A VanEck disse em 18 de agosto que o Bitcoin pode estar se aproximando de uma fase de acumulação depois que oito de seus 12 indicadores de capitulação permaneceram ativos em 12 de agosto.
Resumo
- Oito dos 12 sinais de capitulação do Bitcoin da VanEck estavam ativos em 12 de agosto, indicando estresse no final do ciclo.
- Todos os 12 indicadores entraram em território de capitulação durante os três meses anteriores à atualização de pesquisa de agosto da VanEck.
- A oferta de detentores de longo prazo caiu 356.534 BTC, deixando 11,84 milhões de BTC intocados por mais de um ano.
- Os ETPs de Bitcoin à vista dos EUA absorveram US$ 663 milhões enquanto a volatilidade realizada caiu para 27,2% em 30 dias.
- Clusters históricos de capitulação ficaram atrás da linha de base do Bitcoin por seis meses, superando apenas em períodos de detenção de um ano.
O relatório mais recente da gestora colocou a correção atual em seu décimo mês, medido a partir do pico de outubro de 2025 do Bitcoin. A VanEck estimou que o próximo ponto de virada pode chegar entre setembro e novembro se o ciclo atual seguir os padrões anteriores.
No entanto, a empresa não apresentou o cronograma histórico como uma previsão confiável de preço. A VanEck divulgou que tem exposição ao Bitcoin e alertou que seu estudo de retorno futuro usa um pequeno número de observações fortemente sobrepostas.
Sinais de capitulação do Bitcoin apontam para estresse no final do ciclo
A VanEck considera um sinal ativo quando sua leitura mais recente atinge um percentil histórico extremo. A maioria dos indicadores deve cair dentro dos 15% mais baixos de seu histórico registrado, ou nos 10% mais altos quando uma leitura alta representa estresse.
O rebaixamento de preço usa um limite separado. A VanEck ativa esse sinal quando o Bitcoin cai pelo menos 35% de seu pico. O Bitcoin estava cerca de 49% abaixo de seu recorde de outubro na análise da empresa, embora esse declínio tenha ficado apenas no 35º percentil de sua própria história.
Aplicar a mesma regra de percentil ao rebaixamento reduziria o total de oito sinais ativos para sete. A VanEck defendeu o limite separado argumentando que a propriedade institucional e a demanda por ETP à vista poderiam produzir um mercado baixista mais raso do que os ciclos anteriores.
A empresa disse que "espera um vale mais raso neste ciclo", mas reconheceu que isso continua sendo uma suposição, não um resultado de mercado confirmado. Os mercados baixistas anteriores do Bitcoin produziram rebaixamentos que variaram de 78% a 94%.
Retornos históricos não oferecem vantagem clara de seis meses
O backtest da VanEck fornece uma leitura cautelosa para investidores que esperam um rebote imediato. Quando entre oito e 12 indicadores estavam em território de capitulação, o Bitcoin retornou em média 12,8% nos 90 dias seguintes. Seu retorno de linha de base para todos os períodos comparáveis foi de 15,2%.
O mesmo grupo gerou um retorno médio de 32% em 180 dias, abaixo da linha de base de 36,3%. A superação apareceu apenas no horizonte de um ano.
A VanEck alertou que o resultado de um ano veio de 115 dias de observação que se sobrepuseram fortemente. Essas observações representam apenas um pequeno número de episódios de mercado separados. A empresa disse que não dá peso substancial a esse resultado.
Os resultados sugerem que as leituras de capitulação podem identificar condições de final de ciclo sem identificar um fundo exato. Eles também deixam espaço para negociações laterais prolongadas antes que uma recuperação duradoura comece.
Entradas de fundos dos EUA absorvem venda de detentores de longo prazo
Os ETPs spot de Bitcoin dos EUA registraram aproximadamente US$ 663 milhões em entradas líquidas durante os 30 dias cobertos pela VanEck. O total representou cerca de 10.400 BTC aos preços vigentes e reverteu aproximadamente US$ 2,4 bilhões em saídas durante o mês anterior.
Os fluxos de fundos permaneceram desiguais após o período de medição da VanEck. Os fundos spot dos EUA perderam cerca de US$ 385,2 milhões na semana encerrada em 14 de agosto, conforme relatado pela crypto.news em sua análise sobre por que a liquidez ainda não retornou.
A demanda então se recuperou. Os dados da Farside mostraram US$ 297,5 milhões em entradas líquidas em 17 de agosto e outros US$ 189,3 milhões em 18 de agosto. Os US$ 486,8 milhões combinados reverteram parcialmente as retiradas da semana anterior.
Essas entradas seguiram sinais anteriores de demanda de ETF apoiando a área de US$ 64.000. O Bitcoin foi negociado perto de US$ 64.250 em 19 de agosto, acima da referência de fechamento de 11 de agosto da VanEck de US$ 63.549, mas ainda abaixo de sua média móvel de 200 dias.
Detentores de longo prazo complicam o caso de acumulação
As moedas mantidas por mais de um ano diminuíram em 356.534 BTC em 30 dias, de acordo com os números baseados na Glassnode da VanEck. As participações caíram 2,9% para 11,84 milhões de BTC, equivalente a 59,1% da oferta circulante.
Todos os seis grupos etários de longo prazo contraíram. Moedas com idade entre um e dois anos registraram a maior redução, de aproximadamente 156.000 BTC. As participações com mais de dez anos caíram apenas cerca de 4.000 BTC, sugerindo que as carteiras mais antigas permaneceram relativamente inativas.
A VanEck disse que alguns movimentos podem ter envolvido segurança de carteira, em vez de vendas. A empresa citou preocupação após a falha de segurança da Coldcard, que a crypto.news examinou em sua cobertura do dreno de US$ 89 milhões em carteira.
No entanto, chamou a explicação de segurança de difícil verificação. As perdas confirmadas foram muito menores do que o movimento total de moedas antigas. As entradas em exchanges separadas por idade da moeda poderiam ajudar a determinar se os detentores transferiram fundos para locais de negociação ou os moveram entre carteiras privadas.
O período de setembro a novembro agora fornece o próximo teste da estrutura de ciclo da VanEck. Um aumento sustentado na demanda spot, maior volume de negociação e estabilização nas participações de longo prazo apoiariam o caso de acumulação. Distribuição contínua ou novas saídas de fundos o enfraqueceriam.
