Нью-Джерси обратился в Верховный суд США с просьбой решить, препятствует ли федеральное законодательство о деривативах штатам регулировать спортивные контракты, предлагаемые зарегистрированными в CFTC рынками предсказаний.
Резюме
- Нью-Джерси подал ходатайство в Верховный суд 2 сентября после проигрыша дела против Kalshi в Третьем округе.
- Штат утверждает, что закон Додда-Франка не лишил его полномочий регулировать спортивные ставки в пределах своих границ.
- Противоречивые решения Третьего и Девятого округов создали противоположные правила для рынков предсказаний в разных штатах.
- Kalshi утверждает, что исключительная юрисдикция CFTC над ее зарегистрированной биржей имеет приоритет над законами штатов об азартных играх.
Судебный документ от 2 сентября показывает, что Нью-Джерси подал прошение в Верховный суд о выдаче судебного приказа об истребовании дела, прося судей пересмотреть решение Апелляционного суда Третьего округа США, которое было вынесено в пользу Kalshi.
В ходатайстве ставится вопрос о том, препятствует ли закон Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей штатам применять свои законы о спортивных азартных играх к ставкам, сделанным в пределах их границ, когда контракты предлагаются на рынке, зарегистрированном в Комиссии по торговле товарными фьючерсами.
Kalshi управляет назначенным контрактным рынком, находящимся под надзором CFTC. Компания рассматривает свои спортивные продукты как контракты на события, регулируемые федеральными правилами о деривативах, в то время как Нью-Джерси считает их спортивными ставками, подлежащими лицензированию штата и требованиям по защите прав потребителей.
Нью-Джерси оспаривает победу Kalshi в Третьем округе
В апреле Третий округ подтвердил предварительные меры защиты, которые запретили регулирующим органам Нью-Джерси применять законы штата об азартных играх к спортивным контрактам Kalshi.
Апелляционный суд установил, что Kalshi продемонстрировала разумную вероятность успеха по своему иску о том, что спортивные контракты на события квалифицируются как свопы в соответствии с Законом о товарных биржах. При такой интерпретации исключительная юрисдикция CFTC может вытеснить противоречащие требования штатов.
Как сообщал crypto.news в то время, это решение не урегулировало весь иск. Оно подтвердило предварительный судебный запрет, что означает, что суд оценил вероятность успеха Kalshi, не вынося окончательного решения по каждой части спора.
Теперь Нью-Джерси просит Верховный суд отклонить интерпретацию апелляционного суда. Согласно ходатайству, Конгресс явно не разрешил зарегистрированным на федеральном уровне рынкам предлагать спортивные ставки по всей стране без соблюдения законов штатов об азартных играх.
Официальные лица штата также утверждают, что спортивные ставки давно находятся в ведении штатов. Согласно позиции Нью-Джерси, регистрация биржи в CFTC не превращает автоматически спортивную ставку в защищенный на федеральном уровне финансовый контракт.
В ходатайстве оспаривается трактовка Третьим округом спортивных контрактов на события как свопов, что является ключевым для аргумента Kalshi о федеральном преимуществе. Если продукты не подпадают под эту категорию, штат утверждает, что положение об исключительной юрисдикции Закона о товарных биржах не может защитить их от местного правоприменения.
Противоречивые решения по Kalshi усиливают запрос на пересмотр
В заявлении Нью-Джерси указывается на противоречащее решение Апелляционного суда Девятого округа США, который недавно разрешил Неваде применять свои законы об азартных играх к спортивным контрактам на рынках предсказаний.
В споре с Невадой Девятый округ установил, что спортивные контракты, вероятно, являются ставками, а не свопами, подпадающими под действие Закона о товарных биржах. Суд отклонил аргумент о том, что надзор CFTC автоматически препятствует действиям регулирующих органов штата.
Решение Девятого округа привело к прямому разногласию между двумя федеральными апелляционными судами. Kalshi защищена от правоприменения Нью-Джерси в соответствии с логикой Третьего округа, в то время как операторы рынков предсказаний сталкиваются с контролем со стороны штатов в сфере азартных игр в пределах Девятого округа.
Расхождение между апелляционными судами является одним из факторов, которые Верховный суд учитывает при решении вопроса о принятии дела к рассмотрению, хотя подача ходатайства не означает, что судьи приняли прошение Нью-Джерси. У Kalshi будет возможность ответить, прежде чем суд решит, предоставить ли пересмотр.
Штат сослался на решение Девятого округа в своей петиции, утверждая, что противоположные решения создали неопределенность в отношении границы между федеральным надзором за деривативами и государственным регулированием азартных игр.
Аналогичные споры уже распространились на другие юрисдикции. В августе федеральный судья отклонил запрос Coinbase о блокировании действий регулирующих органов Мичигана против спортивных рынков прогнозов, в то время как Нью-Йорк отдельно подал иск против Kalshi из-за продуктов, которые государственные чиновники описывают как нелицензированные азартные игры.
Жалоба Нью-Йорка требует как минимум 36 миллиардов долларов в виде штрафов и возмещения ущерба. Штат обвинил Kalshi в предложении нелицензированных продуктов для ставок и предоставлении доступа без мер защиты, требуемых от лицензированных букмекерских контор, - обвинения, которые Kalshi оспаривает.
К середине августа борьба государственных органов привела к более чем 20 судебным искам и предписаниям о прекращении деятельности по всей территории Соединенных Штатов. Аризона также предъявила уголовные обвинения, в то время как несколько других штатов приказали операторам рынков прогнозов прекратить предлагать продукты, связанные со спортом.
Доктрина основных вопросов вступает в дело Kalshi
Адвокат по спортивному праву Дэниел Уоллах заявил, что петиция Нью-Джерси ссылается на доктрину основных вопросов, которую суды используют, когда агентство претендует на полномочия по вопросу, имеющему серьезные экономические или политические последствия, без четких указаний Конгресса.
Цитируя более ранние формулировки Верховного суда, штат назвал интерпретацию Третьего округа «поразительным» выводом с серьезными «экономическими и политическими последствиями».
Нью-Джерси также утверждал, что разрешение федеральному закону о деривативах вытеснять государственные правила спортивных азартных игр будет представлять собой «значительное изменение в чувствительных отношениях между федеральной и государственной» властью в области «традиционных государственных полномочий».
Согласно аргументации штата, Конгресс должен был бы четко высказаться, прежде чем позволить полномочиям CFTC отменять местные законы о спортивных ставках. В петиции говорится, что закон Додда-Франка не содержит четкого заявления, предоставляющего зарегистрированным на федеральном уровне биржам общенациональный иммунитет от государственного контроля за азартными играми.
Kalshi предложила иное прочтение в заявлении, переданном Front Office Sports. Компания заявила, что Девятый округ по-прежнему принял центральный принцип, согласно которому исключительная юрисдикция CFTC может иметь приоритет над законодательством штата, при этом разногласия касаются того, как существующее регулирование применяется к спортивным контрактам.
По словам Kalshi, регулирование, лежащее в основе этих разногласий, уже переписывается.
«Мы по-прежнему уверены в решениях нижестоящих судов, и ничто в сегодняшнем заявлении Нью-Джерси не меняет нашей точки зрения», - заявила компания.
CFTC предложила изменения в свои правила для контрактов на события, но любое окончательное регулирование может столкнуться с отдельным судебным оспариванием юридических полномочий агентства или процесса нормотворчества. Решение Девятого округа также может дать штатам еще одно основание для оспаривания правила, которое рассматривает спортивные контракты как регулируемые на федеральном уровне деривативы.
Оценки рынков прогнозов продолжают расти
В то время как судебные разбирательства распространились по всей территории Соединенных Штатов, частные инвесторы продолжали присваивать многомиллиардные оценки крупнейшим платформам рынков прогнозов.
В заявлении SEC от 25 августа показано, что Kalshi продала акции на сумму приблизительно 1,12 миллиарда долларов с апреля, при этом около 380 миллионов долларов осталось в рамках предложения почти на 1,5 миллиарда долларов. В заявлении не указано, какие раунды финансирования были включены в уже проданную сумму.
Недавнее заявление о выпуске акций Kalshi может включать ее раунд серии F на сумму 1 миллиард долларов, который оценил компанию в 22 миллиарда долларов. Coatue возглавил это финансирование при участии Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, IVP, Paradigm, Morgan Stanley и ARK Invest.
Данные компании, опубликованные вокруг серии F, показали, что годовой объем торгов Kalshi составил 178 миллиардов долларов, по сравнению с 52 миллиардами долларов за шесть месяцев. Kalshi также сообщила о более чем двух миллионах ежемесячных пользователей и годовой выручке в размере около 1,5 миллиарда долларов на тот момент.
Спорт составлял примерно 85-90% объема торгов Kalshi, согласно данным, обсуждавшимся в ходе майских дебатов о рынках прогнозов на Consensus Miami. Такая концентрация делает классификацию спортивных контрактов существенной для операций компании в США.
Конкурент Polymarket также ищет новое финансирование. Сообщаемый раунд в 1 миллиард долларов оценит компанию примерно в 21 миллиард долларов, при этом 1789 Capital, связанная с Дональдом Трампом-младшим, планирует инвестировать около 300 миллионов долларов.
Бизнес Polymarket в США работает через QCX LLC, рынок контрактов, назначенный CFTC, который был приобретен компанией. Intercontinental Exchange, владелец Нью-Йоркской фондовой биржи, остался крупнейшим инвестором Polymarket после накопления примерно 22% доли, согласно The Wall Street Journal.
