Dans un hémisphère, les mineurs de Bitcoin signent des baux de 6,6 milliards de dollars avec des géants de la technologie. Dans l'autre, la police écrase leurs machines avec des rouleaux compresseurs. Le même matériel, le même algorithme, la même soif d'électricité, et deux destins opposés déterminés par une seule variable : le prix de l'énergie.
Résumé
- Les autorités malaisiennes ont saisi 75 578 machines de minage de crypto-monnaies lors de 3 049 raids entre 2022 et mai 2026, avec 629 arrestations, a déclaré le vice-ministre de l'Intérieur au Parlement, dans le cadre d'une campagne menée avec la police et le fournisseur national d'électricité.
- La cible n'est pas la crypto-monnaie mais le vol d'électricité : les mineurs contournent les compteurs et se branchent sur les lignes électriques, avec des pertes que le ministère de l'Énergie a liées à environ 1,1 milliard de dollars sur quelque 14 000 sites illégaux en cinq ans.
- L'économie garantit la récurrence. Le minage est un arbitrage énergétique, et partout où l'électricité est subventionnée ou volable, l'arbitrage paie : 629 arrestations contre 75 000 machines, c'est un ratio qui dit aux mineurs que les calculs restent rentables.
- Les mêmes machines vivent une vie opposée ailleurs : les mineurs américains comme CleanSpark et MARA convertissent leurs connexions au réseau en actifs de centres de données IA valant des milliards, parce que leur électricité est légale, contractuelle et tarifée.
- La guerre mondiale du réseau électrique sous-jacente à ces deux histoires est le même combat : le minage poursuit les électrons les moins chers du monde, et chaque gouvernement sur terre décide de les vendre, de les subventionner ou d'envoyer le rouleau compresseur.
La police royale de Malaisie a développé une signature pour conclure une enquête sur le minage de crypto-monnaies : ils alignent les machines confisquées sur un parking, invitent la presse, et font passer un rouleau compresseur dessus. Le spectacle s'est répété plusieurs fois au fil des ans, des milliers d'ASIC craquant sous le rouleau, et il est redevenu d'actualité ce mois-ci lorsque le vice-ministre de l'Intérieur Shamsul Anuar a donné au Parlement l'arithmétique cumulative de la campagne. Entre 2022 et mai 2026, les autorités malaisiennes ont saisi 75 578 machines de minage lors de 3 049 raids et arrêté 629 personnes, dans des opérations coordonnées avec le fournisseur national d'électricité Tenaga Nasional Berhad. Le ministre répondait à une question sur la rareté des poursuites, et ses chiffres, lus attentivement, répondent à une question plus vaste.
Soixante-quinze mille machines et six cents arrestations, ce n'est pas le bilan d'un crime vaincu. C'est le bilan d'une économie policée, et l'économie en question, l'arbitrage mondial incessant entre le prix de l'électricité et le prix du Bitcoin, est la même qui rend actuellement les mineurs américains assez riches pour devenir le côté légal du même actif. Le rouleau compresseur et le bail de centre de données de 6,6 milliards de dollars sont les deux faces d'une même guerre pour savoir qui obtient les électrons bon marché du monde, et la Malaisie est l'endroit où le camp perdant est le plus visible.
Ce que la Malaisie combat réellement
Commençons par la précision de la position malaisienne, car elle est plus cohérente que ne le suggèrent les gros titres.
La crypto n'est pas illégale en Malaisie. La posséder, la négocier sur des bourses enregistrées sous la supervision de la Commission des valeurs mobilières, même la miner, tout est permis. Ce qui est illégal, c'est la façon dont le minage à l'échelle industrielle est réellement effectué là-bas : contourner les compteurs électriques, falsifier les connexions, se brancher directement sur les lignes de distribution, et exploiter des installations sans licence dans des boutiques, des usines et des bâtiments résidentiels câblés pour tirer une charge lourde constante sans payer. La répression, telle que le gouvernement la présente et comme le confirment les cibles des raids, est une campagne de lutte contre le vol d'électricité qui se trouve être liée à la crypto, menée conjointement par la police, les autorités locales et TNB, le fournisseur qui subit les pertes.
Les pertes sont le vrai chiffre de l'histoire. Fin 2025, le ministère de l'Énergie de Malaisie a lié environ 1,1 milliard de dollars de pertes d'électricité à environ 14 000 sites de minage illégaux découverts en cinq ans, et les données de TNB montrent que les cas de vol liés au minage ont augmenté d'environ 300 % entre 2018 et 2024, passant de 610 cas détectés à 2 397. La mécanique explique cette croissance : une machine de minage fonctionne 24 heures sur 24 avec une consommation constante, ce qui fait de l'électricité volée le plus grand coût d'entrée éliminé, et un compteur falsifié cache la consommation jusqu'à ce que le fournisseur remarque l'écart entre ce qu'un quartier facture et ce qu'il consomme. L'application de la loi est donc devenue un problème de données. La nouvelle approche du ministère, un comité réunissant le ministère des Finances et la banque centrale aux côtés de TNB, plus ce que le vice-ministre a décrit comme un ciblage fondé sur le renseignement des zones à haut risque avant les raids, traite le minage illégal moins comme un crime de rue que comme une fraude systématique contre les infrastructures nationales, ce qu'il est.
Le rouleau compresseur théâtral, quelle que soit sa valeur dissuasive, révèle la frustration de la campagne. Les services publics récupèrent lentement, voire jamais, les pertes dues au vol d'électricité ; les poursuites, comme l'a souligné le parlementaire, sont loin derrière les saisies ; et les machines elles-mêmes sont assez bon marché, surtout les modèles vieillissants déplacés des fermes industrielles ailleurs, que leur destruction théâtrale remplace en partie les conséquences que les tribunaux n'ont pas livrées. Six cent vingt-neuf arrestations sur quatre ans de raids qui ont saisi soixante-quinze mille machines, soit une arrestation pour cent vingt appareils. Du point de vue d'un mineur, ce n'est pas une dissuasion. C'est un coût de faire des affaires, bien inférieur au prix de l'électricité volée.
L'arbitrage qui ne s'arrête jamais
Pour comprendre pourquoi les raids continuent de trouver des appareils, arrêtez de considérer le minage comme une activité crypto et commencez à le considérer comme l'économie sous-jacente des raids : une machine pour convertir les différences de prix de l'électricité en argent.
Un mineur de Bitcoin gagne le même revenu par unité de hashrate partout sur terre ; le réseau ne se soucie pas d'où vient le hash. Les coûts, en revanche, sont presque entièrement constitués d'électricité, qui varie d'un ordre de grandeur à travers le monde selon le mix de production, la politique de subventions et l'application des lois. Toute l'industrie mondiale est donc une migration continue vers les électrons bon marché, et chaque source de bon marché est arbitrée : l'hydroélectricité bloquée au Sichuan jusqu'à ce que la Chine l'interdise, le gaz torchère au Texas, la géothermie en Islande, les tarifs résidentiels subventionnés là où ils existent, et, en bas de l'échelle, l'électricité qui ne coûte rien parce qu'elle est volée. La Malaisie est dans le collimateur pour une raison spécifique : ses tarifs résidentiels et certains tarifs industriels sont subventionnés bien en dessous du coût régional du marché, ce qui signifie que chaque kilowattheure qu'une mine cachée consomme est en partie financé par le Trésor malaisien, et un volé entièrement par TNB. Une électricité bon marché par politique plus des lacunes d'application de type tropical est l'habitat exact que l'arbitrage recherche.
C'est aussi pourquoi l'application des lois ressemble à presser un ballon. L'interdiction du minage en Chine en 2021, la plus grande action d'application de l'histoire de l'industrie, n'a pas réduit le hashrate mondial pour longtemps ; elle l'a redistribué, vers les États-Unis, le Kazakhstan, la Russie et une longue traîne grise à travers l'Asie du Sud-Est. Le Kazakhstan a accueilli les mineurs jusqu'à ce qu'ils mettent à rude épreuve son réseau et que l'État réprime ; l'Iran a oscillé entre autoriser le minage pour les revenus d'exportation et le blâmer pour les pannes ; le Koweït, avec l'une des électricités les plus subventionnées au monde, a mené ses propres campagnes de saisie lorsque des fermes cachées ont commencé à fausser la charge du quartier. Le schéma se répète parce que l'incitation est structurelle : partout où le prix local de l'électricité est maintenu en dessous de sa valeur marchande, par subvention ou par vol, le minage viendra récolter la différence, et il continuera de venir tant que la différence dépassera la pénalité attendue. Les 629 arrestations en Malaisie indiquent que la pénalité attendue est faible. Bitcoin au-dessus de 60 000 $ indique que ce qui motive réellement la ligne de revenus du minage ne l'est pas.
Les appareils eux-mêmes bouclent la boucle. Chaque halving et chaque génération d'efficacité poussent les ASIC plus anciens hors de la rentabilité dans les marchés de l'électricité à plein tarif, et ces machines ne prennent pas leur retraite ; elles descendent sur le marché, vendues par palette exactement dans les juridictions où l'électricité est subventionnée ou volable, car l'électricité volée est le seul intrant assez bon marché pour maintenir un S19 compétitif en 2026. Les entrepôts de saisie en Malaisie sont, entre autres, la destination finale de la courbe de dépréciation de la flotte minière industrielle.
L'autre côté de la même guerre
Maintenant, comparez l'image malaisienne à ce à quoi ressemble la même industrie là où l'électricité est légale, contractée et tarifée, car le contraste est la thèse.
Aux États-Unis ce mois-ci, CleanSpark, un mineur de Bitcoin, a signé un bail net triple de 20 ans avec un locataire technologique de qualité investissement pour un campus de centre de données IA en Géorgie : 6,6 milliards de dollars de revenus contractuels, 11,6 milliards avec extensions, environ 330 millions de dollars par an de revenu net d'exploitation à marge presque pleine, avec les premières livraisons fin 2027 et un accord d'exclusivité couvrant l'ensemble du portefeuille de 885 mégawatts de la société au Texas derrière. Quelques jours plus tôt, MARA a accepté d'acquérir un site de 1 200 acres au Texas avec accès à jusqu'à deux gigawatts, explicitement pour le minage et le calcul IA ensemble. Le marché a réévalué ces entreprises du jour au lendemain, car il a compris ce qui avait réellement été vendu : non pas du hashrate, mais des terrains alimentés en électricité, des interconnexions au réseau, des sous-stations et une capacité en mégawatts, des actifs dont l'industrie de l'IA a désespérément besoin et ne peut pas construire rapidement.
La comparaison avec la Malaisie est presque injustement nette. L'actif est identique en nature, l'accès à de grands volumes d'électricité, et son statut juridique détermine tout de sa valeur. L'accès à l'électricité d'un opérateur malaisien est volé, donc sa valeur terminale est un rouleau compresseur. L'accès d'un mineur américain est contracté via des files d'attente d'interconnexion et des accords d'achat d'électricité, donc sa valeur terminale est un bail de vingt ans avec un géant de la technologie. Les mineurs de Bitcoin de Géorgie et les syndicats de minage de Johor font fonctionner la même économie de machines sur le même réseau, et toute la différence entre un événement de bilan de 6,6 milliards de dollars et un écrasement dans un parking est de savoir si les électrons ont été achetés ou pris.
Cette différence explique aussi pourquoi les deux histoires convergent vers une seule question politique. Les gestionnaires de réseau partout, y compris TNB, découvrent que la ressource rare de la prochaine décennie n'est pas la production abstraite mais l'électricité livrable, située et interconnectée, et qu'une file d'attente d'acheteurs, de centres de données IA, d'électrification industrielle et de mineurs, légaux ou non, se forme pour chaque mégawatt. Dans ce monde, les mines cachées ne sont pas un crime crypto excentrique ; ce sont des retraits non autorisés de la ressource la plus contestée de l'économie, ce qui explique exactement pourquoi l'application de la loi en Malaisie passe d'une police de la fraude utilitaire à un comité pangouvernemental avec la banque centrale à la table.
Le cas où l'application de la loi gagne
La lecture optimiste de la campagne malaisienne a de vraies preuves derrière elle, et cela commence par ce que les chiffres montrent.
La détection se compose. L'augmentation de 300 % des cas de vol identifiés entre 2018 et 2024 reflète une meilleure instrumentation autant que plus de minage : déploiement de compteurs intelligents, analyses des modèles de charge qui signalent la courbe plate et constante d'une opération de minage, et le passage, décrit par le vice-ministre, à des raids guidés par le renseignement plutôt que réactifs. Une mine cachée n'est économique que tant qu'elle reste cachée, et chaque amélioration de la télémétrie du réseau raccourcit son espérance de vie. Les 75 000 machines saisies sont, dans cette lecture, la production visible d'une machine de détection qui s'améliore réellement, et la raison pour laquelle les saisies continuent d'augmenter est que la découverte s'accélère, pas que le problème continue de croître proportionnellement.
L'escalade institutionnelle compte aussi. Déplacer la question du département de la fraude de TNB à un comité permanent avec le ministère des Finances et Bank Negara recadre le minage illégal comme une fuite à l'échelle de l'économie, pas un vol d'électricité dispersé, ce qui débloque des outils que la police n'a jamais eus : traçage financier des opérateurs, pression sur les canaux de paiement et d'échange qui monétisent les pièces minées, et lecture plus étroite du marché sur lequel les mineurs vendent. L'écart de poursuites que la question parlementaire a souligné est précisément ce que cette machinerie est conçue pour combler, et les campagnes d'application de ce type, contre le vol d'électricité organisé, les réseaux de jeux illégaux et autres crimes d'infrastructure, mordent historiquement lorsque la couche financière est impliquée.
Et le contexte régional n'est pas figé. Alors que la demande du réseau pour l'IA et l'industrie augmente dans toute l'Asie du Sud-Est, la tolérance pour la charge parasite diminue partout à la fois, et la queue du marché gris du minage est comprimée simultanément dans plusieurs juridictions. La métaphore du ballon fonctionne dans les deux sens : lorsque chaque pays voisin comprime en même temps, la capacité déplacée a moins d'endroits où aller, et une partie de celle-ci sort simplement, vendue pour la ferraille ou expédiée vers l'ensemble réduit de juridictions qui continuent de fermer les yeux.
La thèse selon laquelle les raids sont du théâtre
La lecture sceptique concède chaque chiffre ci-dessus et tire la conclusion opposée, car les chiffres décrivent l'effort, pas les résultats.
Commençons par le ratio qui ne disparaîtra pas : une arrestation pour cent vingt machines saisies, sur quatre ans. Les machines sont le composant le moins cher et le plus remplaçable d'une opération de minage illégale ; les intrants rares sont les opérateurs, les arrangements immobiliers corrompus ou négligents, et les canaux de monétisation, et le bilan de l'application de la loi sur ces trois points est mince. Un opérateur qui perd un conteneur d'ASIC dépréciés lors d'un raid et fait face à un risque d'arrestation personnel de 0,8 % par cent machines a subi une taxe, pas une dissuasion, et la croissance sur cinq ans des estimations de pertes, à 1,1 milliard de dollars et 14 000 sites, est le verdict du marché sur le taux de cette taxe. Le propre cadrage du vice-ministre au parlement, selon lequel les bénéfices potentiels n'excusent pas le crime, est une déclaration morale précisément parce que l'argument économique va dans l'autre sens.
Le moteur de subvention continue également de tourner. Les tarifs inférieurs au marché de la Malaisie sont l'attracteur structurel, et ils sont politiquement intouchables à court terme ; tant que l'écart entre l'électricité subventionnée ou volée et l'électricité du marché dépasse la marge du minage, l'habitat se régénère après chaque raid. Une application de la loi qui retire les machines sans réévaluer l'incitation est du jardinage, pas de l'éradication, et l'offre mondiale d'ASIC plus anciens déplacés et presque gratuits garantit le stock de replantation. Chaque génération d'efficacité expédiée par Bitmain s'ajoute au tas de matériel dont le seul foyer rentable est un endroit avec de l'électricité non tarifée.
Et la version la plus acérée de la critique pointe vers le contrefactuel que la Malaisie ne poursuit pas. Les mêmes connexions au réseau, sites industriels et génération bon marché qui attirent les mineurs illégaux sont, comme le montre l'exemple américain, monétisables légalement, grâce à des zones de minage sous licence avec des tarifs d'exportation, grâce à une politique de centres de données, grâce à la vente des électrons à leur prix réel à quiconque fait la queue pour eux. Des pays du Bhoutan à Oman ont choisi des versions de cette voie, convertissant l'arbitrage en revenus d'État au lieu de pertes d'État. La posture de la Malaisie, subventionner l'électricité, criminaliser l'arbitrage, écraser le matériel, garantit une guerre d'application permanente contre un adversaire dont l'économie se régénère plus vite que les raids ne peuvent fonctionner. Le rouleau compresseur est honnête sur ce qu'il est : un spectacle marquant l'endroit où la politique a choisi de ne pas changer.
Ce qu'il faut surveiller
Trois signaux montreront quelle lecture gagne, en Malaisie et dans la guerre plus large.
Des poursuites, pas des saisies. Le nombre de plates-formes continuera d'augmenter avec la détection dans les deux cas ; le nombre qui marquerait un changement de régime est celui des condamnations d'opérateurs et de financiers, et la récupération d'avoirs via les canaux financiers du nouveau comité. Surveillez si le 629 devient une courbe ou reste une erreur d'arrondi.
Réforme des tarifs et des licences. Tout mouvement vers des zones de minage sous licence, des tarifs industriels non subventionnés pour le calcul, ou des cadres de centres de données qui fixent le prix de l'électricité malaisienne à sa valeur réelle signalerait la voie Bhoutan-Oman, convertissant la guerre d'application en ligne de revenus. Le silence sur les tarifs tandis que les raids continuent signale le scénario théâtral indéfiniment.
La collision avec l'IA. Le boom des centres de données en Asie du Sud-Est, Johor en particulier se trouve dans l'un des corridors les plus chauds de la région, est sur le point de faire des mégawatts livrables la ressource la plus contestée de l'économie malaisienne. Lorsque la demande légale d'IA et le tirage du minage illégal commenceront à rivaliser visiblement pour les mêmes sous-stations, la politique de la guerre du réseau changera rapidement, car la circonscription pour une électricité bon marché, propre et comptabilisée cesse d'être le département antifraude d'un service public et devient la stratégie industrielle entière. C'est là où la course au calcul va ensuite.
Les 75 578 machines dans les entrepôts de la Malaisie sont un chapitre national d'une histoire planétaire : un algorithme qui paie une prime, partout et toujours, pour l'électricité la moins chère du monde, et une centaine de gouvernements décidant un par un de la vendre, de la taxer ou de la combattre. Les Américains ont décidé de la vendre, et leurs mineurs deviennent les propriétaires de l'IA. La Malaisie, jusqu'à présent, a décidé de la combattre, et son service public devient le sponsor involontaire de l'arbitrage. Les machines sont indifférentes. Elles fonctionneront partout où les électrons sont les moins chers, et la seule question que tout gouvernement contrôle réellement est de savoir si ce bon marché apparaît sur un contrat ou sur un rapport de crime.
Questions fréquemment posées
Qu'est-ce que la Malaisie a réellement saisi ?
Entre 2022 et mai 2026, les autorités malaisiennes ont confisqué 75 578 machines de minage de cryptomonnaies lors de 3 049 descentes à travers le pays, avec 629 arrestations, selon la déclaration du vice-ministre de l'Intérieur Shamsul Anuar au parlement. Les opérations ont été menées conjointement par la police royale de Malaisie, la compagnie nationale d'électricité Tenaga Nasional Berhad et les autorités locales, ciblant des opérations qui volaient de l'électricité via des compteurs contournés et des connexions illégales au réseau.
Le minage de crypto est-il illégal en Malaisie ?
Non. Posséder et échanger des cryptomonnaies est légal sous la supervision de la Commission des valeurs mobilières, et le minage lui-même est autorisé. Le minage devient criminel lorsque les opérateurs volent de l'électricité, falsifient les compteurs, perturbent les systèmes électriques ou exploitent des installations sans licence. En pratique, les opérations illégales à l'échelle industrielle dépendent d'électricité volée ou impayée car l'électricité est le coût dominant, c'est pourquoi la répression est fondamentalement une campagne contre le vol d'électricité.
Quelle est l'ampleur des pertes ?
Le ministère de l'énergie de Malaisie a lié environ 1,1 milliard de dollars de pertes d'électricité à environ 14 000 sites de minage illégaux découverts en cinq ans, et les données de TNB montrent que les cas de vol liés au minage ont augmenté d'environ 300 % entre 2018 et 2024. Étant donné que certains tarifs malaisiens sont subventionnés en dessous du coût du marché, les pertes pèsent à la fois sur la compagnie d'électricité et, indirectement, sur le budget de l'État qui finance les subventions.
Pourquoi les mineurs illégaux reviennent-ils après les descentes ?
Parce que l'économie se régénère. Le minage convertit l'électricité bon marché en revenus Bitcoin identiques dans le monde entier, donc l'électricité volée ou subventionnée est l'avantage de coût ultime. Avec 629 arrestations pour 75 000 machines saisies, la pénalité attendue par opération reste bien inférieure au profit tiré de l'électricité volée, et une offre mondiale de matériel de minage ancien et bon marché, déplacé des marchés à prix plein, fournit un équipement de remplacement sans fin.
Quel est le lien avec les mineurs de Bitcoin qui construisent des centres de données IA ?
Ce sont deux résultats du même actif : l'accès à de grandes quantités d'électricité. Les mineurs américains comme CleanSpark, avec son bail de 6,6 milliards de dollars sur 20 ans pour un centre de données IA, et MARA, qui acquiert un site de deux gigawatts au Texas, monétisent une capacité de réseau légale et contractuelle dont les entreprises d'IA ont urgemment besoin. Les opérateurs illégaux malaisiens détiennent le même type d'accès illégitimement, donc sa valeur finale est la confiscation plutôt qu'un bail. La légalité des électrons détermine tout.
Un pays a-t-il réussi à arrêter le minage illégal ?
L'application de la loi redistribue plus qu'elle n'élimine. L'interdiction de la Chine en 2021, la plus importante jamais réalisée, a poussé le taux de hachage vers les États-Unis, le Kazakhstan, la Russie et l'Asie du Sud-Est plutôt que de le détruire, et le Kazakhstan, l'Iran et le Koweït ont chacun connu leurs propres cycles de boom et de répression. Les campagnes mordent le plus durement lorsqu'elles attaquent la couche financière, les opérateurs, les hôtes et les canaux de monétisation, plutôt que le matériel, qui est bon marché et remplaçable.
À quoi ressemblerait une politique malaisienne différente ?
Le modèle alternatif consiste à tarifer l'arbitrage plutôt que de le combattre : des zones de minage ou de calcul sous licence avec des tarifs non subventionnés et basés sur les prix à l'exportation, des cadres de centres de données qui vendent l'électricité au coût réel, et la taxation de l'industrie qui en résulte. Des pays comme le Bhoutan et Oman ont poursuivi des versions de ce modèle, convertissant la demande des mineurs en revenus pour l'État. Cela nécessite de toucher aux subventions tarifaires politiquement sensibles, c'est pourquoi la voie de l'application de la loi a été préférée jusqu'à présent.
Que devraient surveiller les observateurs ensuite ?
Trois choses : si les poursuites et les actions contre la couche financière rattrapent le nombre de saisies sous le nouveau comité multi-agences ; tout mouvement sur la réforme tarifaire ou les zones de calcul sous licence, ce qui signalerait une stratégie de monétisation ; et la collision entre le boom des centres de données IA en Asie du Sud-Est et la charge de minage illégal, ce qui forcera les réseaux de la région à décider explicitement à qui ils donnent leurs mégawatts.
