Як платежі фінансування впливають на ваш PnL у перпетуалі

Позиція в перпетуалі може показувати прибуток на екрані, поки баланс рахунку йде в інший бік. Розводить ці два числа саме фінансування: грошовий переказ, що приходить за власним розкладом, рахується від розміру контракту, а не від внесених вами грошей, і байдужий до того, чи рухається ціна взагалі. Ось куди потрапляє платіж, від чого він рахується і наскільки далеко зсуває ціну, на якій ви виходите в нуль.

Два числа, що рухаються з різних причин

Відкрийте перпетуал, і інтерфейс покаже дві величини, які легко прочитати як одну. Перша — нереалізований PnL позиції, прибуток або збиток, який відкритий контракт несе просто зараз. Друга — баланс рахунку, гроші, що справді там лежать. Першу рухає ціна. Другу рухає фінансування, за власним годинником.

Ставка фінансування — це періодичний платіж, яким обмінюються довга та коротка сторони одного контракту. Deribit описує цю конструкцію як гру з нульовою сумою, де лонги отримують усе фінансування від шортів або шорти отримують усе фінансування від лонгів, і зазначає, що не бере жодних комісій із фінансування. Для обліку це означає, що гроші йдуть від одного трейдера й надходять до іншого; це не збір, який лишається у майданчика.

Саме тому, що це переказ, а не переоцінка, фінансування не чекає від вас жодних дій. Рух ціни лишається попереднім, доки позицію не закрито. Платіж фінансування нараховується у свій власний момент, і на цьому він розрахований.

Фінансування рахується від номіналу, а не від вашої маржі

Величина, до якої застосовується ставка, — це номінальна вартість контракту, а не внесене вами забезпечення. Специфікація контракту Kraken записує абсолютну виплату фінансування як кількість контрактів, помножену на абсолютну ставку фінансування та на час, проведений усередині періоду фінансування без зміни позиції. Жоден множник у цьому виразі не стосується вашої маржі.

Тому та сама ставка кусає сильніше за більшого плеча. Внесіть 1 000 USDT із плечем 10x — і номінал становитиме 10 000 USDT. Ставка застосовується до величини 10 000 USDT, а наслідки відчуваються за величиною 1 000 USDT. Плече не змінює ставку; воно змінює співвідношення між тим, з чого беруть, і тим, чим ви ризикуєте.

Прочитане навпаки, це ж каже, чим фінансування не є. Це не відсотки за позичену частину позиції й не плата за користування маржею. Позиція з тим самим номіналом, утримувана без плеча, платить рівно стільки ж.

Розрахований приклад на десять днів

Візьміть ту саму позицію на 10 000 USDT і припустіть, що фінансування нараховується по 0,01% від номіналу тричі на день і лишається на цьому рівні. Кожне нарахування — 1 USDT. Це 3 USDT на день і 30 USDT за десять днів.

Ту саму суму 30 USDT можна віднести до двох різних знаменників, і дві відповіді відчуваються геть по-різному.

Обидва рядки арифметично правильні. Другий рядок — той, що описує, що сталося з вашим рахунком. Сталу ставку взято тут лише заради читабельності прикладу; реальний розклад різниться від нарахування до нарахування, а знак ставки може перевернутися.

На який рядок рахунку потрапляє платіж

Специфікація контракту Kraken дає фінансуванню накопичуватися впродовж години як нереалізований прибуток або збиток і розраховує його наприкінці періоду фінансування або коли трейдер змінює чисту відкриту позицію, залежно від того, що настане раніше. Під яким рядком конкретна виписка його проводить — питання звітності; рух грошей, який вона фіксує, той самий.

Тому назви рядків у вашій власній виписці варто один раз прочитати уважно. Якщо фінансування згорнуте в реалізований результат позиції, торговий результат і вартість утримання звітуються одним числом. Якщо воно стоїть окремим рядком, ці два відокремлювані, і видно, що саме дало результат.

У цієї різниці є один грубий наслідок. Позиція, відкрита й закрита за однією ціною, не дає нульового результату, якщо її тримали через нарахування. Ціна не внесла нічого, а рядок фінансування вніс увесь результат.

Це також означає, що загальна вартість утримання безстрокового контракту — функція від того, скільки нарахувань ви просиділи, а не від того, скільки календарних днів позиція була відкрита. Ці два збігаються лише тоді, коли розклад рівномірний і позицію тримають рівно крізь нього.

Воно рухає ціну беззбитковості, а не ціну входу

Ваша ціна входу — це запис про виконання. Ніщо згодом її не править, і фінансування теж. Фінансування править ціну, за якої закриття позиції лишає вас у нулі.

Продовжте приклад. Лонг, який сплатив 30 USDT, потребує 30 USDT прибутку за контрактом, щоб повне коло вийшло в нуль; на номіналі 10 000 USDT це 0,3% руху ціни. Ціна беззбитковості відʼїхала від вас на 0,3% і їде далі, доки позиція стоїть на боці, що платить.

Поміняйте знак — і та сама арифметика йде у зворотний бік. Шорт на цьому ж ринку збирає ці 30 USDT, тож його ціна беззбитковості їде йому назустріч: позицію можна закрити на 0,3% нижче ціни входу й усе одно вийти в нуль. У цьому весь зміст слова carry.

Бік, на якому ви стоїте, задає знак

Напрям задають знак ставки і бік, який ви тримаєте. Kraken формулює це прямо: якщо ставка фінансування додатна, довгі позиції платять коротким; якщо відʼємна, короткі позиції платять довгим.

Двом прочитанням цієї таблиці варто опиратися. Отримання фінансування не доводить, що позиція правильна; воно каже лише, що ви стоїте на тому боці, якому механізм зараз платить. А сплата фінансування не є вироком позиції: вона може тижнями платити фінансування й закритися в прибутку або тижнями його збирати й закритися у збитку.

Фінансування, маржа та ціна ліквідації

Оскільки платіж розраховується грошима, він змінює капітал, що підтримує позицію, а саме від капіталу відмірюється ціна ліквідації. Кожен сплачений платіж скорочує відстань до цього рівня; кожен отриманий — подовжує.

Бік переоцінки — окремий механізм. Відкрита позиція переоцінюється за ціною маркування, і ваші власні платежі фінансування її не рухають. Фінансування діє на капітал у цьому порівнянні, а не на ціну в ньому.

Тому перераховувати треба рівень ліквідації, а не вхід. Ціна ліквідації, записана при відкритті позиції, застаріває вже після першого нарахування, а наприкінці тих самих десяти днів маржа під нею менша на 3%.

Підсумок

Фінансування — це грошовий переказ між двома сторонами перпетуала, що нараховується від номіналу за розкладом, який ніяк не повʼязаний із тим, коли ви вирішите закритися. Воно не чіпає вашу ціну входу, воно рухає ціну беззбитковості й воно зменшує або збільшує капітал, від якого відмірюється ваш рівень ліквідації.

Проженіть арифметику до відкриття, а не після закриття: із плечем 10x нарахування 0,01% тричі на день дає 3% від маржі за десять днів, поки ціна не робить узагалі нічого. Читайте рядок фінансування окремо від рядка ціни — і два числа на екрані перестануть суперечити одне одному. Щоб і далі розбиратися в основах, стежте за матеріалами Bitbase Academy.

Схожі матеріали

Інші матеріали Bitbase на цю тему:

- Автоматичне додавання маржі: що воно робить із ціною ліквідації

- Ф'ючерси з маржею в монеті чи в USDT: яким контрактом торгувати

- Що таке маржинальна торгівля в крипті? Позичати, щоб торгувати більшим

- Маніпуляції мінімальною ціною на маркетплейсах NFT

- Що таке watch-only гаманець? Бачити кошти, не витрачаючи

Застереження: Ця стаття є освітнім матеріалом Bitbase Academy і надається лише для інформації. Вона не є інвестиційною, торговою, податковою чи фінансовою порадою. Криптоактиви волатильні — оцінюйте ризики самостійно. Написано станом на вересень 2026 року; орієнтуйтеся на найновішу офіційну інформацію.

Джерела

[1] Довідковий центр Kraken, Linear Multi-Collateral Derivatives Contract Specifications (розділ про ставку фінансування) support.kraken.com

[2] Deribit Insights, Perpetual Swap Funding (фінансування безстрокового свопу) insights.deribit.com