Керівник досліджень Grayscale Зах Пандл 8 серпня заявив, що закон CLARITY цього року, схоже, не буде ухвалено, посилаючись на переповнений графік Сенату та політику року виборів.
Резюме
- Лідери Сенату подали клопотання про припинення дебатів щодо CLARITY, призначивши процедурне голосування на 15 вересня після серпневої перерви.
- Grayscale заявляє, що ухвалення цього року виглядає малоймовірним, посилаючись на графік Сенату та політику року виборів.
- Банківський комітет Сенату підтримав законопроєкт 15 голосами проти 9 на двопартійному голосуванні в травні.
- Правила SEC можуть продовжувати розроблятися без CLARITY, включаючи заплановані зміни для правил торгівлі криптовалютами та зберігання.
- Grayscale попереджає, що відсутність федерального законодавства може спрямувати нові інвестиції та діяльність розробників на закордонні ринки.
Проте законопроєкт не відкладено. Лідер більшості в Сенаті Джон Тун подав клопотання про припинення дебатів щодо H.R. 3633, створивши конкретне процедурне випробування, коли законодавці повернуться у вересні.
Цей розвиток подій залишає криптополітику США на двох шляхах. Конгрес все ще має можливість встановити постійну структуру ринку, тоді як Комісія з цінних паперів і бірж просуває власний крипто-порядок денний, що охоплює випуск, зберігання, торгівлю та ончейн-цінні папери. Grayscale стверджує, що крипторинки можуть продовжувати працювати без CLARITY, але попереджає, що відсутність законодавства може зробити США менш привабливими для деяких нових інвестицій та розробок.
CLARITY Act тепер має сенатське випробування 15 вересня
Щоденний прес-запис Сенату США показує, що Тун подав клопотання про припинення дебатів щодо пропозиції перейти до розгляду Закону про ясність ринку цифрових активів перед тим, як Сенат пішов на перерву. Палата має повернутися до регулярної роботи 14 вересня.
Що важливіше, розклад Сенату вказує, що клопотання про припинення дебатів щодо H.R. 3633 дозріє о 14:15 15 вересня. Цей крок стосується того, чи погодяться сенатори перейти до розгляду законодавства. Це не остаточне голосування за ухвалення, і законопроєкт все ще зіткнеться з дебатами, поправками та ще одним голосуванням, якщо Сенат погодиться рухатися далі. Як повідомляє crypto.news, законодавству потрібна достатня двопартійна підтримка, щоб подолати поріг у 60 голосів для припинення дебатів у Сенаті.
Законопроєкт вже має двопартійну історію. Палата представників схвалила попередню версію 294 голосами проти 134 у липні 2025 року, причому 78 демократів підтримали її. Потім Банківський комітет Сенату просунув свою частину 15 голосами проти 9 у травні 2026 року. Сенатори-демократи приєдналися до республіканців під час цього голосування в комітеті.
Grayscale бачить звуження шляху через Конгрес
Оцінка Пандла менш оптимістична щодо решти законодавчого вікна. У дослідницькій записці Grayscale від 8 серпня він написав, що «шанси на ухвалення цього року зараз виглядають низькими». Він пояснив цю думку графіком Сенату та політикою року виборів, а не безпосередньою загрозою для самих блокчейн-мереж.
Grayscale заявив, що невдача з ухваленням законопроєкту не змінить негайно те, як функціонує Bitcoin, не зупинить основні блокчейн-мережі та не припинить розширення платежів у стейблкоїнах. Занепокоєння фірми натомість зосереджено на формуванні капіталу, токенізованих цінних паперах, нагляді за посередниками та захисті розробників, які отримали б більш міцну законодавчу основу за умови комплексного законодавства. Ці висновки є політичною оцінкою Grayscale, а не гарантією того, як відреагують інвестиції.
Фірма також попередила, що «більша частка нових інвестицій може здійснюватися за кордоном» без федеральної структури ринку. Пандл стверджував, що юрисдикції, які пропонують чіткіші правила випуску токенів і сильніший захист розробників, можуть залучити активність, яка в іншому випадку могла б відбуватися в США. Прогноз залишається невизначеним і залежить від майбутніх політичних рішень, а також поведінки галузі.
Правила SEC можуть заповнити частину регуляторної прогалини
Конгрес не є єдиним джерелом криптополітики США. У березні SEC опублікувала офіційне тлумачення, що стосується кількох категорій криптоактивів і пояснює, як федеральні закони про цінні папери застосовуються до таких видів діяльності, як стейкінг, майнінг, еірдропи та обгортання активів. Воно також розглядає, коли некриптоактив може бути пов'язаний з інвестиційним контрактом.
Регуляторний порядок денний агентства на 2026 рік йде далі. Він перелічує можливі правила для пропозицій криптоактивів і безпечних гаваней, зміни для розміщення криптоторгівлі на альтернативних торгових системах і національних біржах, а також оновлення вимог до зберігання. SEC також заявляє, що її структура повинна враховувати ончейн-цінні папери. У відповідному висвітленні регуляторні дії вже ставали альтернативним шляхом, якщо Конгрес не зміг завершити CLARITY.
Однак дії агентства не тотожні законодавству. Правила SEC діють у межах повноважень, які Конгрес уже надав регулятору, і можуть бути змінені пізнішими комісіями, оскаржені в суді або переглянуті через майбутні правила. Статут натомість може встановлювати обов'язки між агентствами та накладати вимоги, які Конгрес вирішує записати безпосередньо в закон.
Що далі для Закону CLARITY
Тепер увага звертається до 15 вересня. Процедурне подання запобігає тому, щоб серпнева перерва стала негайним кінцем зусиль законопроекту на 2026 рік, але воно не показує, що законодавці вирішили суперечки, які затримали дії до перерви. Сенатори продовжували обговорювати етичні положення, винагороди за стейблкоїни, повноваження щодо забезпечення виконання, захист споживачів та правила боротьби з незаконними фінансами.
Ці розбіжності залишаються помітними в Комітеті Сенату з банківської справи. Голова Тім Скотт та інші спонсори-республіканці стверджують, що структура забезпечить чіткіші правила, зберігаючи розробку цифрових активів у США. Тим часом співробітники меншості комітету опублікували новий аналіз 5 серпня, стверджуючи, що поточний текст містить слабкі місця щодо захисту інвесторів, національної безпеки та етики. Це конкуруючі законодавчі позиції, а не остаточні висновки щодо остаточного законопроекту.
Сенатор Сінтія Ламміс опублікувала оновлений текст 22 липня, об'єднавши роботу комітетів з банківської справи та сільського господарства. Навіть якщо сенатори подолають вересневу процедурну перешкоду і врешті-решт затвердять переглянутий законопроект, розбіжності з версією, прийнятою Палатою представників, все одно доведеться вирішити, перш ніж законодавство зможе потрапити до президента.a
На той час ширший аргумент Grayscale залишається таким, який можна перевірити, а не остаточним. Конгрес дав CLARITY ще один шлях вперед у вересні, тоді як SEC продемонструвала, що регуляторні зміни можуть продовжуватися незалежно. Голосування 15 вересня дасть наступний вимірюваний показник того, чи продовжують ці два шляхи паралельно, чи Конгрес все ще може створити всеосяжний закон про структуру крипторинку США у 2026 році.
