Напередодні чемпіонату світу 2026 два авторитетні джерела опублікували свою «ймовірність перемоги» — і фаворита називають різного.
Ринки прогнозів (агреговані ціни на Polymarket і Kalshi) ставлять на перше місце Францію — близько 17%. Суперкомп'ютер Opta головним претендентом вважає чемпіона Європи Іспанію — 16,1%.
Обидва числа називають «ймовірністю». Але отримані вони цілком по-різному: одне — ціна, зведена на ринку сотнями мільйонів доларів торгового обороту; інше — частота, порахована через моделювання всього турніру десять тисяч разів.
Ця стаття не прогнозує переможця і не оцінює, який метод точніший. Вона відповідає на одне питання: коли ви бачите «Франція 17%», звідки насправді береться це число — і наскільки йому варто довіряти?
Це наступний рівень після випуску EP06. Той текст розбирав, чим ринкова структура ринків прогнозів відрізняється від традиційних букмекерів. Цей — як саме обчислюється ймовірність усередині ціни. Цифри станом на 31 травня 2026 року.
Дія 1 — Ймовірність усередині ціни: як ринки виробляють ймовірність
Механізм ринку прогнозів простий: контракт на кожен результат торгується в діапазоні від 0 до 100 центів, і ціна читається безпосередньо як імпліцитна ймовірність. Котирування Франції в 17 центів означає, що ринок бачить близько 17% шансів на перемогу Франції: власники правильного контракту отримують по 1 долару за штуку, власники хибного — нічого.
Але ціна однієї окремої платформи шумна. Агрегатори на кшталт DeFi Rate використовують середньозважену за обсягом ціну (VWAP), щоб щогодини зводити котирування Kalshi, Polymarket, Polymarket US, Gemini та інших майданчиків у єдину міжплатформну імпліцитну ймовірність. Станом на 30 травня 2026 року контракт на переможця чемпіонату світу набрав близько 523 млн доларів сукупного обороту і розраховується 20 липня 2026 року — наступного дня після фіналу 19 липня.
Ця ціна не виникає з нічого. Вона — результат того, що маркет-мейкери безперервно виставляють двосторонні котирування, а трейдери безперервно укладають угоди. І що показово: ліквідність тут постачають виключно крипто-нативні торгові фірми. Wintermute (понад 3,5 трильйона доларів річного обороту на більш ніж 70 біржах) почала котирувати двосторонні ринки на Polymarket і Kalshi у 2026 році; Jump Trading і Susquehanna теж активні маркет-мейкери.
Керівник OTC-торгівлі Wintermute Джейк Островскіс описав стан цього ринку однією фразою:
> «Prediction markets have the demand profile of a major asset class but the liquidity profile of an early-stage one.»
Ринки прогнозів мають профіль попиту великого класу активів, але глибину ліквідності ранньої стадії. Інакше кажучи — довіра до тієї самої «ймовірності» всередині ціни залежить від того, скільки справжньої ліквідності за нею стоїть. До цього ми повернемося в Дії 3.
Дія 2 — Ймовірність усередині симуляції: як моделі виробляють ймовірність
Суперкомп'ютер Opta йде іншим шляхом. Спершу він за даними про команди — форма, історичні результати, місце у світовому рейтингу, останні міжнародні матчі — оцінює ймовірності перемоги, нічиєї та поразки в кожному матчі через Power Rankings (рейтинговий алгоритм, похідний від Elo), а потім моделює весь турнір 10 000 разів і рахує, як часто перемагає кожна збірна. Ця частота і є її «ймовірністю перемоги».
Результати на 2026 рік (наведені як факт, а не як прогноз): Іспанія 16,1% (єдина збірна з шансом вийти у чвертьфінал понад 50% — 52,1%), Франція 13,0%, Англія понад 10%, чинний чемпіон Аргентина на четвертому місці й теж понад 10%, Португалія 7,0%, Бразилія 6,6%.
Тут варто відзначити контрінтуїтивну методологічну деталь: одним із вхідних даних моделі Opta є букмекерські коефіцієнти. Тобто «ринок проти моделі» — це не двобій двох цілком незалежних систем: модель уже частково ввібрала ринкову інформацію. Коли ви порівнюєте ринкову ціну з ймовірністю Opta, розрив, який ви бачите, менший, ніж був би при порівнянні двох справді незалежних джерел.
Одне зауваження про строки: футбольна модель FiveThirtyEight (SPI), яку багато хто пам'ятає як авторитетну, перестала оновлюватися після відходу засновника Нейта Сілвера у 2023 році; початковий сайт закрився у вересні 2023 року, а сам проєкт 538 компанія ABC повністю згорнула в березні 2025 року. Ця стаття розглядає її лише як історичну методологію і як порівняльний матеріал щодо турнірів 2018 і 2022 років — але не як діюче джерело на 2026 рік.
Дія 3 — Що точніше? Чесна прогалина
Ринок чи модель — що точніше?
Чесна відповідь: жодного суворого міжтурнірного академічного дослідження, яке напряму порівнювало б ринки прогнозів з Opta/538 за балами Brier (стандартна міра точності прогнозу) одразу по чемпіонатах 2018 і 2022 років, не існує. Цифри, які просувають самі платформи, як-от «90% точності», переважно походять від самих платформ або з нерецензованих блогів, і брати їх за незалежні висновки не можна. Ця стаття прямо фіксує прогалину, а не вигадує відповідь.
Але один сюжет, який часто переказують неправильно, варто виправити. Багато хто каже: «перемога Аргентини у 2022 році була великою сенсацією» — це неточно. Аргентина йшла другим або третім фаворитом: Opta давала їй 13,1% (друге місце), а букмекери пропонували +500 (близько 16,7%, друге місце). Справжня історія не в тому, що «переміг аутсайдер». Вона в тому, що майже всі провідні моделі й ринки ставили на Бразилію, переміг другий фаворит — Аргентина, а єдиним джерелом-викидом, яке опустило Аргентину приблизно до 8%, виявився FiveThirtyEight. Це точніше, ніж «сенсація», і значно показовіше: так звані «авторитетні ймовірності» в різних джерел можуть різнитися вдвічі.
Сама ціна теж не є досконалою ймовірністю. Є феномен, задокументований майже століття тому, — зсув «фаворит — аутсайдер»: на класичних ринках кінських перегонів гравці систематично переоцінюють аутсайдерів і недооцінюють фаворитів — справжня ймовірність перемоги аутсайдера нижча, ніж передбачають його коефіцієнти, тому ставки на аутсайдерів у довгій перспективі приносять більше збитків (робота Snowberg and Wolfers).
Справді контрінтуїтивним є те, що цей зсув не зникає на нібито раціональніших і ефективніших крипторинках прогнозів. Численні дослідження на великих масивах даних Polymarket і Kalshi виявляють той самий напрям зсуву: дослідники з University College Dublin проаналізували понад 300 000 контрактів Kalshi і з'ясували, що дешеві контракти реалізовувалися рідше, ніж передбачала їхня ціна, а дорогі — частіше (тобто аутсайдери й далі переоцінені); калібрувальне дослідження 292 млн угод (препринт arXiv 2602.19520) також показало, що ціни на довгому горизонті стискаються до 50%, занижуючи справжню перевагу фаворитів. Мікроструктурний препринт по 30 млрд подій книги заявок за 52 дні (arXiv 2604.24366) виміряв ціну цього на боці аутсайдерів: котирувані спреди на контрактах із найнижчою ймовірністю сягають 1 300–1 800 базисних пунктів — на порядок ширші, ніж на традиційних ринках, — бо маркет-мейкери закладають у ціну інвентарний ризик обмеженого потенціалу зростання й асиметричного падіння.
Простіше кажучи: зсув, який уперше зафіксували на іподромі століття тому, досі діє на сучасних ончейн-ринках із багатомільярдними оборотами — чим ближче «ймовірність» усередині ціни до аутсайдерського краю, тим вона менш надійна.
Реєстр публічний
Ось чого не можуть традиційні букмекери: Polymarket побудований на смарт-контрактах Ethereum, і кожна угода записана ончейн і може бути перевірена будь-ким. Ті два дослідження взагалі стали можливими лише тому, що дослідники могли відновити напрям кожної угоди прямо з ончейн-запису — у закритому реєстрі букмекера це неможливо. Розрахунок теж іде ончейн: USDC як застава, смарт-контракти розраховують автоматично, і немає потреби довіряти зберігання своїх коштів централізованій конторі.
Але прозорість — не те саме, що невразливість до маніпуляцій. Тонкі книги заявок означають, що невеликим капіталом можна рухати малі ринки. Під час турніру (з 11 червня по 19 липня) ціни контрактів на окремі матчі дрейфуватимуть у реальному часі за рахунком — це стане найнаочнішим живим прикладом того, як формується ціна.
Дія 4 — Змінна поза ціною: регулювання
На ціну впливає й неринкова змінна: регуляторна невизначеність.
18 травня 2026 року губернатор Міннесоти підписав закон SF4760, зробивши свій штат першим у США, де роботу ринків прогнозів і їхню рекламу прирівняно до тяжкого злочину (набирає чинності 1 серпня 2026 року). CFTC подала позов упродовж 24 годин; Kalshi подала позов 28 травня. Реакція голови CFTC Майкла Селіга:
> «This Minnesota law turns lawful operators and participants in prediction markets into felons overnight.»
Цей закон Міннесоти в одну мить перетворює законних операторів і учасників ринків прогнозів на тяжких злочинців. За цим стоїть невирішений спір про юрисдикцію: Третій апеляційний округ 7 квітня ухвалив рішення на користь Kalshi (контракти на подію — це деривативи, що належать до компетенції CFTC), тоді як Дев'ятий округ, розглядаючи 16 квітня апеляцію Невади, схилився на бік Невади — розкол між округами, який у підсумку може дійти до Верховного суду. Станом на зараз 17 штатів оспорюють діяльність операторів ринків прогнозів, а в 14 є відповідні законопроєкти; Іспанія у 2026 році розпорядилася, щоб інтернет-провайдери заблокували Polymarket і Kalshi.
Різниця принципова: ринки прогнозів ідуть федеральним шляхом контрактів на подію під CFTC, а ставки на спорт — шляхом ліцензування на рівні штатів, і той самий контракт на чемпіонат світу має цілком різний правовий статус залежно від юрисдикції. Сама регуляторна невизначеність і є однією зі змінних, що стоять за ціною.
Підсумок — Назад до тих двох чисел
Повернімося до початку — «Франція 17%» та «Іспанія 16,1%».
Тепер ви знаєте, як постають ці числа: одне — ціна, зведена сотнями мільйонів доларів обороту й піддана зсуву «фаворит — аутсайдер» і глибині ліквідності; інше — частота, порахована моделюванням турніру десять тисяч разів, піддана запізненню моделі й до того ж частково ввібрала власну інформацію ринку.
Що точніше? Жодне суворе міжтурнірне порівняння не може відповісти на це питання. Bitbase опублікує розбір після того, як чемпіонат світу завершиться, а контракти будуть розраховані 20 липня, — подивившись, що ринок і модель угадали і в чому помилилися.
А до того часу, коли ви наступного разу побачите будь-яку «ймовірність перемоги», варто поставити ще одне питання: як саме було отримано це число?
Що видно, що можна перевірити, а що ще не вирішено — усе це в публічних матеріалах.
Схожі матеріали
Інші матеріали Bitbase на цю тему:
- Після фінального свистка: як перший матч чемпіонату світу розрахувався ончейн
- Футбольні зірки та криптореклама: п'ятирічне спостереження за бізнес-категорією
- Ончейн-цифри напередодні старту: 1,6 млрд доларів наторговано ще до початку чемпіонату світу
Ця стаття має інформаційний характер і не є інвестиційною порадою, порадою щодо ставок чи рекомендацією користуватися якоюсь конкретною платформою або контрактом. Усі дані взято з публічних джерел станом на 31 травня 2026 року. Це описове спостереження щодо механізмів формування коефіцієнтів і методології прогнозування; воно не прогнозує результатів чемпіонату світу 2026 року і не оцінює точність, законність чи прибутковість жодного ринку прогнозів, статистичної моделі або букмекера.
Законність ринків прогнозів і ставок на спорт суттєво різниться між юрисдикціями. Міннесота ухвалила закон, що криміналізує роботу ринків прогнозів як тяжкий злочин (набирає чинності 1 серпня 2026 року; наразі оспорюється у федеральному суді); Невада, Массачусетс та інші штати запровадили обмеження; Іспанія розпорядилася, щоб інтернет-провайдери заблокували Polymarket і Kalshi; материковий Китай забороняє будь-яку ставкову діяльність. Читачі мусять самостійно перевіряти вимоги комплаєнсу у своїй юрисдикції; ця стаття не несе відповідальності за правові наслідки рішення будь-якого читача брати чи не брати участь у будь-якій діяльності.
Усі платформи, установи й особи згадані фактично як учасники публічних подій; ця стаття не оцінює їхньої ділової поведінки, методології моделей чи особистих суджень.
Джерела
[1] Polymarket, «World Cup Winner Predictions & Odds 2026» (зіставлення ціни та імпліцитної ймовірності). polymarket.com
[2] DeFi Rate, «2026 World Cup Odds | Kalshi vs Polymarket Prediction Markets» (агрегація VWAP, сукупний оборот 523 млн доларів, розрахунок 20 липня). defirate.com
[3] The Defiant, «Wintermute Starts Quoting Prediction Markets as Event-Contract Volume Tops $60B in 2026» (цитата Островскіса). thedefiant.io
[4] Decrypt, «Wintermute Is Providing Liquidity on Kalshi and Polymarket, Linking Two Giants.» decrypt.co
[5] Opta Analyst, «Who Will Win the 2026 FIFA World Cup? The Opta Supercomputer Predictions» (Іспанія 16,1%, Франція 13,0%, 10 000 симуляцій). theanalyst.com
[6] Opta Analyst, «Football Predictions» (методологія Power Rankings; серед вхідних даних моделі — букмекерські коефіцієнти). theanalyst.com
[7] FiveThirtyEight, «How Our Club Soccer Projections Work» (методологія SPI; модель перестала оновлюватися після 2023 року, згорнута в березні 2025 року; наведено як історичну довідку). fivethirtyeight.com
[8] arXiv 2604.24366, «The Anatomy of a Decentralized Prediction Market: Microstructure Evidence from the Polymarket Order Book» (30 млрд подій / 52 дні; спред аутсайдерів 1 300–1 800 базисних пунктів; відновлення напряму угод за ончейн-подією OrderFilled). arxiv.org
[9] arXiv preprint 2602.19520, Le (2026), «Decomposing Crowd Wisdom: Domain-Specific Calibration Dynamics in Prediction Markets» (292 млн угод; ціни на довгому горизонті стиснуті до 50%); а також аналіз аутсайдерського зсуву по понад 300 000 контрактів Kalshi від University College Dublin (за повідомленням Prediction News). arxiv.org
[10] Sports Illustrated, «2022 World Cup Odds» (Аргентина +500, другий фаворит перед турніром). si.com
[11] Polymarket, «FIFA World Cup Prediction Markets & Live Odds 2026» (контракти на окремі матчі під час турніру). polymarket.com
[12] Minnesota Reformer, «Minnesota becomes first state to outlaw prediction markets, immediately sued by federal regulators» (SF4760 підписано 18 травня, позов CFTC, цитата Селіга). minnesotareformer.com
[13] Bitcoin.com, «Kalshi Sues Minnesota to Block First US Felony Ban on Prediction Markets» (позов Kalshi 28 травня, чинність з 1 серпня, розкол між округами). news.bitcoin.com
[14] NPR, «Minnesota becomes first state to ban prediction markets» (федеральна юрисдикція проти юрисдикції штату). npr.org
