A Uniswap V4 detinha US$ 59,1 milhões em depósitos de ações tokenizadas em 6 de setembro, tornando-se o maior local de finanças descentralizadas para a categoria, de acordo com a Token Terminal.
Resumo
- A Uniswap V4 detinha US$ 59,1 milhões em depósitos de ações tokenizadas, liderando o mais recente panorama de mercado da Token Terminal.
- Kamino Lend ficou em segundo lugar com US$ 41,7 milhões, enquanto a Uniswap V3 detinha outros US$ 20,9 milhões no total.
- As três plataformas controlavam aproximadamente 63% do TVL DeFi relatado de US$ 192,6 milhões da categoria combinado.
- Solana hospedou US$ 79,1 milhões em ações tokenizadas depositadas, o maior total de blockchain relatado atualmente.
- Ações emitidas pela Robinhood contribuíram com US$ 73,1 milhões, enquanto a xStocks forneceu US$ 63,9 milhões em locais DeFi combinados no total.
Kamino Lend, baseado em Solana, ficou em segundo lugar com US$ 41,7 milhões. A Uniswap V3 seguiu com US$ 20,9 milhões, conforme dados da Token Terminal. Juntos, os três locais totalizaram US$ 121,7 milhões, ou aproximadamente 63,2% da categoria medida.
O TVL DeFi total de ações tokenizadas era de aproximadamente US$ 192,6 milhões. O número mede tokens vinculados a ações depositados em exchanges descentralizadas, mercados de empréstimo e aplicativos relacionados. Não representa o valor total de ações tokenizadas emitidas em blockchains.
A Token Terminal define o valor total bloqueado como o valor de depósitos onchain e, em alguns casos, o valor tokenizado de depósitos de usuários feitos offchain. A métrica muda quando ativos entram ou saem de protocolos e quando os preços das ações subjacentes se movem.
Uniswap V4 lidera por meio da liquidez de ações tokenizadas
Os US$ 59,1 milhões da Uniswap V4 representam principalmente ações tokenizadas fornecidas a pools de liquidez. Os usuários depositam ativos emparelhados nesses pools para que outros participantes possam negociar sem depender de um livro de ordens convencional.
A Uniswap V3 detinha outros US$ 20,9 milhões, elevando os depósitos combinados de ações tokenizadas das duas versões para US$ 80 milhões. Isso equivale a aproximadamente 41,5% dos US$ 192,6 milhões medidos pela Token Terminal.
A comparação entre Uniswap e Kamino requer contexto. Uniswap é uma exchange descentralizada, o que significa que seus ativos depositados apoiam principalmente trocas de tokens e liquidez de mercado. Kamino Lend é um protocolo de empréstimo onde ações tokenizadas podem servir como ativos fornecidos ou garantia.
Ambas as atividades contam para o TVL DeFi, mas desempenham funções diferentes. A liquidez da exchange suporta negociação. Depósitos de empréstimo permitem que os detentores tomem emprestado contra suas posições ou recebam juros dos tomadores. O TVL sozinho não mede volume de negociação, demanda de empréstimo ou receita.
O crescimento faz parte de um aumento mais amplo nos usos produtivos de ativos tokenizados. Depósitos de ativos do mundo real em aplicativos descentralizados aumentaram de US$ 2,3 bilhões para US$ 7,4 bilhões entre o segundo trimestre de 2025 e o segundo trimestre de 2026. Durante esse período, o volume à vista de ativos tokenizados cresceu aproximadamente 220% mesmo com a atividade mais ampla de exchanges descentralizadas em declínio.
O TVL DeFi de ações tokenizadas permanece concentrado
Os três principais locais controlavam mais de três quintos da categoria medida. Todos os aplicativos restantes detinham coletivamente aproximadamente US$ 70,9 milhões em depósitos de ações tokenizadas.
Essa concentração cria dependências operacionais. Uma falha técnica, problema de preço ou retirada significativa de liquidez em um local líder poderia afetar uma parcela considerável do mercado. No entanto, os depósitos permanecem distribuídos entre contratos inteligentes e blockchains separados.
A análise de rede da Token Terminal mostrou que a Solana hospedou US$ 79,1 milhões em depósitos DeFi de ações tokenizadas, o maior total entre as blockchains rastreadas. A Kamino foi responsável por uma parcela substancial, juntamente com outros aplicativos de negociação e empréstimo da Solana.
Robinhood Chain e Ethereum também hospedaram depósitos materiais. A Robinhood lançou sua mainnet em julho como uma Layer 2 da Ethereum que suporta tokens vinculados a ações e aplicativos descentralizados. Usuários elegíveis podem negociar ações tokenizadas e implantá-las em DeFi, inclusive por meio de pools de empréstimo e exchanges descentralizadas.
Os dados do emissor da Token Terminal mostraram outra forma de concentração. As ações emitidas pela Robinhood contribuíram com US$ 73,1 milhões para o TVL de DeFi, enquanto a xStocks foi responsável por US$ 63,9 milhões.
Juntas, Robinhood e xStocks forneceram US$ 137 milhões, ou aproximadamente 71,1% do total da categoria. Outros emissores e provedores de tokenização foram responsáveis pelos US$ 55,6 milhões restantes.
A concentração de emissores também apareceu nos dados de propriedade. Em julho, o número de detentores de ações tokenizadas em cinco plataformas atingiu 752.000, após um crescimento de 92% em 30 dias. A Robinhood detinha uma participação de 44% desses usuários, enquanto Ondo e xStocks lideravam em valor de ativos emitidos.
Depósitos nem sempre fornecem propriedade direta de ações
As ações tokenizadas usam diferentes estruturas legais. Algumas são lastreadas por ações convencionais mantidas com custodiantes. Outras são estruturadas como instrumentos de dívida ou reivindicações contratuais projetadas para rastrear o valor econômico de uma ação.
Portanto, possuir um token nem sempre fornece direitos de voto, dividendos ou o status legal de um acionista convencional. Os direitos dependem dos termos do emissor, estrutura de reserva, jurisdição, acordos de custódia e processo de resgate.
A Token Terminal descreve o produto SoFi tokenizado da Robinhood como fornecendo exposição de preço um-para-um à empresa listada nos EUA. Sua descrição do produto ASML tokenizado da Ondo diz que o ativo é estruturado como um instrumento de dívida cujo valor a pagar muda com o título subjacente.
Os produtos da Robinhood atraíram escrutínio por essa distinção. O CEO da AMC Entertainment, Adam Aron, disse que sua empresa não teve nenhum papel no token vinculado à AMC da Robinhood. Os produtos fornecem exposição econômica sem dar aos detentores propriedade direta nas empresas representadas, como a AMC buscou aconselhamento jurídico sobre tokens de ações não autorizados.
Outros provedores estão desenvolvendo modelos destinados a conferir direitos de propriedade mais fortes. A Base e a Coinbase disseram que estão preparando ações tokenizadas lastreadas um-para-um por ações subjacentes. No entanto, os principais detalhes de custódia e transferência permanecem não divulgados, e nenhuma data de lançamento foi confirmada.
Essas diferenças importam quando os tokens entram em pools de empréstimo. Os usuários assumem o risco de contrato inteligente do local DeFi, juntamente com os riscos de custódia, legais e de contraparte associados ao token subjacente.
Depósitos DeFi permanecem abaixo da emissão total de ações
Os US$ 192,6 milhões mantidos em DeFi representam apenas parte do mercado mais amplo de ações tokenizadas. CoinShares e Token Terminal estimaram que aproximadamente US$ 2,2 bilhões em ações foram tokenizados durante o segundo trimestre.
A diferença mostra que a maioria das ações tokenizadas emitidas não foi depositada em aplicativos descentralizados de empréstimo ou negociação. Os ativos podem permanecer em carteiras de clientes, plataformas centralizadas ou sistemas controlados pelo emissor.
As ações tokenizadas já eram uma das categorias de ativos do mundo real que mais cresciam em número de detentores. No entanto, as ações onchain permanecem pequenas em comparação com os mercados de ações globais, que são avaliados em mais de US$ 100 trilhões.
FWDI e SPYx classificaram-se entre os maiores ativos individuais depositados nos locais rastreados, de acordo com a análise de ativos da Token Terminal. Suas posições indicam que tanto produtos de empresas individuais quanto de mercado amplo podem atrair liquidez onchain.
A negociação também se concentrou em produtos específicos. O QQQ tokenizado gerou grande parte da atividade de negociação descentralizada da categoria em julho, quando o volume de ações tokenizadas aumentou 288%.
Mais ações tokenizadas podem entrar no DeFi
Espera-se que a gama de ativos disponíveis para aplicações DeFi cresça. A Payward planeja tokenizar as 100 maiores ações listadas em Londres por meio de sua estrutura xStocks.
A Bolsa de Valores de Londres pretende apoiar os produtos por meio de seu planejado local LSE 24, sujeito à aprovação regulatória. A colaboração também examinará tokens de ações patrocinados por emissores. A parceria entre a Bolsa de Valores de Londres e a Payward pode expandir o xStocks para além de seus produtos existentes vinculados aos EUA, Europa e Ásia.
Espera-se que os novos xStocks listados em Londres apareçam na Kraken e em outras plataformas de suporte antes da integração planejada à bolsa. Eles não estão atualmente disponíveis para investidores do Reino Unido, e sua adição não garante depósitos imediatos no Uniswap ou em protocolos de empréstimo.
Dados futuros mostrarão se o Uniswap V4 mantém sua liderança ou se os mercados de empréstimo capturam mais depósitos de ações tokenizadas. Medidas relevantes incluem liquidez do pool, demanda de empréstimos, desempenho de garantias, volume de negociação e concentração de emissores.
Não houve reação de mercado verificada diretamente atribuível ao relatório da Token Terminal. UNI e KMNO respondem a condições mais amplas do mercado, enquanto os ativos depositados não representam receita pertencente aos detentores de qualquer um dos tokens.
