L'ETF de staking Solana de Bitwise a reçu l'approbation d'une grande banque pour que les clients puissent emprunter jusqu'à 25% de la valeur de leurs actions, ajoutant une fonction de prêt au fonds crypto coté aux États-Unis.
Résumé
- Une grande banque a approuvé BSOL comme garantie de prêt avec un LTV maximal de 25%.
- Les emprunteurs peuvent recevoir jusqu'à 25 $ pour chaque 100 $ d'actions BSOL engagées.
- BSOL détenait 8,18 millions de SOL d'une valeur de 622 millions de dollars au 9 août.
- Bitwise a rapporté un taux de récompense de staking net de 5,84%, avec 99% des actifs mis en jeu.
Le cofondateur et PDG de Bitwise, Hunter Horsley, a divulgué l'approbation dans un post X du 11 août, déclarant que la banque non nommée permettrait à ses clients d'emprunter contre des actions de l'ETF Bitwise Solana Staking avec un ratio prêt-valeur maximal de 25%.
Horsley a salué la décision de la banque comme une autre étape dans l'intégration de la crypto avec les services financiers établis. Son post n'a pas identifié le prêteur ni indiqué quand la facilité d'emprunt est devenue disponible.
La divulgation a également omis le taux d'intérêt, le montant minimal du prêt, la période de remboursement et les exigences de compte. Ni Bitwise ni la banque n'ont publié de détails sur la question de savoir si la facilité s'applique aux clients de courtage de détail, aux clients de banque privée ou à certains comptes de gestion de patrimoine.
Les prêts BSOL sont plafonnés à 25% de la valeur de la garantie
Selon la limite divulguée, un client engageant 100 000 $ de BSOL ne pourrait emprunter plus de 25 000 $. Les actions de l'ETF serviraient de garantie pour le prêt tout en restant exposées aux variations de la valeur de Solana.
Un LTV de 25% laisse à la banque 75 $ de valeur de garantie au-dessus de chaque 25 $ prêté au début de la transaction. L'accord non publié du prêteur déterminerait ce qui se passe si BSOL baisse, y compris si le client doit ajouter une garantie, rembourser une partie du solde ou faire face à une vente des actions engagées.
Horsley n'a pas dit si la banque avait approuvé BSOL sur l'ensemble de sa plateforme de prêt ou seulement après avoir examiné le portefeuille d'un client individuel. Il n'a pas non plus divulgué si d'autres fonds Bitwise sont éligibles dans le cadre de la même politique.
Le prêt est garanti par des actions négociées en bourse plutôt que par des SOL détenus dans un portefeuille privé. Les actionnaires de BSOL ne contrôlent pas les jetons sous-jacents ni leurs clés privées, tandis que la banque peut évaluer les actions cotées en utilisant leur prix de marché et appliquer ses procédures existantes de prêt adossé à des titres.
Contrairement à une vente, emprunter contre des actions permet à un client approuvé d'obtenir des liquidités sans se défaire immédiatement de la position. Selon l'Internal Revenue Service, le produit d'un prêt ne compte généralement pas comme un revenu car les emprunteurs doivent le rembourser, bien qu'une vente ultérieure de la garantie puisse créer une transaction imposable.
L'ETF Bitwise Solana combine l'exposition à SOL avec le staking
Lancé sur NYSE Arca en octobre 2025, BSOL donne aux investisseurs américains une exposition directe à SOL via un produit négocié publiquement. Bitwise met également en jeu presque tous les jetons du fonds afin que les récompenses de staking augmentent les actifs soutenant ses actions.
Comme crypto.news l'a rapporté, BSOL a enregistré 69,45 millions de dollars d'entrées nettes lors de son premier jour de négociation. Le fonds est entré sur le marché avec des frais de gestion de 0,20% et une structure conçue pour suivre la valeur de SOL ainsi que les récompenses générées via le réseau Solana.
Lors de son lancement, Horsley a décrit les deux principales caractéristiques du produit dans une déclaration de Bitwise :
« Les investisseurs aiment le potentiel de croissance, et les investisseurs aiment les récompenses de staking. BSOL offre une exposition à faible coût aux deux. »
Les données officielles du fonds de Bitwise ont montré que BSOL détenait 8 184 971,62 SOL avec une valeur de marché de 622,02 millions de dollars au 9 août. Chaque action représentait environ 0,136735 SOL, tandis que les avoirs du fonds consistaient entièrement en ce jeton.
BSOL a déclaré une valeur liquidative de 10,39 $ par action et un prix de marché de 10,41 $ à la même date. La différence de deux cents a placé les actions légèrement au-dessus de la valeur déclarée de leurs actifs sous-jacents.
Le jalonnement couvrait 99 % des avoirs en SOL du fonds, contre un objectif de 100 % pour Bitwise. Le taux de récompense de jalonnement annualisé brut a atteint en moyenne 6,21 % au cours des 90 jours précédents, tandis que le taux net après frais liés au jalonnement s'élevait à 5,84 %, selon les données publiées par le fonds.
Bitwise indique que les récompenses de jalonnement peuvent changer et ne représentent pas la performance des investissements de BSOL. Les mouvements du prix de marché du SOL peuvent l'emporter sur les jetons gagnés grâce au jalonnement, exposant les actionnaires à des pertes substantielles même lorsque le fonds continue de gagner des récompenses.
BSOL a ajouté du capital malgré la baisse de Solana au premier semestre
BSOL a attiré 267,1 millions de dollars de souscriptions nettes au cours du premier semestre 2026, selon son dépôt trimestriel du 7 août auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis. L'émission d'actions a fait passer les avoirs en SOL du fonds d'environ 5,15 millions de jetons à la fin de 2025 à environ 8,05 millions au 30 juin.
La baisse des prix du SOL a néanmoins réduit les actifs nets de BSOL de 641,3 millions de dollars à 592,3 millions de dollars sur la période de six mois. Sa valeur liquidative par action est passée de 16,37 $ à 10,01 $, produisant un rendement négatif de 38,85 % sur la valeur liquidative pour le semestre.
Le dépôt a enregistré 19,2 millions de dollars de récompenses de jalonnement brutes et environ 17,7 millions de dollars de revenus de placement nets après dépenses. Les pertes du portefeuille ont atteint environ 333,8 millions de dollars, dont 262,9 millions de dollars de dépréciation non réalisée et 70,9 millions de dollars de pertes réalisées.
Une couverture antérieure de la demande d'ETF a révélé que BSOL contrôlait environ 81 % des actifs accumulés par les fonds Solana au comptant américains à la mi-mai. Les actifs combinés des produits émis par Bitwise, Fidelity et Grayscale avaient atteint environ 1,06 milliard de dollars, bien que le SOL ait continué de baisser au cours de la période.
BSOL avait déjà franchi le cap des 500 millions de dollars d'actifs au cours de ses 18 premiers jours de négociation, selon Bitwise. Son premier retrait quotidien enregistré est survenu le 15 décembre, lorsque les investisseurs ont retiré 4,6 millions de dollars après une série d'entrées qui avait commencé avec les débuts du fonds en octobre.
Les investisseurs américains gagnent une autre utilisation pour les fonds cryptographiques cotés
Pour les investisseurs américains, l'approbation de la banque ajoute BSOL aux titres qu'au moins un prêteur accepte pour les prêts garantis. La politique ne signifie pas que la SEC ou un autre régulateur fédéral a approuvé BSOL spécifiquement pour les prêts, et le message de Horsley n'a identifié aucune décision réglementaire liée à l'action de la banque.
BSOL est structuré comme un produit négocié en bourse en vertu de la Securities Act de 1933. Les informations de Bitwise indiquent qu'il ne s'agit pas d'une société d'investissement enregistrée en vertu de l'Investment Company Act de 1940, privant les actionnaires de certaines protections qui s'appliquent aux ETF et fonds communs de placement enregistrés conventionnels.
Le fonds utilise Coinbase Custody Trust Company pour détenir ses SOL, selon son dépôt auprès de la SEC. Bitwise Onchain Solutions, soutenue par la technologie Helius, gère le jalonnement, tandis que BNY Mellon fournit la garde des liquidités et les services d'agent de transfert.
