Kraken uruchomił trzy skarbce xStocks oferujące szacunkowe zyski netto do 2% na tokenizowanych wersjach akcji Nvidii oraz dwóch funduszy ETF notowanych na amerykańskich giełdach.
Podsumowanie
- Uprawnieni użytkownicy mogą wpłacać SPYx, QQQx lub NVDAx i otrzymywać nagrody w tym samym xStock.
- Kraken wyświetla szacunkowe roczne stopy procentowe netto (APY) na poziomie 2% dla SPYx i QQQx oraz 1,8% dla NVDAx w początkowym okresie uruchomienia.
- Strategia z dźwignią wiąże się z ryzykiem likwidacji, ryzykiem kontraktów inteligentnych, ryzykiem płynności, ryzykiem złych długów oraz ryzykiem międzyłańcuchowym.
Zgodnie z oficjalnym ogłoszeniem Krakena, uprawnieni klienci mogą uzyskiwać zmienne zyski on-chain na SPYx, QQQx i NVDAx, zachowując jednocześnie ekspozycję na ceny aktywów bazowych.
SPYx śledzi SPDR S&P 500 ETF Trust, natomiast QQQx podąża za Invesco QQQ Trust, a NVDAx zapewnia tokenizowaną ekspozycję na akcje Nvidii. Strona produktu Krakena pokazuje szacunkową roczną stopę procentową netto na poziomie 2% dla SPYx i QQQx, w porównaniu z 1,8% dla NVDAx w początkowym okresie wdrażania.
Kraken pobiera 25% opłaty za wyniki od zysków generowanych przez skarbce. Giełda już odliczyła tę opłatę od APY wyświetlanego klientom, a wpłaty i wypłaty nie wiążą się z dodatkowymi opłatami platformowymi ani opłatami za gas w sieci Ink, zgodnie z jej dokumentacją.
Zyski naliczają się w sposób ciągły i są konwertowane na ten sam xStock, który klient wpłacił. Kraken następnie reinwestuje nagrody w saldo skarbca, eliminując potrzebę ręcznego odbierania ich lub ponownego lokowania przez użytkowników.
Podane stopy nie są jednak stałymi zwrotami. Kraken twierdzi, że regularne APY opiera się na poprzednich siedmiu dniach i zmienia się wraz z popytem na pożyczki stablecoinów na rynkach pożyczkowych wykorzystywanych przez strategię.
Skarbce xStocks Krakena kierują wpłaty przez DeFi
Po wpłaceniu kwalifikującego się xStock przez klienta, Kraken przenosi aktywo do wbudowanego portfela self-custody w sieci Ink, swoim warstwie 2 Ethereum. System opakowuje token do celów rozliczeniowych skarbca, zanim umieści go w infrastrukturze dostarczonej przez Veda.
Sentora, która zaprojektowała strategię i pełni funkcję jej menedżera ryzyka, następnie przenosi opakowany xStock między łańcuchami do Solany. Tam aktywo wchodzi na rynek pożyczkowy Kamino jako zabezpieczenie pożyczki w stablecoinach.
Pożyczone stablecoiny są przypisywane do wybranych strategii zdecentralizowanych finansów, które generują zwrot skarbca, jak podało The Defiant. Wszelkie zyski są konwertowane z powrotem na SPYx, QQQx lub NVDAx, w zależności od pierwotnej wpłaty klienta, i dodawane do pozycji.
Kraken zapewnia dostęp do produktu, ale twierdzi, że nie zarządza strategią ani nie kontroluje protokołów otrzymujących aktywa. Sentora zajmuje się zarządzaniem ryzykiem, podczas gdy Veda administruje infrastrukturą skarbca.
Uzgodnienie to dodaje kilka kroków operacyjnych między kontem klienta w Kraken a ostatecznym źródłem zwrotu. Wpłaty przechodzą przez portfel Ink, opakowany token, skarbiec Veda, transfer międzyłańcuchowy i rynek pożyczkowy Solana, zanim pożyczone stablecoiny dotrą do innych pozycji DeFi.
Klienci nie muszą tworzyć zewnętrznego portfela ani przechowywać frazy mnemonicznej, ponieważ Kraken automatycznie generuje wbudowany portfel po pierwszej alokacji DeFi Earn. Użytkownicy mogą wyeksportować klucz prywatny portfela poprzez ustawienia Earn platformy, chociaż Kraken ostrzega, że działanie to jest nieodwracalne i nie można go cofnąć.
Wypłaty są dostępne w dowolnym momencie, ale podlegają trzymiesięcznemu okresowi oczekiwania, zanim xStock dotrze do salda klienta w Kraken. W okresach wysokiego popytu lub stresu rynkowego Kraken twierdzi, że niedobór natychmiast dostępnej płynności może spowodować dalsze opóźnienia.
Dźwignia może zwiększyć straty, jak i zyski
W przeciwieństwie do prostego posiadania xStock, skarbiec wykorzystuje wpłacony token jako zabezpieczenie do pożyczania stablecoinów. Kraken identyfikuje strukturę pożyczkową jako dźwignię, która może zwiększyć zwroty, ale także zwiększyć wrażliwość pozycji na zmiany cen aktywów i płynności rynkowej.
Gwałtowny spadek wartości SPYx, QQQx lub NVDAx mógłby zmusić strategię do szybkiego zamknięcia pozycji. Duży popyt na wypłaty może przynieść podobny rezultat, jeśli zabezpieczenie musi zostać uwolnione przy ograniczonej płynności, zgodnie z dokumentacją skarbca xStocks.
Straty wynikające z likwidacji, złych długów lub gwałtownych ruchów rynkowych są rozdzielane proporcjonalnie między użytkowników dotkniętego skarbca. Ujawnienie ryzyka przez Kraken mówi, że klienci mogą stracić część lub całość swojego początkowego depozytu, a ani kapitał, ani nagrody nie są ubezpieczone ani gwarantowane przez bank lub program ochrony rządowej.
Awarie inteligentnych kontraktów stanowią kolejne ryzyko, ponieważ produkt zależy od kilku protokołów on-chain. Nawet audytowane i powszechnie używane kontrakty mogą zawierać błędy lub paść ofiarą exploitów, ostrzega Kraken.
Przenoszenie aktywów między Ink i Solana wprowadza również ryzyko wykonania międzyłańcuchowego. Opóźnienia transferu lub usterki techniczne mogą uniemożliwić menedżerowi szybkie dostosowanie pozycji, pozostawiając skarbiec narażony, gdy warunki rynkowe się zmieniają.
Klienci mogą napotkać ryzyko związane z aktywami innymi niż zdeponowany xStock, ponieważ strategia obsługuje opakowane tokeny, aktywa syntetyczne i stablecoiny. Kraken wymienia utratę parytetu stablecoina i upadek depozytariusza wśród zdarzeń, które mogłyby zmniejszyć saldo skarbca.
Posiadacze tokenów nie otrzymują praw akcjonariuszy
Chociaż SPYx, QQQx i NVDAx naśladują produkty notowane na rynkach amerykańskich, Kraken stwierdza, że xStocks nie są tym samym co akcje posiadane przez tradycyjne konto maklerskie. Właściciele tokenów otrzymują ekspozycję na cenę, ale nie zyskują praw głosu, praw do dywidendy ani roszczenia prawnego wobec spółki lub funduszu reprezentowanego przez token.
Rozróżnienie to rozciąga się również na traktowanie podatkowe, według Kraken, który informuje klientów, że posiadanie xStock w skarbcu i posiadanie odpowiedniego papieru wartościowego przez brokera to odrębne ustalenia. Firma radzi użytkownikom, aby szukali niezależnych wskazówek dotyczących konsekwencji podatkowych w swojej jurysdykcji.
xStocks weszły na rynek w czerwcu 2025 roku z tokenizowanymi wersjami amerykańskich akcji i ETF-ów dla kwalifikujących się klientów spoza USA. W marcu crypto.news poinformował o uruchomieniu xChange, silnika handlowego on-chain obsługującego ponad 70 tokenizowanych akcji w Ethereum i Solana.
Dane firmy przytoczone w raporcie pokazały 3,5 miliarda dolarów wolumenu on-chain, 25 miliardów dolarów całkowitego wolumenu handlu i ponad 80 000 posiadaczy w tym czasie. Każdy xStock został opisany jako w pełni zabezpieczony odpowiednim papierem wartościowym przechowywanym w depozycie, chociaż tokeny nadal nie miały praw własności przypisanych do konwencjonalnych akcji.
Kilka dni później relacja ze strategii Kraken szczegółowo opisała planowane przejęcie przez firmę emitenta xStocks Backed Finance oraz jej współpracę z Nasdaq nad infrastrukturą papierów wartościowych opartą na blockchainie.
Klienci z USA pozostają wykluczeni ze skarbców
Kraken udostępnił skarbce w Europejskim Obszarze Gospodarczym i innych obsługiwanych jurysdykcjach, z wyłączeniem Zjednoczonych Emiratów Arabskich. Mieszkańcy Stanów Zjednoczonych, Wielkiej Brytanii, Kanady i Australii nie mogą korzystać z produktu, a kraje objęte sankcjami są również wykluczone.
Amerykańscy inwestorzy nie mogą zatem deponować SPYx, QQQx ani NVDAx w skarbcach, mimo że każdy token naśladuje papier wartościowy notowany w Stanach Zjednoczonych. Pierwotne wprowadzenie xStocks przez Kraken również było skierowane do kwalifikujących się klientów spoza USA, a firma stwierdziła, że produkty nie zostały zarejestrowane w lokalnych regulatorach papierów wartościowych.
Kwalifikujący się klienci, którzy wejdą do skarbca, zachowują ekspozycję na cenę rynkową odpowiedniego tokena podczas trzyetapowego procesu umorzenia. Kraken twierdzi, że środki generalnie nadal generują nagrody, dopóki pozostają w skarbcu i czekają na wystarczającą płynność do wypłaty.
