DBS et Citi ont réalisé un paiement transfrontalier en dollars en quelques minutes pendant un week-end en utilisant des dépôts tokenisés, testant ainsi un système de transfert toujours actif tout en soulevant des questions sur le règlement final, la liquidité et la tarification des changes.
Résumé
- DBS et Citi ont traité le paiement de Singapour vers les États-Unis le 5 septembre via le registre numérique de Swift.
- Ryan Kirkley, PDG de GSN, a déclaré que les informations disponibles ne permettent pas d'établir si chaque obligation sous-jacente a atteint immédiatement un règlement juridique final.
- Les banques pourraient avoir besoin de soldes préfinancés ou de tampons de liquidité plus importants lorsque la monnaie de banque centrale n'est pas disponible.
- La liquidité limitée des changes le week-end pourrait entraîner des écarts plus larges ou d'autres coûts pour les institutions utilisant des paiements 24h/24 et 7j/7.
Selon Ryan Kirkley, PDG et cofondateur de Global Settlement Network, la transaction montre que la monnaie de banque commerciale tokenisée peut traverser les frontières en dehors des heures bancaires normales, mais les informations divulguées jusqu'à présent ne prouvent pas que chaque obligation sous-jacente au paiement est devenue juridiquement définitive au même moment.
Le bureau de DBS et Citi à New York a réalisé le transfert entre Singapour et les États-Unis le 5 septembre, selon une annonce de DBS. Les banques ont utilisé des dépôts tokenisés sur le registre numérique de Swift, permettant au paiement d'être exécuté pendant le week-end en quelques minutes.
Les paiements transfrontaliers traditionnels peuvent prendre jusqu'à deux jours ouvrables, a déclaré DBS. En effectuant le transfert un samedi, les banques ont évité les retards causés par les différents fuseaux horaires et la fermeture des systèmes de paiement conventionnels.
Les paiements tokenisés ne garantissent pas une finalité 24h/24 et 7j/7
Kirkley a fait la distinction entre un paiement apparaissant comme terminé sur un registre numérique et toutes les créances associées atteignant un règlement juridique final. Si le premier peut se produire en quelques minutes, le second peut dépendre de processus de financement et de rapprochement qui fonctionnent encore via les systèmes bancaires conventionnels.
« Je pense que la distinction importante ici est entre voir un paiement se terminer sur un registre numérique et savoir que chaque obligation sous-jacente a atteint un règlement juridique final », a déclaré Kirkley à crypto.news.
Il a déclaré que le paiement DBS-Citi était important car il démontrait que la monnaie de banque commerciale tokenisée pouvait circuler à l'international pendant un week-end. Les informations publiques ne fournissent toutefois pas suffisamment d'informations pour déterminer si chaque obligation sous-jacente est devenue définitive au moment exact où le registre a enregistré le transfert.
Si une partie du paiement doit être financée ou rapprochée après la réouverture des systèmes bancaires traditionnels, Kirkley a déclaré que la transaction démontrerait un mouvement d'argent 24h/24 et 7j/7 sans nécessairement offrir une finalité 24h/24 et 7j/7.
Les dépôts tokenisés représentent des créances sur les banques qui les émettent. Contrairement aux stablecoins indépendants, ils restent des passifs de banque commerciale enregistrés sur un registre numérique, permettant à la monnaie de dépôt existante de circuler via des systèmes de paiement programmables.
La finalité du règlement concerne la question de savoir si le transfert effectué est juridiquement inconditionnel et ne peut pas être annulé. Pour les banques, cela nécessite également la certitude que les obligations créées entre les institutions participantes ont été éteintes, plutôt que laissées pour un rapprochement ultérieur.
Les paiements du week-end pourraient nécessiter plus de liquidités inactives
L'accès à la liquidité présente un autre défi, car le rail de paiement peut rester ouvert lorsque les systèmes de règlement de la banque centrale ne sont pas disponibles. Fedwire, le service de paiement de grande valeur de la Réserve fédérale, n'offre actuellement pas d'opérations continues le week-end.
Les banques incapables de reconstituer la monnaie de banque centrale pendant ces périodes pourraient devoir financer à l'avance les systèmes de paiement tokenisés. Une autre option consisterait à détenir des tampons de liquidité plus importants pour couvrir d'éventuels transferts de clients jusqu'à la réouverture de l'infrastructure de règlement traditionnelle.
« La liquidité ne devient pas soudainement illimitée simplement parce que le rail de paiement reste ouvert », a déclaré Kirkley. « Si les banques ne peuvent pas accéder à la monnaie de banque centrale ou la reconstituer pendant le week-end, alors oui, les options immédiates sont une combinaison de préfinancement et de coussins de liquidité plus importants. »
Ces deux options peuvent devenir coûteuses lorsque les banques doivent détenir des soldes dans plusieurs devises, réseaux et juridictions, a-t-il ajouté. L'argent réservé pour d'éventuels paiements de week-end ne peut pas être déployé aussi efficacement ailleurs, ce qui oblige les institutions à peser les transferts plus rapides contre le coût de maintenir des capitaux supplémentaires disponibles.
Kirkley a déclaré qu'un système à plus long terme devrait donner aux institutions une vision claire de leur liquidité disponible et leur permettre de diriger les fonds vers les endroits où ils sont nécessaires. Une telle coordination pourrait réduire le besoin de laisser des pools d'argent séparés inutilisés dans des systèmes déconnectés.
« Si nous rendons les paiements instantanés mais exigeons beaucoup plus de liquidité piégée pour les soutenir, nous avons résolu un problème en en créant un autre », a-t-il déclaré.
La question revêt une importance particulière pour les paiements en dollars, car la devise américaine apparaît d'un côté de 89,2 % des transactions de change mondiales. Les marchés tokenisés peuvent continuer à fonctionner les samedis et dimanches, mais les institutions pourraient avoir un accès limité au financement en dollars et à la monnaie de banque centrale nécessaires pour soutenir leur activité.
Des marchés des changes du week-end peu liquides pourraient augmenter les coûts de paiement
La tarification des changes devient également plus difficile lorsque les paiements se poursuivent pendant des périodes d'activité de marché limitée. Bien que l'infrastructure de paiement numérique puisse rester en ligne, le marché des changes sous-jacent ne conserve pas la même profondeur de négociation tout au long du week-end.
Kirkley a déclaré qu'une banque ou un fournisseur de liquidité doit porter l'exposition si un paiement tokenisé utilise un taux de change différent du prix disponible à la réouverture des marchés conventionnels.
« Les banques et les fournisseurs de liquidité vont devoir intégrer cette réalité dans leurs prix, que ce soit par des spreads plus larges, une tarification dynamique ou un autre mécanisme pour compenser celui qui porte l'exposition », a-t-il déclaré.
Un mouvement brusque des devises avant la réouverture des marchés pourrait créer une perte pour la partie qui a garanti le taux de change du week-end. Kirkley a déclaré que les conditions de transaction devraient préciser à l'avance qui porte ce risque et comment le prix en tient compte.
L'activité institutionnelle croissante en dehors des heures d'ouverture pourrait éventuellement ajouter de la profondeur au marché et réduire les spreads, a-t-il ajouté. La liquidité actuelle du week-end, cependant, n'a pas encore atteint ce stade.
Pour les clients entreprises, le modèle de paiement pourrait encore offrir un accès plus rapide au fonds de roulement. Les entreprises pourraient payer leurs fournisseurs, transférer de l'argent entre filiales ou répondre à des besoins de financement imprévus sans attendre la réouverture des banques dans plusieurs juridictions.
DBS a cité une demande croissante de la part d'entreprises opérant dans des secteurs fonctionnant 24 heures sur 24, notamment le commerce électronique et les services numériques. Une enquête commandée par la banque a révélé que 50 % des dirigeants financiers exploraient des outils basés sur la blockchain pour la gestion de la liquidité et des changes.
Citant des recherches de Money20/20 et FXC Intelligence, DBS a déclaré que les paiements transfrontaliers sortants en provenance d'Asie pourraient passer de 13,5 billions de dollars en 2025 à 24 billions de dollars d'ici 2033.
Le règlement atomique nécessite que les réseaux travaillent ensemble
L'interopérabilité devient critique lorsqu'une transaction comprend des actifs détenus sur des réseaux distincts. Un titre tokenisé, le dépôt utilisé pour le payer et la liquidité soutenant la transaction peuvent chacun se trouver dans un système différent.
Le règlement atomique exige que les deux parties d'une telle transaction se réalisent ensemble. Si une partie échoue, l'autre ne doit pas se poursuivre, empêchant un participant de livrer un actif sans recevoir de paiement.
« Je pense que vous avez besoin d'une couche d'orchestration capable de coordonner ces différents systèmes, de confirmer que les actifs et la liquidité sont réellement disponibles et de s'assurer qu'une jambe ne peut pas se réaliser pendant que l'autre échoue », a déclaré Kirkley.
Sans une telle coordination, a-t-il averti, les institutions financières pourraient reproduire la fragmentation existante du marché sur les réseaux blockchain au lieu de l'éliminer. Des normes techniques et juridiques partagées seraient également nécessaires pour établir comment les transactions sont traitées lorsqu'un réseau cesse de fonctionner ou qu'un actif ne peut pas être livré.
Les grandes banques américaines développent également des systèmes conçus pour connecter la monnaie bancaire tokenisée. En août, JPMorgan Chase, Citi, Bank of America et Wells Fargo auraient travaillé via The Clearing House sur un réseau partagé de dépôts tokenisés dont le lancement est prévu pour le premier semestre 2027.
DBS a introduit DBS Token Services en 2024 pour prendre en charge les transferts programmables et instantanés sur sa blockchain permissionnée. Ses services incluent DBS Treasury Tokens, un produit conçu pour la trésorerie d'entreprise et la gestion de la liquidité.
La banque est également le seul membre basé en Asie du groupe de conception central de 12 banques travaillant sur l'architecture du Swift Digital Ledger. Le paiement du 5 septembre a utilisé ce registre pour transférer des dépôts tokenisés de Singapour au bureau new-yorkais de Citi en quelques minutes.
