En bref
- Les actionnaires ont voté à plus de 90% pour vendre les 668 BTC de la société, restituer le capital et annuler sa cotation à la Bourse de Londres
- Cela marque la fin d'une expérience de trésorerie en Bitcoin en moins de douze mois.
- Satsuma a levé 163,6 millions de livres sterling en août 2025 mais s'attend à ne restituer que 26,8 à 30 millions de livres sterling après les coûts de liquidation.
Les actionnaires de Satsuma Technology, une société britannique de trésorerie en Bitcoin, ont voté pour liquider l'intégralité de la position en Bitcoin de la société et fermer l'entreprise, passant outre quatre de ses six membres du conseil d'administration.
Plus de 90% des votes exprimés ont soutenu les deux résolutions visant à vendre 668 BTC—d'une valeur d'environ 43,5 millions de dollars—et à annuler la cotation de la société à la Bourse de Londres, selon un dépôt de lundi. Cette décision dénoue la trésorerie en actifs numériques, ou DAT en abrégé—la dernière société de ce type à jeter l'éponge après que la tendance DAT a pris de l'ampleur en 2025.
Satsuma a commencé sous le nom de TAO Alpha, une petite entreprise d'IA, avant de se renommer et d'embaucher Mark Moss en août 2025 en tant que stratège en chef du Bitcoin. Moss est un commentateur américain du Bitcoin avec plus de 700 000 abonnés sur YouTube, connu pour conseiller aux institutions comment acheter et détenir du Bitcoin comme actif de trésorerie d'entreprise—essentiellement, le fonds de précaution d'une entreprise, mais en crypto.
Le même mois, Satsuma a levé 163,6 millions de livres sterling (218 millions de dollars) par le biais de billets convertibles—des instruments de dette que les investisseurs peuvent soit récupérer en espèces, soit convertir en actions de la société—menée par ParaFi Capital, avec la participation de Pantera Capital, Digital Currency Group et Kraken. Les investisseurs ont contribué directement 1 097 BTC au lieu d'environ 97 millions de dollars en espèces.
L'action a culminé autour de 14 livres sterling par action, soit environ 66 millions de livres sterling de capitalisation boursière, en juin 2025. Le Bitcoin a ensuite atteint son sommet historique de 126 000 dollars en octobre avant d'entrer dans une glissade de plusieurs mois dans ce qui est devenu l'hiver crypto actuel, entraînant le reste du marché—y compris l'action de Satsuma—avec lui.
En décembre, Satsuma vendait déjà des actifs pour rester solvable : 579 BTC ont été cédés pour 40 millions de livres sterling afin de garantir suffisamment de liquidités pour rembourser les porteurs d'obligations qui choisiraient de ne pas convertir leur dette en actions d'ici la fin de l'année.
La décomposition
Le directeur financier de la société a quitté ses fonctions en février 2026 ; le PDG a suivi en mars. En avril, les actions avaient perdu plus de 99 % de leur valeur de juin 2025—se négociant à des fractions de penny—et Pantera Capital, détenant environ 6,7 % du capital de Satsuma, a commencé à faire pression publiquement pour une liquidation totale.
La logique était directe : la capitalisation boursière de Satsuma—la valeur totale en dollars de toutes ses actions—était tombée bien en dessous de la valeur du Bitcoin détenu dans son propre bilan, au point où détenir l'action est strictement pire que détenir directement la pièce. Un groupe d'actionnaires représentant plus de 20 % du capital émis a officiellement soumis la résolution au vote.
Le conseil d'administration s'est fortement divisé. Quatre des six administrateurs se sont opposés à la liquidation, arguant que Satsuma restait un véhicule Bitcoin coté viable. Deux se sont rangés du côté des actionnaires poussant à la liquidation. Les actionnaires ont rejeté la majorité du conseil par une large marge.
La liquidation se déroule via un « B Share Scheme », un mécanisme juridique britannique permettant de distribuer les actifs en espèces aux actionnaires. Satsuma prévoit de restituer entre 26,8 millions et 30 millions de livres sterling après des coûts de résiliation estimés à 2,7 millions de livres sterling—frais juridiques, indemnités de départ, frais de radiation et assurance de liquidation.
Combiné avec les 40 millions de livres sterling provenant de la vente de BTC en décembre, le capital total récupéré se situe autour de 66 à 70 millions de livres sterling, contre 163,6 millions initialement levés. Et parce que les détenteurs de billets convertibles sont prioritaires sur les actions ordinaires dans toute structure de paiement—ce qui signifie qu'ils sont payés en premier—les actionnaires ordinaires pourraient repartir avec considérablement moins que ce que ces chiffres suggèrent.
Satsuma est actuellement la deuxième plus grande société de trésorerie en Bitcoin cotée au Royaume-Uni par ses avoirs. La première est The Smarter Web Company, qui détient 2 878 BTC et n'a pas suggéré qu'elle se liquide.
Les audiences de la Haute Cour du Royaume-Uni pour approuver le retour de capital sont prévues pour août et septembre 2026. La radiation de la cote est attendue à la mi-septembre, avec des paiements aux actionnaires dus d'ici fin septembre.
