O veterano em fintech Wojciech Kaszycki identificou três testes para a adoção real do Bitcoin por bancos: saldos de custódia de clientes, negociações spot financiadas por crédito e seu uso como garantia de empréstimos, após o lançamento pela Standard Chartered de negociação de BTC e ETH com entrega para instituições elegíveis nos Emirados Árabes Unidos.
Resumo
- A Standard Chartered agora oferece negociação institucional de BTC/USD e ETH/USD por meio de seus canais eletrônicos existentes.
- Kaszycki disse que linhas de crédito bancárias, custódia e integração de back-office importam mais do que uma tela de negociação familiar.
- Empréstimos garantidos por Bitcoin com haircuts de garantia divulgados mostrariam que os bancos podem precificar e gerenciar o risco do ativo.
- Plataformas nativas de cripto podem manter sua vantagem em liquidez nos fins de semana, derivativos e negociação fora do horário bancário.
Standard Chartered colocou a negociação de Bitcoin nos trilhos bancários existentes
A Standard Chartered disse em 3 de setembro que instituições elegíveis podem negociar Bitcoin e Ether com entrega por meio de sua filial no Centro Financeiro Internacional de Dubai, tornando-se o primeiro banco global sistemicamente importante a oferecer negociação institucional de ativos digitais à vista nos Emirados Árabes Unidos.
O serviço suporta negociações de BTC/USD e ETH/USD por meio dos canais eletrônicos existentes do banco, incluindo interfaces já usadas para câmbio. Os clientes podem escolher onde seus ativos são liquidados, usando a plataforma de custódia da Standard Chartered nos Emirados Árabes Unidos ou outro custodiante.
Como crypto.news relatou anteriormente, o banco introduziu o serviço nos Emirados Árabes Unidos mais de um ano após lançar o mesmo modelo de negociação por meio de sua filial no Reino Unido em julho de 2025. A Standard Chartered já havia começado a oferecer custódia regulamentada de ativos digitais nos Emirados Árabes Unidos em setembro de 2024, inicialmente suportando Bitcoin e Ether com a Brevan Howard Digital como seu primeiro cliente.
Wojciech Kaszycki, fundador e presidente da Mobilum e consultor de estratégia da BTCS S.A. listada em Varsóvia, disse ao crypto.news que colocar ativos digitais na interface de câmbio de um banco apenas remove um pequeno obstáculo para as instituições.
De acordo com Kaszycki, as equipes de tesouraria se importam mais com a identidade de sua contraparte, aprovação interna de risco, padrões de custódia, aceitação do auditor e a forma como cada negociação entra no sistema contábil da empresa.
“Ninguém em uma equipe de tesouraria jamais diz: ‘Eu compraria bitcoin se ao menos parecesse com meu ticket de EUR/USD’.”
Um sistema significativo, em sua visão, conectaria as negociações de Bitcoin às linhas de crédito, limites, confirmações e processos de back-office que as instituições já usam para moedas. Tal integração permitiria que um departamento de tesouraria tratasse cripto como um item regular do balanço patrimonial, em vez de executá-lo como um projeto separado.
“Se é apenas um novo ticker na GUI e tudo por trás é manual, é uma demonstração”, disse Kaszycki.
Baseando-se em seu trabalho com uma empresa de tesouraria de Bitcoin listada e um family office em Dubai, ele acrescentou que negociar contra uma linha de crédito bancária sem enviar fundos antecipadamente para uma plataforma tornaria mais fácil obter aprovação do conselho.
Bitcoin como garantia ofereceria um teste de adoção mais claro
O volume à vista fornece uma medida pobre de adoção institucional porque a atividade de negociação pode aumentar sem mostrar se empresas ou fundos pretendem manter ativos digitais, de acordo com Kaszycki.
Ele, em vez disso, apontou para saldos de custódia mantidos em bancos para clientes fora da indústria de cripto. Tais saldos mostrariam que empresas convencionais, fundos e outras instituições escolheram manter Bitcoin por meio de relacionamentos bancários regulamentados, em vez de apenas negociá-lo.
Seu segundo indicador é crédito bancário para compras à vista. Remover a necessidade de pré-financiar uma negociação indicaria que o departamento de risco de um banco avaliou o ativo, definiu limites de exposição e o aprovou dentro da estrutura de crédito da instituição.
Bitcoin entrando nos livros de empréstimos bancários forneceria o sinal mais forte, disse ele, especialmente se os credores divulgarem os haircuts aplicados à garantia. Um haircut reduz o valor que um banco atribui à propriedade prometida ao calcular quanto emprestará.
“Quando um banco tem que precificar, custodiar e liquidar, se necessário, isso é adoção. Todo o resto é marketing”, disse Kaszycki.
Os bancos nos Estados Unidos já começaram a se mover nessa direção. Um relatório de agosto sobre colateral do JPMorgan citou haircuts de Bitcoin de 30% a 50%, o que significa que US$ 1 milhão em BTC prometido poderia suportar entre US$ 500.000 e US$ 700.000 em empréstimos, dependendo do tomador e dos termos do empréstimo.
De acordo com o relatório, aceitar Bitcoin como colateral também cria risco de liquidação, pois uma queda acentuada no preço poderia desencadear chamadas de margem e vendas forçadas. Os credores, portanto, precisam de regras para avaliação, custódia, monitoramento de colateral e liquidação antes de colocar BTC ao lado de ativos como títulos, ações ou ouro.
Kaszycki também apontou para empresas listadas cujos auditores aprovam as participações em Bitcoin em seus balanços. A BTCS detém Bitcoin como ativo de tesouraria na Bolsa de Valores de Varsóvia, e ele disse que o processo de auditoria exige mais trabalho do que concluir a negociação em si.
Custódia separada deixa um problema de liquidação
Permitir que os clientes usem seu custodiante preferido oferece flexibilidade, mas Kaszycki disse que dividir execução e custódia cria um risco de liquidação familiar. Uma parte pode precisar transferir primeiro, pré-financiar a transação ou usar um provedor de custódia confiável por ambos os lados.
A negociação à vista com entrega exige que o comprador receba o Bitcoin ou Ether subjacente, em vez de um contrato liquidado em dinheiro vinculado ao seu preço. Quando o ativo digital e o dinheiro viajam por sistemas separados, a conclusão de uma perna pode ocorrer antes da outra.
Kaszycki comparou a configuração com a liquidação de câmbio em 2005. Em sua avaliação, o Bitcoin pode atingir a liquidação final em menos de uma hora a qualquer momento, enquanto a transferência em dólares pode permanecer vinculada ao processamento SWIFT, horário bancário e cortes de pagamento.
“A perna lenta é o fiduciário”, disse ele.
Depósitos bancários tokenizados ou stablecoins regulamentadas poderiam colocar as pernas de dinheiro e ativos em sistemas compatíveis, permitindo liquidação por pagamento contra pagamento em que ambas as transferências são concluídas juntas, de acordo com Kaszycki. Os custodiantes também precisariam de funções de liberação condicional em vez de esperar para confirmar o recebimento de uma transferência antes de liberar a criptomoeda.
Para transações entre vários bancos, ele disse que uma rede de compensação modelada no CLS poderia reduzir os valores brutos que as contrapartes trocam bilateralmente. Sem tal sistema, os bancos devem contar com linhas de crédito, listas de carteiras aprovadas, janelas de liquidação e funcionários monitorando exploradores de blockchain.
O Standard Chartered já testou maneiras de separar a atividade de câmbio do armazenamento de ativos. Sob um acordo de espelhamento de colateral introduzido pela OKX em abril de 2025, as instituições podem manter ativos elegíveis no banco enquanto seu valor aparece em uma conta de negociação na exchange. A estrutura posteriormente adicionou o fundo tokenizado de títulos do Tesouro dos EUA da BlackRock, BUIDL, como colateral elegível em abril de 2026.
Os bancos poderiam ganhar fluxos regulamentados enquanto as exchanges mantêm liquidez
Grandes bancos podem capturar mais negociação institucional de criptomoedas porque tesourarias corporativas, fundos de investimento, seguradoras e instituições soberanas do Golfo frequentemente preferem contrapartes que já suportam seus requisitos de conformidade e crédito, disse Kaszycki.
Os clientes podem aceitar um spread maior em troca de acesso ao balanço do banco, documentação e relacionamento estabelecido. Kaszycki espera que os bancos obtenham preços de mercados nativos de criptomoedas antes de adicionar um spread para clientes institucionais.
As exchanges de criptomoedas manteriam várias vantagens sob tal estrutura. Seus mercados operam continuamente, incluindo fins de semana, enquanto os bancos permanecem organizados em torno do horário comercial e modelos de pessoal existentes. Os locais nativos também oferecem mais ativos e mercados de derivativos mais profundos, onde grande parte da descoberta de preços de criptomoedas ainda ocorre.
“Na BTCS, já fazemos a maior parte do nosso tamanho OTC com formadores de mercado em vez de em livros de ordens, exatamente pela flexibilidade de liquidação”, disse ele. “Os bancos são apenas o próximo passo nessa mesma lógica.”
As regras dos EUA agora dão aos bancos nacionais espaço para participar de várias partes do processo. Um relatório de dezembro de 2025 sobre a orientação do OCC explicou que os bancos nacionais podem realizar transações de criptomoedas casadas como principais sem risco, desde que compensem a exposição e cumpram os controles de negociação, combate à lavagem de dinheiro e risco de terceiros.
Orientações anteriores do OCC também confirmaram que bancos nacionais podem fornecer custódia e execução de criptomoedas ou terceirizar essas funções para provedores qualificados. Os bancos permanecem responsáveis por gerenciar os riscos criados por subcustodiantes e outras empresas externas.
Uma revisão de agosto do mercado de custódia dos EUA descobriu que BNY, State Street, Standard Chartered, U.S. Bank e Citi lançaram ou estavam preparando serviços diretos de custódia de ativos digitais. O relatório vinculou o aumento da participação dos bancos à retirada, em janeiro de 2025, do Staff Accounting Bulletin 121 pela SEC e às cartas do OCC confirmando a autoridade de custódia dos bancos.
Kaszycki disse que os bancos que estendessem crédito à vista mostrariam que suas equipes de risco construíram modelos formais para Bitcoin, enquanto os cortes de garantia divulgados revelariam como os credores avaliam sua volatilidade. No lado corporativo, ele contaria com empresas listadas cujos auditores aprovam participações em Bitcoin, um processo que a BTCS já concluiu para seu tesouro listado em Varsóvia.
