O CEO da SharpLink, Joseph Chalom, se opôs a uma proposta do Ethereum que poderia eventualmente eliminar as recompensas de staking baseadas em emissão, alertando que a mudança pode enfraquecer o apelo do ETH para instituições e aumentar os custos de capital em finanças descentralizadas.
Resumo
- SharpLink se opõe à queima de emissão gradual, argumentando que o rendimento nativo ajuda a distinguir Ethereum do Bitcoin.
- As recompensas de emissão para validadores cairiam para zero perto de uma taxa de staking de 50% sob a proposta.
- A SharpLink faz staking de quase todo o seu ETH e ganhou mais de 18.000 ETH em recompensas.
- Chalom apoia o controle da emissão, mas quer que o Ethereum dependa de sua queima de taxa base existente.
SharpLink desafia proposta de staking do Ethereum
Chalom disse que o modelo de emissão proposto danificaria uma das principais vantagens econômicas do Ethereum ao destruir gradualmente parte das recompensas pagas aos validadores.
O executivo da SharpLink referiu-se ao plano como EIP-8363. No entanto, o mecanismo que ele descreveu corresponde ao EIP-8361, a proposta de Queima de Emissão Gradual anteriormente coberta pelo crypto.news.
O EIP-8361 queimaria uma porcentagem crescente das recompensas da camada de consenso à medida que mais ETH entra em staking. A taxa de queima atingiria 100% quando aproximadamente 60,25 milhões de ETH, ou cerca de metade do fornecimento atual do Ethereum, estivesse em staking.
Os validadores então parariam de receber ETH recém-emitido, mas poderiam continuar ganhando taxas de prioridade de transação e valor máximo extraível. A proposta inclui uma transição estimada de 18 meses destinada a evitar um declínio imediato nos retornos.
Chalom disse que o Ethereum atualmente oferece um rendimento de staking variável de aproximadamente 2,75%. De acordo com sua avaliação, os ganhos relacionados a transações representam apenas cerca de 15% do total de recompensas dos validadores, deixando os operadores fortemente dependentes da emissão.
Rendimento zero de ETH poderia pressionar garantias DeFi
Chalom argumentou que o rendimento de staking do Ethereum serve como referência para as taxas de juros em sua economia on-chain. Tokens de staking líquido usam recompensas de validadores para gerar retornos, permitindo que os detentores implantem o valor subjacente em mercados de empréstimo e outros mercados DeFi.
Cerca de US$ 35 bilhões estão atualmente bloqueados em produtos de staking líquido, de acordo com números citados por Chalom. Ele alertou que reduzir as recompensas de emissão a zero poderia aumentar o custo efetivo de capital e tornar os retornos negativos após despesas de infraestrutura e outros custos operacionais.
Essa pressão poderia fazer com que as garantias se movessem para ativos que continuam produzindo rendimento. Validadores independentes e operadores de staking menores podem enfrentar o maior impacto porque não têm a escala e as fontes de receita adicionais disponíveis para provedores maiores.
Os autores da proposta têm uma visão diferente. Eles argumentam que a curva de emissão atual do Ethereum continua incentivando staking adicional, mesmo depois que mais depósitos fornecem benefícios de segurança limitados.
“A curva de emissão atual continua oferecendo um rendimento de cerca de 1,5% mesmo se quase todo o ETH estiver em staking”, escreveram os autores na proposta.
O EIP-8361 permanece um rascunho e não foi aprovado para inclusão em uma atualização da rede Ethereum.
SharpLink diz que o rendimento dá ao ETH uma vantagem institucional
Chalom também argumentou que o rendimento nativo é uma das razões pelas quais as instituições podem escolher Ethereum em vez de Bitcoin. O Bitcoin pode fornecer exposição ao preço e servir como reserva de tesouraria, mas não produz retornos nativos do protocolo para os detentores.
Essa distinção é central para a própria estratégia da SharpLink. Como relatado pelo crypto.news, a empresa listada na Nasdaq tinha feito staking de quase 900.000 ETH e ganhou mais de 18.000 ETH em recompensas cumulativas até abril.
A SharpLink também expandiu além dos retornos básicos de validadores. Em maio, comprometeu US$ 100 milhões em um fundo de rendimento on-chain de US$ 125 milhões gerenciado pela Galaxy Digital. O fundo planeja implantar capital em protocolos de liquidez DeFi, preservando a exposição mais ampla da SharpLink ao ETH.
Chalom disse que a emissão representa uma transferência de valor para validadores que protegem a Ethereum, em vez de um custo pago a uma parte externa. Queimar essas recompensas, em sua visão, removeria valor dos participantes da rede em vez de redistribuí-lo dentro do ecossistema.
Produtos Ethereum dos EUA começaram a distribuir rendimento
A disputa surge à medida que o staking se torna mais acessível para investidores institucionais dos EUA. A Grayscale concluiu a primeira distribuição de recompensas de staking por um produto negociado em bolsa de Ethereum listado nos EUA em janeiro.
Seu produto ETHE distribuiu aproximadamente US$ 9,4 milhões em dinheiro gerado pela atividade de staking. A estrutura permitiu que os acionistas recebessem renda vinculada à Ethereum sem operar validadores ou gerenciar diretamente ETH em staking.
Chalom disse que a SharpLink concorda com o objetivo dos autores da proposta de limitar o staking excessivo e apoiar a escassez de ETH. No entanto, ele argumentou que a Ethereum deveria buscar esse objetivo por meio de sua queima de taxa base existente, em vez de alterar a estrutura de recompensas baseada em emissão do protocolo.
O ETH era negociado perto de US$ 1.916 no momento da escrita, sem reação clara de preço diretamente ligada à oposição da SharpLink. Espera-se que o debate sobre a proposta continue antes que os desenvolvedores considerem se ela deve avançar para uma futura atualização da rede.
