23 жовтня гонконгський стейблкоїн RedCoin від HSBC підключився до PayMe, і 3,3 мільйона користувачів поступово відкривають гаманці. Через 3 дні Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів схвалила два токенізовані грошові фонди, що пропонуються громадськості, і на торговельній платформі Cheetah, що належить Futu, розпочалася цілодобова торгівля.
Два досягнення стосуються відповідно повсякденних платежів і торгівлі фондами. Рівень їхньої зрілості неоднаковий, але обидва свідчать про те, що ринок цифрових активів Гонконгу переходить від політики, ліцензій і перевірки концепцій до етапу впровадження, який можна перевірити через використання продуктів, торговельну активність і бізнес-дані.
Чотири роки: від декларації до початку впровадження
31 жовтня 2022 року уряд Гонконгу опублікував декларацію про політику щодо віртуальних активів, заявивши про намір у регуляторній сфері підтримувати весь ланцюжок індустрії віртуальних активів, а також про підготовку системи ліцензування, дослідження сфери участі роздрібних інвесторів, до якої входять також стейблкоїни та токенізація.
У червні 2023 року набула чинності система ліцензування платформ торгівлі віртуальними активами. Наприкінці того ж року Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів уперше визначила регуляторну рамку для токенізованих продуктів.
У березні наступного року Грошово-кредитне управління запустило пісочницю для емітентів стейблкоїнів, у липні оприлюднило учасників, серед яких були Standard Chartered, Hong Kong Telecom і Animoca Brands, які згодом спільно заснували компанію Anchorpoint. 6 грудня 2024 року було опубліковано законопроєкт про стейблкоїни, 18 грудня відбулося перше читання. 21 травня 2025 року Законодавча рада ухвалила його в третьому читанні, 30 травня було опубліковано «Положення про стейблкоїни», а 1 серпня воно набуло чинності.
10 квітня цього року було видано перші ліцензії на стейблкоїни — з 36 заявок схвалено лише дві. Через 10 днів Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів опублікувала рамку для вторинного ринку токенізованих фондів.
26 жовтня ChinaAMC спільно з Cheetah запустили схвалену Комісією з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу послугу цілодобової торгівлі цифровими публічними фондами на вторинному ринку.
HSBC спершу закріплює користувачів
23 жовтня HSBC офіційно представив гонконгський стейблкоїн RedCoin (RCHKD) і підключив його до свого платіжного застосунку PayMe. Понад 3,3 мільйона користувачів PayMe протягом наступних кількох днів поступово отримають доступ до відкриття гаманця стейблкоїнів, зможуть переказувати кошти друзям і родичам, а також платити в понад 100 тисячах торговельних точок.
Таким чином стейблкоїн отримує можливість вийти з торговельних платформ у повсякденні платежі.
HSBC також планує додати гаманець стейблкоїнів до мобільного банкінгу в Гонконзі та підтримати підписку на токенізовані інвестиційні продукти. Це означає, що напрям застосування RedCoin може розширитися від повсякденних платежів до інвестицій, але конкретний спосіб переміщення коштів між платежами та інвестиціями ще потребує подальшого уточнення в майбутніх продуктових рішеннях.
Anchorpoint спершу береться за бізнес
Якщо HSBC спершу використовує роздрібний платіжний вхід для просування стейблкоїна, то Anchorpoint обирає шлях початку з корпоративного та інституційного бізнесу.
Anchorpoint створена Standard Chartered Bank, Hong Kong Telecom і Animoca Brands. Її гонконгський стейблкоїн HKDAP 12 серпня розпочав перший етап інституційного тестування, орієнтуючись насамперед на інституційних дистриб'юторів, підприємства та професійних інвесторів, зосереджуючись на дослідженні сценаріїв, пов'язаних із платежами, розрахунками та токенізацією реальних активів.
На відміну від HSBC, яка безпосередньо орієнтується на споживачів, Anchorpoint з'єднує підприємства та фінансові установи через авторизованих дистриб'юторів. Різні установи можуть залучати клієнтів зі своїх платформ, а потім інтегрувати HKDAP у наявні бізнес-процеси.
Така модель не має прямої переваги великих роздрібних застосунків, але краще підходить для формування попиту на використання навколо конкретних бізнес-процесів.
У вересні Payment Asia, OSL і Anchorpoint оголосили про завершення застосування HKDAP для корпоративних платежів у сценаріях, пов'язаних із логістикою та корпоративними відрядженнями, підтвердивши наскрізний процес розрахунків між підприємствами.
16 жовтня Finloop також оголосила про співпрацю з Anchorpoint і QFPay HK для завершення однієї локальної платіжної транзакції в HKDAP. Того ж дня Finloop оголосила про підтримку випуску токенізованої боргової розписки, що дозволяє використовувати HKDAP для підписки, погашення та виплати відсотків.
Це означає, що HKDAP уже має ідентифіковані бізнес-сценарії і більше не є стейблкоїном, який лише очікує застосування.
Але завершити перевірку платежів і сформувати стійкий комерційний попит — це дві різні речі. Чи будуть підприємства використовувати його повторно, чи зможе зростати частота транзакцій, чи буде використання стейблкоїна зручнішим за наявні способи платежів і розрахунків — на ці питання ще мають відповісти подальші дані.
Станом на 21 жовтня обсяг HKDAP в обігу становив близько 6,11 мільйона одиниць, резерви — близько 7,21 мільйона гонконгських доларів, сукупний обсяг транзакцій — близько 35,1 мільйона гонконгських доларів. Anchorpoint усе ще перебуває на етапі Beta Access і заявляє, що обіг і торгова активність протягом тестового періоду, як очікується, будуть обмеженими.
Ці дані доводять, що HKDAP уже почав обертатися, але їх ще недостатньо, щоб довести, що він уже створив масштабовану мережу корпоративних платежів.
Різниця в підходах двох емітентів перетворюється на комерційне питання, яке можна перевірити.
HSBC має довести, що наявний користувацький вхід здатен перетворитися на фактичне використання стейблкоїна; Anchorpoint має довести, що підключення різних установ і бізнес-сценаріїв здатне сформувати стійкий попит на розрахунки.
Перший виходить із користувачів, другий — із бізнесу. Остаточно визначатиме цінність обох моделей не те, скільки потенційних користувачів у гаманцях, а те, чи будуть кошти повторно проходити через ці канали.
Токенізовані фонди з цілодобовою торгівлею
26 жовтня ChinaAMC (Hong Kong) спільно з Cheetah, що належить Futu, запустили послугу цілодобової торгівлі токенізованими фондами грошового ринку на вторинному ринку, на першому етапі підтримуючи два токенізовані фонди грошового ринку в гонконгських доларах і доларах США. Інвестори можуть на ліцензованій платформі торгівлі віртуальними активами купувати та продавати відповідні частки фондів сім днів на тиждень, 24 години на добу.
Цінність цього досягнення не лише в тому, що з'явився ще один фондовий продукт із довшим часом торгівлі.
Підписка та погашення традиційних фондів зазвичай обмежені торговими днями, оцінкою та розрахунковими процедурами. Після виходу токенізованих фондів на вторинний ринок інвестори можуть купувати та продавати частки з іншими учасниками на торговельній платформі, і не кожна транзакція має відповідати процесу підписки чи погашення самого фонду.
Далі потрібно перевірити, чи зможе цілодобова торгівля залучити більше учасників, забезпечити обґрунтованіший спред купівлі-продажу та ефективніший розподіл коштів.
Гонконг рухається до етапу впровадження
Стейблкоїни починають входити в звичні для користувачів платіжні застосунки та підключатися до корпоративного бізнесу, токенізовані фонди починають пропонувати цілодобову торгівлю — у розвитку цифрових активів Гонконгу вже з'явилися реальні досягнення різних рівнів. Як зазначив секретар з фінансових послуг і казначейства Гонконгу Крістофер Хуей, прогрес токенізації в Гонконзі переходить від «експериментального етапу» до «етапу впровадження».
Але між «початком впровадження» та «уже працюючою бізнес-моделлю» ще є очевидна відстань.
RedCoin має готовий платіжний вхід, але ще має довести, що користувачі будуть його постійно використовувати; HKDAP уже увійшов у корпоративні платіжні сценарії, але ще має розширити реальний попит на транзакції; токенізовані фонди можуть торгуватися цілодобово, але ще мають створити достатню глибину ринку.
Тому найважливіші показники для Web3 у Гонконзі зараз зміщуються від кількості ліцензій і кількості проєктів до рівня використання продуктів, оборотності стейблкоїнів, обсягів торгівлі та ліквідності фондів, а також реального обсягу фінансування, який приносять токенізовані активи.
Web3 у Гонконзі вже почав виконувати частину обіцянок, але ще не завершив комерційну перевірку.
Конкуренція наступного етапу полягатиме не лише в тому, хто зможе випустити стейблкоїн, запустити токенізований фонд або перенести більше активів на блокчейн, а в тому, хто зможе зробити так, щоб ці продукти постійно входили в процеси платежів, інвестицій і фінансування, щоб кошти хотіли залишатися і хотіли обертатися повторно.
Коли ці напрями справді набудуть масштабу, цінність регуляторних зусиль і розбудови інфраструктури, які Гонконг вкладав протягом останніх років, відобразиться далі — від політичних рамок і запусків продуктів до реальної фінансової діяльності.
*Цей матеріал надано лише для довідки і не є жодною інвестиційною рекомендацією. Ринок має ризики, інвестуйте обережно.
