Le Bitcoin s'échangeait près de 79 200 $ le 9 septembre après avoir fortement rebondi depuis son plus bas de juin, soutenant l'argument plus large de Wintermute selon lequel le ralentissement actuel a été moins profond que les marchés baissiers de 2018 et 2022.
Résumé
- Le Bitcoin s'échangeait près de 79 200 $ le 9 septembre, soit environ 37 % en dessous de son record historique d'octobre 2025.
- Wintermute a déclaré que le Bitcoin avait atteint une baisse cyclique d'environ 50 % par rapport aux 77 % et 83 % enregistrés historiquement.
- Le prix actuel n'est plus 50 % en dessous du sommet après le rallye de reprise d'août.
- Les ETF Bitcoin au comptant américains ont attiré environ 987 millions de dollars lors de leur troisième semaine positive consécutive récemment.
- Les créations d'emplois d'août ont augmenté de 162 000 tandis que le chômage est resté à 4,1 % avant la décision de la réunion de la Fed de septembre.
Le teneur de marché a déclaré que le Bitcoin était environ 50 % en dessous de son sommet environ 340 jours après le sommet du cycle. Il a comparé cette baisse à des pertes dépassant 75 % au même stade des deux précédents grands marchés baissiers.
Cependant, le chiffre de 50 % nécessite du contexte. Le prix actuel du Bitcoin n'est pas 50 % en dessous de son record. Il décrit la baisse maximale approximative atteinte au cours du cycle actuel, ou un point sélectionné dans la comparaison de cycle de Wintermute.
À 79 200 $, le Bitcoin était environ 37 % en dessous du record de plus de 125 600 $ atteint en octobre 2025. La différence compte lorsqu'on évalue si le marché est encore proche de la capitulation ou s'il est déjà passé à une phase de reprise.
La baisse actuelle du Bitcoin est inférieure à 50 %
La mise à jour de Wintermute du 7 septembre a déclaré que les creux majeurs du cycle du Bitcoin étaient devenus progressivement moins profonds. Il a cité des baisses d'environ 83 % lors du marché baissier de 2018, 77 % en 2022 et environ 50 % au cours du cycle actuel.
Les données de prix indépendantes soutiennent la direction générale de cette comparaison. Le Bitcoin a chuté d'environ 52,6 % par rapport à son record d'octobre 2025 au creux de juin 2026, selon l'analyse historique de Hashrate Index.
Le Bitcoin a ensuite clôturé juillet à 63 577 $, le laissant environ 48,9 % en dessous du sommet. Son rallye d'août a réduit davantage la baisse alors que le prix clôturait le mois au-dessus de 78 000 $.
Le calcul basé sur le prix actuel est simple. Le record vérifié d'octobre 2025 du Bitcoin était d'environ 125 653 $. Un prix de 79 200 $ représente une baisse d'environ 36,97 %, arrondie à 37 %.
La déclaration de Wintermute selon laquelle le BTC « se situe 50 % en dessous du sommet » ne décrit donc pas le prix au comptant du 9 septembre. Ce chiffre est mieux compris comme la baisse la plus profonde atteinte plus tôt dans le cycle ou comme une observation graphique basée sur une date de coupure différente.
L'affirmation plus large reste valable : le cycle actuel n'a pas produit l'effondrement de 75 % à 80 % observé après les sommets précédents. Que cela prouve une maturité structurelle du marché reste ouvert.
Des creux du Bitcoin moins profonds peuvent refléter une liquidité plus profonde
Wintermute a attribué la perte plus faible en partie aux fonds négociés en bourse et aux investisseurs institutionnels entrant plus tôt pendant la faiblesse du marché. Cette explication est plausible, mais elle ne peut être confirmée par les seules données de baisse.
Les ETF Bitcoin au comptant américains ont enregistré environ 987 millions de dollars d'entrées nettes au cours de la semaine se terminant le 4 septembre. Ce résultat a marqué leur troisième semaine positive consécutive et a porté les entrées sur cette période à environ 3,8 milliards de dollars.
Les flux quotidiens sont restés inégaux. Les produits ont enregistré une importante entrée de 731 millions de dollars le 3 septembre, suivie d'environ 175 millions de dollars le 4 septembre, selon Farside. Ils ont ensuite enregistré des sorties nettes au début de la nouvelle semaine.
Les données montrent que les produits réglementés ont fourni une demande significative pendant la reprise. Elles ne prouvent pas que les ETF ont établi le plancher de juin ou réduit durablement le risque de baisse du Bitcoin.
La structure du marché a néanmoins changé depuis 2018. Les ETF au comptant permettent aux fonds de pension, conseillers, fonds spéculatifs et autres investisseurs d'obtenir une exposition via les systèmes traditionnels de courtage et de conservation. Ces produits créent un canal de demande supplémentaire qui n'existait pas lors des précédents marchés baissiers du Bitcoin.
La participation institutionnelle peut également fonctionner dans les deux sens. Les actions d'ETF peuvent être vendues rapidement, et des rachats importants peuvent accroître la pression pendant les périodes d'aversion au risque. Une base d'investisseurs plus large peut approfondir la liquidité sans éliminer les fortes baisses.
Wintermute a également souligné l'amélioration de la largeur du marché et la rotation entre les groupes d'investisseurs. Il a déclaré que les bénéfices quittant les transactions matures finançaient des secteurs plus récents, ce qu'il a décrit comme ressemblant à un jeune cycle de marché.
Cela reste l'interprétation de la firme. Le rallye ne s'est pas réparti uniformément. Wintermute lui-même a noté que les jetons d'intelligence artificielle et d'infrastructure physique décentralisée ont surperformé tandis que les jetons de finance décentralisée et de couche 2 restaient relativement faibles.
Le Bitcoin est resté ferme après des chiffres de l'emploi américain plus solides
La résilience du Bitcoin a été mise à l'épreuve par le rapport sur l'emploi américain plus fort que prévu. Le Bureau of Labor Statistics a indiqué que l'emploi non agricole a augmenté de 162 000 en août, tandis que le chômage est resté à 4,1 %.
Le rapport officiel a montré des gains d'emploi dans les services alimentaires, l'éducation des gouvernements locaux et la fabrication. Les salaires horaires moyens ont augmenté de 0,3 % au cours du mois et de 3,1 % par rapport à l'année précédente.
Les données plus solides sur l'emploi ont réduit les attentes selon lesquelles la Réserve fédérale assouplirait bientôt sa politique monétaire. Le Bitcoin est passé d'environ 82 400 $ à moins de 80 000 $ après la publication, mais a conservé une partie de son gain hebdomadaire.
Wintermute a considéré cette réaction comme une preuve de la demande sous-jacente. Il a fait valoir que la crypto avait mieux tenu que prévu au cours d'une semaine où les marchés ont réévalué la possibilité de taux d'intérêt plus élevés.
Une réaction du marché n'établit pas une rupture durable avec les conditions macroéconomiques. Le Bitcoin reste sensible aux taux d'intérêt, aux rendements obligataires, au dollar américain et aux attentes de liquidité.
Le Trésor américain a également commencé à augmenter ses rachats de titres à long terme. Le département a relevé la taille maximale des opérations impliquant des titres nominaux à 10-30 ans de 2 milliards de dollars à au moins 4 milliards de dollars.
Le changement a pris effet le 9 septembre et restera en place jusqu'au 4 novembre, selon l'annonce officielle du Trésor. Les rachats peuvent améliorer la liquidité du marché, mais ils ne sont pas des achats directs de Bitcoin ni un nouveau programme de stimulation monétaire.
Les indicateurs techniques montrent un ralentissement de la dynamique près de 79 000 $
Le prix du Bitcoin s'est remis de son creux de juin et est passé au-dessus de sa moyenne mobile simple sur 200 jours lors du rallye d'août. Comme l'a rapporté crypto.news, le Bitcoin s'est approché de 83 000 $ après avoir reconquis la moyenne à long terme.
Le graphique fourni montrait l'indice de force relative à 62,18, en dessous de sa moyenne mobile de 68,17. Un RSI supérieur à 50 indique une dynamique positive, tandis que la baisse par rapport à des lectures plus élevées montre que la pression d'achat s'est refroidie.
La ligne MACD a croisé en dessous de sa ligne de signal, et l'histogramme est tombé à moins 436,98. Les deux lignes MACD principales sont restées au-dessus de zéro. Cette combinaison reflète normalement un affaiblissement de la dynamique à court terme dans le cadre d'une reprise plus large plutôt qu'une confirmation d'un renversement baissier complet.
Le volume des transactions a également diminué après le mouvement vers 79 000 $. Un volume plus faible pendant la consolidation suggère que moins de participants ont poursuivi le prix après le rebond marqué.
Ces valeurs d'indicateurs dépendent de la période du graphique et de l'heure de mise à jour. Elles ne doivent pas être considérées comme des signaux permanents. Une reprise du volume et un croisement haussier du MACD renforceraient la dynamique, tandis qu'un mouvement soutenu sous le support proche pourrait approfondir la correction.
Wintermute a identifié 82 000 $ comme le niveau immédiat que le Bitcoin doit franchir et 72 000 $ comme le niveau qui affaiblirait sa vision constructive. Ce sont les points de référence de trading de la société plutôt qu'un support ou une résistance garantis.
Les prochains événements américains testeront la théorie du creux moins profond
La prochaine publication majeure sur l'inflation et la réunion de la Réserve fédérale testeront si le Bitcoin peut rester résilient dans des conditions financières plus strictes.
Le Federal Open Market Committee se réunira les 15 et 16 septembre, selon le calendrier officiel de la Fed. La déclaration de politique monétaire est prévue à 14 h, heure de l'Est, le 16 septembre, suivie d'une conférence de presse.
La réunion comprendra des projections économiques mises à jour. Les traders se concentreront sur le taux directeur, les prévisions d'inflation et la trajectoire attendue des décisions futures par les responsables.
Une lecture d'inflation plus forte ou un message plus restrictif de la Fed pourrait augmenter les rendements obligataires et exercer une pression sur les actifs à risque. Des données plus faibles pourraient réduire les attentes de hausse des taux et soutenir le Bitcoin, bien que la réaction du marché dépende également du positionnement avant les annonces.
Les flux des ETF constituent un autre test. Des entrées continues soutiendraient l'argument de Wintermute selon lequel le capital institutionnel entre plus tôt pendant les périodes de faiblesse. Des sorties soutenues affaibliraient cette explication, en particulier si le Bitcoin tombe également sous 72 000 $.
Les preuves disponibles soutiennent une conclusion étroite. La perte la plus profonde du Bitcoin au cours de ce cycle a été beaucoup plus faible que les effondrements de 2018 et 2022. Son drawdown actuel est encore plus faible après la reprise d'août.
Les preuves ne confirment pas que juin a été le creux final ni que les futurs marchés baissiers ne peuvent pas devenir plus profonds. Le cycle actuel a produit jusqu'à présent un déclin moins prononcé, mais ce schéma reste soumis aux conditions macroéconomiques, à la demande des ETF et à la réponse du Bitcoin autour de 72 000 $ et 82 000 $.
FAQ
Le Bitcoin est-il actuellement 50 % en dessous de son record ?
Non. À environ 79 200 $, le Bitcoin est environ 37 % en dessous de son record d'octobre 2025, proche de 125 653 $. Le chiffre de 50 % décrit mieux le drawdown maximal antérieur du cycle.
Le Bitcoin a-t-il atteint son plancher en juin 2026 ?
Juin a produit le prix le plus bas de la baisse actuelle et un drawdown d'environ 52,6 %. Wintermute a déclaré que la question de savoir s'il s'agissait du plancher final "reste ouverte".
Pourquoi les drawdowns du Bitcoin pourraient-ils devenir plus petits ?
Les facteurs possibles incluent la demande des ETF au comptant, un accès institutionnel plus large et une liquidité plus profonde. Ces explications restent des théories plutôt que des causes prouvées.
Quels niveaux de prix Wintermute surveille-t-il ?
Wintermute a identifié 82 000 $ comme le niveau à dépasser à la hausse et 72 000 $ comme le niveau qui changerait sa vision.
Que se passera-t-il ensuite pour le Bitcoin ?
Les marchés font face aux données sur l'inflation américaine et à la réunion de la Réserve fédérale des 15 et 16 septembre. Les flux des ETF et la réaction du Bitcoin autour de 72 000 $ et 82 000 $ seront également étroitement surveillés.
