Escrito por: Rita
A Reuters informou em 4 de agosto que a administração Trump e a FCC estão elaborando um plano para proibir as importações dos EUA de componentes de data centers chineses, com módulos ópticos especificamente mencionados. Em um relatório de pesquisa em 10 de agosto, o Goldman Sachs abordou as três perguntas que mais preocupam os investidores: por que os líderes chineses de módulos ópticos continuam conquistando o favor dos clientes, se a capacidade de produção e a eficiência de custos constituem um fosso, e se a implantação de capacidade no exterior pode proteger contra riscos. O Goldman Sachs acredita que a rápida iteração tecnológica, a forte demanda por IA, a oferta apertada de matérias-primas e os altos requisitos de P&D para múltiplos SKUs tornam os clientes mais dependentes dos fabricantes líderes existentes no ambiente atual, e eles não mudarão facilmente para novos fornecedores. O Goldman Sachs deu classificações de Compra aos líderes chineses de módulos ópticos Eoptolink e Robotechnik, e também deu classificações de Compra à FOCI, LandMark e VPEC (todas listadas em Taiwan), acreditando que essas empresas têm vantagens competitivas difíceis de replicar em tecnologia, capacidade e sinergia com clientes.
Iteração tecnológica rápida, vantagens de P&D dos fabricantes líderes continuam a se expandir
As arquiteturas de servidores de IA ainda estão evoluindo rapidamente, com velocidades de módulos ópticos indo de 400G para 800G para 1.6T, formas de empacotamento de plugáveis para LPO para NPO para CPO, materiais de EML para silício fotônico para niobato de lítio, e tipos de fibra de monomodo para multimodo. A variedade de SKUs é extensa e continua se expandindo, e cada nova especificação exige que os fabricantes tenham capacidade de resposta rápida e P&D.
O Goldman Sachs acredita que esse ambiente tecnológico em rápida evolução só aumenta a dependência dos clientes em relação aos fabricantes líderes existentes. Novos fornecedores precisam de mais tempo para provar a estabilidade do produto e devem se coordenar novamente com fornecedores de chips, integradores de sistemas e outros fabricantes de componentes para atender às especificações de qualidade e design. Historicamente, os fabricantes líderes chineses lançaram com sucesso os primeiros módulos ópticos 400G (2018), 800G (2020) e 1.6T (2023) do mundo, e essa posição de liderança está se expandindo à medida que a IA continua a evoluir.
Capacidade e custo formam barreiras, pequenos e médios fabricantes difíceis de alcançar em curto prazo
Sete dos dez maiores fornecedores de módulos ópticos do mundo estão sediados na China, e sua participação de mercado em 2025 se expandiu ainda mais em comparação com 2024. Além das capacidades de P&D, os fabricantes líderes também têm vantagens notáveis em compromisso de capacidade, produção automatizada e eficiência de fabricação. Linhas de produção desenvolvidas internamente e equipamentos especializados permitem que eles alcancem implantação rápida de produtos a preços competitivos.
O Goldman Sachs destacou que a atualização das especificações do produto para 1.6T e acima não só aumenta a dificuldade de design, mas também a dificuldade de fabricação. O tamanho dos módulos ópticos não aumentou, mas mais fibras ópticas e lasers devem ser embalados no mesmo espaço para alcançar velocidades mais altas, e os desafios de acoplamento e dissipação de calor se multiplicam. Em um ambiente tecnológico em rápida evolução, os pequenos e médios fabricantes precisam de mais tempo para atingir o mesmo nível de eficiência de fabricação.
Implantação de capacidade no exterior em andamento, fábricas no Sudeste Asiático já em produção em massa
A incerteza macro não é novidade. Das tensões geopolíticas em 2019, à pandemia de 2020 a 2022, ao aumento de tarifas em 2025, a cadeia de suprimentos de tecnologia reduziu riscos nos últimos anos por meio de produção geograficamente dispersa. Os fabricantes líderes não estão apenas expandindo a capacidade no Sudeste Asiático (já capazes de produzir produtos de alta qualidade, como 1.6T), mas também estão se instalando em outros países para diversificar ainda mais as bases de fabricação.
A Fase I da Eoptolink na Tailândia já está em plena capacidade, e a Fase II está sendo expandida em 2026. O Goldman Sachs acredita que a implantação antecipada de capacidade no exterior fornece uma proteção para os fabricantes líderes, o que não contradiz a avaliação do Citi de que "a capacidade no exterior ainda não é suficiente para preencher a lacuna". No curto prazo, não pode cobrir toda a demanda, mas a tendência de diversificação de longo prazo está estabelecida.
O Goldman Sachs conclui que as preocupações do mercado sobre a proibição dos EUA são compreensíveis, mas o fosso dos líderes chineses de módulos ópticos é muito mais profundo do que os choques tarifários de curto prazo. O acúmulo de P&D técnico, a eficiência das linhas de produção automatizadas, a sinergia profunda com os clientes e a implantação antecipada de capacidade no exterior juntos constituem barreiras competitivas difíceis de replicar no curto prazo. A demanda impulsionada por IA por módulos ópticos ainda está acelerando as atualizações, e a tendência de expansão da participação de mercado dos fabricantes líderes não será revertida por um projeto de proibição que ainda não foi implementado.
Este artigo é uma compilação e interpretação feita pela Tide Research de um relatório de pesquisa de uma corretora terceirizada (Goldman Sachs, 10 de agosto de 2026), combinado com informações públicas do mercado. As classificações, preços-alvo, previsões de lucros e julgamentos relacionados citados no artigo são opiniões dos analistas da corretora e representam apenas a posição de sua instituição, não as opiniões da Tide Research, e não constituem qualquer conselho de investimento.
O risco de mercado existe, e as decisões devem ser tomadas de forma independente. Este artigo não deve ser usado como base para comprar ou vender quaisquer valores mobiliários.
