A Kraken lançou três cofres xStocks que oferecem rendimentos líquidos estimados de até 2% sobre versões tokenizadas de ações da Nvidia e dois fundos negociados em bolsa listados nos EUA.
Resumo
- Usuários elegíveis podem depositar SPYx, QQQx ou NVDAx e receber recompensas no mesmo xStock.
- A Kraken exibe APYs líquidos estimados de 2% para SPYx e QQQx e 1,8% para NVDAx durante o período inicial de lançamento.
- A estratégia alavancada carrega riscos de liquidação, contrato inteligente, liquidez, dívida incobrável e cross-chain.
De acordo com o anúncio oficial da Kraken, clientes elegíveis podem ganhar rendimentos variáveis on-chain sobre SPYx, QQQx e NVDAx enquanto mantêm exposição aos preços dos ativos subjacentes.
SPYx acompanha o SPDR S&P 500 ETF Trust, enquanto QQQx segue o Invesco QQQ Trust e NVDAx fornece exposição tokenizada às ações da Nvidia. A página do produto da Kraken mostra um rendimento percentual anual líquido estimado de 2% para SPYx e QQQx, em comparação com 1,8% para NVDAx durante o lançamento inicial.
A Kraken cobra uma taxa de desempenho de 25% sobre os ganhos gerados pelos cofres. A exchange já deduziu a taxa do APY exibido aos clientes, enquanto depósitos e saques não acarretam taxas adicionais de plataforma ou de gas da rede Ink, de acordo com sua documentação.
Os retornos acumulam continuamente e são convertidos no mesmo xStock que o cliente depositou. A Kraken então reinveste as recompensas no saldo do cofre, eliminando a necessidade de os usuários reivindicá-las ou reimplantá-las manualmente.
As taxas cotadas não são retornos fixos, no entanto. A Kraken afirma que o APY regular é baseado nos sete dias anteriores e muda com a demanda de empréstimos de stablecoin nos mercados de crédito usados pela estratégia.
Cofres xStocks da Kraken encaminham depósitos através do DeFi
Depois que um cliente deposita um xStock elegível, a Kraken transfere o ativo para uma carteira de autocustódia incorporada na Ink, sua rede Ethereum de camada 2. O sistema empacota o token para contabilidade do cofre antes de colocá-lo na infraestrutura fornecida pela Veda.
A Sentora, que projetou a estratégia e atua como sua gestora de riscos, então move o xStock empacotado entre chains para a Solana. Uma vez lá, o ativo entra no mercado de crédito Kamino como garantia para um empréstimo em stablecoin.
As stablecoins emprestadas são atribuídas a estratégias selecionadas de finanças descentralizadas que geram o retorno do cofre, informou o The Defiant. Quaisquer rendimentos são convertidos de volta em SPYx, QQQx ou NVDAx, dependendo do depósito original do cliente, e adicionados à posição.
A Kraken fornece acesso ao produto, mas afirma que não gerencia a estratégia nem controla os protocolos que recebem os ativos. A Sentora cuida da gestão de riscos, enquanto a Veda administra a infraestrutura do cofre.
O arranjo adiciona várias etapas operacionais entre a conta Kraken de um cliente e a fonte final do retorno. Os depósitos passam por uma carteira Ink, um token empacotado, um cofre Veda, uma transferência cross-chain e um mercado de crédito na Solana antes que as stablecoins emprestadas alcancem outras posições DeFi.
Os clientes não precisam criar uma carteira externa nem armazenar uma frase mnemônica porque a Kraken gera automaticamente a carteira incorporada após sua primeira alocação no DeFi Earn. Os usuários podem exportar a chave privada da carteira através das configurações de Earn da plataforma, embora a Kraken avise que a ação é permanente e não pode ser revertida.
Os saques estão disponíveis a qualquer momento, mas estão sujeitos a um período de espera de três dias antes que o xStock chegue ao saldo Kraken do cliente. Durante períodos de alta demanda ou estresse de mercado, a Kraken afirma que uma escassez de liquidez imediatamente disponível pode causar atrasos adicionais.
A alavancagem pode aumentar as perdas, assim como os retornos
Ao contrário de simplesmente manter um xStock, o cofre usa o token depositado como garantia para tomar emprestado stablecoins. A Kraken identifica a estrutura de empréstimo como alavancagem, que pode aumentar os retornos, mas também aumentar a sensibilidade da posição a mudanças nos preços dos ativos e na liquidez do mercado.
Uma queda acentuada no valor de SPYx, QQQx ou NVDAx pode forçar a estratégia a fechar posições rapidamente. Uma forte demanda por saques pode produzir um resultado semelhante se a garantia precisar ser liberada enquanto a liquidez estiver limitada, de acordo com a documentação do cofre xStocks.
Perdas por liquidação, dívida incobrável ou movimentos severos de mercado são compartilhadas proporcionalmente entre os usuários do cofre afetado. A divulgação de riscos da Kraken afirma que os clientes podem perder parte ou a totalidade do depósito inicial, e nem o principal nem as recompensas são segurados ou garantidos por um banco ou programa de proteção governamental.
Falhas de contratos inteligentes apresentam outro risco, pois o produto depende de vários protocolos on-chain. Mesmo contratos auditados e amplamente utilizados podem conter bugs ou sofrer exploits, alerta a Kraken.
Mover os ativos entre Ink e Solana também introduz risco de execução cross-chain. Atrasos na transferência ou falhas técnicas podem impedir o gestor de ajustar posições prontamente, deixando o cofre exposto enquanto as condições de mercado mudam.
Os clientes podem enfrentar riscos ligados a ativos diferentes do xStock que depositaram, porque a estratégia lida com tokens embrulhados, ativos sintéticos e stablecoins. A Kraken lista a perda do peg de uma stablecoin e a falha de um custodiante entre os eventos que poderiam reduzir o saldo de um cofre.
Detentores de tokens não recebem direitos de acionista
Embora SPYx, QQQx e NVDAx sigam produtos negociados nos mercados dos EUA, a Kraken afirma que os xStocks não são o mesmo que ações mantidas por meio de uma conta de corretagem tradicional. Os proprietários de tokens recebem exposição ao preço, mas não ganham direitos de voto, direitos a dividendos ou uma reivindicação legal contra a empresa ou fundo representado pelo token.
A distinção também se estende ao tratamento tributário, segundo a Kraken, que informa aos clientes que manter um xStock em um cofre e possuir o título correspondente por meio de um corretor são arranjos separados. A empresa aconselha os usuários a buscar orientação independente sobre as consequências fiscais em sua jurisdição.
Os xStocks entraram no mercado em junho de 2025 com versões tokenizadas de ações e ETFs dos EUA para clientes não americanos elegíveis. Em março, o crypto.news noticiou o lançamento do xChange, um motor de negociação on-chain que suporta mais de 70 ações tokenizadas em Ethereum e Solana.
Números da empresa citados no relatório mostraram US$ 3,5 bilhões em volume on-chain, US$ 25 bilhões em volume total de negociação e mais de 80.000 detentores na época. Cada xStock foi descrito como totalmente colateralizado pelo título correspondente mantido em custódia, embora os tokens ainda carecessem dos direitos de propriedade vinculados a ações convencionais.
Dias depois, a cobertura da estratégia da Kraken detalhou a aquisição planejada pela empresa da emissora de xStocks Backed Finance e seu trabalho com a Nasdaq em infraestrutura de títulos baseada em blockchain.
Clientes dos EUA permanecem excluídos dos cofres
A Kraken disponibilizou os cofres no Espaço Econômico Europeu e em outras jurisdições suportadas, excluindo os Emirados Árabes Unidos. Residentes dos Estados Unidos, Reino Unido, Canadá e Austrália não podem usar o produto, enquanto países sancionados também são excluídos.
Investidores americanos, portanto, não podem depositar SPYx, QQQx ou NVDAx nos cofres, mesmo que cada token siga um título listado nos Estados Unidos. O lançamento original dos xStocks pela Kraken também foi direcionado a clientes elegíveis fora dos EUA, e a empresa disse que os produtos não foram registrados nos reguladores de valores mobiliários locais.
Clientes elegíveis que entram em um cofre mantêm exposição ao preço de mercado do token relevante durante o processo de resgate de três dias. A Kraken diz que os fundos geralmente continuam gerando recompensas enquanto permanecem no cofre e aguardam liquidez suficiente para saque.
