A alavancagem anunciada em um contrato é o número disponível no menor tamanho. Abra uma posição grande o bastante e esse máximo cai em silêncio, sem nenhum aviso e sem que o mercado tenha se movido. A tabela que faz isso é pública, e lê-la é a diferença entre planejar uma posição grande e descobrir os limites dela depois do fato.
O que é uma tabela de faixas de margem
Uma plataforma que oferece futuros em cripto publica uma tabela que associa a cada tamanho de posição dois números: a taxa de margem inicial, que é o que você precisa depositar para abrir, e a taxa de margem de manutenção, que é o nível acima do qual seu patrimônio precisa se manter. A alavancagem máxima não é um ajuste independente; ela é o inverso da taxa de margem inicial. Uma taxa de margem inicial de 1% são 100x de alavancagem, e uma taxa de 2% são 50x, porque essa é a mesma afirmação escrita duas vezes.
A tabela tem linhas para os contratos e colunas para as faixas de tamanho. A Kraken, por exemplo, publica oito faixas para o perpétuo de BTC, começando no intervalo de 0 a US$ 1.000.000 e subindo a partir dali. A primeira faixa carrega uma taxa de margem inicial de 1% e a segunda, de 2%.
A regra que pega as pessoas de surpresa
A alavancagem é anunciada no seu máximo, e esse máximo pertence apenas à primeira faixa. Tudo acima dela é menor. Não é uma punição aplicada a certas contas nem fica a critério de ninguém: a tabela é a mesma para todos e é publicada com antecedência.
Por isso os requisitos de margem de uma posição dependem do tamanho dessa posição, e não apenas do contrato e da alavancagem que você selecionou. Dois traders no mesmo contrato, com o mesmo ajuste nominal de alavancagem, podem enfrentar requisitos efetivos diferentes se seus tamanhos caírem em faixas distintas.
Como as faixas se aplicam na prática
Aqui está a parte que decide se a sua aritmética está certa ou errada, e ela não é óbvia só olhando a tabela.
Quando uma posição atravessa mais de uma faixa, a taxa é aplicada a cada porção separadamente, em vez de aplicar a taxa da faixa mais alta ao conjunto. A página da tabela de margens da Kraken diz isso com um exemplo resolvido: uma posição de 1.000.000 contratos é cobrada a 2% sobre os primeiros 500.000 e a 4% sobre os 500.000 seguintes, o que a página descreve como uma margem inicial média de 3%.
Vale conferir essa distinção, porque a leitura alternativa dá outra resposta. Aplicar uma taxa única à posição inteira colocaria todos os 1.000.000 contratos a 4%, e a página não diz isso. O exemplo existe justamente para descartar essa leitura.
| Faixa de tamanho | Alavancagem máxima | Taxa de margem inicial |
|---|---|---|
| De 0 a US$ 1.000.000 | 100x | 1% |
| De US$ 1.000.000 a US$ 3.000.000 | 50x | 2% |
| De US$ 3.000.000 a US$ 5.000.000 | 25x | 4% |
| De US$ 5.000.000 a US$ 10.000.000 | 20x | 5% |
O que isso faz com uma posição real
Pegue uma posição de US$ 2.000.000 em uma tabela cuja primeira faixa vai até US$ 1.000.000 a 100x e cuja segunda faixa fica acima dela a 50x. O primeiro milhão exige US$ 10.000. O segundo milhão exige US$ 20.000. O total é US$ 30.000. Contra US$ 2.000.000 de nocional, isso dá uma taxa de margem inicial efetiva de 1,5%, que não é o 1% anunciado pela primeira faixa nem o 2% que a segunda implicaria se valesse para tudo.
Leia isso com atenção, porque é o ponto de todo o exercício. Você não selecionou essa taxa em lugar nenhum. É bem possível que tenha colocado a posição no máximo que a interface oferecia. Ela saiu da tabela, e caiu conforme a posição cresceu.
Por que as plataformas fazem isso
Uma posição grande é mais difícil de fechar do que uma pequena. Desmontá-la empurra o preço contra quem está desmontando, então, nesse tamanho, o mesmo colchão percentual cobre menos do risco real. Elevar o requisito de margem conforme o tamanho cresce é um jeito de fazer o colchão acompanhar a dificuldade de sair, e não apenas o nocional.
É também por isso que a tabela é por contrato, e não global. Um mercado profundo e líquido pode se dar ao luxo de primeiras faixas mais largas do que um mercado fino, e a tabela publicada registra esse julgamento para cada contrato.
O que isso faz com a sua distância até a liquidação
A taxa de margem de manutenção é escalonada pelo mesmo princípio, e é aí que ela alcança você. Aumentar uma posição pode levá-la a uma faixa com taxa de manutenção mais alta, o que aproxima o preço de liquidação sem que o mercado tenha se movido. Um nível de liquidação calculado em um tamanho só vale para aquele tamanho.
A consequência prática é que acrescentar a uma posição vencedora não é o ato neutro que parece. O acréscimo pode empurrar a posição inteira para uma faixa que recalcula o nível que a protege.
O que checar antes de aumentar o tamanho
Procure a tabela do contrato específico que você negocia, não uma afirmação genérica sobre alavancagem em uma página de marketing. Repare onde ficam as fronteiras das faixas em relação à posição que pretende abrir, e se o tamanho planejado fica em cima de uma delas.
Verifique se a plataforma documenta como cobra uma posição que atravessa faixas, já que as duas leituras dão requisitos bem diferentes e nem toda plataforma informa qual delas usa. Onde uma plataforma publica um exemplo resolvido, esse exemplo é mais confiável do que uma dedução tirada da tabela.
Depois, recalcule seu nível de liquidação no tamanho que você realmente pretende manter, e não no tamanho com que começou.
Em resumo
A alavancagem máxima é função do tamanho da posição, e o número de destaque pertence à menor faixa. Quando uma posição atravessa várias faixas, ao menos uma plataforma documenta que cobra cada porção pela taxa dela e informa o resultado como uma média, de modo que a taxa efetiva fica entre as faixas, e não na mais alta.
O número que importa não é o da página do contrato. É o que o seu próprio tamanho produz depois que a tabela é aplicada a ele, e vale calculá-lo antes de a posição existir, e não depois. Para continuar aprendendo os fundamentos, acompanhe mais conteúdos da Bitbase Academy.
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Aviso: Este artigo é conteúdo educacional da Bitbase Academy, fornecido apenas para fins informativos. Não constitui aconselhamento de investimento, negociação, tributário ou financeiro. Criptoativos são voláteis; avalie seu próprio risco. Escrito em setembro de 2026; consulte as informações oficiais mais recentes.
Fontes
[1] Suporte da Kraken, tabela de margem de derivativos e alavancagem máxima support.kraken.com
[2] Suporte da Kraken MTF, tabela de margem (artigo 360005154753, Help Center API) support.mtf.kraken.com
[3] Blog da Kraken, alavancagem de 100x em perpétuos de BTC e ETH blog.kraken.com
