Сингапурская биржа (Singapore Exchange) получила разрешение CFTC, позволяющее американским институциональным инвесторам напрямую получать доступ к её бессрочным фьючерсам на биткоин и эфир, открывая свои существующие книги заявок по криптодеривативам для американских торговых фирм.
Резюме
- SGX получила разрешение CFTC, чтобы открыть свои бессрочные фьючерсы на биткоин и эфир для соответствующих требованиям американских институциональных инвесторов.
- С момента запуска в ноябре 2025 года совокупный объём торгов контрактами составил 5,8 млрд долларов.
- Американские клиенты получат доступ к контрактам через клиринговых членов, при этом подключение обычно занимает от двух до четырёх недель.
- Далее SGX планирует запустить срочные фьючерсы и опционы на биткоин и эфир.
Руководитель направления криптодеривативов SGX Group KC Lam сообщил CoinDesk, что разрешение Комиссии по торговле товарными фьючерсами было предоставлено в соответствии с Правилом 48.10, позволяя американским институтам торговать продуктами, которые ранее были им недоступны.
«В соответствии с постановлением по Правилу 48.10 мы получили разрешение CFTC, чтобы открыть наши криптопродукты для доступа американских институтов. Ранее американские участники не могли торговать этими контрактами, но теперь могут», — сказал Lam.
Одобрение распространяется на бессрочные фьючерсы SGX на биткоин, или BTP, и бессрочные фьючерсы на эфир, известные как ETP. Оба продукта торгуются с конца ноября 2025 года и не имеют даты истечения.
Криптобессрочные фьючерсы SGX получают путь в США
Правило 48.10 предоставляет иностранной торговой палате (Foreign Board of Trade), зарубежной бирже, признанной CFTC, путь для предложения соответствующим требованиям американским участникам прямого доступа к своей электронной торговой системе.
Таким образом, SGX может сделать свои существующие контракты и книги заявок доступными для соответствующих требованиям американских институтов без создания отдельных американских листингов или регистрации сингапурской площадки в качестве внутренней биржи.
Lam назвал разрешение «важной вехой», которая соединяет американских участников традиционных финансов, торгующих криптофьючерсами, с азиатскими пулами ликвидности. Он сказал, что этот регуляторный путь помогает утвердить криптодеривативы как регулируемый класс активов.
Американский доступ появляется в то время, как регулируемые бессрочные фьючерсы набирают популярность в стране. В мае CFTC одобрила первые регулируемые бессрочные фьючерсы на биткоин для листинга на американской бирже, открыв внутренний путь для типа контрактов, которые были сосредоточены на офшорных криптоплатформах.
Соответствующие требованиям американские клиенты впоследствии получили несколько путей на рынок. crypto.news ранее сообщала, что Kraken запустила бессрочные фьючерсы в июне через свой регулируемый CFTC деривативный бизнес Bitnomial, предоставив соответствующим требованиям клиентам доступ к бессрочным контрактам наряду со спотовыми, маржинальными и традиционными фьючерсными продуктами.
SGX идёт другим путём, расширяя прямой институциональный доступ к контрактам, уже торгующимся на её сингапурском рынке.
Биткоин обеспечивает большую часть активности по бессрочным фьючерсам SGX
С момента запуска в ноябре 2025 года бессрочные фьючерсы SGX на биткоин и эфир сгенерировали совокупный объём торгов 5,8 млрд долларов, что эквивалентно примерно 400 000 лотов.
Среднедневной объём по двум контрактам достиг 1 300 лотов, или 19 млн долларов, по состоянию на август. Биткоин составил 83% среднедневного объёма торгов с момента запуска и 66% непогашенного открытого интереса.
Биржа зафиксировала свою самую оживлённую сессию в 11 500 лотов, что представляет собой 145 млн долларов номинального объёма торгов.
Американское участие, как ожидается, не появится немедленно, поскольку институциональным клиентам всё ещё необходимо завершить процесс подключения к SGX. Новые пользователи привлекаются через клиринговых членов и должны пройти проверки «знай своего клиента», пополнить свои счета и установить API-соединения.
Lam сказал, что процесс обычно занимает от двух до четырёх недель независимо от того, где находится клиент. SGX завершила интеграцию бэк-офиса с поддержкой FIS и готовит американских клиринговых членов к подключению клиентов в течение следующих одного-двух месяцев.
Институциональный спрос на регулируемые криптоперпетуалы развивался через другие структуры на рынке США. Coinbase Financial Markets в мае получила регуляторный путь, позволяющий соответствующим американским институтам получить доступ к глобальным криптодеривативам, изначально через деривативы, котируемые на Deribit. Эта схема опиралась на позиции сотрудников CFTC, охватывающие иностранные фьючерсы и связанные с ними требования к марже.
SGX использует маржин-коллы вместо автоматической ликвидации
Трейдеры на SGX в настоящее время используют контракты на биткоин и эфир для направленных позиций и арбитражных стратегий.
Некоторые позиции привязаны к макроэкономическим темам, таким как опасения по поводу обесценивания валют, в то время как другие трейдеры используют стратегии кэш-энд-кэрри для получения разницы в ставках финансирования и ценах на разных торговых площадках.
Хотя контракты SGX не имеют даты истечения, их структура управления рисками отличается от бессрочных фьючерсов, обычно торгуемых на крипто-нативных биржах.
Биржа использует маржин-коллы и требует от трейдеров предоставления дополнительного обеспечения, когда их позиции опускаются ниже требований по марже. Позиции не закрываются немедленно через системы автоматической ликвидации, обычно используемые криптобиржами.
«В отличие от крипто-нативных площадок, где внезапная волатильность может вызвать авто-ликвидации, наша традиционная система управления рисками использует маржин-коллы и пополнение обеспечения, чтобы предотвратить принудительное закрытие позиций во время рыночных всплесков», — сказал Лам.
Автоматические ликвидации происходят, когда по leveraged позициям возникает маржинальный дефицит, поскольку цены движутся против трейдеров. Криптобиржи могут автоматически закрывать позиции, если требования к обеспечению больше не выполняются, — процесс, который может привести к кластерам принудительных продаж или покупок во время резких рыночных движений.
SGX разделяет функции торговли и клиринга как еще одну часть своей рисковой структуры. Клиринговые члены находятся между биржей и участвующими клиентами и действуют как промежуточный слой для управления рисками.
«Направляя сделки через клиринговых членов, которые действуют как промежуточный буфер риска, мы повторяем проверенную инфраструктуру традиционных фьючерсных и товарных рынков», — сказал Лам.
Биржа не принимает стейблкоины в качестве обеспечения по своим криптоперпетуальным контрактам. Лам сказал, что стейблкоины были исключены, потому что они могут потерять привязку в периоды рыночной волатильности.
Вместо этого контракты SGX используют бенчмарки, совместно разработанные с CoinDesk Indices. Мохит Бахети, руководитель iEdge Indices в SGX Group, сказал, что индексы управляются в соответствии с Регламентом ЕС о бенчмарках.
Регулируемые бессрочные продукты в США продолжали расширяться с тех пор, как первый контракт на биткоин получил одобрение. Kalshi представила бессрочные контракты на эфир вскоре после запуска биткоина, а затем расширила свой ассортимент, включив бессрочные фьючерсы на Solana, в то время как несколько других криптоконтрактов прошли регуляторную проверку.
SGX планирует выйти за пределы бессрочных контрактов, разработав срочные фьючерсы и опционы на биткоин и эфир.
«Следующим шагом в нашем пайплайне является запуск срочных фьючерсов и опционов на биткоин и Ethereum», — сказал Лам.
По словам Лама, создание инфраструктуры, необходимой для этих продуктов, представляет собой основную техническую работу. Как только эта система заработает, SGX ожидает, что процесс добавления других крупных криптовалют станет более похожим на введение очередного фьючерсного контракта.
«Мы планируем расширить наши предложения, но мы придерживаемся дисциплинированного, пошагового подхода», — сказал Лам.
