Uma stablecoin algorítmica tenta manter um preço fixo com código, e não com reservas. Em vez de dar a cada moeda o lastro de um dólar em ativos, ela roda um mecanismo que expande ou encolhe a oferta para empurrar o preço na direção do alvo. Parece elegante — e já falhou de forma espetacular. Veja como funciona, por que é frágil e o que a Terra ensinou ao mercado.
O que significa algorítmica
Uma stablecoin colateralizada guarda reservas; uma algorítmica, quase nunca. Ela quer ficar em 1 dólar por meio de regras escritas em contratos inteligentes que mudam automaticamente quantas moedas existem. A ideia é que o software equilibre oferta e demanda: se o preço desvia, o algoritmo cria ou retira moedas para trazê-lo de volta. Há pouco ou nada pelo que resgatar a moeda, então a estabilidade dela depende de o mecanismo funcionar — e de as pessoas acreditarem que vai funcionar.
O mecanismo de cunhar e queimar
O desenho mais conhecido junta a stablecoin a um segundo token flutuante e deixa os usuários trocarem entre os dois a um valor fixo. O UST da Terra funcionava assim com o token irmão LUNA: você sempre podia queimar um dólar de LUNA para cunhar um UST, ou queimar um UST para cunhar um dólar de LUNA. Se o UST caísse abaixo de 1 dólar, a ideia era que os arbitradores o comprassem, o resgatassem por um dólar de LUNA e vendessem — encolhendo a oferta de UST e levando o preço de volta à paridade.
Por que são frágeis
A falha é a circularidade: o UST se apoiava no LUNA, mas o valor do LUNA vinha em boa parte da demanda por UST. Quando a confiança rachou, em maio de 2022, o mecanismo rodou ao contrário. O UST em queda cunhava cada vez mais LUNA, o preço do LUNA desabou conforme a oferta explodia, e isso destruiu justamente a rede de proteção que deveria salvar o UST — uma "espiral da morte". Em poucos dias os dois tokens não valiam quase nada e dezenas de bilhões de dólares tinham evaporado.
A lição
O colapso da Terra virou a lição definitiva: uma stablecoin sem ativos reais por trás só se sustenta enquanto todo mundo acreditar que vai se sustentar, e a crença some rápido. Desde então, a maioria dos desenhos puramente algorítmicos fracassou ou sumiu, e os reguladores os tratam com desconfiança profunda. A regra prática é saber o que de fato dá lastro a uma stablecoin: se a resposta honesta for "um algoritmo e um token companheiro", o dólar dela é bem menos garantido que o de uma lastreada em reservas.
Em resumo
Uma stablecoin algorítmica troca reservas por um mecanismo esperto de oferta, e essa troca já se mostrou instável sob estresse várias vezes. Ela não é o mesmo animal que uma moeda colateralizada como o USDC, mesmo que as duas cotem um dólar. Diante de uma stablecoin, a pergunta que importa é o que sustenta a paridade — e "código e confiança", como a Terra mostrou, pode não sustentar absolutamente nada. Para continuar aprendendo os fundamentos, acompanhe mais conteúdos da Bitbase Academy.
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Aviso: Este artigo é conteúdo educacional da Bitbase Academy, fornecido apenas para fins informativos. Não constitui aconselhamento de investimento, negociação, tributário ou financeiro. Criptoativos são voláteis; avalie seu próprio risco. Escrito em junho de 2026; consulte as informações oficiais mais recentes.
Fontes
[1] Federal Reserve Bank of Richmond, "Why Stablecoins Fail: An Economist's Post-Mortem on Terra" richmondfed.org
[2] Chainalysis, "How TerraUSD (UST) Collapsed" chainalysis.com
[3] Investopedia, "Stablecoin: Definition, How They Work, and Types" investopedia.com
