sur 30 jours.
- Les grappes de capitulation historiques ont été en retard par rapport à la référence de Bitcoin pendant six mois, ne surperformant que sur des périodes de détention d'un an.
Le dernier rapport du gestionnaire d'actifs a placé la correction actuelle à son dixième mois, mesuré à partir du sommet d'octobre 2025 de Bitcoin. VanEck a estimé que le prochain point de retournement pourrait arriver entre septembre et novembre si le cycle actuel suit les schémas précédents.
Cependant, la société n'a pas présenté le calendrier historique comme une prévision de prix fiable. VanEck a divulgué qu'elle a une exposition au Bitcoin et a averti que son étude de rendement prospectif utilise un petit nombre d'observations fortement chevauchantes.
Les signaux de capitulation du Bitcoin indiquent un stress de fin de cycle
VanEck considère qu'un signal est actif lorsque sa dernière lecture atteint un percentile historique extrême. La plupart des indicateurs doivent se situer dans les 15 % inférieurs de leur historique enregistré, ou dans les 10 % supérieurs lorsqu'une lecture élevée représente un stress.
Le retrait par rapport au prix utilise un seuil distinct. VanEck active ce signal lorsque Bitcoin chute d'au moins 35 % par rapport à son sommet. Bitcoin était en baisse d'environ 49 % par rapport à son record d'octobre dans l'analyse de la société, bien que ce déclin ne se classe qu'au 35e percentile de sa propre histoire.
Appliquer la même règle de percentile au retrait réduirait le total de huit signaux actifs à sept. VanEck a défendu le seuil distinct en arguant que la propriété institutionnelle et la demande d'ETP au comptant pourraient produire un marché baissier moins profond que les cycles précédents.
La société a déclaré qu'elle « s'attend à un creux moins profond ce cycle », mais a reconnu que cela reste une hypothèse plutôt qu'un résultat de marché confirmé. Les marchés baissiers précédents du Bitcoin ont produit des retraits allant de 78 % à 94 %.
Les rendements historiques n'offrent aucun avantage clair sur six mois
Le backtest de VanEck fournit une lecture prudente pour les investisseurs qui s'attendent à un rebond immédiat. Lorsque entre huit et douze indicateurs étaient en territoire de capitulation, Bitcoin a enregistré un rendement moyen de 12,8 % sur les 90 jours suivants. Son rendement de référence pour toutes les périodes comparables était de 15,2 %.
Le même groupe a généré un rendement moyen de 32 % sur 180 jours, en dessous de la référence de 36,3 %. La surperformance n'est apparue que sur l'horizon d'un an.
VanEck a averti que le résultat d'un an provenait de 115 jours d'observation qui se chevauchaient fortement. Ces observations ne représentent qu'un petit nombre d'épisodes de marché distincts. La société a déclaré qu'elle n'accorde pas de poids substantiel à ce résultat.
Les résultats suggèrent que les lectures de capitulation peuvent identifier des conditions de fin de cycle sans identifier un creux exact. Ils laissent également place à une longue période de négociation latérale avant qu'une reprise durable ne commence.
Les entrées de fonds américaines absorbent les ventes des détenteurs à long terme
Les ETP Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 663 millions de dollars d'entrées nettes au cours des 30 jours couverts par VanEck. Ce total représentait environ 10 400 BTC aux prix en vigueur et a inversé environ 2,4 milliards de dollars de sorties au cours du mois précédent.
Les flux de fonds sont restés inégaux après la période de mesure de VanEck. Les fonds au comptant américains ont perdu environ 385,2 millions de dollars sur la semaine se terminant le 14 août, comme l'a rapporté crypto.news dans son analyse des raisons pour lesquelles la liquidité n'est pas encore revenue.
La demande a ensuite repris. Les données de Farside ont montré 297,5 millions de dollars d'entrées nettes le 17 août et 189,3 millions de dollars supplémentaires le 18 août. Le total combiné de 486,8 millions de dollars a partiellement inversé les retraits de la semaine précédente.
Ces entrées ont suivi des signes antérieurs de la demande des ETF soutenant la zone des 64 000 dollars. Le Bitcoin se négociait autour de 64 250 dollars le 19 août, au-dessus de la référence de clôture de VanEck du 11 août de 63 549 dollars, mais toujours en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours.
Les détenteurs à long terme compliquent le scénario d'accumulation
Les pièces détenues depuis plus d'un an ont diminué de 356 534 BTC sur 30 jours, selon les chiffres de VanEck basés sur Glassnode. Les avoirs ont chuté de 2,9 % à 11,84 millions de BTC, soit 59,1 % de l'offre en circulation.
Les six groupes d'âge à long terme ont tous diminué. Les pièces âgées d'un à deux ans ont enregistré la plus forte réduction, d'environ 156 000 BTC. Les avoirs de plus de dix ans n'ont baissé que d'environ 4 000 BTC, ce qui suggère que les portefeuilles les plus anciens sont restés relativement inactifs.
VanEck a déclaré que certains mouvements pourraient avoir impliqué la sécurité des portefeuilles plutôt que des ventes. La société a cité des inquiétudes suite à la défaillance de sécurité de Coldcard, que crypto.news a examinée dans sa couverture du drainage de 89 millions de dollars de portefeuille.
Elle a néanmoins qualifié l'explication de la sécurité de difficile à vérifier. Les pertes confirmées étaient bien inférieures au mouvement total des pièces âgées. Les entrées sur les échanges, ventilées par âge des pièces, pourraient aider à déterminer si les détenteurs ont transféré des fonds vers des plateformes de négociation ou les ont déplacés entre des portefeuilles privés.
La période de septembre à novembre constitue maintenant le prochain test du cadre cyclique de VanEck. Une augmentation soutenue de la demande au comptant, un volume de transactions plus fort et une stabilisation des avoirs à long terme soutiendraient le scénario d'accumulation. Une distribution continue ou de nouvelles sorties de fonds l'affaibliraient.
