Индийский штат Махараштра планирует токенизировать финансирование энергосетей

Индийский штат Махараштра начал разработку политики по токенизации до 50% выбранных активов электропередачи для финансирования новых линий электропередачи и объектов хранения солнечной энергии.

Махараштра рассматривает токены, привязанные к доходам от электроэнергии

Праваин Пардеши, главный экономический советник главного министра Махараштры Девендры Фаднависа и генеральный директор Maharashtra Institution for Transformation, изложил план на мероприятии The Box Launch, проводившемся только по приглашениям во Всемирном торговом центре в Мумбаи.

Компания по токенизации недвижимости RealX и MST Blockchain организовали мероприятие, на котором Пардеши описал, как Махараштра могла бы использовать цифровые токены для привлечения средств под приносящие доход государственные активы без их прямой продажи.

Согласно одной из возможных структур, штат мог бы токенизировать от 40% до 50% линии электропередачи. Инвесторы, приобретающие токены, затем получали бы долю доходов, заработанных Maharashtra State Electricity Transmission Company, широко известной как Maharashtra Transco.

Пардеши сказал, что Махараштра могла бы направить капитал, привлеченный через продажу токенов, на дополнительные линии электропередачи. Финансирование также могло бы поддержать центры хранения, предназначенные для сохранения солнечной энергии до момента роста спроса на электроэнергию.

Вместо передачи полного контроля над инфраструктурой частным владельцам предлагаемая модель позволила бы инвесторам участвовать в доходах, генерируемых определенной частью государственного актива. Пардеши охарактеризовал токенизацию как финансовый инструмент, который мог бы открыть развитие государственной инфраструктуры для большего числа граждан.

Детальные условия не были раскрыты, включая то, какие активы электропередачи могли бы войти в программу, как держатели токенов будут получать доход, кто мог бы инвестировать или какая блокчейн-сеть будет фиксировать право собственности. Штат также не объявил размер или сроки возможной продажи токенов.

Ограниченная пропускная способность сети оставляет солнечную энергию неиспользованной

Интерес Махараштры к новому финансированию частично обусловлен несоответствием между производством солнечной энергии и пропускной способностью передачи, по словам Пардеши.

Штат производит больше солнечной электроэнергии, чем может использовать в определенные периоды, однако его сеть не всегда может передать энергию в районы, где существует спрос. Без достаточного количества линий электропередачи и хранилищ недорогая электроэнергия, выработанная в часы избытка, может быть недоступна, когда потребление достигает своего дневного пика.

Пардеши сказал, что электроэнергию можно продавать всего за две пайсы за единицу на энергетической бирже, когда предложение превышает спрос. Однако в часы пик распределительные компании могут быть вынуждены покупать электроэнергию по ценам от 16 до 18 рупий за единицу.

Объекты хранения энергии могли бы удерживать часть дневного избытка солнечной энергии и высвобождать ее позже, а новые линии могли бы передавать электроэнергию от мест генерации к центрам потребления. Махараштра планирует использовать поступления от любой программы токенизации инфраструктуры для обоих типов проектов, исходя из модели, представленной на мероприятии.

Держатели токенов будут полагаться на права на доход и юридические защиты, прикрепленные к каждому активу, а не на владение всей физической линией электропередачи. Таким образом, окончательная структура должна будет определить, как рассчитывается, распределяется и фиксируется доход, а также какие права будут у инвесторов, если доход окажется ниже ожиданий.

Ликвидность станет еще одним соображением для любой торгуемой версии токенов. Как сообщалось в сентябре в crypto.news, стоимость токенизированных реальных активов достигла 34,6 млрд долларов, но только 3,79 млрд долларов использовались в протоколах, оставив около 89% выпущенной стоимости неактивной.

Главный директор по RWA компании Falcon Finance Артем Толкачев заявил в отчете, что низкое использование следует оценивать с учетом предполагаемого использования актива. Токен, предназначенный в первую очередь для распределения доходности, может по-прежнему выполнять свою цель без частой торговли, тогда как актив, созданный для использования в качестве залога, столкнется с иной проверкой.

Закон DELTA установит правила токенизации имущества

Наряду с предложением по инфраструктуре электроснабжения Махараштра разрабатывает Закон Махараштры о цифровой и земельной токен-активовой торговле, известный как Закон DELTA.

В случае принятия предлагаемый закон сделает Махараштру первым индийским штатом, принявшим законодательство, специально охватывающее токенизацию имущества на основе блокчейна, согласно деталям, представленным на The Box Launch. Доступная информация не содержит законодательного графика и не указывает, поступил ли законопроект в законодательный орган Махараштры.

Пардеши использовал коммерческое здание Express Towers в Мумбаи, чтобы объяснить, как может работать токенизация имущества. Здание было токенизировано через структуру инвестиционного траста в недвижимость, разделив долю в имуществе на более мелкие инвестиционные единицы.

В разъяснении от июня 2026 года токенизация активов реального мира была описана как процесс представления прав на внесетевой актив через токены, записанные в блокчейне. В зависимости от правовой структуры токен может представлять право собственности, право на доход, долг или иное договорное требование.

В предлагаемой инфраструктурной модели Махараштры правовая связь между токеном и выручкой Maharashtra Transco была бы центральной. Одни лишь записи в блокчейне не определяли бы, имеют ли инвесторы обеспеченные исковые требования; эти права зависели бы от законодательства штата, документов о предложении и договорной структуры.

Пардеши также отверг идею о том, что токенизация части государственного актива автоматически равнозначна приватизации. В представленной им модели штат продолжал бы создавать и эксплуатировать общественную инфраструктуру, а покупатели токенов участвовали бы финансово в выручке от актива.

Правила США показывают, почему права на токены имеют значение

Для американских инвесторов любой доступ к токенам, связанным с Махараштрой, зависел бы от окончательных условий предложения и применимых правил США о ценных бумагах. Не было объявлено ни о каком плане продвигать предлагаемые токены в Соединенных Штатах или делать их доступными через зарегистрированные в США платформы.

Недавние споры, связанные с токенами акций, показывают, почему юридические права, прикрепленные к цифровому активу, имеют значение. Конфликт Robinhood с AMC Entertainment поднял вопросы о сторонних токенах, связанных с публично торгуемыми акциями, включая вопрос о том, получают ли покупатели те же права, что и акционеры в базовой компании.

Токенизированные продукты акций Robinhood, упомянутые в сентябрьском отчете, предлагались через офшорное подразделение и были недоступны для пользователей из США. Генеральный директор AMC Адам Арон возражал против продукта, связанного с AMC, созданного без одобрения компании, тогда как Robinhood заявил, что токены следовали стоимости базовых акций через кастодиальную структуру.

Предложение Махараштры отличается по форме, поскольку штат рассматривает прямое финансирование, связанное с выручкой от общественной инфраструктуры. Презентация Пардеши указывает на то, что Махараштра установила бы модель через политику штата и предлагаемый Закон DELTA, хотя окончательные меры защиты инвесторов, требования к правомочности, правила торговли и процесс распределения выручки остаются предметом законодательства и любых последующих документов о предложении.