DBS и Citi завершили трансграничный долларовый платеж за считанные минуты в выходные дни с использованием токенизированных депозитов, протестировав систему переводов, работающую круглосуточно, и одновременно подняв вопросы о окончательном расчете, ликвидности и ценообразовании в иностранной валюте.
Резюме
- DBS и Citi провели платеж из Сингапура в США 5 сентября через Swift Digital Ledger.
- Генеральный директор GSN Райан Киркли заявил, что имеющаяся информация не позволяет установить, достигло ли каждое лежащее в основе обязательство окончательного юридического расчета немедленно.
- Банкам может потребоваться предварительно профинансированные остатки или более крупные буферы ликвидности, когда деньги центрального банка недоступны.
- Ограниченная ликвидность на рынке Форекс в выходные дни может привести к более широким спредам или другим издержкам для учреждений, использующих круглосуточные платежи.
По словам Райана Киркли, генерального директора и соучредителя Global Settlement Network, транзакция показывает, что токенизированные деньги коммерческих банков могут перемещаться через границы вне обычных банковских часов, но раскрытая на данный момент информация не доказывает, что каждое обязательство, лежащее в основе платежа, стало юридически окончательным в то же самое время.
Нью-Йоркский офис DBS и Citi завершил перевод между Сингапуром и США 5 сентября, согласно объявлению DBS. Банки использовали токенизированные депозиты в Swift Digital Ledger, что позволило выполнить платеж в выходные дни за считанные минуты.
Традиционные трансграничные платежи могут занимать до двух рабочих дней, заявил DBS. Завершив перевод в субботу, банки избежали задержек, вызванных разными часовыми поясами и закрытием традиционных платежных систем.
Токенизированные платежи не гарантируют окончательность 24/7
Киркли различал платеж, отображаемый как завершенный в цифровом реестре, и все связанные с ним требования, достигающие окончательного юридического расчета. В то время как первое может произойти за считанные минуты, второе может зависеть от процессов финансирования и сверки, которые по-прежнему работают через традиционные банковские системы.
«Я думаю, что важное различие здесь заключается между наблюдением завершения платежа в цифровом реестре и знанием того, что каждое обязательство под ним достигло окончательного юридического расчета», — сказал Киркли crypto.news.
Он сказал, что платеж DBS-Citi был важен, потому что он продемонстрировал, что токенизированные деньги коммерческих банков могут перемещаться на международном уровне в выходные дни. Однако публичные раскрытия не предоставляют достаточно информации, чтобы определить, стало ли каждое лежащее в основе обязательство окончательным в тот самый момент, когда реестр зафиксировал перевод.
Если какая-либо часть платежа должна быть профинансирована или сверена после возобновления работы традиционных банковских систем, сказал Киркли, транзакция продемонстрирует круглосуточное движение денег, не обязательно обеспечивая круглосуточную окончательность.
Токенизированные депозиты представляют собой требования к банкам, которые их выпускают. В отличие от независимых стейблкоинов, они остаются обязательствами коммерческих банков, записанными в цифровом реестре, что позволяет существующим депозитным деньгам перемещаться через программируемые платежные системы.
Окончательность расчета касается того, является ли завершенный перевод юридически безусловным и не может быть отменен. Для банков это также требует уверенности в том, что обязательства, возникшие между участвующими учреждениями, были погашены, а не оставлены для последующей сверки.
Платежи в выходные дни могут потребовать больше простаивающей ликвидности
Доступ к ликвидности представляет собой еще одну проблему, поскольку платежная система может оставаться открытой, когда системы расчета центрального банка недоступны. Fedwire, служба высокоценных платежей Федеральной резервной системы, в настоящее время не предлагает непрерывные операции в выходные дни.
Банки, не имеющие возможности пополнить деньги центрального банка в эти периоды, могут нуждаться в предварительном финансировании токенизированных платежных систем. Другой вариант предполагал бы удержание более крупных буферов ликвидности для покрытия возможных переводов клиентов до возобновления работы традиционной расчетной инфраструктуры.
«Ликвидность не становится внезапно безграничной только потому, что платёжная инфраструктура остаётся открытой», — сказал Киркли. «Если банки не могут получить доступ к деньгам центрального банка или пополнить их в выходные, то да, немедленные варианты — это некоторая комбинация предварительного финансирования и более крупных буферов ликвидности».
Оба варианта могут стать дорогостоящими, когда банкам приходится держать остатки в нескольких валютах, сетях и юрисдикциях, добавил он. Деньги, зарезервированные для возможных платежей в выходные, не могут быть использованы столь же эффективно в другом месте, что заставляет учреждения взвешивать более быстрые переводы против стоимости поддержания дополнительного капитала в доступном состоянии.
Киркли сказал, что долгосрочная система должна дать учреждениям чёткое представление об их доступной ликвидности и позволить им направлять средства туда, где они необходимы. Такая координация могла бы снизить необходимость оставлять отдельные пулы денег неиспользованными в разрозненных системах.
«Если мы сделаем платежи мгновенными, но потребуем значительно больше замороженной ликвидности для их поддержки, мы решим одну проблему, создав другую», — сказал он.
Этот вопрос имеет особое значение для долларовых платежей, поскольку американская валюта присутствует на одной стороне 89,2% мировых валютных сделок. Токенизированные рынки могут продолжать работать по субботам и воскресеньям, но у учреждений может быть ограниченный доступ к долларовому финансированию и деньгам центрального банка, необходимым для поддержки их деятельности.
Тонкие валютные рынки выходного дня могут увеличить стоимость платежей
Ценообразование на валютном рынке также становится сложнее, когда платежи продолжаются в периоды ограниченной рыночной активности. Хотя инфраструктура цифровых платежей может оставаться онлайн, базовый валютный рынок не сохраняет ту же глубину торговли в течение выходных.
Киркли сказал, что банк или поставщик ликвидности должен нести exposure, если токенизированный платёж использует обменный курс, отличающийся от цены, доступной при открытии традиционных рынков.
«Банкам и поставщикам ликвидности придётся закладывать эту реальность в цену, будь то через более широкие спреды, динамическое ценообразование или другой механизм компенсации тому, кто несёт exposure», — сказал он.
Резкое движение валюты до открытия рынков может создать убыток для стороны, гарантировавшей обменный курс на выходные. Киркли сказал, что условия сделки должны заранее чётко определять, кто несёт этот риск и как цена его учитывает.
Растущая институциональная активность в нерабочие часы может со временем добавить глубины рынку и сузить спреды, добавил он. Однако текущая ликвидность выходного дня ещё не достигла этой стадии.
Для корпоративных клиентов модель платежей всё ещё может обеспечить более быстрый доступ к оборотному капиталу. Компании могли бы платить поставщикам, переводить деньги между дочерними компаниями или реагировать на неожиданные потребности в финансировании, не дожидаясь открытия банков в нескольких юрисдикциях.
DBS сослался на растущий спрос со стороны компаний, работающих в круглосуточных отраслях, включая электронную коммерцию и цифровые услуги. Опрос, заказанный банком, показал, что 50% финансовых руководителей изучали инструменты на основе блокчейна для управления ликвидностью и валютными операциями.
Ссылаясь на исследование Money20/20 и FXC Intelligence, DBS заявил, что исходящие трансграничные платежи из Азии могут вырасти с 13,5 трлн долларов в 2025 году до 24 трлн долларов к 2033 году.
Атомарный расчёт требует совместной работы сетей
Совместимость становится критически важной, когда транзакция включает активы, хранящиеся в отдельных сетях. Токенизированная ценная бумага, депозит, используемый для её оплаты, и ликвидность, поддерживающая сделку, могут находиться каждый в своей системе.
Атомарный расчёт требует, чтобы обе стороны такой транзакции завершились вместе. Если одна часть не удаётся, другая не должна выполняться, что предотвращает поставку актива одним участником без получения платежа.
«Я думаю, вам нужен слой оркестрации, который может координировать эти разные системы, подтверждать, что активы и ликвидность действительно доступны, и гарантировать, что одна часть не может завершиться, пока другая не удалась», — сказал Киркли.
Без такой координации, предупредил он, финансовые учреждения могли бы воспроизвести существующую фрагментацию рынка в блокчейн-сетях вместо того, чтобы устранить её. Также потребуются общие технические и юридические стандарты для определения того, как обрабатываются транзакции, когда сеть перестаёт работать или один актив не может быть поставлен.
Крупные банки США также разрабатывают системы, предназначенные для соединения токенизированных банковских денег. В августе сообщалось, что JPMorgan Chase, Citi, Bank of America и Wells Fargo работают через The Clearing House над общей сетью токенизированных депозитов, запуск которой запланирован на первую половину 2027 года.
DBS представил DBS Token Services в 2024 году для поддержки программируемых и мгновенных переводов в своей разрешенной блокчейн-сети. Его услуги включают DBS Treasury Tokens — продукт, предназначенный для корпоративного казначейства и управления ликвидностью.
Банк также является единственным членом из Азии в основной проектной группе из 12 банков, работающей над архитектурой Swift Digital Ledger. Платеж 5 сентября использовал этот реестр для перевода токенизированных депозитов из Сингапура в нью-йоркский офис Citi за считанные минуты.
