Compound lança mercado de USDC com LTV de até 87%

A Compound Foundation lançou um mercado de empréstimos de USDC com índices de loan-to-value de até 87% como parte de seu plano de US$ 52 milhões para atrair capital institucional.

A Compound Foundation disse em um anúncio de 9 de setembro que seu Mercado Institucional opera no Compound v3 e separa garantias selecionadas em um pool de empréstimos projetado em torno de condições específicas de liquidez e risco.

Os tomadores podem usar Ether (ETH), wrapped staked Ether, Wrapped Bitcoin ou Coinbase Wrapped BTC para acessar USDC. O mercado dá ao ETH um índice de loan-to-value de 87%, enquanto wstETH carrega um índice de 85%. WBTC e cbBTC têm cada um um índice de 81%.

Cada ativo de garantia tem um limite de empréstimo de US$ 10 milhões. Os fatores de liquidação variam de 86% para WBTC e cbBTC a 93% para ETH, enquanto as penalidades começam em 5% para ETH e sobem para 10% para ambos os ativos respaldados por Bitcoin.

A Compound promoveu o produto como um mercado exclusivamente institucional em seu anúncio. No entanto, sua página oficial do mercado afirma que qualquer pessoa pode tomar emprestado, enquanto a aprovação se aplica a fornecedores que buscam incentivos adicionais.

Mercado da Compound combina LTVs mais altos com uma lista estreita de garantias

Ao limitar o mercado a quatro ativos de garantia líquidos, a Compound disse que pode oferecer termos com base em seus perfis individuais de risco e liquidez, em vez de aplicar um conjunto de condições a um grande grupo de tokens.

Instituições frequentemente gerenciam posições maiores e seguem controles de risco internos que diferem dos de usuários de varejo, de acordo com a fundação. A Compound disse que a nova estrutura fornece maior capacidade de empréstimo, parâmetros de garantia definidos e suporte operacional direto.

O programa de recompensas distribuirá até 200.000 USDC de forma pro rata ao longo de três meses. Os candidatos devem fornecer pelo menos 100.000 USDC, e apenas os primeiros US$ 20 milhões em depósitos elegíveis contarão para o programa.

A Compound disse que o mercado teve excesso de subscrição quando abriu, nomeando DeFi Saver, K3, KPK e Yearn entre os participantes. A fundação não forneceu o valor comprometido nem explicou o quanto a demanda excedeu a capacidade disponível.

"Com o lançamento do Mercado Institucional de hoje, estamos dando o primeiro passo para construir infraestrutura para atender às demandas dos clientes institucionais, incluindo melhor eficiência de capital, risco claramente definido e um padrão de serviço muito mais alto", disse Aaron Schnarch, Diretor Executivo da Compound Foundation.

De acordo com Schnarch, a demanda inicial encorajou a fundação, que planeja lançar mais recursos nos próximos meses.

O cofundador e CEO da KPK, Marcelo Ruiz de Olano, disse que o acesso direto a uma equipe familiarizada com requisitos institucionais tornou o mercado atraente para sua empresa.

"A Compound está combinando a eficiência de capital dos mercados onchain com o nível de serviço que os participantes institucionais esperam", disse Ruiz de Olano.

Mercado institucional segue programa de US$ 52 milhões da Compound

Três semanas antes do lançamento do produto, crypto.news noticiou sobre a nova equipe de gestão da Compound e seu programa de desenvolvimento de dois anos aprovado pela DAO.

Os detentores de COMP aprovaram US$ 28 milhões para operações e outros US$ 24 milhões para crescimento e incentivos. O pacote representa a maior alocação de desenvolvimento na história do protocolo, de acordo com a fundação.

Apenas US$ 14 milhões foram movidos para a carteira multisig da fundação no início do programa. Os US$ 38 milhões restantes permaneceram em reserva, com lançamentos futuros vinculados a metas de entrega, como montar uma equipe de engenharia e produzir um kit de integração do Compound v3.

Junto com Schnarch, o grupo de gestão inclui o Diretor de Operações Christopher Donovan e o Diretor de Produtos Steven Liu. Os membros da equipe trouxeram experiência da Coinbase Custody, Anchorage Digital, Near Foundation, Maple Finance, HSBC e Broadridge Financial.

O programa cobre empréstimos institucionais, ativos do mundo real e ferramentas que permitem que empresas financeiras se conectem à infraestrutura da Compound. Melhorar a eficiência de capital também faz parte do plano, assim como a construção de produtos de crédito em torno dos requisitos das finanças tradicionais.

Fundada em 2018, a Compound ajudou a estabelecer empréstimos e financiamentos baseados em blockchain por meio de mercados sem permissão governados por detentores e delegados de COMP. A fundação afirma que o protocolo processou cerca de US$ 480 bilhões em volume acumulado de depósitos e empréstimos, embora o número não represente os ativos atuais mantidos na plataforma.

Dados citados pelo The Defiant colocaram o valor total bloqueado da Compound perto de US$ 1,53 bilhão no lançamento, com aproximadamente US$ 638 milhões emprestados. Ethereum representou cerca de US$ 1,42 bilhão, ou 93%, dos ativos bloqueados do protocolo.

Empresas financeiras dos EUA também estão expandindo crédito com garantia em cripto

Para instituições dos EUA, o uso de USDC e garantias de Bitcoin ou Ether pela Compound coloca o produto ao lado de vários programas recentes de empréstimos com garantia em cripto, embora as estruturas legais e os modelos de acesso difiram.

Em agosto, o programa de garantias do JPMorgan foi relatado como permitindo que clientes institucionais penhorem Bitcoin e Ether para empréstimos em dólares americanos por meio de sua plataforma de ativos digitais Kinexys. Fidelity Digital Assets e Coinbase Custody foram nomeadas entre as custodiantes que detêm os ativos penhorados.

Kraken e Maple também introduziram uma facilidade de empréstimo financiada por USDC em junho. Sua estrutura usa um veículo de propósito específico à prova de falência para financiar empréstimos sobrecolateralizados garantidos por Bitcoin e Ether, com a Maple fornecendo financiamento sênior e a Kraken administrando os empréstimos.

O acesso de varejo ao crédito onchain também se expandiu por meio de plataformas centralizadas. A Coinbase adicionou um cofre USDC vinculado à Ethena em junho, usando mercados Morpho e alocações gerenciadas pela Steakhouse Financial.

Ao contrário dos acordos de empréstimo bancários e de veículos de propósito específico, o novo mercado da Compound opera por meio de sua infraestrutura de contratos inteligentes v3. A fundação descreveu a Compound v3 como tendo completado quatro anos de uso em produção sem exploração, uma alegação de desempenho feita pela Compound, não por um auditor independente.

Delegado da Compound questiona quem controla o mercado

Enquanto o produto estava aberto, o delegado da Compound ugurmersin submeteu uma proposta de governança pedindo que a DAO recebesse autoridade final sobre o Mercado Institucional.

O delegado disse que a governança da Compound não parecia ter aprovado a estrutura de controle atual do mercado. De acordo com a proposta, o Comitê de Gestão de Tesouraria administra o produto, enquanto uma carteira multisig separada detém autoridade sobre suas configurações de garantia e outros parâmetros.

Ugurmersin também disse que o mandato existente do comitê na DAO cobre a gestão de tesouraria, não a operação de um mercado de empréstimos. O delegado não conseguiu identificar um mecanismo que permitisse aos detentores de COMP retirar as permissões dos administradores sob a configuração atual.

Sob as mudanças propostas, a fundação e o comitê poderiam continuar lidando com as operações diárias do mercado. Os administradores teriam 10 dias úteis para publicar um mapa completo de suas permissões e 30 dias para transferir a autoridade final para a governança da Compound.

A Fundação Compound não havia publicado uma resposta pública à proposta de governança no momento da publicação.