Ормузька протока кидала ринки з боку в бік, але структурний сигнал — у потоках: найсильніший тиждень ETF від січня, MSBT за позначкою 100 млн доларів і перше різке скорочення активів фондів грошового ринку в цьому циклі.
Тиждень з 13 по 19 квітня 2026
Bitbase Research · 20 квітня 2026
Market Insights — це короткохвильовий супутник нашої флагманської серії Deep Dive від Bitbase Research. Кожен випуск оглядає структурно найвагоміші події попереднього тижня у сфері регульованих крипто-деривативів і нативної on-chain інфраструктури, накладаючи їх на довгохвильову рамку, викладену в нашому флагманському звіті про двоколійне розходження 2026-2030 років. Наша мета — не повідомляти ціни. Наша мета — в режимі реального часу перевіряти, чи підтверджують дані тези, які ми публічно обстоюємо, чи спростовують їх.
Один графік, що має значення
Дві панелі кодують визначальну напругу тижня з двох боків. Ліворуч щоденний профіль чистих потоків розповідає історію інституційної дисципліни виконання під геополітичним стресом. Недільний відплив на 291 млн доларів — спричинений погашеннями FBTC на 229 млн доларів і погашеннями ARKB на 63 млн доларів [1] — різко розвернувся в понеділок припливом у 411 млн доларів чистих надходжень на чолі з IBIT [2]. Далі тиждень сповільнювався до середини, а тоді вибухнув до 664 млн доларів у четвер — найсильніший окремий день від кінця січня, каталізований заявою Ірану про те, що Ормузька протока повністю відкрита для комерційного судноплавства [3][4]. П'ятиденний підсумок у +996 млн доларів робить цей тиждень найкращим для спотових біткоїн-ETF США від середини січня 2026 року і третім поспіль позитивним тижнем [2]. Сукупні чисті припливи від січня 2024 року станом на 17 квітня досягли приблизно 57,1 млрд доларів [2].
Права панель відстежує криву накопичення MSBT упродовж перших восьми торгових днів. Фонд Morgan Stanley перетнув позначку 103 млн доларів сукупних припливів на 6-й день, 16 квітня, за даними Benzinga [5]. Arkham Intelligence позначила кастодіальні гаманці MSBT on-chain і повідомила приблизно про 1 348 BTC на трьох адресах станом на 18 квітня, вартістю близько 102 млн доларів [6]. Сукупна траєкторія йде вище лінії лінійного темпу, яку задає прогноз Балчунаса щодо 5 млрд доларів активів під управлінням за перший рік (приблизно 20 млн доларів за торговий день у середньому за 252 торгові дні [7]), хоча ще зарано — вісім торгових днів — екстраполювати з упевненістю. Що можна спостерігати: MSBT показував позитивні чисті припливи в кожен торговий день, окрім дня загальнокатегорійних відпливів 13 квітня, і жодних значних відпливів on-chain не зафіксовано [6].
Структурний сигнал цього тижня
Структурним сигналом тижня є не окрема подія, а геополітично зумовлений стрес-тест інституційного каналу розподілу активів.
У четвер 17 квітня міністр закордонних справ Ірану Сеєд Аббас Аракчі оголосив Ормузьку протоку повністю відкритою для комерційних суден за узгодженим маршрутом, пов'язавши це з 10-денним припиненням вогню в Лівані [3]. Біткоїн за кілька годин злетів із діапазону 74 600-75 746 доларів у бік 77 000 доларів. Нафта подешевшала на 11,5%, а WTI опустилася приблизно до 84 доларів за барель [3]. S&P 500 закрився поблизу рекорду — на 7 121 пункті [4]. Четвергів приплив у 664 млн доларів до ETF — на чолі з IBIT на 283 млн доларів, FBTC на 163 млн і ARKB на 118 млн [8] — став найбільшим денним припливом від кінця січня.
Менш ніж за 24 години, у п'ятницю 18 квітня, іранські військові дали задній хід і оголосили, що протока «повернулася до попереднього стану», пославшись на відмову Сполучених Штатів зняти морську блокаду іранських портів [9]. Біткоїн відкотився приблизно до 76 000 доларів [9]. Батіг ляснув у межах одного новинного циклу.
Ця 48-годинна послідовність відкриття й закриття повчальна для двоколійної рамки у трьох аспектах.
По-перше, канал ETF продемонстрував свою функцію інституційного механізму трансмісії для переоцінки геополітичного ризику. Четвергів приплив у 664 млн доларів не був роздрібною угодою за настроєм: IBIT, FBTC і ARKB разом дали 564 млн доларів, і всі ці продукти розповсюджуються через мережі інституційного консультування [8]. Швидкість розвороту потоків (з 26 млн доларів у середу до 664 млн у четвер) відображає системне перебалансування, запущене макроекономічним каталізатором, а не поступовий дрейф настроїв.
По-друге, ефір-ETF показали свій найсильніший тиждень від середини січня — +275,8 млн доларів, із припливами в кожен торговий день [2]. Це другий поспіль позитивний тиждень для категорії, яка перед тим витримала три тижні поспіль відпливів на загальну суму близько 308 млн доларів [1]. Сигнал ротації з ETH у BTC, визначений в Інавгураційному випуску, тепер двоспрямований: капітал тече в обидві категорії водночас, що вказує радше на розширення інституційного каналу розподілу, ніж на внутрішньокрипто ротацію.
По-третє, ціновий діапазон біткоїна за тиждень — від 70 741 долара (недільний мінімум) до 77 102 доларів (четвергове закриття) [10] — означає тижневий приріст близько 7%, найсильніший від середини березня. Проте біткоїн лишається приблизно на 39% нижче свого історичного максимуму в 126 198 доларів, встановленого 6 жовтня 2025 року [10]. Інституційний попит поглинає пропозицію з дисконтом 40% до історичного максимуму, поки геополітичний ризик хвоста лишається підвищеним, — спостереження, узгоджене з аргументом Deep Dive про те, що інституційний канал розподілу розширюється через інфраструктуру дистрибуції, а не через ціновий імпульс.
Двоколійне табло
Дві клітинки цього тижня заслуговують на розширений аналіз.
Централізована регульована колія. Тижневий чистий потік у +996 млн доларів до спотових біткоїн-ETF і +276 млн доларів до спотових ефір-ETF [2] є найширшим міжактивним інституційним припливом від запуску категорії в січні 2024 року. Сукупні активи біткоїн-ETF під управлінням становили приблизно 97,9 млрд доларів станом на 16 квітня [2]. Накопичені MSBT 103 млн доларів за вісім торгових днів, хай і є похибкою округлення проти сукупних 64,4 млрд доларів IBIT [8], структурно значущі, бо підтверджують тезу про ETP, випущений банком: перший великий комерційний банк США, що запустив спотовий біткоїн-ETF під власним брендом, накопичує активи в темпі, узгодженому з активацією мережі радників, а не зі спекулятивним випередженням. Черга альткоїн-ETF теж активна: XRP-ETF залучили 55 млн доларів, а SOL-ETF — 35 млн за тиждень [2], що підтверджує розширення покриття активів централізованої регульованої колії за межі BTC та ETH.
Нативна on-chain колія. Охолодження Perp DEX, зафіксоване в Інавгураційному випуску, зберігається на місячному рівні: сукупний обсяг березня 2026 року в 699 млрд доларів означає падіння на 49% від піку жовтня 2025 року в 1,36 трлн доларів [11]. Дані DefiLlama показують, що денне зчитування 8,4 млрд доларів 4 квітня було найнижчим від липня 2025 року [11]. Проте, оскільки біткоїн за тиждень з 13 по 17 квітня відновився приблизно на 7%, а ставки фінансування стабілізувалися, питання в тому, чи відскочив денний обсяг Perp DEX стійко вище 10 млрд доларів. Станом на дату відсічення даних цього випуску ми ще не маємо деталізованих щоденних даних DefiLlama за повний тиждень з 13 по 17 квітня, але спрямований відскок ціни має механічно підняти обсяги. Частка Hyperliquid за 30 днів в обсязі 10 найбільших Perp DEX лишається приблизно на рівні 34%, без змін до попереднього тижня [11]. Точне значення цього показника подасть Випуск 3.
На радарі: тиждень з 20 по 26 квітня
Годинник припинення вогню в Ормузі. Вікно 10-денного припинення вогню звужується. Розворот Ірану 18 квітня означає, що протока функціонально знову закрита, а фактичний рух суден лишається більш ніж на 95% нижче доконфліктних рівнів попри коротке відкриття [9]. Чи розвалиться припинення вогню, чи буде продовжене, чи переросте в ширшу дипломатичну рамку — це прямо задасть режим макроекономічної волатильності і для потоків ETF, і для on-chain активності. Будь-яке стійке відкриття — це risk-on; повторна ескалація стискає ціновий діапазон і підвищує кореляцію між BTC і Nasdaq (повідомлялося про 85% під час нафтових стрибків [4]).
Дані ICI щодо фондів грошового ринку: питання на 175,8 млрд доларів. Сукупні активи фондів грошового ринку знизилися з 7,819 трлн доларів (тиждень, що завершився 8 квітня) до 7,64 трлн доларів (тиждень, що завершився 15 квітня) — падіння за один тиждень на 175,8 млрд доларів [12]. Це структурно значуще для гіпотези Deep Dive про точку перелому в сифоні фондів грошового ринку (частина 1, розділ 1.4), але потребує обережного тлумачення. Вікно середини квітня збігається з федеральними податковими дедлайнами США, які історично дають великі тимчасові відпливи з фондів грошового ринку, коли платники податків і корпорації скорочують грошові позиції. Наступна публікація ICI (за тиждень, що завершився 22 квітня) стане діагностичним значенням: якщо активи фондів грошового ринку відскочать вище 7,75 трлн доларів, то зниження є сезонним шумом; якщо ж вони лишаться нижче 7,7 трлн доларів, це буде перше стійке зниження нижче піку в 7,856 трлн доларів, зафіксованого в нашому Інавгураційному випуску, і гіпотеза сифона отримає першу емпіричну опору.
Рамка CFTC щодо безстрокових ф'ючерсів: сім тижнів прострочення. Заява голови Селіга від 3 березня — «безстрокові ф'ючерси тут, у США, десь протягом наступного місяця» [13] — прострочена вже приблизно на сім тижнів без опублікованої рамки. CFTC і далі працює лише з одним затвердженим Сенатом комісаром [13]. Для нашого відстеження сигналів (див. розділ 5) це другий поспіль тиждень мовчання, і ми тепер класифікуємо його як емпіричну точку тиску на тезу Deep Dive про регуляторну конвергенцію.
Черга HYPE-ETF прискорюється. Bitwise подала оновлену форму S-1 11 квітня на спотовий HYPE-ETF під тикером BHYP із комісією 0,67% і Anchorage Digital як кастодіаном [14]. Балчунас із Bloomberg зауважив, що додавання тикера й структури комісій до заявки зазвичай сигналізує про близький запуск [14]. GHYP від Grayscale і заявки 21Shares та VanEck лишаються в черзі на розгляд SEC [15]. Будь-яка дія SEC щодо цих заявок є сигналом міжколійної сумісності за частиною 6, розділом 6.4 нашого Deep Dive: це був би перший випадок, коли суто нативний on-chain токен управління безстрокового DEX увійшов би до регульованого каналу ETF.
Сплеск on-chain активності Ethereum. Щоденні транзакції Ethereum підскочили на 41% тиждень до тижня, приблизно до 3,6 млн станом на 14 квітня [1]. Це збігається з розворотом припливів до ETH-ETF. Чи переросте ця on-chain активність у стійку економічну цінність — а не в порожнє роздування лічильника транзакцій — вимірюватиметься динамікою комісій за газ і обсягом переказів стейблкоїнів, а обидва показники, як повідомлялося, знижувалися попри сплеск активності [1].
Оновлення відстеження сигналів
Цей розділ працює як безперервний аудит перспективних гіпотез зі списків «Сигнали, за якими ми стежимо» нашого Deep Dive, оновлюваний із кожним випуском. Зведений звіт про відстеження сигналів вийде в 4-му кварталі 2026 року.
СИГНАЛ — Deep Dive, частина 1: «Точка перелому в обсязі активів фондів грошового ринку».
СТАН: перша можлива подія підтвердження. Дані ICI показують, що сукупні активи фондів грошового ринку різко знизилися з 7,819 трлн доларів (тиждень, що завершився 8 квітня) до 7,64 трлн доларів (тиждень, що завершився 15 квітня), тобто на 175,8 млрд доларів за один тиждень [12]. Це перше зчитування відчутно нижче піку в 7,856 трлн доларів, зафіксованого в нашому Інавгураційному випуску (тиждень, що завершився 18 березня). Однак відпливи з фондів грошового ринку в середині квітня мають добре задокументовану сезонну складову (федеральні податкові платежі США), і структурну вагу цього зниження не можна оцінити, доки публікація ICI 22 квітня не підтвердить, чи триває просідання, чи розвертається. Якщо ковзна чотиритижнева середня опуститься нижче 7,75 трлн доларів до кінця квітня, це стане першим стійким зниженням, узгодженим із гіпотезою Deep Dive про те, що пік фондів грошового ринку може означати початок поступової ротації в бік розподілу до ризикових активів. Якщо активи відскочать вище 7,8 трлн доларів, сигнал повертається до стану «тримається, ще не підтверджено».
СИГНАЛ — Deep Dive, частина 6: «Чи втримається відкритий інтерес у крипто-деривативах CME стійко вище 30 млрд доларів до 2027 року». СТАН: за графіком. Оновлених квартальних даних CME немає від середнього значення 3-го кварталу 2025 року в 31,3 млрд доларів, наведеного в Інавгураційному випуску. Запуск MSBT і розширення комплексу ETF (продукти XRP, SOL та ETH усі показали позитивні тижні) додають вузли інституційної дистрибуції, яких не існувало на дату відсічення даних Deep Dive. Сигнал лишається за графіком для оцінювання до 2027 року.
СИГНАЛ — Deep Dive, частини 3 і 6: «Токенізовані RWA як спільна інфраструктура застави». СТАН: за графіком. Сукупна капіталізація ринку стейблкоїнів перевищила 320 млрд доларів 16 квітня: USDT — приблизно 185,5 млрд доларів, USDC — приблизно 78,6 млрд [16]. Ринок токенізованих казначейських облігацій США становив приблизно 13,5 млрд доларів станом на 13 квітня за даними rwa.xyz і зріс приблизно до 14 млрд до середини квітня, судячи з траєкторії 1-го кварталу, про яку повідомляють кілька джерел [17]. Обидві цифри й далі підтверджують аргумент Deep Dive про те, що on-chain розрахункова основа розширюється як спільна інфраструктура під обома коліями.
СИГНАЛ — Deep Dive, частина 6: «Чи схвалить CFTC США більше ліцензованих суб'єктів для пропонування продуктів на кшталт безстрокових контрактів до 2027 року». СТАН: нова активація сигналу. Зобов'язання голови Селіга від 3 березня щодо рамки безстрокових ф'ючерсів прострочено на сім тижнів без жодних дій [13]. CFTC працює з єдиним комісаром, і оновлення щодо строків не оприлюднювалося. Хоча Coinbase Derivatives вивела на ринок безстрокові ф'ючерси на BTC та ETH через самосертифікацію в липні 2025 року (без заперечень з боку CFTC [18]), ширшої рамки, яка допустила б додаткових ліцензованих суб'єктів, не з'явилося. Це питання лишається відкритим; продовження мовчання протягом 2-го кварталу 2026 року означало б відчутну затримку відносно заявленого регуляторного наміру.
СИГНАЛ — Deep Dive, частина 6: «Чи втримається річний торговельний обсяг безстрокових DEX вище 5 трлн доларів у 2026 році». СТАН: нова активація сигналу; під тиском. Обсяг березня 2026 року в 699 млрд доларів у річному вимірі дає приблизно 8,4 трлн доларів — комфортно вище порога в 5 трлн [11]. Проте місячна траєкторія знижується вже п'ять місяців поспіль від піку жовтня 2025 року в 1,36 трлн доларів [11]. Якщо падіння триватиме нинішнім темпом, річний поріг у 5 трлн доларів опиниться під загрозою до 3-го кварталу 2026 року. Квітневі дані — ще не повністю доступні — стануть критичною перевіркою. Квітневий місячний підсумок наведе Випуск 3 або Випуск 4.
Ми й далі відстежуватимемо додаткові сигнали з кожним тижневим надходженням даних і опублікуємо перший зведений звіт про відстеження сигналів у 4-му кварталі 2026 року.
Застереження: Ця стаття — ринковий коментар Bitbase Research, наданий виключно для інформації. Наведені оцінки стосуються моменту написання і не є інвестиційною, торговою, податковою чи фінансовою порадою, а також пропозицією або закликом до торгівлі. Дані цього випуску актуальні станом на 19 квітня 2026 року; ринки та розкриття можуть змінюватися, тому спирайтеся на найсвіжішу інформацію з авторитетних джерел. Торгівля криптоактивами та продуктами з кредитним плечем несе значний ризик, зокрема можливу втрату вашого капіталу.
Схожі матеріали
Інші матеріали Bitbase на цю тему:
Джерела
[1] CoinDesk, «Ether outpaces bitcoin as ETF flows split and Ethereum activity jumps 41% on-week», 14 квітня 2026 року. Дані SoSoValue, наведені для потоків 13 квітня: 325,8 млн доларів чистих відпливів зі спотових біткоїн-ETF. coindesk.com
[2] Incrypted, «Spot Bitcoin and Ethereum ETFs in the U.S. Attracted Nearly $1.3 Billion in a Week», 19 квітня 2026 року. Дані SoSoValue щодо тижневих потоків за 13-17 квітня. incrypted.com
[3] CryptoBriefing, «Iran declares Strait of Hormuz fully open, Bitcoin flirts with $77K», 17 квітня 2026 року. cryptobriefing.com
[4] FinanceMagnates, «Why Bitcoin Is Surging Today? BTC Tops $72,000 After Strait of Hormuz Shock», 13 квітня 2026 року. Містить контекст тижневих потоків ETF і дані про кореляцію BTC з Nasdaq. financemagnates.com
[5] CoinPaprika, «Morgan Stanley Bitcoin holdings exceed $100M in April», 19 квітня 2026 року. Дані Benzinga, наведені щодо сукупних припливів MSBT у 103 млн доларів за шість торгових днів. coinpaprika.com
[6] Bitcoin.com News, «Morgan Stanley's MSBT Bitcoin ETF Wallets Now Publicly Trackable via Arkham», 19 квітня 2026 року. Дані Arkham приблизно станом на 18 квітня: 1 348 BTC на трьох адресах кастодіальних гаманців. news.bitcoin.com
[7] Bloomberg Intelligence, Ерік Балчунас (старший ETF-аналітик), прогноз активів MSBT під управлінням за перший рік у 5 млрд доларів, публічний коментар у X, 8-9 квітня 2026 року.
[8] Bitcoinist, «US-Based Bitcoin ETFs Post Roughly $1B Inflows In Past Week», 20 квітня 2026 року. Дані SoSoValue за 17 квітня: 663,9 млн доларів сукупного чистого припливу; IBIT 283 млн доларів, FBTC 163,42 млн, ARKB 117,9 млн. bitcoinist.com
[9] CryptoTicker, «Iran Closes Strait of Hormuz Again: Oil Rises as Crypto Crash», 18 квітня 2026 року. Повідомляє про заяву іранських військових, що скасовує відкриття, і про корекцію BTC до 76 000 доларів. cryptoticker.io
[10] Stonksmaster, Bitcoin Market Analysis, 18 квітня 2026 року. OHLC за 17 квітня: відкриття 75 166,87 долара, максимум 78 372,28 долара, мінімум 74 562,88 долара, закриття 77 102,12 долара. stonksmaster.com; Fortune, поточна ціна біткоїна на 17 квітня 2026 року: 75 746,90 долара о 8:45 за східним часом; історичний максимум 126 198,07 долара 6 жовтня 2025 року. fortune.com
[11] CryptoBreaking, «On-Chain Perp DEX Volumes Dip for Fifth Straight Month After Oct Peak», 7 квітня 2026 року. Дані DefiLlama: денний обсяг 4 квітня 8,4 млрд доларів; місячний підсумок березня 699 млрд доларів проти піку жовтня 2025 року в 1,36 трлн доларів; частка Hyperliquid за 30 днів приблизно 34%. cryptobreaking.com
[12] ICI, «Money Market Fund Assets», публікація від 16 квітня 2026 року (дані за тиждень, що завершився 15 квітня). Сукупні активи 7,64 трлн доларів, на 175,81 млрд доларів менше, ніж попереднього тижня. ici.org
[13] CoinDesk, «CFTC Chief Selig to Clear Path for U.S. Perpetual Futures in Coming Weeks», 3 березня 2026 року. coindesk.com
[14] SpazioCrypto, «Bitwise Files HYPE ETF BHYP: Hyperliquid to Wall St», 11 квітня 2026 року. Оновлена форма S-1 від Bitwise з тикером BHYP, комісією 0,67% і кастодіальним зберіганням Anchorage Digital. en.spaziocrypto.com
[15] SEC EDGAR, Grayscale HYPE ETF (GHYP), форма S-1, подана 20 березня 2026 року, реєстраційний номер 333–294493. sec.gov
[16] Bitcoin.com News, «Stablecoin Market Crosses $320B as Tether USDT Dominance Falls 2.5% in 2026», 16 квітня 2026 року. Дані DefiLlama: загалом 320,007 млрд доларів; USDT 185,463 млрд (57,96%); USDC 78,621 млрд. news.bitcoin.com
[17] CoinSpectator, «Tokenized US Treasuries Near $14B as Circle, Blackrock Lead RWA Market Growth», 13 квітня 2026 року. Дані rwa.xyz: токенізовані казначейські облігації США на 13,53 млрд доларів. coinspectator.com; InvesTax, Q1 2026 Real World Asset Tokenization Market Report: токенізовані казначейські облігації досягли 13,4 млрд доларів на початку квітня. investax.io
[18] Pillsbury Law, «CFTC Permits Listing of Perpetual Futures on BTC and ETH», 22 липня 2025 року. Coinbase Derivatives самосертифікувала BTC-PERP та ETH-PERP; CFTC не висунула заперечень. pillsburylaw.com
Наступний випуск Market Insights охоплює тиждень з 20 по 26 квітня 2026 року. Market Insights публікує Bitbase Research поряд із нашою флагманською серією Deep Dive.
