Mark Cuban a déclaré le 16 août que « les puces en tant que classe d'actifs seront la nouvelle crypto », offrant une prédiction en une ligne alors que l'intelligence artificielle stimule la demande de matériel informatique avancé.
Résumé
- Mark Cuban a déclaré que les puces en tant que classe d'actifs pourraient devenir la prochaine catégorie d'investissement de type crypto.
- CoreWeave a conclu un financement de 2,6 milliards de dollars ce mois-ci, soutenu par une confiance à long terme dans la demande de GPU.
- Nvidia a déclaré un chiffre d'affaires trimestriel de centre de données de 75,2 milliards de dollars, en hausse de 92 % sur un an récemment.
- CoreWeave a été pionnier dans le financement adossé aux GPU, montrant que les puces fonctionnent déjà comme garantie sur les marchés de crédit institutionnels.
- Le défenseur du Bitcoin, Pierre Rochard, a rejeté l'analogie de Cuban car la fabrication de puces ne connaît ni halvings ni ajustements de difficulté.
Cuban n'a identifié ni produit financier, ni structure d'investissement, ni calendrier dans son post.
Le commentaire a été largement interprété comme faisant référence aux accélérateurs d'IA haut de gamme tels que les GPU. Cependant, Cuban n'a pas explicitement défini de quelles puces il parlait. Sa déclaration reste donc une thèse d'investissement générale plutôt qu'une entreprise annoncée ou une catégorie d'actifs établie.
Le financement adossé aux GPU donne un précédent à l'idée de Cuban
Le matériel d'IA est déjà utilisé dans des structures financières qui vont au-delà de la simple achat d'actions de semi-conducteurs. CoreWeave a conclu un prêt à terme à tirage différé de 2,6 milliards de dollars le 10 août pour financer une infrastructure de calcul haute performance. La société a déclaré que la structure reflétait la confiance des prêteurs dans la demande à long terme de GPU.
Ce financement d'environ cinq ans dépasse la durée moyenne de trois ans des contrats clients qui le soutiennent. CoreWeave a déclaré que les prêteurs acceptaient donc un risque de renouvellement basé en partie sur les attentes concernant la valeur future des GPU Nvidia déployés via sa plateforme cloud. La transaction a également été sursouscrite.
CoreWeave poursuit le financement adossé aux GPU depuis plusieurs années. En mai, elle a conclu un autre financement de 3,1 milliards de dollars syndiqué publiquement et a décrit le financement de l'infrastructure d'IA comme une « classe d'actifs émergente ». C'est la caractérisation de CoreWeave et ne signifie pas que les GPU individuels se négocient actuellement comme des crypto-monnaies.
La demande d'IA soutient une forte économie des GPU
Le dernier trimestre publié par Nvidia fournit une autre mesure de la demande. Le fabricant de puces a déclaré 75,2 milliards de dollars de revenus de centre de données pour le trimestre clos le 26 avril, en hausse de 92 % par rapport à l'année précédente. Le chiffre d'affaires trimestriel total a atteint un record de 81,6 milliards de dollars, selon ses résultats de mai.
Ces chiffres n'établissent pas les puces comme une classe d'investissement autonome. Les GPU sont des actifs physiques qui font face à l'obsolescence technologique et dépendent de l'électricité, des réseaux, de la capacité des centres de données et de l'utilisation des clients pour générer des revenus. Leur offre manque également des mécanismes d'émission fixes qui distinguent le Bitcoin.
Le défenseur du Bitcoin, Pierre Rochard, a fait cette distinction en réponse à Cuban. Il a écrit que la fabrication de puces n'a ni ajustements de difficulté ni halvings et n'est donc « pas le nouveau bitcoin ».
La prédiction de Cuban suit son retrait du Bitcoin
Le dernier commentaire de Cuban intervient moins de trois mois après avoir fortement réduit son exposition au Bitcoin. Comme crypto.news l'a précédemment rapporté, il a vendu environ 80 % de ses avoirs en Bitcoin après avoir perdu confiance dans son récit de couverture. Cuban a déclaré que le Bitcoin n'était « pas la couverture que j'attendais » et avait « perdu le fil ».
Il n'a pas abandonné tous les actifs numériques. Cuban a déclaré qu'il continuait à détenir Ethereum car il considérait que les contrats intelligents et la finance décentralisée avaient une utilité plus claire. Son commentaire du 16 août sur les puces n'a pas dit qu'il remplaçait son exposition restante aux crypto-monnaies par des investissements matériels.
Ce qui se passe ensuite
Le test le plus clair de la prédiction de Cuban sera de savoir si le financement des GPU devient plus standardisé et accessible au-delà des opérateurs spécialisés en infrastructure d'IA. Les transactions de CoreWeave montrent que les prêteurs institutionnels sont déjà prêts à financer des infrastructures informatiques à l'échelle de plusieurs milliards de dollars et à accepter un certain risque autour du pouvoir de gain futur des GPU.
Pour l'instant, cependant, « les puces en tant que classe d'actifs » reste une prédiction de Cuban plutôt qu'une catégorie de marché définie. La tendance sous-jacente est mesurable : Nvidia rapporte des ventes de centres de données en croissance rapide, tandis que les prêteurs financent des infrastructures adossées à des GPU dans des transactions de plus en plus importantes. Que ces développements produisent éventuellement un marché liquide ressemblant à la crypto reste non confirmé.
