Dyrektor generalny Copper, Amar Kuchinad, opuścił firmę zajmującą się przechowywaniem kryptowalut cztery miesiące po rozpoczęciu procesu sprzedaży, który według doniesień wycenia firmę na 500 milionów dolarów, mimo że potencjalne oferty wynoszą blisko 200 milionów dolarów.
Podsumowanie
- Kuchinad odszedł niecałe dwa lata po objęciu stanowiska od założyciela Copper, Dmitry'ego Tokareva.
- Cantor Fitzgerald prowadzi marketing firmy przechowującej kryptowaluty z podaną ceną 500 milionów dolarów.
- Potencjalni nabywcy złożyli oferty blisko 200 milionów dolarów, według wcześniejszego raportu.
- Copper niedawno powołał Elin Cherry i Seana Bowena na stanowiska starsze ds. zgodności i operacji.
Dyrektor generalny Copper odchodzi podczas poszukiwania nabywcy
Według raportu z 8 września, powołującego się na dwie osoby zaznajomione ze sprawą, Kuchinad opuścił Copper, podczas gdy firma nadal poszukiwała nabywcy. Raport nie podał nazwiska tymczasowego ani stałego następcy, nie ujawnił powodu jego odejścia ani nie podał, kiedy był jego ostatni dzień pracy.
Odejście Kuchinada nastąpiło w czwartym miesiącu procesu sprzedaży. Copper powołał firmę usług finansowych Cantor Fitzgerald do znalezienia potencjalnych nabywców i marketingu firmy przy podanej wycenie 500 milionów dolarów, według osób zaznajomionych z procesem.
Firma przechowująca zaczęła rozważać sprzedaż najpóźniej w maju, kiedy ta sama publikacja po raz pierwszy podała, że Cantor prowadzi ten proces. Copper otrzymał zainteresowanie przejęciem przed powołaniem firmy finansowej, chociaż raport z maja nie zidentyfikował zainteresowanych stron ani nie potwierdził, że jakikolwiek oferent złożył formalną ofertę.
Do sierpnia pojawili się potencjalni nabywcy, ale zgłoszone oferty wynosiły blisko 200 milionów dolarów. Transakcja po tej cenie byłaby o 300 milionów dolarów niższa od kwoty, o którą zabiega Copper, i około 90% poniżej wyceny, jaką firma osiągnęła podczas poprzedniego cyklu rynku kryptowalut.
Żaden nabywca nie został publicznie zidentyfikowany, a Copper nie ogłosił umowy sprzedaży. Dostępne raporty nie ujawniają również liczby oferentów, warunków związanych z ich propozycjami ani tego, czy Cantor zmienił cenę wywoławczą firmy.
Właściciele Copper nie opublikowali informacji finansowych pokazujących, w jaki sposób doszli do wyceny 500 milionów dolarów. Bez podpisanej umowy oferty wymienione w raportach pozostają częścią trwającego procesu, a nie zakończonej transakcji.
Wycena Copper spadła z poziomu szczytowego z 2021 roku
Podczas rozmów o finansowaniu w 2021 roku Copper starał się pozyskać nawet 500 milionów dolarów przy wycenie około 2,5 miliarda dolarów. Firma była wyceniana na ponad 2 miliardy dolarów w okresie swojej świetności, co sprawia, że obecna zgłoszona cena wywoławcza stanowi mniej niż jedną czwartą tego poziomu.
Nawet cel Copper wynoszący 500 milionów dolarów oznacza znaczne obniżenie w porównaniu z poprzednią wyceną. Oferty blisko 200 milionów dolarów jeszcze bardziej zmniejszyłyby różnicę, chociaż ani Copper, ani Cantor nie potwierdzili publicznie podanych liczb.
Założona w 2018 roku firma Copper świadczy usługi przechowywania, zarządzania zabezpieczeniami i rozliczeń dla klientów instytucjonalnych handlujących aktywami cyfrowymi. Jej sieć ClearLoop umożliwia klientom rozliczanie transakcji z uczestniczącymi giełdami, jednocześnie utrzymując aktywa pod opieką, zamiast przenosić je na giełdę przed każdą transakcją.
Coinbase, Bitfinex i Kraken znajdują się wśród firm wymienionych jako klienci ClearLoop. Zmniejszając potrzebę umieszczania aktywów bezpośrednio na platformach handlowych, system rozwiązuje problem ekspozycji na kontrahenta, z jakim borykają się instytucje podczas transferu środków na giełdę w celu realizacji transakcji.
Przechowywanie instytucjonalne pozostaje sporną częścią branży aktywów cyfrowych, ponieważ banki i firmy natywnie kryptowalutowe konkurują o klientów. Jak poinformował crypto.news w sierpniu, Coinbase Custody, BitGo i Fireblocks obsługują istniejący rynek aktywów cyfrowych, podczas gdy BNY Mellon, State Street i Standard Chartered zbudowały lub nabyły infrastrukturę do instytucjonalnej tokenizacji i przechowywania.
Ten sam raport zauważył, że Standard Chartered zgodził się w maju na przejęcie operacji przechowywania kryptowalut Zodia Custody, firmy, którą bank pomógł założyć. W przeciwieństwie do zgłaszanej sprzedaży Copper, ta transakcja dotyczyła tradycyjnej instytucji finansowej włączającej wyspecjalizowaną firmę przechowującą do swojej istniejącej działalności.
Rosnący udział banków daje potencjalnym nabywcom jaśniejszy komercyjny powód, aby rozważyć aktywa powiernicze, jednocześnie zwiększając konkurencję dla niezależnych dostawców. Sieć klientów Copper i system rozliczeń pozagiełdowych mogą zatem stanowić część oceny oferenta, chociaż żaden z raportów nie wskazał cech wzbudzających zainteresowanie ani powodów, dla których oferty pozostają poniżej ceny wywoławczej.
Zmiany w kierownictwie Copper trwają nadal
Kuchinad objął kierownictwo w Copper w październiku 2024 r. po tym, jak założyciel i były dyrektor generalny Dmitry Tokarev opuścił najwyższe stanowisko. Przed dołączeniem do firmy Kuchinad pracował w Goldman Sachs i pełnił funkcję doradcy amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd.
Jego doświadczenie w SEC dało Copper lidera zaznajomionego z amerykańskimi przepisami finansowymi w czasie, gdy zasady dotyczące przechowywania aktywów stawały się kluczową kwestią dla instytucjonalnych usług kryptowalutowych. Jednak źródła nie podały, czy jego odejście było związane z procesem sprzedaży, wyceną Copper, jej działalnością czy jakąkolwiek kwestią regulacyjną.
Oprócz odejścia dyrektora generalnego, Copper niedawno dodało dwóch dyrektorów do swojego zespołu kierowniczego. Firma mianowała Elin Cherry na stanowisko dyrektora ds. zgodności oraz Seana Bowena na stanowisko dyrektora operacyjnego, zgodnie z ogłoszeniami opublikowanymi na stronie Copper na LinkedIn.
Nominacja Cherry umieszcza nowego dyrektora nad działem zgodności, podczas gdy Copper rozważa oferty, a Bowen obejmuje kierownictwo nad operacjami w tym samym okresie. Copper nie poinformowało, czy którykolwiek z tych dyrektorów przejmie dodatkowe obowiązki po odejściu Kuchinada.
Firma nie ujawniła również, kto prowadzi negocjacje z Cantor ani czy jej rada dyrektorów powołała tymczasowego dyrektora generalnego. Raporty nie podają terminu otrzymania ostatecznych ofert, zakończenia due diligence ani decyzji o porzuceniu sprzedaży.
Amerykański rynek powierniczy przyciąga więcej regulowanych konkurentów
Dla amerykańskich inwestorów i instytucji, zgłoszona sprzedaż Copper ma miejsce, gdy firmy nadzorowane przez władze federalne rozszerzają działalność na cyfrowe przechowywanie aktywów. Biuro Kontrolera Waluty przyznało warunkowe zgody na utworzenie krajowych banków powierniczych kilku firmom kryptowalutowym od grudnia 2025 r., w tym Circle, Ripple, Paxos, BitGo i Fidelity Digital Assets.
Raport z 19 sierpnia podał, że działalność OCC w zakresie zatwierdzania aktywów cyfrowych wzrosła ośmiokrotnie pod obecną administracją, według kontrolera Jonathana Goulda. Zaproponowane przez agencję ramy ustawy GENIUS Act obejmują również przechowywanie, rezerwy, umorzenia, kontrolę ryzyka i badania regulacyjne dla emitentów stablecoinów płatniczych pod jej nadzorem.
Konkurencja rozwija się również poza Stanami Zjednoczonymi. W Korei Południowej BitGo Korea uzyskało rejestrację dostawcy usług w zakresie aktywów wirtualnych od Koreańskiej Jednostki Wywiadu Finansowego w sierpniu, co pozwala mu na rozwijanie instytucjonalnych usług powierniczych i transferowych.
Osobny raport o dostępie korporacyjnym podał, że Hana Financial Group posiada 25% udziałów w BitGo Korea, podczas gdy SK Telecom posiada 10% udziałów. BitGo nie ujawniło daty uruchomienia, obsługiwanych aktywów, opłat za przechowywanie ani nazwanych klientów w czasie publikacji tego raportu.
Tymczasem Copper nie ogłosiło nabywcy, nie przyjęło oferty ani nie zmieniło swojej wyceny, pozostawiając proces sprzedaży prowadzony przez Cantor otwartym, podczas gdy firma działa bez niedawno powołanego dyrektora generalnego.
