Le PDG de Copper, Amar Kuchinad, a quitté l'entreprise de conservation de crypto-monnaies quatre mois après le début d'un processus de vente qui, selon les informations, valorise l'entreprise à 500 millions de dollars malgré des offres potentielles proches de 200 millions de dollars.
Résumé
- Kuchinad est parti moins de deux ans après avoir succédé au fondateur de Copper, Dmitry Tokarev.
- Cantor Fitzgerald commercialise l'entreprise de conservation avec un prix annoncé de 500 millions de dollars.
- Des acheteurs potentiels ont soumis des offres proches de 200 millions de dollars, selon un rapport antérieur.
- Copper a récemment nommé Elin Cherry et Sean Bowen à des postes de direction en matière de conformité et d'exploitation.
Le PDG de Copper quitte l'entreprise pendant la recherche d'un acheteur
Selon un rapport du 8 septembre, citant deux personnes proches du dossier, Kuchinad a quitté Copper alors que l'entreprise continuait de chercher un acheteur. Le rapport n'a pas nommé de remplaçant temporaire ou permanent, n'a pas divulgué la raison de son départ, ni précisé quand il a effectué son dernier jour.
Le départ de Kuchinad survient au quatrième mois du processus de vente. Copper a mandaté la société de services financiers Cantor Fitzgerald pour trouver des acheteurs potentiels et commercialiser l'entreprise à une valorisation annoncée de 500 millions de dollars, selon des personnes proches du processus.
L'entreprise de conservation a commencé à explorer une vente au plus tard en mai, lorsque la même publication a rapporté pour la première fois que Cantor gérait le processus. Copper avait reçu un intérêt d'acquisition avant de mandater la société financière, bien que le rapport de mai n'ait pas identifié les parties intéressées ni confirmé qu'un soumissionnaire avait soumis une offre formelle.
En août, des acheteurs potentiels avaient émergé, mais les offres rapportées étaient proches de 200 millions de dollars. Une transaction à ce prix serait inférieure de 300 millions de dollars au montant recherché par Copper et d'environ 90 % inférieure à la valorisation atteinte par l'entreprise lors du cycle précédent du marché des crypto-monnaies.
Aucun acheteur n'a été identifié publiquement, et Copper n'a pas annoncé d'accord de vente. Les rapports disponibles ne divulguent pas non plus le nombre de soumissionnaires, les conditions attachées à leurs propositions, ni si Cantor a modifié le prix demandé par l'entreprise.
La direction de Copper n'a pas publié d'informations financières montrant comment elle est arrivée à la valorisation de 500 millions de dollars. Sans accord signé, les offres mentionnées dans les rapports restent partie d'un processus en cours plutôt qu'une transaction achevée.
La valorisation de Copper a chuté par rapport à son pic de 2021
Lors des discussions de financement en 2021, Copper cherchait à lever jusqu'à 500 millions de dollars à une valorisation d'environ 2,5 milliards de dollars. L'entreprise était valorisée à plus de 2 milliards de dollars à son apogée, plaçant le prix demandé actuel à moins d'un quart de ce niveau.
Même l'objectif de 500 millions de dollars de Copper représente une forte réduction par rapport à sa valorisation précédente. Des offres proches de 200 millions de dollars réduiraient encore l'écart, bien que ni Copper ni Cantor n'aient publiquement confirmé les chiffres rapportés.
Fondée en 2018, Copper fournit des services de conservation, de gestion des garanties et de règlement pour les clients institutionnels négociant des actifs numériques. Son réseau ClearLoop permet aux clients de régler des transactions avec des bourses participantes tout en gardant les actifs sous conservation plutôt que de les déplacer vers une bourse avant chaque transaction.
Coinbase, Bitfinex et Kraken figurent parmi les entreprises listées comme clients de ClearLoop. En réduisant le besoin de placer les actifs directement sur les plateformes de négociation, le système répond à l'exposition au risque de contrepartie que les institutions rencontrent lorsqu'elles transfèrent des fonds vers une bourse pour exécution.
La conservation institutionnelle reste un secteur contesté de l'industrie des actifs numériques, car les banques et les entreprises natives du crypto se disputent les clients. Comme crypto.news l'a rapporté en août, Coinbase Custody, BitGo et Fireblocks servent le marché existant des actifs numériques, tandis que BNY Mellon, State Street et Standard Chartered ont construit ou acquis des infrastructures pour la tokenisation et la conservation institutionnelles.
Le même rapport a noté que Standard Chartered a accepté en mai d'acquérir les opérations de conservation de crypto-monnaies de Zodia Custody, une société que la banque avait aidé à créer. Contrairement à l'effort de vente rapporté de Copper, cette transaction impliquait une institution financière traditionnelle intégrant une entreprise de conservation spécialisée dans ses opérations existantes.
La participation croissante des banques donne aux acheteurs potentiels une raison commerciale plus claire d'envisager les actifs de garde, tout en ajoutant de la concurrence pour les fournisseurs indépendants. Le réseau de clients de Copper et son système de règlement hors bourse pourraient donc faire partie de l'évaluation d'un soumissionnaire, bien qu'aucun des rapports n'ait identifié les caractéristiques suscitant l'intérêt ou les raisons pour lesquelles les offres sont restées en dessous du prix demandé.
Les changements de direction se poursuivent chez Copper
Kuchinad a pris la direction de Copper en octobre 2024 après que le fondateur et ancien PDG Dmitry Tokarev a quitté le poste de direction. Avant de rejoindre l'entreprise, Kuchinad a travaillé chez Goldman Sachs et a été conseiller auprès de la Securities and Exchange Commission des États-Unis.
Son expérience à la SEC a donné à Copper un dirigeant familier avec la réglementation financière américaine à un moment où les règles de garde devenaient une question centrale pour les services cryptographiques institutionnels. Cependant, les sources n'ont pas précisé si son départ était lié au processus de vente, à la valorisation de Copper, à ses opérations ou à toute question réglementaire.
Parallèlement au départ du PDG, Copper a récemment ajouté deux cadres à son équipe de direction. La société a nommé Elin Cherry au poste de responsable de la conformité et Sean Bowen au poste de directeur des opérations, selon des annonces publiées sur la page LinkedIn de Copper.
La nomination de Cherry place un nouveau cadre à la tête de la conformité pendant que Copper examine les offres, et Bowen prend en charge les opérations au cours de la même période. Copper n'a pas indiqué si l'un ou l'autre de ces cadres assumera des responsabilités supplémentaires après le départ de Kuchinad.
La société n'a pas non plus divulgué qui mène les négociations avec Cantor ni si son conseil d'administration a nommé un directeur général par intérim. Les rapports ne fournissent pas de date limite pour recevoir les offres finales, terminer la diligence raisonnable ou décider d'abandonner la vente.
Le marché américain de la garde attire davantage de concurrents réglementés
Pour les investisseurs et institutions américains, la vente annoncée de Copper survient alors que les entreprises sous supervision fédérale se développent dans la garde d'actifs numériques. Le Bureau du contrôleur de la monnaie a accordé des approbations conditionnelles de banque de confiance nationale à plusieurs sociétés de cryptomonnaies depuis décembre 2025, notamment Circle, Ripple, Paxos, BitGo et Fidelity Digital Assets.
Un rapport du 19 août a indiqué que l'activité d'approbation des actifs numériques de l'OCC avait été multipliée par huit sous l'administration actuelle, selon le contrôleur Jonathan Gould. Le cadre proposé par l'agence pour la loi GENIUS couvre également la garde, les réserves, les rachats, les contrôles des risques et les examens réglementaires pour les émetteurs de stablecoins de paiement sous sa supervision.
La concurrence se développe également en dehors des États-Unis. En Corée du Sud, BitGo Korea a obtenu l'enregistrement en tant que fournisseur de services d'actifs virtuels auprès de l'unité de renseignement financier de Corée en août, ce qui lui permet de développer des services institutionnels de garde et de transfert.
Un rapport distinct sur l'accès des entreprises a indiqué que Hana Financial Group détient 25 % de BitGo Korea, tandis que SK Telecom détient une participation de 10 %. BitGo n'avait pas divulgué de date de lancement, d'actifs pris en charge, de frais de garde ou de clients nommés au moment de ce rapport.
Copper, quant à elle, n'a pas annoncé d'acheteur, accepté d'offre ou révisé sa valorisation, laissant le processus de vente mené par Cantor ouvert alors que la société fonctionne sans son directeur général récemment nommé.
