Goldman Sachs a accepté d'acquérir NEOS Investments pour un montant pouvant atteindre 2,25 milliards de dollars, ajoutant environ 30 milliards de dollars d'actifs et 19 ETF de revenu basés sur les options à son activité de gestion d'actifs.
Résumé
- Goldman Sachs paiera jusqu'à 2,25 milliards de dollars dans le cadre d'une transaction en espèces et en actions.
- NEOS gérait environ 30 milliards de dollars répartis sur 19 ETF au 30 juin.
- L'achat portera la plateforme ETF de Goldman au-dessus de 130 milliards de dollars d'actifs.
- Les cofondateurs de NEOS rejoindront Goldman Sachs Asset Management en tant que partenaires après la clôture.
Goldman Sachs fixe un objectif de clôture au premier trimestre 2027
Goldman Sachs a déclaré dans une annonce du 12 août que le paiement final dépendra des performances et des engagements de service inclus dans l'accord d'acquisition. La transaction devrait être conclue au cours du premier trimestre 2027, sous réserve des autorisations réglementaires et des conditions de clôture habituelles.
Structurée comme un mélange d'espèces et d'actions, la transaction apportera les produits d'investissement, le personnel et les relations clients de NEOS à Goldman Sachs Asset Management. La banque n'a pas fourni de ventilation des parts en espèces et en actions ni identifié les régulateurs qui doivent approuver l'achat.
Basée à Westport, dans le Connecticut, NEOS a développé une gamme de 19 ETF de revenu systématiques basés sur les options depuis son lancement en 2022. Goldman a évalué les actifs sous gestion de la société à environ 30 milliards de dollars au 30 juin, tandis que les données de Bloomberg citées par Reuters estimaient que NEOS avait atteint environ 32 milliards de dollars.
Les fonds de revenu basés sur les options détiennent généralement des titres ou une exposition à un indice tout en vendant des contrats d'options pour percevoir des primes. Le revenu peut atténuer certaines pertes ou soutenir des distributions régulières, bien que la vente d'options d'achat puisse limiter la part d'une forte hausse du marché qui parvient aux actionnaires.
NEOS applique ces stratégies à travers les indices boursiers, les obligations et d'autres expositions de marché. Ses produits comprennent des fonds liés au S&P 500, au Nasdaq-100, aux obligations à haut rendement et aux titres du Trésor américain, offrant à Goldman un ensemble établi de produits axés sur le revenu plutôt que d'exiger de la banque qu'elle construise chaque stratégie en interne.
Reuters a rapporté que le NEOS S&P 500 High Income ETF, l'un des principaux fonds du fournisseur, a rapporté environ 19 % sur l'année précédente et environ 15 % sur une base annualisée depuis son lancement. Cependant, toute performance passée ne garantit pas que les investisseurs recevront des rendements comparables dans les périodes ultérieures.
L'accord NEOS porte les actifs ETF de Goldman Sachs au-dessus de 130 milliards de dollars
Une fois terminé, l'achat portera les actifs totaux d'ETF de Goldman Sachs Asset Management au-delà de 130 milliards de dollars, selon la banque. Environ 80 milliards de dollars du montant combiné seront détenus dans des ETF gérés activement.
Les chiffres de Morningstar inclus dans l'annonce placeraient Goldman comme le huitième plus grand fournisseur d'ETF actifs par actifs au 30 juin. Contrairement aux fonds passifs, qui suivent normalement un indice, les ETF actifs permettent aux gestionnaires de portefeuille ou aux règles systématiques d'ajuster les avoirs et les positions sur dérivés selon la stratégie décrite dans le prospectus.
La transaction NEOS fait suite à l'acquisition par Goldman d'Innovator Capital Management, un fournisseur connu pour ses ETF à résultat défini et à protection. Goldman a accepté de payer environ 2 milliards de dollars pour Innovator, qui gérait 28 milliards de dollars répartis sur 159 ETF lorsque l'achat a été annoncé en décembre 2025.
Les produits d'Innovator utilisent des options pour définir des fourchettes de gains et de pertes sur des périodes spécifiques. NEOS se concentre davantage sur le revenu récurrent, offrant à Goldman des fonds dans les catégories de revenu, de protection et de résultat géré après l'intégration des deux entreprises.
Le président-directeur général David Solomon a déclaré que NEOS avait développé une position solide parmi différents types d'investisseurs et a décrit son processus d'investissement comme complémentaire aux capacités existantes de Goldman.
« Alors que la demande des investisseurs pour les ETF actifs croît, l'approche d'investissement disciplinée de NEOS est hautement complémentaire à nos capacités en matière de stratégies de protection, de résultat géré et de revenu. »
Les cofondateurs Troy Cates et Garrett Paolella deviendront partenaires chez Goldman Sachs Asset Management après la clôture de l'achat. Les équipes restantes d'investissement, de service client et d'exploitation de NEOS devraient également rejoindre Goldman, selon l'annonce de la transaction.
Les ETF à revenu basés sur les options ont atteint 180 milliards de dollars
La demande pour les ETF à revenu dérivé s'est accélérée alors que les investisseurs utilisent des produits négociés en bourse pour rechercher des distributions et gérer leur exposition au marché. Les données de Morningstar citées par Goldman ont évalué la catégorie à environ 180 milliards de dollars, après une croissance annualisée des actifs de plus de 70 % depuis 2021.
Une stratégie de vente d'options d'achat couvertes consiste généralement à vendre des options d'achat sur un actif ou une exposition connexe. Les primes d'options génèrent des revenus, mais le fonds peut renoncer à une partie de son gain potentiel lorsque le marché sous-jacent dépasse les prix d'exercice des options d'achat.
Les options de vente et les écarts d'options peuvent également être utilisés pour définir des tampons ou des résultats prédéterminés. La performance dépend du prix des contrats, de la volatilité, de la direction du marché, des dépenses et de la partie du portefeuille couverte par la stratégie de dérivés.
De tels compromis ont également fait leur entrée sur le marché américain des ETF crypto. En avril, crypto.news a rapporté le dépôt de Goldman pour un ETF Bitcoin Premium Income qui chercherait à générer un revenu courant tout en maintenant une exposition indirecte au Bitcoin.
Selon le prospectus préliminaire, le fonds proposé par Goldman pourrait placer au moins 80 % de ses actifs nets dans des instruments offrant une exposition au Bitcoin, principalement des actions d'ETF au comptant Bitcoin cotés aux États-Unis. Il vendrait ensuite des options d'achat sur une partie de cette exposition pour percevoir des primes.
Le dépôt montre comment l'expérience de NEOS en matière d'options pourrait compléter les domaines de produits que Goldman poursuivait déjà avant l'acquisition, bien qu'aucune des deux sociétés n'ait indiqué si le personnel de NEOS travaillera sur le fonds Bitcoin proposé. Un tel rôle opérationnel dépendrait des décisions de Goldman après la clôture et des termes des documents du fonds concerné.
Les investisseurs américains ont davantage accès aux ETF à revenu géré
Pour les investisseurs américains, la transaction placera davantage de stratégies d'options cotées en bourse au sein d'un grand gestionnaire d'actifs. Les fonds NEOS sont déjà négociés sur les bourses américaines et restent accessibles via des comptes de courtage ordinaires, sous réserve de la disponibilité des produits et des exigences des investisseurs de chaque plateforme.
L'acquisition elle-même ne modifie pas les objectifs, les frais, les politiques de distribution ou le traitement fiscal des fonds NEOS individuels. Tout changement important devrait généralement apparaître dans les prospectus mis à jour, les communications aux actionnaires ou les dépôts réglementaires.
Les résultats fiscaux peuvent varier selon les ETF de revenu, car les contrats d'options, les gains en capital, les distributions de retour de capital et les revenus ordinaires peuvent recevoir un traitement différent en vertu des règles américaines. Les investisseurs doivent se fier aux documents fiscaux de chaque fonds et à leur propre situation plutôt que de traiter chaque distribution mensuelle comme équivalente à des intérêts ou à des revenus de dividendes.
La concurrence dans la catégorie s'est également étendue aux produits liés aux crypto-monnaies. Comme couvert en juin, BlackRock a divulgué des détails opérationnels supplémentaires pour son ETF de revenu Bitcoin, y compris les arrangements de compensation d'options et de garde impliquant Goldman Sachs, Coinbase Custody et Anchorage Digital Bank.
BlackRock a ensuite coté son iShares Bitcoin Premium Income ETF sur le Nasdaq sous le symbole BITA. Une analyse ultérieure de crypto.news par BITA a déclaré que le produit vise un rendement annuel de 15 % à 25 % en vendant des options d'achat sur une partie de son exposition à l'ETF Bitcoin, tout en acceptant un plafond sur certains gains lors de fortes hausses du Bitcoin.
En dehors de la plateforme ETF, la division de gestion d'actifs et de patrimoine de Goldman a généré 4,6 milliards de dollars de revenus au deuxième trimestre, en hausse de 20 % par rapport à la même période en 2025, a rapporté Reuters. L'entreprise supervisait environ 4 040 milliards de dollars d'actifs à la fin juin.
Goldman Sachs Global Banking & Markets agit en tant que conseiller financier de la banque pour la transaction NEOS. Wachtell, Lipton, Rosen & Katz et Willkie Farr & Gallagher fournissent des conseils juridiques à Goldman, tandis que Barclays agit en tant que conseiller financier exclusif de NEOS et Ropes & Gray en tant que conseiller juridique.
