Uma posição em um perpétuo pode mostrar ganho na tela enquanto o saldo da conta anda para o outro lado. O que separa esses dois números é o funding: uma transferência de dinheiro que chega em um calendário próprio, calculada sobre o tamanho do contrato e não sobre o dinheiro que você aportou, e indiferente a se o preço se move ou não. Veja onde o pagamento cai, sobre o que ele é cobrado e quanto ele desloca o preço em que você fica no zero a zero.
Dois números que se movem por motivos diferentes
Abra um perpétuo e a interface mostra duas grandezas fáceis de ler como se fossem uma. A primeira é o PnL não realizado da posição, o ganho ou a perda que o contrato aberto carrega neste momento. A segunda é o saldo da conta, o dinheiro que está de fato ali. O preço move a primeira. O funding move a segunda, no relógio dele.
A taxa de financiamento é um pagamento periódico trocado entre o lado comprado e o lado vendido do mesmo contrato. A Deribit descreve o arranjo como um jogo de soma zero, em que os comprados recebem todo o funding dos vendidos, ou os vendidos recebem todo o funding dos comprados, e registra que não cobra nenhuma taxa sobre o funding. No plano contábil, isso significa que o dinheiro sai de um trader e chega a outro; não é um encargo que a plataforma retém.
Justamente por ser uma transferência e não uma reavaliação, o funding não espera que você faça nada. Um movimento de preço continua provisório até a posição ser fechada. Um pagamento de funding é apurado no momento dele e com isso está liquidado.
O funding é medido sobre o nocional, não sobre a sua margem
A grandeza a que a taxa se aplica é o valor nocional do contrato, não a garantia que você depositou. A especificação de contrato da Kraken escreve o pagamento absoluto de funding como o número de contratos multiplicado pela taxa de funding absoluta e pelo tempo decorrido dentro do período de funding sem alteração da posição. Nada nessa expressão se refere à sua margem.
É por isso que a mesma taxa morde mais forte com mais alavancagem. Deposite 1.000 USDT a 10x e o nocional será 10.000 USDT. A taxa incide sobre o número 10.000 USDT, enquanto o efeito é sentido sobre o número 1.000 USDT. A alavancagem não muda a taxa; muda a proporção entre aquilo sobre o que se cobra e aquilo que você tem em risco.
Lido ao contrário, isso também diz o que o funding não é. Não são juros sobre uma parte emprestada da posição nem uma taxa pelo uso de margem. Uma posição do mesmo nocional mantida sem alavancagem paga exatamente o mesmo valor.
Um exemplo calculado em dez dias
Pegue aquela posição de 10.000 USDT e suponha que o funding seja apurado a 0,01% do nocional, três vezes ao dia, e permaneça ali. Cada apuração é 1 USDT. Isso dá 3 USDT por dia e 30 USDT depois de dez dias.
Os mesmos 30 USDT podem ser expressos sobre dois denominadores diferentes, e as duas respostas soam muito distintas.
| Sobre o que o pagamento é medido | Total pago | Parcela dessa base |
|---|---|---|
| Nocional de 10.000 USDT | 30 USDT | 0,3% |
| Margem de 1.000 USDT | 30 USDT | 3% |
As duas linhas estão aritmeticamente corretas. A segunda linha é a que descreve o que aconteceu com a sua conta. Uma taxa constante foi suposta aqui para o exemplo ficar legível; um calendário real difere de uma apuração para a seguinte, e o sinal da taxa pode virar.
Em que linha da sua conta o pagamento cai
A especificação de contrato da Kraken faz o funding correr ao longo da hora como lucro ou prejuízo não realizado e o liquida no fim do período de funding, ou quando o trader altera a posição líquida aberta, o que ocorrer primeiro. Sob qual linha um extrato específico o lança é uma escolha de apresentação; o movimento de caixa que ele registra é o mesmo.
Por isso vale ler uma vez, com atenção, os nomes das linhas do seu próprio extrato. Se o funding é dobrado dentro do resultado realizado de uma posição, o desempenho de negociação e o custo de carregamento são reportados como um número só. Se ele ocupa uma linha própria, os dois são separáveis e dá para ver qual deles produziu o resultado.
A distinção tem uma consequência dura. Uma posição aberta e fechada no mesmo preço não dá resultado nulo se foi mantida através das apurações. O preço não contribuiu com nada e a linha de funding contribuiu com o resultado inteiro.
Significa também que o custo de manter um contrato perpétuo é função de quantas apurações você atravessou, e não de quantos dias corridos a posição ficou aberta. Os dois coincidem apenas quando o calendário é uniforme e a posição é mantida exatamente ao longo dele.
Ele move o seu preço de equilíbrio, não o seu preço de entrada
O seu preço de entrada é o registro de uma execução. Nada o edita depois, e o funding também não. O que o funding edita é o preço em que fechar a posição deixa você no zero.
Continue o exemplo. Um comprado que pagou 30 USDT precisa que o contrato ganhe 30 USDT para a ida e volta ficar no zero; sobre um nocional de 10.000 USDT, isso é 0,3% de movimento de preço. O preço de equilíbrio se afastou 0,3% de você e continua se afastando enquanto a posição estiver do lado que paga.
Inverta o sinal e a mesma aritmética corre ao contrário. Um vendido nesse mercado recolhe esses 30 USDT, então o preço de equilíbrio dele se aproxima: a posição pode ser fechada 0,3% abaixo do preço de entrada e ainda assim sair no zero. É esse todo o conteúdo da palavra carry.
O lado em que você está decide o sinal
A direção é fixada pelo sinal da taxa e pelo lado que você mantém. A Kraken diz sem rodeios: se a taxa de funding for positiva, posições compradas pagam às vendidas; se for negativa, posições vendidas pagam às compradas.
| Taxa de funding | Se você está comprado | Se você está vendido |
|---|---|---|
| Positiva | Você paga | Você recebe |
| Negativa | Você recebe | Você paga |
Duas leituras dessa tabela merecem resistência. Receber funding não prova que a posição está certa; diz apenas que você está do lado a que o mecanismo está pagando agora. E pagar funding não é um veredito sobre a posição: ela pode pagar funding por semanas e fechar no lucro, ou recolhê-lo por semanas e fechar no prejuízo.
Funding, margem e preço de liquidação
Como o pagamento é liquidado em dinheiro, ele altera o patrimônio que sustenta a posição, e é do patrimônio que se mede o preço de liquidação. Cada pagamento feito encurta a distância até esse nível; cada pagamento recebido a alonga.
O lado da avaliação é um mecanismo separado. Uma posição aberta é avaliada contra o preço de marcação, e os seus próprios pagamentos de funding não o movem. O funding age sobre o patrimônio dessa comparação, não sobre o preço dela.
Então o número a recalcular é o nível de liquidação, não a entrada. Um preço de liquidação anotado na abertura da posição fica desatualizado depois da primeira apuração, e ao fim daqueles dez dias a margem por trás dele é 3% menor.
Em resumo
Funding é uma transferência de dinheiro entre os dois lados de um perpétuo, cobrada sobre o nocional e apurada em um calendário que nada tem a ver com quando você decide fechar. Ele deixa o seu preço de entrada intacto, move o preço em que você fica no zero a zero e encolhe ou aumenta o patrimônio a partir do qual o seu nível de liquidação é medido.
Faça a aritmética antes de abrir, e não depois de fechar: a 10x, uma apuração de 0,01% três vezes ao dia soma 3% da margem em dez dias enquanto o preço não faz absolutamente nada. Leia a linha de funding separada da linha de preço e os dois números da tela param de se contradizer. Para continuar aprendendo os fundamentos, acompanhe mais conteúdos da Bitbase Academy.
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Aviso: Este artigo é conteúdo educacional da Bitbase Academy, fornecido apenas para fins informativos. Não constitui aconselhamento de investimento, negociação, tributário ou financeiro. Criptoativos são voláteis; avalie seu próprio risco. Escrito em setembro de 2026; consulte as informações oficiais mais recentes.
Fontes
[1] Central de ajuda da Kraken, Linear Multi-Collateral Derivatives Contract Specifications (seção sobre a taxa de funding) support.kraken.com
[2] Deribit Insights, Perpetual Swap Funding (funding do swap perpétuo) insights.deribit.com
