Рынок прогнозов, который за шесть месяцев вырос с нулевой выручки до миллиарда долларов годового оборота, подписывает соглашения с крупными спортивными лигами, в то время как генеральные прокуроры штатов выстраиваются в очередь, чтобы назвать это незаконными азартными играми.
Резюме
- Polymarket превысил $1 млрд годовой выручки к концу июня 2026 года, всего через шесть недель после снятия листа ожидания в США, благодаря комиссиям тейкера за объем торгов, который не существовал до января 2026 года
- Платформа подписала многолетнее соглашение с Главной лигой бейсбола на сумму до $300 млн, стала официальным поставщиком рынка прогнозов ATP Tour с правами на трансляцию 20 000 матчей и расширила партнерство со Sportradar, охватив 300 000 матчей в более чем 20 лигах
- Двадцать штатов ведут активные судебные разбирательства против платформ рынка прогнозов, утверждая, что контракты на спортивные события являются незаконными азартными играми по законам штатов, в то время как 44 генеральных прокурора штатов подписали письмо, заявляющее CFTC, что она не имеет полномочий в отношении спортивных рынков прогнозов
- CFTC подала в суд на девять штатов, чтобы защитить свою исключительную юрисдикцию в отношении контрактов на события, но Апелляционный суд девятого округа 28 августа 2026 года постановил, что штаты могут регулировать рынки прогнозов как азартные игры, что создает предпосылки для вероятного разбирательства в Верховном суде
- Polymarket стремится привлечь $1 млрд при оценке выше $20 млрд, по сравнению с оценкой в $9 млрд, которую заплатила Intercontinental Exchange, когда она приобрела долю в $2 млрд в октябре 2025 года
Сценарий спортивных лиг
Цифры выручки рассказывают лишь часть истории. Что изменило индустрию в 2026 году, так это то, кто решил встать рядом с ней.
19 марта Главная лига бейсбола назвала Polymarket своим эксклюзивным партнером по рынку прогнозов в рамках многолетней сделки, оцениваемой в $150–300 млн за три года. Соглашение предоставляет Polymarket эксклюзивный доступ к официальным данным лиги и право использовать логотипы и знаки команд MLB. Ни одна другая платформа рынка прогнозов не может работать с брендом MLB. По условиям, MLB и Polymarket будут координировать действия для ограничения рынков, представляющих риск для честности игры, в частности исключая отдельные подачи, решения менеджеров и работу судей с платформы.
Комиссар Роб Манфред подписал меморандум о взаимопонимании непосредственно с CFTC и ее председателем Майклом Селигом. Это было первое подобное соглашение между регулятором и крупной американской спортивной лигой. Меморандум предусматривает, что две стороны будут обмениваться информацией и регулярно обсуждать вопросы, которые могут повлиять на честность игры. Манфред ранее заявлял, что официальные сделки на рынке прогнозов будут «способствовать общей честности игры».
Время было ироничным, и лига публично этого не комментировала. Менее чем за год до этого MLB предупредила игроков, что использование рынка прогнозов является нарушением ее политики в отношении ставок на спорт. Лига изменила эту позицию через партнерство с Polymarket, не признав противоречия.
MLB была не первой лигой, которая пошла на это. NHL, MLS и UFC уже подписали официальные партнерства на рынке прогнозов. Но сделка с MLB была крупнейшей в денежном выражении и первой, включающей прямое регуляторное соглашение с CFTC. Она задала шаблон, которому месяцы спустя последует ATP Tour.
3 августа 2026 года Polymarket стал официальным поставщиком рынка прогнозов ATP Tour в рамках соглашения с Tennis Data Innovations. Сделка охватывает 20 000 матчей ATP Tour и ATP Challenger Tour за сезон, с правами, распространяющимися на квалификацию и основную сетку. Зарегистрированные пользователи из США могут смотреть соответствующие матчи непосредственно через продукт рынка прогнозов, с официальными данными ATP и коэффициентами, предоставляемыми Sportradar.
Затем 27 августа Sportradar и Polymarket объявили о значительном расширении своего партнерства по данным. Пересмотренное соглашение охватывает более 20 мировых спортивных лиг и соревнований, поддерживая примерно 300 000 матчей каждый год. Покрытие теперь включает Бундеслигу, Евролигу по баскетболу, Китайскую баскетбольную ассоциацию, Национальную баскетбольную лигу, теннисные турниры Большого шлема и мероприятия UTR Pro, в дополнение к ранее объявленным партнерствам с ATP Tour, MLB, NHL, MLS и UFC.
Генеральный директор Sportradar Карстен Кёрл описал сделку как закрепление роли компании в качестве «фундаментальной инфраструктуры, питающей эту экосистему». Президент Polymarket по развитию спортивного бизнеса Ари Бород назвал ее «беспрецедентным масштабом».
Деньги, стоящие за платформой
Спортивные партнерства отражают институциональную уверенность, которая выходит за рамки медиасделок. Polymarket привлек капитал такими темпами, что сжимает то, что обычно занимает десятилетие корпоративного развития, в месяцы.
В октябре 2025 года Intercontinental Exchange, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, приобрела долю в Polymarket на сумму 2 миллиарда долларов при оценке в 9 миллиардов долларов. Инвестиции вышли за рамки денежных средств. ICE стала глобальным дистрибьютором данных о событиях Polymarket, предоставляя своим клиентам индикаторы настроений по темам, имеющим отношение к рынку. Две компании договорились о партнерстве в будущих инициативах по токенизации.
К марту 2026 года Polymarket закрыл еще один раунд при оценке в 15 миллиардов долларов, привлекая 600 миллионов долларов. CFTC завершила утверждение разрешения для Polymarket на работу в качестве назначенного контрактного рынка в США. Платформа запустилась с листом ожидания в декабре 2025 года и сняла ограничения для общего доступа в мае 2026 года.
По состоянию на начало августа 2026 года Polymarket вел переговоры о привлечении дополнительного 1 миллиарда долларов при оценке выше 20 миллиардов долларов. Его конкурент Kalshi был оценен в 22 миллиарда долларов в мае и стремился привлечь дополнительный капитал, который оценил бы компанию в 40 миллиардов долларов.
Генеральный директор Шейн Коплан, 27-летний бросивший колледж, основавший компанию в 2020 году, описал платформу как информационный рынок, а не место для ставок. Он говорил, что рынки предсказаний позволяют людям «отвечать за свои слова деньгами», когда они не согласны с консенсусом, и его долгосрочное видение заключается в расширении за пределы громких событий в более широкий альманах, охватывающий более широкий спектр рынков. Это видение теперь включает партнерство с Nasdaq для запуска рынков предсказаний, связанных с оценкой частных компаний, сроками IPO и вторичной торговлей.
Двадцать штатов и письмо от 44
Пока лиги и биржи заключали сделки, государственные регуляторы подавали иски. Двадцать штатов вовлечены в активные судебные разбирательства по вопросу о том, подпадают ли контракты на рынках предсказаний под действие государственных законов, регулирующих ставки на спорт.
Юридическое наступление не начиналось как скоординированная кампания. Оно началось с отдельных действий. Теннесси направил письма о прекращении и воздержании в Polymarket и другие платформы в январе 2026 года. Аризона подала первые уголовные обвинения против платформы рынка предсказаний в США, когда она нацелилась на Kalshi за ведение незаконной азартной деятельности. Невада подала гражданский иск, утверждая, что рынки предсказаний представляют собой незаконные спортивные азартные игры в соответствии с законодательством штата, что вынудило и Polymarket, и Kalshi приостановить деятельность в штате.
Род-Айленд подал иск против Kalshi и Polymarket, утверждая, что они работают как незаконные игровые платформы. Массачусетс спровоцировал превентивный федеральный иск от Polymarket, который стремился запретить государственным регуляторам блокировать его деятельность. Висконсин, Мичиган, Вашингтон, Коннектикут, Иллинойс, Нью-Джерси и Нью-Йорк подали свои собственные иски, каждый из которых приводил ту или иную вариацию одного и того же утверждения: рынки предсказаний выглядят как ставки на спорт, ведут себя как ставки на спорт и должны регулироваться как ставки на спорт.
Борьба за юрисдикцию обострилась, когда 44 генеральных прокурора штатов подписали письмо в CFTC в конце июля 2026 года. Только генеральные прокуроры Флориды, Джорджии, Нью-Гэмпшира, Миссури и Техаса отказались подписать. В письме комиссии говорилось, что она не имеет полномочий регулировать спортивные контракты на платформах рынков предсказаний. Штаты описали платформы как «новую форму казино», охотящуюся на молодых людей, и обвинили их в уклонении от регулирования и неуплате государственных налогов. Фонд налогоплательщиков, непартийная исследовательская группа, оценил потери доходов штата от налогов в 2 миллиарда долларов в год.
Сама игорная индустрия была движущей силой действий штатов. Традиционные букмекерские конторы и казино рассматривают рынки предсказаний как конкурентную угрозу, которая работает без игровых лицензий, без налоговых обязательств штата и без затрат на соблюдение нормативных требований, которые несут лицензированные операторы. Их лоббирование побуждало государственных чиновников рассматривать рынки предсказаний как неавторизованных конкурентов, а не как новые финансовые продукты.
CFTC в затруднительном положении
Комиссия по торговле товарными фьючерсами заняла позицию, что контракты на события, торгуемые на ее зарегистрированных биржах, являются финансовыми деривативами, а не азартными играми, и что федеральное законодательство предоставляет ей исключительную юрисдикцию. Председатель CFTC Майкл Селиг описал рынки предсказаний как «следующую криптовалюту», сравнив их с ранним расширением блокчейн-продуктов и подчеркнув необходимость сохранения надзора CFTC.
Агентство подкрепило эту позицию собственными исками. CFTC подала в суд на Аризону, Коннектикут и Иллинойс в апреле 2026 года, а затем добавила Нью-Йорк, Висконсин, Миннесоту и Род-Айленд в последующих исках. В общей сложности комиссия подала в суд на девять штатов, чтобы защитить то, что она считает своим исключительным правом регулировать эти платформы. В каждом случае CFTC добивалась декларативного решения о том, что федеральное законодательство предоставляет ей исключительные полномочия в отношении контрактов на события, и запрашивала постоянные судебные запреты, препятствующие штатам применять свои законы об азартных играх к зарегистрированным операторам рынков предсказаний.
Самый драматичный момент наступил 11 августа, когда CFTC впервые за свою историю применила чрезвычайные полномочия всего в седьмой раз. Генеральный прокурор Нью-Йорка Летиция Джеймс подала иск против KalshiEX с требованием возмещения ущерба в размере 36 миллиардов долларов, и CFTC использовала раздел 8a(9) Закона о товарных биржах, чтобы обязать Kalshi продолжать работу по всей стране.
Но агентство также пытается создать нормативную базу, которая могла бы учесть озабоченности штатов. 10 июня CFTC предложила поправки к Регламенту 40.11, которые создадут трехэтапный тест для контрактов на события: является ли продукт контрактом на событие, связан ли он с перечисленной деятельностью и будет ли торговля противоречить общественным интересам. Спортивные контракты, связанные с травмами игроков, и рынки, связанные с войнами, терроризмом, политическим насилием или убийствами, будут подвергаться более строгой проверке. CFTC также поручила регулируемым платформам прекратить отображение контрактов с использованием американских коэффициентов ставок в августе, что стало уступкой аргументу о том, что само представление сигнализирует об азартных играх, а не о торговле деривативами.
Комиссия оказалась между двух огней. Она хочет поддержать отрасль, которая приносит доход, привлекает институциональный капитал и находится в рамках ее регулирующего мандата. Но она не может игнорировать 44 генеральных прокуроров штатов, требующих отступить, решение федерального апелляционного суда против ее позиции и растущее количество доказательств того, что некоторые продукты рынков предсказаний неотличимы от спортивных ставок, доступных в любой лицензированной букмекерской конторе.
Решение Девятого округа меняет расклад
28 августа 2026 года коллегия из трех судей Апелляционного суда Девятого округа единогласно постановила, что штаты могут регулировать рынки предсказаний как азартные игры. Дело возникло в Неваде, где регулирующие органы добивались запрета Kalshi. Коллегия, полностью состоящая из судей, назначенных Трампом, написала, что «суть спортивных контрактов на события, предлагаемых на бирже Kalshi, является спортивными азартными играми».
Это решение является крупнейшей победой в суде на сегодняшний день для штатов в их кампании против рынков предсказаний. Оно прямо противоречит более раннему решению Третьего округа, которое встало на сторону платформ предсказаний, запретив Нью-Джерси применять свои законы об азартных играх к этим компаниям. Раскол между округами создает условия для того, чтобы Верховный суд взялся за это дело. Юридические эксперты широко ожидают подачи прошения о выдаче сертиорари в течение нескольких месяцев.
Мнение Девятого округа имеет вес за пределами его непосредственной юрисдикции. Оно подтверждает основной аргумент, который штаты приводили с начала волны судебных исков: облечение спортивной ставки в язык деривативов не меняет ее сути. Коллегия отклонила аргумент CFTC о преемпции, придя к выводу, что Закон о товарных биржах не лишает штаты их традиционных полномочий регулировать азартные игры в своих границах.
Для Polymarket и его конкурентов это решение создает сценарий, при котором им потребуются лицензии на азартные игры в каждом штате, где они работают. Это бремя соблюдения требований было бы непомерным для платформы на основе блокчейна, предназначенной для работы по единому набору федеральных правил. Это также подвергло бы платформы налоговым обязательствам штата, которых их текущая структура полностью избегает.
Вопрос честности, на который никто не хочет отвечать
Судебные иски штатов сосредоточены на юрисдикции и налогообложении. Но есть и третий вопрос, который ни одна из сторон полностью не решила: честность рынка.
Анализ Bloomberg показал, что примерно 200 миллионов долларов в сделках Polymarket в первой половине 2026 года демонстрировали характеристики, связанные с потенциальной инсайдерской деятельностью. Большая часть подозрительных сделок была сосредоточена на геополитических рынках предсказаний, связанных с Ираном и Венесуэлой. В ответ Polymarket передал правоохранительным органам около 100 кошельков.
Городской совет Нью-Йорка начал отдельное расследование маркетинговой практики Polymarket, Kalshi, Coinbase и Gemini Titan после того, как отчет Wall Street Journal показал, что примерно 70% рекламных видеороликов включали симулированные сделки, представленные как реальная деятельность. Рекламный контент собрал более 140 миллионов просмотров на социальных платформах.
Bank of America выпустил аналитическую записку с предупреждением о «азартных играх, подпитываемых кредитом», утверждая, что сочетание рынков предсказаний и легкого доступа к заемным средствам может отражать динамику, которая привела к потерям в более ранних спекулятивных циклах.
Эти проблемы усложняют нарратив о том, что рынки предсказаний являются просто более эффективной формой обнаружения цен. Платформы утверждают, что они обеспечивают мудрость толпы, консенсус в реальном времени о будущих событиях, подкрепленный реальными деньгами. Критики утверждают, что толпа включает инсайдеров, торгующих на непубличной информации, влиятельных лиц, продвигающих фальшивые сделки, и розничных пользователей, использующих кредитное плечо, которое они не полностью понимают.
Закон, который никто не обновил
Правовая база, регулирующая это столкновение, не была создана для рынков предсказаний на основе блокчейна. Законы о азартных играх штатов были написаны за десятилетия до того, как кто-либо мог представить платформу, где пользователи могли бы торговать контрактами на события о том, закроется ли биткоин выше или ниже в ближайшие пять минут. Закон о товарных биржах был разработан для регулирования сельскохозяйственных фьючерсов, а не деривативов на спортивные результаты.
CFTC пытался расширить свои законодательные полномочия, чтобы охватить рынки предсказаний, классифицируя контракты на события как свопы, категорию деривативов, которую комиссия регулирует в соответствии с Законом Додда-Франка 2010 года. Но бывший председатель CFTC и SEC Гэри Генслер публично заявил, что агентство не уполномочено в соответствии с Доддом-Франком регулировать рынки предсказаний в их нынешнем виде. Его позиция предполагает, что даже федеральная нормативная база может потребовать действий Конгресса для ее поддержания.
Закон CLARITY, который должен был обеспечить более четкие регулирующие полномочия для рынков цифровых активов, увидел, как его шансы на Polymarket упали с 82% до 16% в течение 2026 года. Конгресс проявил мало желания решать проблему юрисдикционного разрыва, оставляя судам разбираться с регуляторным вопросом, который никогда не был предназначен для решения через судебные разбирательства.
Тем временем индустрия продолжает расти. Рынки предсказаний обработали более 50 миллиардов долларов объема только во время чемпионата мира, превысив традиционные букмекерские конторы. Пятиминутные крипторынки, где пользователи делают ставки на то, закроется ли одна свеча выше или ниже, теперь составляют более половины объема торгов как на Polymarket, так и на Kalshi. Продукты становятся короче, быстрее и все труднее отличимы от чистой азартной игры.
Вопрос в том, успеет ли закон догнать до следующего миллиарда. Каждый месяц, проходящий без решения, добавляет объем, добавляет пользователей и добавляет сложности в конечный расчет. Платформы рынков предсказаний строят инфраструктуру в темпе, который предполагает, что федеральное преимущественное право будет действовать. Если этого не произойдет, развязка будет дорогостоящей, разрушительной и беспрецедентной в американском финансовом регулировании.
Что смотреть
Что такое Polymarket и как он зарабатывает деньги?
Polymarket — это блокчейн-платформа для прогнозных рынков, где пользователи торгуют контрактами на события, выплаты по которым зависят от будущих исходов. Платформа получает доход за счет комиссий тейкеров с объема торгов, которые составляют от 3 до 7 базисных пунктов в зависимости от категории рынка. Мейкеры не платят комиссий и получают вознаграждения, финансируемые за счет объема тейкеров.
Как Polymarket достиг годовой выручки в 1 миллиард долларов?
Polymarket перешел от нулевой выручки в 2025 году, когда он работал без торговых комиссий, к годовой выручке более 1 миллиарда долларов к концу июня 2026 года. Этот рубеж был достигнут через шесть недель после снятия платформой листа ожидания для США и совпал с чемпионатом мира по футболу 2026 года, который принес платформе объем торгов примерно в 5 миллиардов долларов.
Какова стоимость сделки Polymarket с MLB?
Главная лига бейсбола назвала Polymarket своим эксклюзивным партнером по прогнозным рынкам в многолетней сделке, оцениваемой в 150–300 миллионов долларов за три года. Соглашение включает эксклюзивный доступ к официальным данным лиги и право использовать логотипы и знаки команд MLB.
Почему штаты подают в суд на платформы прогнозных рынков?
Двадцать штатов ведут активные судебные разбирательства, утверждая, что контракты на спортивные события на платформах прогнозных рынков являются незаконными азартными играми по законам штатов. Штаты утверждают, что прогнозные рынки — это нелицензированные букмекерские конторы, которые обходят игровые правила и налоговые обязательства штатов. Игорная индустрия поддержала эти судебные иски.
Что постановил Апелляционный суд девятого округа о прогнозных рынках?
28 августа 2026 года единогласная коллегия из трех судей Девятого округа постановила, что штаты могут регулировать прогнозные рынки как азартные игры. Коллегия написала, что контракты на спортивные события, предлагаемые на биржах прогнозных рынков, представляют собой спортивные азартные игры, отклонив аргумент о том, что федеральное законодательство о деривативах имеет приоритет над полномочиями штатов.
Что делает CFTC в отношении прогнозных рынков?
CFTC подала в суд на девять штатов, чтобы защитить свою исключительную юрисдикцию в отношении контрактов на события, применила чрезвычайные полномочия для продолжения работы платформ и предложила новые правила, которые создадут трехэтапную систему оценки контрактов на события. Агентство утверждает, что контракты прогнозных рынков являются финансовыми деривативами, регулируемыми исключительно на федеральном уровне.
Сколько матчей охватывает партнерство Polymarket и Sportradar?
Расширенное партнерство Sportradar и Polymarket охватывает более 20 мировых спортивных лиг и соревнований и примерно 300 000 матчей в год. Охват включает ATP Tour, MLB, NHL, MLS, UFC, Бундеслигу, Евролигу по баскетболу и несколько других лиг.
Будет ли Верховный суд решать, являются ли прогнозные рынки азартными играми?
Юридические эксперты широко ожидают, что Верховный суд рассмотрит этот вопрос после того, как Девятый и Третий округа пришли к противоположным выводам. Девятый округ постановил, что штаты могут регулировать прогнозные рынки как азартные игры, в то время как Третий округ встал на сторону платформ. Этот раскол между округами является типичным условием, которое побуждает Верховный суд к пересмотру дела.
