Автор: Райан Уикс, Bloomberg
Составитель: Saoirse, Foresight News
Основатель Hyperliquid Джефф Ян, сфотографированный в Национальной портретной галерее в Вашингтоне, округ Колумбия.
Я специально приехал в Вашингтон, округ Колумбия, чтобы поговорить с Джеффом Яном и узнать о будущих стратегических планах Hyperliquid — быстрорастущей криптоплатформы, которую он создал с нуля. Мы сели в кафе на первом этаже величественного отеля Riggs, а его сотрудники службы безопасности наблюдали за нами неподалеку. В ходе нашего разговора я обнаружил, что этот 31-летний основатель, возможно, не всегда дает прямые и однозначные ответы.
Этот программист, чей проект оценивается в миллиарды долларов, хорошо понимает риторическую логику криптоиндустрии. Внешний мир обычно определяет Hyperliquid как биржу цифровых активов, но он всегда подчеркивает, что сама Hyperliquid не является биржей, а скорее «базовым инфраструктурным уровнем, на котором размещаются биржи». Он сравнивает ее с интернетом: разработчикам, создающим приложения на основе Hyperliquid, необходимо разрабатывать собственные механизмы контроля рисков и сдержек и противовесов. Джефф Ян не желает праздно рассуждать о грандиозном видении отрасли и больше сосредоточен на разработке кода. «Я почти все время работаю, — сказал он. — Для меня работа занимает всю мою энергию».
Эта самоотдача принесла заметные результаты: Hyperliquid начиналась как офшорная нишевая платформа, ориентированная на бессрочные контракты (Perps), то есть контракты, которые торгуются круглосуточно без даты истечения. Сегодня она превратилась в основной торговый рынок, поддерживающий торговлю прокси-контрактами на различные активы, такие как акции и золото, и за последние 12 месяцев платформа принесла 713 миллионов долларов дохода.
Hyperliquid была запущена в 2023 году. Хотя она не открыта для рынка США, ее динамика роста уже потрясла лидеров отрасли, включая CME Group, крупнейшую в мире биржу деривативов, а также привлекла внимание Белого дома. Дональд Трамп является сторонником криптоиндустрии и заработал более 1,4 миллиарда долларов за прошлый год благодаря своим криптопроектам. Он заявил, что регуляторы полностью изучают нормативную базу для бессрочных контрактов. Джефф Ян базируется в Сингапуре, и в этот визит в Вашингтон он приехал, чтобы поддержать Hyperliquid Policy Center. Это учреждение является независимым лоббистским субъектом, который постоянно подает документы американским регуляторам, объясняя ценность платформы.
Основатель Hyperliquid Джефф Ян, сфотографированный в Вашингтоне. Фотограф: Грег Кан, Bloomberg Businessweek
Кафе, где мы проводили интервью, является нишевым местом встреч для криптоиндустрии. По пути к нашим местам мы увидели двух женщин, глубоко обсуждавших стейблкоины. Джефф Ян сказал, что поездка была для встреч с политиками, но отказался раскрывать их личности. Он был одет в темный костюм и галстук, что соответствовало стилю вашингтонских политических кругов, а не футболкам и худи, которые он обычно носит, когда пишет код. Он худощав и говорит осторожно, и когда обсуждает проект, который вывел его в ряды миллиардеров, его отношение искреннее и не без юмора.
Точно подсчитать его активы непросто. Публичная информация показывает, что нынешние и будущие «ключевые участники» Hyperliquid (почти наверняка включая Джеффа Яна) владеют как минимум 238 миллионами нативных токенов платформы HYPE, что соответствует стоимости около 20 миллиардов долларов. Когда я спросил о его чистом состоянии, Джефф Ян не ответил прямо: «Это не та цель, к которой я стремлюсь». Он не испытывает интереса к материальным удовольствиям, которые может принести огромное богатство. У него нет ни машины, ни недвижимости, и он признает, что у него нет времени участвовать в их покупке.
Джефф Ян вырос в Редвуд-Шорс, штат Калифорния, его воспитывала мать. Его мать — бухгалтер, иммигрировавшая в Соединенные Штаты из Китая. Он изучал математику и информатику в Гарвардском университете, а после выпуска присоединился к нью-йоркской фирме количественной торговли Hudson River Trading, решив начать собственное дело менее чем через год после трудоустройства. Изначально его привлек Ethereum — базовый блокчейн, на котором работает множество мейнстримных криптоприложений. Но в конечном итоге он пришел к выводу, что Ethereum не подходит для продукта, который он хотел создать.
В 2024 году Джефф Ян основал в Сингапуре юридическое лицо для разработки платформы, где регуляторная среда более дружелюбна, чем в Соединенных Штатах. На тот момент бессрочные контракты уже стали мейнстримом в криптоторговле, но большая часть торговли была сосредоточена на биржах, чьи операционные модели были близки к моделям традиционных компаний. Децентрализованные финансы, передающие контроль автоматически исполняемым смарт-контрактам, были другим путем развития, но в то время их масштаб был ограничен, а уязвимости встречались часто. Джефф Ян хотел изменить эту ситуацию. На ранних этапах проекта он отказался от венчурного финансирования, на которое обычно полагались коллеги. Путь самофинансирования был более трудным, но он считал его принципиально важным: этот нейтральный технологический слой не должен иметь привилегированных инсайдерских инвесторов. «Если бы Сатоши Накамото тогда провел раунд A с институциональными инвесторами, Bitcoin не был бы тем Bitcoin, который есть сегодня. Именно такова логика».
Он соучредил компанию с соучредителем, использующим псевдоним Iliensinc. Многие разработчики Hyperliquid, а также работники сторонних партнеров экосистемы также предпочитают оставаться анонимными. С одной стороны, это связано с соображениями безопасности: согласно данным блокчейн-компании по безопасности CertiK, в первой половине 2026 года держатели криптоактивов в общей сложности подверглись 52 насильственным атакам, что также является причиной, по которой Джефф Ян скрывал меры безопасности во время интервью. С другой стороны, это проистекает из идеологической идентификации; многие криптопрактики считают неприкосновенность частной жизни незыблемой. Джефф Ян сказал, что в принципе анонимность «имеет для меня большой смысл». Но чтобы способствовать развитию Hyperliquid, он в конечном итоге решил раскрыть свою личность. Он вспоминал свои размышления в то время: «Если бы никто постоянно не продвигал проект извне при его запуске, этому проекту было бы очень трудно добиться успеха».
Ядро Hyperliquid — это блокчейн плюс децентрализованная биржа, где бессрочные контракты поддерживают кредитное плечо до 50x, усиливая как прибыль, так и убытки. Для трейдеров этот бизнес сопряжен с высоким риском: при резких колебаниях цен позиции автоматически ликвидируются. Во время спада в октябре 2025 года по всему рынку было ликвидировано активов примерно на 19 миллиардов долларов. Данные Event Horizon Labs показывают, что менее четверти счетов на Hyperliquid являются прибыльными.
Даже несмотря на это, у Hyperliquid есть стабильная база пользователей среди криптотрейдеров, многие из которых являются держателями токена HYPE. В год, когда цены большинства токенов снизились, цена HYPE удвоилась. (На прошлой неделе Binance подверглась взлому, что еще больше ослабило крипторынок и обнажило присущие таким активам риски.) Но что действительно вывело Hyperliquid в поле зрения традиционных финансов, так это недавний выход на акции и сырьевые товары.
Сдвиг начался с запуска прошлогоднего обновления HIP-3: любой, кто внесет 500 000 HYPE (в настоящее время стоимостью около 43 миллионов долларов), может создать новый торговый рынок на торговой инфраструктуре Hyperliquid. Платформа обрабатывает базовые процессы, такие как сопоставление сделок и клиринг. После обновления экосистема пережила стремительное расширение. Trade.xyz стала ключевым оператором рынков HIP-3, запустив бессрочные контракты на индексы, драгоценные металлы, сырую нефть и акции, с объемом торгов на сегодняшний день, достигшим уровня сотен миллиардов долларов.
Теоретически вышеуказанный рост торговли не включает американских трейдеров. Джефф Ян сказал, что осуществимый путь на крупнейший в мире финансовый рынок США состоит в том, чтобы партнеры HIP-3, а не сама Hyperliquid, приняли регулирование США и внедрили требования соответствия, такие как KYC и надзор за рынком. (Это также основная логика его аргумента о том, что «мы предоставляем только технологическую платформу, а не биржу».) В сентябре Hyperliquid начал тестировать пересмотренную структуру HIP-3, добавив функции проверки личности и заполнив ранее отсутствовавшие базовые этапы комплексной проверки. В том же месяце материнская компания криптобиржи Kraken начала переговоры о подключении к этой системе и предоставлении бессрочных контрактов Hyperliquid американским пользователям.
Ян прилетел из Сингапура в Вашингтон для интервью. Фотограф: Грег Кан, Bloomberg Businessweek
Стоит отметить, что объем торгов реальными активами (RWA) на Hyperliquid теперь сравнялся с масштабом торгов нативными криптоактивами: только за июль объем торгов реальными активами превысил 115 миллиардов долларов. Такая торговля имеет явные преимущества в сценариях геополитических конфликтов, поскольку она не ограничена традиционными торговыми часами. Когда в феврале этого года разразился иранский конфликт, традиционный рынок сырой нефти был закрыт, но Hyperliquid продолжал торговать в обычном режиме, и однодневный объем торгов фьючерсными контрактами на сырую нефть на платформе быстро вырос до нескольких миллиардов долларов.
После этого события CME Group и ICE, управляющие крупнейшими мировыми товарными биржами, оказали давление на американских регуляторов, чтобы те обуздали Hyperliquid, утверждая, что сделки на платформе несут риски подставных заявок и манипулирования ценами. Но ведущие институты одновременно стремятся и к партнерству: ICE недавно объявила, что при условии одобрения регуляторов запустит для американского рынка продукты бессрочных контрактов Trade.xyz и инвестирует в этот стартап. Джефф Янь сказал: «Я думаю, что в ближайшие годы те институты, которые рассматривают Hyperliquid как конкурента, могут постепенно прийти к пониманию того, что эту технологию могут использовать и они сами».
Конечно, некоторые американские трейдеры уже получают доступ к Hyperliquid через VPN. Джефф Янь пояснил, что платформа и построенные на ней приложения прямо запрещают использование американскими пользователями в своих условиях обслуживания, и соответствующие механизмы блокировки действуют. Но он еще раз подчеркнул, что Hyperliquid — это нейтральный протокол. Базовые технологии самого интернета не блокируют доступ пользователей из конкретной страны к контенту, запрещенному законами этой страны. «Ответственность за такой контроль должны нести приложения на верхнем уровне».
Джефф Янь отвечал на мои вопросы более часа, но мне все еще было трудно получить от него четкий, окончательный вывод. Как основатель проекта, он предпочитает, чтобы эта непрерывно расширяющаяся экосистема сама доказала свою ценность. Тем не менее он все же раскрыл направление следующего этапа развития Hyperliquid.
«Если бы я мог создать один продукт с нуля, я думаю, высококачественные токенизированные реальные активы были бы очень привлекательными». Он имеет в виду, что в долгосрочной перспективе Hyperliquid может предложить пользователям токенизированные торговые продукты для акций крупных корпораций. Сторонники считают, что эта модель способна создать рынок с лучшей ликвидностью, чем традиционные акции. Конечно, конечное направление «очень трудно предсказать», потому что то, какие продукты платформа сможет разместить, в значительной степени определяется сторонними разработчиками.
Когда интервью подходило к концу, ему нужно было перейти улицу и направиться в Национальную портретную галерею для фотосессии. Его команда специально попросила, чтобы на заднем плане не появлялись портреты каких-либо нынешних или бывших президентов. В конце концов, Hyperliquid — это нейтральный протокол.
