Launchpad memecoinów na Robinhood Chain po cichu zarabia więcej niż największa fabryka tokenów na Solanie. Opłaty są realne, wolumen rośnie, a różnica powiększa się każdego dnia.
Podsumowanie
- Pons przewyższył Pump.fun w dziennych opłatach każdego dnia od 29 sierpnia, osiągając 4,89 mln USD tylko 31 sierpnia, w porównaniu z łańcuchem, gdzie gaz kosztuje użytkowników nic.
- Platforma przetworzyła 4 mld USD w łącznym wolumenie, z ponad 10 000 wdrożeń tokenów dziennie, tempo, które Pump.fun osiągnął dopiero po miesiącach.
- Twórcy na Pons zarobili ponad 25 mln USD w łącznych opłatach dzięki podziałowi 1% opłaty handlowej, która przekazuje około 70% z powrotem do wdrażających tokeny.
- Token PONS wzrósł z 0,078 USD 24 sierpnia do 0,43 USD do 1 września, co stanowi wzrost o 18 000% od lipca, co podniosło jego kapitalizację rynkową powyżej 307 mln USD.
- Uniswap Labs kupiło tokeny PONS „w celu długoterminowego dostosowania” i uruchomiło pools.trade na Robinhood Chain 5 sierpnia, dodając bezpośrednią konkurencję w tej samej sieci.
Launchpad memecoinów, o którym nikt poza kręgami onchain nie mówi, generuje więcej przychodów niż protokół, który zdefiniował tę kategorię. Pons, dominująca fabryka tokenów na Robinhood Chain, pokonał Pump.fun w dziennych opłatach każdego dnia od 29 sierpnia. 31 sierpnia osiągnął 4,89 mln USD. Pump.fun, działający na Solanie, gdzie gaz jest już prawie darmowy, nie zbliżył się do tego wyniku.
To nie jest przypadkowy dzień ani wybiórcza metryka. Pons przetwarza 4 mld USD w łącznym wolumenie platformy. Uruchamia ponad 10 000 tokenów dziennie. A ekonomika jest skonstruowana tak, że ludzie wdrażający tokeny zatrzymują większość pieniędzy, co jest dokładnie powodem, dla którego wracają.
Pytanie nie brzmi już, czy Pons może konkurować z Pump.fun. Już konkuruje. Pytanie brzmi, co się stanie, gdy 90-dniowe zwolnienie z opłat za gaz na Robinhood Chain wygaśnie 29 września i użytkownicy będą musieli zacząć płacić za transakcje.
Maszyna opłat stojąca za Pons
Pons pobiera stałą opłatę w wysokości 1% od każdej transakcji na tokenach uruchomionych za pośrednictwem swojej platformy. Ta opłata jest dzielona w stosunku około 70/30: twórcy otrzymują większą część, protokół zatrzymuje resztę. Na rynku, gdzie większość launchpadów wyciąga wartość i nic nie daje w zamian, Pons działa w przeciwnym kierunku. Twórcy zarobili ponad 25 mln USD w łącznych opłatach.
Ten podział ma znaczenie, ponieważ tworzy efekt koła zamachowego. Twórca uruchamia token, promuje go, generuje wolumen i zarabia opłaty z aktywności handlowej, którą generuje jego promocja. Zachęta do uruchomienia kolejnego tokena następnego dnia jest oczywista. Podobnie jak zachęta do uruchomienia pięciu.
Dziesięć tysięcy wdrożeń tokenów dziennie to oszałamiająca liczba. Większość tych tokenów spadnie do zera. Taka jest natura memecoinów i wszyscy zaangażowani o tym wiedzą. Ale wolumen, który te tokeny generują, gdy żyją, zasila maszynę opłat, a maszyna opłat zasila twórców, a twórcy zasilają wolumen. To pętla, która podtrzymuje się, dopóki uwaga pozostaje na łańcuchu.
Pump.fun zbudował ten model jako pierwszy. Pons skopiował podręcznik i umieścił go na łańcuchu, gdzie gaz kosztuje nic, co okazało się jedyną zmienną, która miała znaczenie.
Dlaczego zerowy gaz zmienia wszystko
Robinhood Chain to Arbitrum Orbit L2, który uruchomił 90-dniowe zwolnienie z opłat za gaz 1 lipca. Każda transakcja w sieci jest darmowa do około 29 września. Ta pojedyncza decyzja przeprojektowała ekonomikę handlu memecoinami.
Na Solanie opłaty za gaz są bliskie zera, ale nie są faktycznie zerowe. Ułamek centa za transakcję sumuje się, gdy zdegenerowany trader wykonuje setki swapów dziennie na dziesiątkach tokenów. Na Robinhood Chain w okresie zwolnienia ten koszt jest dosłownie niczym. Jedyną opłatą, którą płaci trader, jest 1% opłaty handlowej Pons, a 70% z tego trafia do osoby, która stworzyła token, którym handluje.
To dlatego wolumen Pons eksplodował. Tarcie, które istnieje na każdym innym łańcuchu, nawet na łańcuchach o niskich opłatach, takich jak Solana, znika całkowicie. Użytkownik może uruchomić token, handlować nim, wyjść z niego i powtórzyć cykl bez myślenia o kosztach sieci. Różnica behawioralna między „prawie darmowym” a „faktycznie darmowym” jest ogromna.
Robinhood Chain wygenerował 4,01 mln USD dziennego przychodu 2 września. Solana, dla porównania, zarobiła tego samego dnia 78 000 USD. L2, które większość kryptograficznego Twittera ignoruje, generuje 50 razy większy dzienny przychód niż łańcuch, który dominuje w rozmowach.
Rajd tokena PONS i co on sygnalizuje
PONS kosztował 0,078 USD 24 sierpnia. Do 1 września osiągnął 0,43 USD. To nie literówka. Token wzrósł o 18 000% od lipca, a rajd przyspieszył, gdy liczby dotyczące przychodów z opłat zaczęły krążyć w mediach społecznościowych.
Kapitalizacja rynkowa wynosi około 307 mln USD przy około 710 mln tokenów w obiegu. Dwadzieścia dziewięć procent podaży zostało spalone, co zmniejsza płynność i wzmacnia ruchy cen w obu kierunkach. Dzienny wolumen obrotu regularnie przekracza 100 mln USD, co oznacza, że token jest wystarczająco płynny dla pozycji o wielkości instytucjonalnej, ale wystarczająco zmienny, aby stracić połowę wartości w złym tygodniu.
To, co odróżnia rajd PONS od typowej pompy memecoinów, to fakt, że jest poparty realnymi przychodami. Protokół generuje miliony dziennych opłat. Nie oznacza to, że token jest uczciwie wyceniony na 307 mln USD ani że nie może jutro spaść o 80%. Oznacza to, że spekulacja ma fundament, czego nie można powiedzieć o większości tokenów przy tej kapitalizacji rynkowej.
Mechanizm spalania tworzy również interesującą dynamikę. W miarę spalania kolejnych tokenów i zmniejszania się podaży, pozostałe tokeny reprezentują większy udział w opłatach protokołu, jeśli zespół kiedykolwiek wdroży mechanizm podziału opłat. To duże „jeśli”, ale rynek wycenia tę możliwość.
Uniswap wchodzi na ring
Uniswap Labs zrobił dwie rzeczy, które sygnalizują, gdzie instytucjonalne pieniądze widzą okazję. Po pierwsze, zespół kupił tokeny PONS i publicznie oświadczył, że zakup był „dla długoterminowego dopasowania”. Po drugie, Uniswap Labs uruchomił pools.trade na Robinhood Chain 5 sierpnia z niższymi opłatami niż Pons.
Uruchomienie pools.trade to bezpośrednia konkurencja. Uniswap nie partneruje z Pons ani nie buduje na nim. Zespół buduje konkurencyjny produkt na tym samym łańcuchu ze strukturą opłat zaprojektowaną tak, aby podciąć obecnego lidera. To wyraz zaufania do Robinhood Chain i wypowiedzenie wojny Pons w tym samym ruchu.
Zakup tokenów PONS komplikuje tę narrację. Jeśli Uniswap Labs buduje konkurenta, po co kupować token konkurenta? Najbardziej prawdopodobna odpowiedź to hedging. Jeśli Pons wygra, token zyska na wartości, a Uniswap zarobi na pozycji. Jeśli pools.trade wygra, Uniswap przechwyci przychody z opłat bezpośrednio. W każdym razie Uniswap ma ekspozycję na wzrost handlu memecoinami na Robinhood Chain.
Dla Pons wejście Uniswap to zarówno walidacja, jak i zagrożenie. Walidacja, ponieważ jeden z najbardziej szanowanych zespołów DeFi buduje na tym samym łańcuchu. Zagrożenie, ponieważ Uniswap ma rozpoznawalność marki, talent inżynieryjny i istniejące efekty sieciowe płynności, których Pons nie może dorównać. Najbliższe 60 dni pokaże, czy Pons obroni swój udział w rynku, czy marka Uniswap odciągnie wolumen.
Argumenty przeciwko Pons
Bycza narracja pisze się sama. Niedźwiedzia zasługuje na równą wagę.
Cała gospodarka Pons opiera się na dotacji gazowej, która wygasa 29 września. Kiedy użytkownicy zaczną płacić za transakcje, przewaga „faktycznie za darmo” znika. Wolumen może gwałtownie spaść. Jeśli zwolnienie z opłat gazowych było głównym motorem adopcji, a nie sam produkt, liczby przychodów załamią się w momencie zakończenia dotacji.
Dziesięć tysięcy wdrożeń tokenów dziennie brzmi imponująco, dopóki nie zastanowisz się, czym te tokeny faktycznie są. Zdecydowana większość to memecoiny niskiego wysiłku stworzone w celu wyciągania opłat od pierwszej fali kupujących. Zagrożenia bezpieczeństwa w DeFi są dobrze udokumentowane, a platformy startowe memecoinów koncentrują te ryzyka. Rug pulls, skoordynowane zrzuty i wash trading to cechy tego rynku, a nie błędy.
Podział opłat 70/30 dla twórców motywuje do wolumenu za wszelką cenę. Twórca, który zarabia na opłatach od aktywności handlowej, ma wszelkie powody, aby sztucznie wytwarzać tę aktywność. Bez poważnego wykrywania wash tradingu, skumulowany wolumen 4 mld USD może zawierać znaczną ilość zrecyklingowanego kapitału, który zawyża rzeczywistą aktywność gospodarczą.
Sam token PONS nie ma formalnych roszczeń do przychodów protokołu. Posiadanie go nie uprawnia do udziału w opłatach. Wzrost o 18 000% jest napędzany spekulacją na temat przyszłej użyteczności, która może nigdy nie zostać zrealizowana. Jeśli zespół ogłosi mechanizm podziału opłat, token może wzrosnąć jeszcze bardziej. Jeśli nie, posiadacze siedzą na drogim zakładzie bez zysku.
Robinhood Chain to również pojedyncza warstwa 2 kontrolowana przez scentralizowany sekwencer. Środowisko regulacyjne dla aktywów kryptograficznych ewoluuje, a scentralizowany łańcuch prowadzący fabrykę memecoinów jest dokładnie tym, co przyciąga uwagę organów ścigania. Głosowanie nad ustawą Clarity Act 15 września może przekształcić prawne zasady gry dla tokenów uruchamianych na platformach takich jak Pons.
Pump.fun nie stoi w miejscu
Pump.fun nadal przetwarza ogromne wolumeny na Solanie. Protokół ma rozpoznawalność marki, większą bazę użytkowników i sprawdzoną historię obejmującą wiele cykli rynkowych. Skreślanie go, ponieważ Pons miał dobry tydzień, byłoby przedwczesne.
Ekosystem Solany jest głębszy. Łańcuch ma więcej portfeli, więcej DEX-ów, więcej infrastruktury i więcej narzędzi dla programistów niż Robinhood Chain. Token uruchomiony na Pump.fun może natychmiast handlować na Raydium, Jupiter i dziesiątkach innych platform. Token uruchomiony na Pons handluje na Pons i pools.trade. Powierzchnia płynności nie jest porównywalna.
Pump.fun pobiera również realne opłaty na łańcuchu, gdzie użytkownicy już akceptują koszty gazu jako część transakcji. Gdy zwolnienie z opłat za gaz na Robinhood Chain wygaśnie, struktura kosztów Pump.fun będzie wyglądać stosunkowo bardziej konkurencyjnie niż obecnie. Luka, którą wykorzystał Pons, znacznie się zmniejsza, gdy obie platformy działają na łańcuchach, gdzie gaz jest tani, ale nie darmowy.
Kontrargumentem jest to, że nawyki użytkowników ukształtowane w okresie darmowego gazu mogą się utrzymać. Handlowcy, którzy zbudowali swój przepływ pracy wokół Robinhood Chain w ciągu ostatnich 90 dni, mogą nie odejść nawet po powrocie kosztów gazu. Ale ekonomia behawioralna sugeruje, że przejścia z darmowego na płatne zawsze powodują odpływ. Pytanie brzmi: jak duży.
Co oglądać
- Codzienne porównanie opłat po 29 września. Wygaśnięcie zwolnienia z opłat za gaz jest najważniejszą zmienną. Jeśli Pons utrzyma przewagę opłatową nad Pump.fun po tym, jak użytkownicy zaczną płacić za gaz, byczy scenariusz znacznie się wzmocni.
- Analiza transakcji typu wash trading. Niezależni badacze muszą określić, jaka część skumulowanego wolumenu 4 mld USD jest organiczna, a jaka pochodzi z transakcji okrężnych. Jeśli wolumen organiczny stanowi nawet 50% raportowanych liczb, ekonomia nadal się sprawdza. Jeśli jest niższy, sytuacja się zmienia.
- Udział w rynku Uniswap Labs pools.trade. Śledź, czy pools.trade przejmuje wolumen od Pons, czy zwiększa całkowity rynek. Jeśli wolumen Pons pozostaje stabilny, a pools.trade rośnie, sieć wygrywa, ale protokół traci.
- Ogłoszenia dotyczące użyteczności tokena PONS. Jakikolwiek mechanizm podziału opłat, stakowania lub zarządzania całkowicie zmienia ramy wyceny. Bez tego kapitalizacja rynkowa 307 mln USD jest czysto spekulacyjna.
- Sygnały regulacyjne po głosowaniu nad ustawą Clarity Act 15 września. Restrykcyjny wynik może wpłynąć na wszystkie platformy startowe memecoinów, ale scentralizowane platformy L2 z możliwymi do zidentyfikowania operatorami są najbardziej narażone.
Czym jest Pons?
Pons to platforma startowa dla memecoinów w sieci Robinhood Chain. Wdrażasz token, inni go handlują, a Ty zarabiasz na każdej transakcji. Pomyśl o Pump.fun, ale w sieci, w której gaz jest teraz darmowy.
Jak Pons zarabia pieniądze?
Pobiera 1% opłaty od każdej transakcji. Około 30% trafia do protokołu, a 70% do osoby, która stworzyła token. Ten podział dla twórcy jest powodem, dla którego tak wiele osób wciąż uruchamia na nim tokeny.
Dlaczego Pons zarabia więcej niż Pump.fun?
Zero opłat za gaz w Robinhood Chain. Gdy każda transakcja jest darmowa poza opłatą handlową, ludzie handlują więcej. Dużo więcej. Pump.fun pobiera opłaty w Solanie, gdzie gaz jest tani, ale wciąż stanowi realny koszt, jeśli wykonujesz setki transakcji dziennie.
Co się stanie, gdy wygaśnie zwolnienie z opłat za gaz?
Nikt nie wie tego na pewno. 90-dniowe zwolnienie z opłat za gaz w Robinhood Chain kończy się około 29 września. Jeśli wolumen utrzyma się po tym, jak użytkownicy zaczną płacić za gaz, Pons udowodni, że produkt działa bez dotacji. Jeśli wolumen gwałtownie spadnie, cała teza opierała się naprawdę na darmowym gazie, a nie na platformie.
Czy token PONS to dobra inwestycja?
Wzrósł o 18 000% od lipca i ma kapitalizację rynkową 307 mln USD. Protokół generuje realne przychody, co jest czymś więcej, niż może powiedzieć większość tokenów. Ale token nie ma formalnych roszczeń do tych przychodów, a wzrost o 18 000% oznacza, że wielu posiadaczy siedzi na zyskach, które mogą zrealizować w każdej chwili. Zrób własne badania.
Jak Pons wypada w porównaniu z pools.trade?
Pools.trade to konkurencyjny produkt Uniswap Labs w tej samej sieci, uruchomiony 5 sierpnia z niższymi opłatami. Jest nowszy i mniejszy, ale wspierany przez jedną z najmocniejszych marek DeFi. Walczą o tych samych użytkowników w tej samej sieci.
Czy handel memecoinami na Pons jest bezpieczny?
Większość tokenów uruchamianych na jakiejkolwiek platformie startowej memecoinów spada do zera. Rug pulle i skoordynowane wyprzedaże zdarzają się stale. Podział opłat 70/30 oznacza, że twórcy są finansowo nagradzani za generowanie wolumenu, co może zachęcać do manipulacji. Traktuj każdą transakcję jako pieniądze, które możesz w całości stracić.
Czy Pons nadal będzie zarabiać więcej niż Pump.fun?
To zależy od tego, co się stanie po wygaśnięciu zwolnienia z opłat za gaz, czy Uniswap Labs przejmie udział w rynku oraz czy organy regulacyjne zaczną przyglądać się platformom startowym memecoinów w scentralizowanych sieciach L2. Obecne liczby są realne. To, czy się utrzymają, to całkowicie otwarte pytanie. To analiza edukacyjna, a nie porada inwestycyjna. —
