ARK Investment Management попросила Комиссию по ценным бумагам и биржам США одобрить токенизированный класс акций для своего венчурного фонда с активами в 562 миллиона долларов, что позволит вести учет прав собственности с использованием технологии распределенного реестра.
Резюме
- ARK попросила SEC одобрить токенизированный класс акций для своего венчурного фонда с активами в 562 миллиона долларов.
- Акции могут торговаться через зарегистрированные платформы ATS или между одобренными кошельками, при этом право собственности будет фиксироваться с использованием технологии распределенного реестра.
- ARK не назвала поставщика блокчейна или токенизации для предлагаемого класса акций.
- SEC установила 18 сентября крайним сроком для запросов на слушания, прежде чем она сможет рассмотреть заявку ARK.
Согласно заявке, поданной в SEC, ARK Venture Fund хочет добавить токенизированный класс наряду с новым биржевым классом, внеся поправки в освобождающий приказ, выданный регулятором в ноябре 2025 года. SEC опубликовала уведомление о запросе 24 августа и установила 18 сентября крайним сроком для запросов на слушания.
ARK подала первоначальную заявку 20 мая, а затем внесла поправки 11 июня и 7 августа под номером дела 812-16031. В заявке запрашивается освобождение в соответствии с разделами 6(c), 18 и 17(d) Закона об инвестиционных компаниях, а также Правилами 23c-3 и 17d-1.
Предложение предусматривает для двух новых классов разные пути вторичной торговли. Акции биржевого класса могут быть размещены на национальной фондовой бирже, в то время как право собственности на акции токенизированного класса будет фиксироваться с помощью технологии распределенного реестра.
Токенизированные акции могут торговаться через альтернативные торговые системы, зарегистрированные в соответствии с Regulation ATS, другие котировальные средства или одноранговые переводы между одобренными кошельками. ARK не просит у SEC разрешения на размещение или котировку акций на децентрализованных финансовых платформах.
Токенизированный класс акций ARK будет использовать существующую структуру фонда
ARK добивается одобрения через существующий процесс подачи заявок на освобождение в SEC, в то время как агентство продолжает работу над отдельными правилами, которые могут регулировать токенизированные ценные бумаги.
Фирма четко заявила, что ее заявка не запрашивает регуляторных послаблений в отношении технологии, используемой для ведения записей о держателях акций. В сноске заявители указали, что они «не запрашивают освобождения от регулирования в отношении того, используется ли технология распределенного реестра Фондом для ведения учета своих акционеров и каким образом».
ARK Venture Fund действует как непрерывно предлагаемый закрытый интервальный фонд и сообщил об общих активах в 562 миллиона долларов по состоянию на 31 января. Его существующие акции класса D, класса S и класса U оценивались в 49,83 доллара, 49,69 доллара и 49,70 доллара соответственно по состоянию на 15 мая, при этом совокупная рыночная стоимость неаффилированных лиц составляла приблизительно 912,6 миллиона долларов.
Венчурный фонд отделен от более известного ARK Innovation ETF, активы которого составляют 6,55 миллиарда долларов и который действует через ARK ETF Trust.
В соответствии с предлагаемой структурой инвесторы будут получать акции токенизированного класса через обычный процесс подписки фонда по стоимости чистых активов. Акции не будут облагаться комиссией за продажу и могут распространяться зарегистрированными брокерами-дилерами или напрямую через трансфер-агента фонда.
Затраты, связанные непосредственно с этим классом, останутся на его акционерах. В заявке указаны потенциальные операционные расходы, связанные с продажей акций, выкупом и распределением дивидендов.
Заявка внесет поправки в освобождающий приказ ARK от ноября 2025 года, который разрешал фонду поддерживать несколько классов акций. Более ранняя заявка содержала заверение, что акции фонда не будут ни размещаться на фондовой бирже, ни котироваться на котировальной площадке, что требовало от ARK повторного обращения в SEC перед введением предлагаемых торговых механизмов.
ARK не выбрала поставщика блокчейна или токенизации
В заявке не указаны ни блокчейн, ни поставщик токенизации, ни новый трансфер-агент. В заявке в общих чертах упоминаются «агенты по токенизации» и трансфер-агент фонда при обсуждении расходов, связанных с предлагаемым классом.
В настоящее время The Bank of New York Mellon выполняет функции трансфер-агента, администратора и хранителя ARK Venture Fund, согласно полугодовому отчету фонда.
ARK уже имеет финансовую связь с компанией по токенизации Securitize через венчурный фонд. Портфель содержит акции Securitize и конвертируемую облигацию на 10 миллионов долларов с процентной ставкой 5% и сроком погашения в сентябре 2028 года. Фонд приобрел облигацию 30 сентября 2025 года.
Securitize расширила свой институциональный бизнес по токенизации в этом году. В августе компания запустила токенизированный высокодоходный фонд с Neuberger, который инвестирует в основном в высокодоходные облигации, предлагая проценты на Avalanche, Ethereum, Solana и Sui.
Компания выступает в качестве трансфер-агента и платформы токенизации для фонда BUIDL компании BlackRock и продолжает добавлять институциональные продукты в свою инфраструктуру. ARK сохранила доступ к компании, поскольку ее бизнес по токенизации расширился, а Hanwha Group стала ее крупнейшим акционером в июле после того, как ее совокупная доля достигла 9,6%.
В заявке ARK не указано, будет ли Securitize играть роль в предлагаемом токенизированном классе.
Правила токенизации SEC все еще находятся в разработке
Заявка подана до того, как SEC завершила разработку отдельной нормативной базы для торговли токенизированными ценными бумагами.
Инновационное исключение, обсуждаемое председателем SEC Полом Аткинсом, еще не вступило в силу. Ожидается, что предлагаемый подход позволит отдельным фирмам тестировать продукты на основе блокчейна на определенных условиях, пока разрабатываются постоянные правила.
Как ранее сообщал crypto.news, SEC готовила нормативный путь в августе, который мог бы позволить квалифицированным платформам торговать токенизированными американскими акциями круглосуточно. Существующие федеральные правила о ценных бумагах остаются применимыми, пока исключение не завершено.
Продвижение исключения столкнулось с задержками. Юридические вопросы о полномочиях SEC и опасения традиционных участников рынка задержали запланированную структуру в августе, при этом вопросы касались того, как торговля на основе блокчейна будет взаимодействовать с существующими правилами рынка ценных бумаг.
Аткинс отдельно представил предложение Regulation Crypto Assets 18 августа. Предложение касается исключений для эмитентов криптоактивов, но не устанавливает правил специально для токенизированных классов акций инвестиционных фондов. Публичные комментарии по предложению должны быть представлены до 20 октября.
Таким образом, заявка ARK опирается на существующий процесс Закона об инвестиционных компаниях, а не требует, чтобы незавершенное инновационное исключение вступило в силу.
SEC переписывает правила для трансфер-агентов в отношении записей на блокчейне
Регуляторы отдельно изучают инфраструктуру, которая ведет официальные записи о праве собственности на ценные бумаги.
1 сентября SEC предложила пересмотр правил для трансфер-агентов, охватывающий регистрацию, ведение записей, обработку переводов и защиту активов. Это первая крупная попытка агентства за примерно четыре десятилетия переписать правила, регулирующие зарегистрированных трансфер-агентов.
Предложение конкретно касается использования технологии блокчейн в выпуске ценных бумаг и переводе акций. Трансфер-агенты, использующие цифровые записи, столкнутся с требованиями, касающимися систем ведения записей, кибербезопасности, непрерывности бизнеса и использования внешних поставщиков технологий.
Правило появляется в то время, когда фирмы тестируют способы соединения блокчейн-расчетов с регулируемыми записями акционеров. Injective заявила в июле, что подала заявку на регистрацию в качестве трансфер-агента в SEC для ведения записей о праве собственности на токенизированные ценные бумаги на блокчейн-инфраструктуре, хотя публичное заявление SEC, подтверждающее регистрацию, на тот момент не было найдено.
Комментарии по предложенному пересмотру правил для трансфер-агентов SEC должны быть представлены до 3 ноября. Заявка ARK на токенизированный класс имеет отдельный срок 18 сентября для запросов на слушания, после чего комиссия может выдать приказ по запрашиваемому освобождению.
