En bref
- La SEC a proposé mardi la première mise à jour substantielle de ses règles relatives aux agents de transfert depuis le début des années 1980, ouvrant une période de commentaires de 60 jours.
- De nouvelles questions de déclaration exigeraient que les agents divulguent les problèmes enregistrés sur les registres distribués et qu'ils ventilent les émissions tokenisées par modèle.
- La commissaire Hester Peirce a déclaré que la proposition était en préparation depuis plus d'une décennie et a invité à commenter ses implications pour la tokenisation.
La Securities and Exchange Commission a proposé la première réécriture substantielle de ses règles relatives aux agents de transfert depuis le début des années 1980, dans un document de 421 pages publié mardi qui aborde à plusieurs reprises la tenue de registres sur blockchain et les titres tokenisés.
Les agents de transfert tiennent le registre officiel des propriétaires des titres d'un émetteur, gérant l'émission, l'annulation et le transfert. La Commission a adopté la plupart des règles actuelles à la fin des années 1970 et au début des années 1980.
Le document indique que les acteurs du marché cherchent activement à amener les agents de transfert natifs de la blockchain, ou « onchain », sur le marché américain, avec des entreprises développant des modèles pour la tenue de registres basée sur la blockchain, l'administration de fonds tokenisés et l'interopérabilité inter-chaînes qui exigeraient que les agents conservent les registres des détenteurs de titres sur des registres distribués et exécutent des processus pilotés par des contrats intelligents.
Les records qui vivent sur la chaîne
Les ajouts proposés au formulaire TA-2 exigeraient que les agents déclarent combien de titres ont leur fichier principal de détenteurs sur un registre distribué, et qu'ils divisent les titres tokenisés en émissions sponsorisées par l'émetteur et sponsorisées par un tiers, une distinction que la Commission relie à des risques différents pour les investisseurs dans une déclaration du personnel de janvier 2026. Les agents de tokenisation et les plateformes de registre distribué rejoignent les banques et les imprimeurs sur une liste de contrôle des fournisseurs de services.
Le communiqué demande comment traiter les enregistrements détenus uniquement sur un registre que l'agent ne contrôle pas exclusivement, et si les règles permettent aux agents de lier une adresse de portefeuille et la quantité détenue aux enregistrements hors chaîne du nom et de l'adresse d'un détenteur, de sorte qu'un transfert sur la chaîne déplace également le fichier principal.
La commissaire Hester Peirce a déclaré que la proposition était en préparation depuis plus d'une décennie et a invité à commenter ses implications pour la tokenisation. La SEC a examiné pour la dernière fois ces règles dans une publication conceptuelle de 2015.
La proposition de règle sur les agents de transfert, en préparation depuis plus d'une décennie, est enfin publiée. Nous accueillons les commentaires sur tous les aspects, y compris les implications pour la tokenisation : https://t.co/KyOF5WDStE et https://t.co/WAWDuncy4H
— Hester Peirce (@HesterPeirce) 1 septembre 2026
Le commissaire Mark T. Uyeda a déclaré qu'aucune règle n'avait été adoptée depuis plus d'une décennie, et que la Commission avait plutôt poursuivi une « approche de réglementation par l'application », qui était une stratégie fragmentaire ne fournissant ni clarté ni prévisibilité. La technologie des registres distribués et la tokenisation étaient à peine à l'horizon en 2015, a-t-il dit, et elles remodèlent désormais le travail essentiel des agents.
Le président de la SEC, Paul S. Atkins, a déclaré que les règles refléteraient l'utilisation par les agents des « communications électroniques et de la technologie blockchain ». La proposition rescinderait également une règle d'exemption, établirait une période de conservation unique pour la plupart des documents, et reformulerait la règle de sauvegarde comme une exigence de gestion des risques couvrant la cybersécurité et la continuité des activités.
La Commission a également annoncé séparément l'ordre du jour d'une table ronde sur le trading 24 heures sur 24, prévue le 17 septembre, avec des panélistes de Robinhood, Nasdaq, DTCC et des plateformes de nuit Blue Ocean et 24X. Les commentaires sur la proposition concernant les agents de transfert seront clos 60 jours après la publication au Federal Register.
