Strategy a augmenté sa réserve en dollars américains de 525 millions de dollars pour atteindre 3,75 milliards de dollars, tout en maintenant ses avoirs en Bitcoin inchangés à 843 775 BTC.
Résumé
- Strategy a porté sa réserve de liquidités à 3,75 milliards de dollars tout en maintenant ses avoirs en Bitcoin inchangés à 843 775.
- Les ventes d'actions ordinaires ont généré 544,5 millions de dollars, portant la couverture des dividendes privilégiés à environ 2,1 ans au total.
- Strategy a racheté 25 millions de dollars d'actions STRC et n'a effectué aucun achat de Bitcoin au cours de la semaine.
La société a déclaré que le solde de trésorerie offre désormais une couverture de 2,1 ans pour les dividendes des actions privilégiées. Ce calcul reflète la propre politique de réserve de Strategy et ne garantit pas les paiements dans toutes les conditions de marché.
La divulgation du 27 juillet a également montré que Strategy n'a effectué aucun achat de Bitcoin entre le 20 et le 26 juillet. Sa réserve de Bitcoin a un coût d'achat de 63,69 milliards de dollars, y compris les frais et dépenses, à un prix moyen de 75 476 dollars par pièce.
Les ventes d'actions ordinaires financent la réserve de liquidités plus importante
Strategy a vendu 5 429 160 actions ordinaires MSTR dans le cadre de son programme de vente sur le marché au cours de la semaine. Ces ventes ont généré 544,5 millions de dollars de produit net. La société n'a vendu aucune action privilégiée STRF, STRC, STRK ou STRD au cours de la période de référence.
Le formulaire 8-K indique que la réserve de 3,75 milliards de dollars comprend le produit attendu des actions qui n'avaient pas été réglées au 26 juillet. Strategy a créé cette réserve pour soutenir les dividendes privilégiés et les intérêts sur la dette en cours. La description principale de la société de « 2,1 ans de couverture des dividendes » représente donc un calcul de gestion basé sur les obligations actuelles et le solde de trésorerie déclaré.
Strategy disposait encore d'environ 22,98 milliards de dollars disponibles dans le cadre de ses programmes d'émission d'actions MSTR après les dernières ventes. Cette capacité donne à la société un autre moyen de lever des fonds, bien que les émissions futures dépendent des conditions du marché et augmenteraient le nombre d'actions ordinaires en circulation.
Strategy rachète des actions STRC mais n'achète pas de Bitcoin
Parallèlement aux ventes d'actions, Strategy a racheté 288 930 actions privilégiées STRC pour 25 millions de dollars. Elle a conservé 975 millions de dollars d'autorisation dans le cadre de son programme de rachat d'actions privilégiées et 1 milliard de dollars supplémentaire dans le cadre de son programme de rachat d'actions ordinaires MSTR.
La société n'a pas racheté d'actions MSTR au cours de la semaine. Elle n'a également effectué aucun rachat de STRF, STRK ou STRD. La transaction STRC montre que Strategy utilise une partie de son plan de capital pour soutenir ses titres privilégiés tout en constituant la réserve en dollars utilisée pour les distributions.
Le solde de Bitcoin inchangé prolonge la pause de la société dans l'accumulation. Comme crypto.news l'a rapporté le 13 juillet, Strategy a levé 466,7 millions de dollars grâce aux ventes de MSTR au cours d'une semaine précédente tout en détenant les mêmes 843 775 BTC. Sa réserve s'élevait alors à 3 milliards de dollars. Une mise à jour ultérieure a porté le solde de trésorerie à 3,225 milliards de dollars avant la dernière augmentation.
Les avoirs en Bitcoin restent inférieurs à leur pic de juin
Le total actuel de Bitcoin de Strategy reste inférieur de 3 588 BTC aux 847 363 pièces qu'elle détenait fin juin. La société a vendu ces pièces pour environ 216 millions de dollars entre le 29 juin et le 5 juillet après avoir adopté un cadre permettant des ventes sélectionnées de Bitcoin pour financer les dividendes, les intérêts et les besoins de réserve.
Comme précédemment signalé, les ventes ont marqué un changement par rapport au modèle d'accumulation de longue date de Strategy. La société a ensuite cessé d'acheter du Bitcoin et a dirigé le produit de nouvelles émissions d'actions ordinaires vers la trésorerie. Le dernier dépôt ne montre aucune nouvelle vente de Bitcoin, laissant la réserve inchangée à 843 775 BTC jusqu'au 26 juillet.
La société détient toujours la plus grande réserve de Bitcoin d'entreprise divulguée. Cependant, la mise à jour de juillet se concentre sur la liquidité plutôt que sur une accumulation supplémentaire. La dernière action de Strategy a augmenté la couverture de trésorerie directe tout en réduisant le besoin immédiat de vendre du Bitcoin ou de lever de nouveaux fonds uniquement pour répondre aux distributions prévues.
La couverture des dividendes reste une estimation de l'entreprise
Strategy décrit sa réserve comme de l'argent destiné à soutenir les dividendes sur les actions privilégiées et les intérêts sur la dette. À 3,75 milliards de dollars, le solde équivaut à environ 25 mois selon la mesure de couverture actuelle de l'entreprise. Le dépôt ne verrouille pas les liquidités dans un compte juridique distinct ni ne supprime le rôle du conseil d'administration dans l'approbation des dividendes.
Une couverture récente connexe a également examiné la notation interne BTC de Strategy. La société a déclaré que le Bitcoin pourrait chuter de 11,4 % par an pendant 5,8 ans tandis que son modèle maintenait une couverture de 1,0x de la dette nette et des actions privilégiées. Strategy a créé elle-même la métrique et aucune agence de notation indépendante ne l'attribue.
JPMorgan a précédemment déclaré que la constitution de deux à trois ans de couverture de trésorerie pourrait apaiser les inquiétudes selon lesquelles Strategy pourrait devoir vendre du Bitcoin pour financer les dividendes privilégiés. Le nouveau chiffre de 2,1 ans entre dans cette fourchette, bien que les coûts de refinancement, les changements de taux de dividendes, les cours des actions et les conditions du marché du Bitcoin puissent modifier le calcul.
Strategy n'a pas annoncé quand elle reprendra ses achats de Bitcoin. Son dépôt du 27 juillet enregistre plutôt une réserve de trésorerie plus importante, un rachat de 25 millions de dollars de STRC et une autre semaine sans achat ni vente de BTC. Les divulgations hebdomadaires futures montreront si l'entreprise continue de diriger le produit des ventes d'actions vers la liquidité ou revient à l'accumulation de Bitcoin.
