A ARK Investment Management pediu à Comissão de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) que aprove uma classe de ações tokenizadas para seu fundo de risco de US$ 562 milhões, permitindo que os registros de propriedade sejam mantidos usando tecnologia de livro-razão distribuído.
Resumo
- A ARK pediu à SEC que aprove uma classe de ações tokenizadas para seu fundo de risco de US$ 562 milhões.
- As ações poderiam ser negociadas por meio de plataformas ATS registradas ou entre carteiras aprovadas, com a propriedade registrada usando tecnologia de livro-razão distribuído.
- A ARK não nomeou um provedor de blockchain ou tokenização para a classe de ações proposta.
- A SEC definiu 18 de setembro como prazo para pedidos de audiência antes de poder agir sobre o pedido da ARK.
De acordo com um pedido arquivado na SEC, o ARK Venture Fund quer adicionar uma Classe Tokenizada ao lado de uma nova Classe de Bolsa, alterando uma ordem de isenção que o regulador concedeu em novembro de 2025. A SEC publicou um aviso do pedido em 24 de agosto e definiu 18 de setembro como prazo para pedidos de audiência.
A ARK arquivou o pedido original em 20 de maio antes de apresentar emendas em 11 de junho e 7 de agosto sob o número de arquivo 812-16031. O arquivamento busca alívio sob as seções 6(c), 18 e 17(d) do Investment Company Act, juntamente com as Regras 23c-3 e 17d-1.
A proposta daria às duas novas classes rotas diferentes para negociação secundária. As ações da Classe de Bolsa poderiam ser listadas em uma bolsa de valores nacional, enquanto a propriedade das ações da Classe Tokenizada seria registrada por meio de tecnologia de livro-razão distribuído.
As ações tokenizadas poderiam ser negociadas por meio de sistemas de negociação alternativos registrados sob o Regulamento ATS, outros meios de cotação ou transferências ponto a ponto entre carteiras aprovadas. A ARK não está pedindo à SEC permissão para listar ou cotar as ações em plataformas de finanças descentralizadas.
A classe de ações tokenizadas da ARK usaria a estrutura de fundo existente
A ARK está buscando aprovação por meio do processo de pedido de isenção existente da SEC enquanto a agência continua trabalhando em regras separadas que poderiam reger valores mobiliários tokenizados.
A empresa deixou claro que seu pedido não busca alívio regulatório para a tecnologia usada para manter seus registros de acionistas. Em uma nota de rodapé, os requerentes disseram que "não estão buscando alívio de isenção em relação a se ou como a tecnologia de livro-razão distribuído é usada por um Fundo para manter um registro de seus acionistas".
O ARK Venture Fund opera como um fundo de intervalo fechado de oferta contínua e relatou US$ 562 milhões em ativos totais em 31 de janeiro. Suas ações existentes Classe D, Classe S e Classe U foram precificadas em US$ 49,83, US$ 49,69 e US$ 49,70, respectivamente, em 15 de maio, com um valor de mercado agregado não afiliado de aproximadamente US$ 912,6 milhões.
O fundo de risco é separado do mais conhecido ARK Innovation ETF, que tinha US$ 6,55 bilhões em ativos e opera por meio do ARK ETF Trust.
Sob a estrutura proposta, os investidores receberiam ações da Classe Tokenizada por meio do processo normal de subscrição do fundo pelo valor patrimonial líquido. As ações não teriam carga de venda e poderiam ser distribuídas por corretores registrados ou diretamente pelo agente de transferência do fundo.
Os custos associados especificamente à classe permaneceriam com seus acionistas. O arquivamento identifica despesas potenciais de transação relacionadas a vendas de ações, recompra e distribuições de dividendos.
O pedido alteraria a ordem de isenção de novembro de 2025 da ARK, que permitia ao fundo manter múltiplas classes de ações. O pedido anterior continha uma representação de que as ações do fundo não seriam listadas em uma bolsa de valores nem cotadas em um meio de cotação, exigindo que a ARK retornasse à SEC antes de introduzir os arranjos de negociação propostos.
A ARK não selecionou um provedor de blockchain ou tokenização
Nenhum blockchain, provedor de tokenização ou novo agente de transferência foi identificado no pedido. O arquivamento refere-se genericamente a "agentes de tokenização" e ao agente de transferência do fundo ao discutir despesas associadas à classe proposta.
O Bank of New York Mellon atualmente atua como agente de transferência, administrador e custodiante do ARK Venture Fund, de acordo com o relatório semestral do fundo.
A ARK já possui uma conexão financeira com a empresa de tokenização Securitize por meio do fundo de venture. A carteira detém participação na Securitize e uma nota conversível de US$ 10 milhões com taxa de juros de 5% e vencimento em setembro de 2028. O fundo adquiriu a nota em 30 de setembro de 2025.
A Securitize expandiu seu negócio de tokenização institucional este ano. Em agosto, a empresa lançou um fundo tokenizado de alto rendimento com a Neuberger, que investe principalmente em títulos de alto rendimento, oferecendo participações em Avalanche, Ethereum, Solana e Sui.
A empresa atua como agente de transferência e plataforma de tokenização para o fundo BUIDL da BlackRock e continuou adicionando produtos institucionais à sua infraestrutura. A ARK manteve exposição à empresa à medida que seu negócio de tokenização se expandia, enquanto a Hanwha Group tornou-se seu maior acionista em julho, após suas participações combinadas atingirem 9,6%.
O pedido da ARK não declara se a Securitize teria um papel na Classe Tokenizada proposta.
Regras de tokenização da SEC ainda estão em desenvolvimento
O registro chega antes de a SEC concluir um quadro regulatório separado para negociação de valores mobiliários tokenizados.
Uma isenção de inovação discutida pelo presidente da SEC, Paul Atkins, ainda não entrou em vigor. Espera-se que a abordagem proposta permita que empresas selecionadas testem produtos de valores mobiliários baseados em blockchain sob condições definidas enquanto regras permanentes são desenvolvidas.
Como o crypto.news relatou anteriormente, a SEC estava preparando uma rota regulatória em agosto que poderia permitir que plataformas qualificadas negociassem ações tokenizadas dos EUA 24 horas por dia. As regras federais de valores mobiliários existentes permanecem aplicáveis enquanto a isenção não estiver concluída.
O progresso na isenção enfrentou atrasos. Questões legais sobre a autoridade da SEC e preocupações de participantes tradicionais do mercado atrasaram o quadro planejado em agosto, com questões centradas em como a negociação baseada em blockchain interagiria com as regras existentes do mercado de valores mobiliários.
Atkins introduziu separadamente uma proposta de Regulamento de Criptoativos em 18 de agosto. A proposta aborda isenções para emissores de criptoativos, mas não estabelece regras especificamente para classes de cotas de fundos de investimento tokenizados. Os comentários públicos sobre a proposta são devidos até 20 de outubro.
SEC está reescrevendo regras de agente de transferência para registros em blockchain
Os reguladores estão examinando separadamente a infraestrutura que mantém registros oficiais de propriedade de valores mobiliários.
Em 1º de setembro, a SEC propôs uma reforma do agente de transferência cobrindo registro, manutenção de registros, processamento de transferências e salvaguarda de ativos. É a primeira grande tentativa da agência em cerca de quatro décadas de reescrever as regras que regem os agentes de transferência registrados.
A proposta aborda especificamente o uso da tecnologia blockchain em ofertas de valores mobiliários e transferências de ações. Agentes de transferência que usam registros digitais enfrentariam requisitos cobrindo sistemas de manutenção de registros, segurança cibernética, continuidade de negócios e o uso de provedores de tecnologia externos.
A regulamentação surge enquanto empresas testam maneiras de conectar a liquidação em blockchain com registros regulados de acionistas. A Injective disse em julho que havia buscado registro de agente de transferência na SEC para manter registros de propriedade de valores mobiliários tokenizados na infraestrutura blockchain, embora um registro público na SEC que apoiasse a alegação de registro não tivesse sido localizado na época.
Comentários sobre a proposta de reforma do agente de transferência da SEC são devidos até 3 de novembro. O pedido da Classe Tokenizada da ARK tem um prazo separado em 18 de setembro para solicitações de audiência, após o qual a comissão pode emitir uma ordem sobre a isenção solicitada.
