Генеральний директор Truth Ventures Варун Датта закликав криптоінвесторів не вимагати регулярного доходу від компаній на початковій стадії, оскільки RootData перелічив 99 криптопроєктів, які закрилися, збанкрутували або стали неактивними у 2026 році.
Підсумок
- RootData перелічив 99 криптопроєктів як закриті, збанкрутілі або неактивні до кінця липня.
- Galaxy зафіксувала $4 мільярди у 355 криптовенчурних угодах у першому кварталі.
- Датта сказав, що стартапи на початковій стадії слід оцінювати через знання засновника та їхній шлях до життєздатного бізнесу.
- Компанії зі США отримали 70,2% криптовенчурного капіталу протягом першого кварталу.
RootData перелічив 99 криптопроєктів, які оголосили про закриття, збанкрутували або залишалися недоступними протягом тривалого часу до кінця липня, згідно з нещодавнім звітом crypto.news. База даних включає кілька типів неактивності, тому її загальну кількість не слід подавати як 99 банкрутств.
Оскільки компанії зникають з кількох частин ринку, інвестори досліджують, чи можуть криптопродукти утримувати користувачів і покривати операційні витрати без залежності від зростання цін на токени. Датта розповів crypto.news, що такі тести можуть бути прийнятними для усталених бізнесів, але можуть дати неправильну оцінку, коли застосовуються до компаній на початку їхнього розвитку.
«Ринкове потрясіння очевидне, але уроки, які ми засвоюємо, переважно стосуються усталених компаній. Несправедливо очікувати від нової команди регулярного доходу. Вони просто надто рано на своєму шляху для таких показників».
Його коментарі проводять різницю між прийняттям непридатного бізнесу та визнанням того, що нова компанія могла не мати достатньо часу для створення регулярного доходу. Застосування стандартів доходу, розроблених для пізнішого раунду фінансування, до компанії на передпосівній стадії, за його словами, може перешкодити інвесторам вивчати якості, які мають значення на її поточному етапі.
Криптоінвестори вкладають більше грошей у зрілі компанії
Galaxy Research повідомила, що венчурні фірми інвестували близько $4 мільярдів у 355 крипто- та блокчейн-угод протягом першого кварталу 2026 року. Фінансування скоротилося на 50% порівняно з попереднім кварталом, тоді як кількість угод впала на 16%.
За даними Galaxy, різниця між цими двома скороченнями в основному пояснюється зменшенням великих фінансувань на пізніх стадіях після сильного четвертого кварталу. Менші угоди на початковій та ранній стадіях продовжувалися, хоча компанії на пізніх стадіях отримали 57% інвестованого капіталу, залишивши 43% для молодших бізнесів.
Передпосівні раунди склали 19% завершених угод, тоді як транзакції на пізніх стадіях зросли до чверті від загальної кількості. Galaxy зазначила, що збільшення частки пізніх стадій вказує на те, що частини криптоіндустрії дозрівають, навіть коли нові проєкти продовжують отримувати фінансування.
Доступний капітал також зосереджений у невеликій кількості бізнес-категорій. Компанії з торгівлі, обміну, інвестування та кредитування зібрали близько $2,6 мільярда, що становить майже три п'ятих всього криптовенчурного капіталу, розгорнутого протягом кварталу.
Інфраструктурні компанії завершили 56 угод, що є другим за величиною показником за категоріями. Компанії Web3, NFT, децентралізованих автономних організацій, метавсесвіту та ігор слідували з 39 транзакціями, тоді як платіжні та винагородні бізнеси зафіксували 33.
Дані за квітень надали ще один приклад концентрації капіталу. Як показали дані збору коштів, компанії централізованих фінансів залучили близько $606 мільйонів із приблизно $860 мільйонів, розкритих у 55 криптофінансових подіях того місяця. Інфраструктурні компанії отримали $105 мільйонів у 14 угодах, тоді як DeFi-бізнеси залучили $90 мільйонів у 19.
Стартапи на початковій стадії потребують іншого інвестиційного тесту
Для Датти інвестори на ранніх стадіях повинні починати зі знань засновника про проблему, а не з показників доходу, яких може не існувати. Дизайн продукту та цінність, яку він надає користувачам, за його словами, є більш прийнятними доказами, коли компанія лише нещодавно почала працювати.
«На етапі посіву справжнім показником успіху ніколи не був дохід. Він випливає з глибокого розуміння засновником проблеми, з якою він стикається».
Продукти повинні вирішувати справжню проблему, а не використовувати токен як основний інструмент залучення коштів, вважає венчурний капіталіст. Він пояснив невдачу багатьох криптопроектів спробами замінити робочу комерційну модель спекуляціями навколо їхніх токенів.
Дата описав такі невдачі як проблеми бачення, а не як доказ того, що інвестування на ранніх стадіях саме по собі є дефектним. На його думку, захист посівних компаній від невідповідних тестів на дохід не вимагає від інвесторів ігнорувати слабкі продукти чи команди.
«Це не про захист слабких бізнесів», — сказав він. «Це нагадує інвесторам не використовувати критерії стадії зростання для абсолютно нових стартапів».
За підходом, окресленим Датою, інвестори повинні вивчати, як продукт може залучити користувачів до того, як його наявний капітал закінчиться. Вони також повинні оцінювати, чи визначили засновники шлях від початкової розробки продукту до компанії, здатної підтримувати себе.
Перегляд наявного звіту про доходи був би простішим, сказав він, але венчурні фірми, що підтримують нові компанії, повинні оцінювати неперевірений план з обмеженими операційними даними. Дата описав цей процес як невід'ємну частину венчурного інвестування на ранніх стадіях.
Крипто-венчурні фонди конкурують за обмежені асигнування
Galaxy також виявила, що крипто-орієнтовані венчурні фірми залучили близько 1,1 мільярда доларів через вісім нових фондів протягом першого кварталу. Кількість новостворених фондів була найнижчою з третього кварталу 2020 року.
Умови залучення коштів залишалися складними, оскільки компанії зі штучного інтелекту, спотові крипто-біржові інвестиційні продукти та цифрові казначейські бізнеси конкурували за інституційні асигнування, згідно з дослідницькою фірмою. Якби темпи першого кварталу продовжилися протягом повного року, крипто-венчурні фонди залучили б близько 4 мільярдів доларів у 2026 році, що нижче 8,75 мільярда доларів, залучених у 2025 році.
Конкуренція за капітал не усунула інтерес інвесторів до компаній, що обслуговують конкретний комерційний ринок. В окремому інтерв'ю засновник Moon Pursuit Capital Уткарш Ахуджа сказав, що інвестори повинні відокремлювати науковий прогрес від бізнес-моделі, за яку клієнти будуть платити. Обговорення фінансування інфраструктури охоплювало компанії з безпеки, криптографії та квантової готовності, але Ахуджа сказав, що такі бізнеси все одно потребують плану впровадження, який не залежить від швидкого технологічного прориву.
Galaxy виявила, що медіанна крипто-угода перевищила 4,5 мільйона доларів у першому кварталі, що є найвищим зафіксованим рівнем. Однак дослідницька фірма застерегла, що інформація про оцінку була доступна лише для 12% завершених угод і значною мірою тяжіла до компаній на пізніх стадіях.
Американські крипто-стартапи залучили 70% інвестованого капіталу
Компанії, що базуються в США, отримали 70,2% всього крипто-венчурного капіталу, розгорнутого протягом першого кварталу, згідно з Galaxy. Американські компанії також склали 43,5% завершених угод, за ними йдуть Великобританія з 5,3% та Сінгапур з 4,5%.
Цифри США вказують на те, що рішення щодо вимог на етапі посіву можуть мати особливо великий вплив на американських крипто-засновників, які шукають інституційну підтримку. Дані Galaxy не показують, які індивідуальні стандарти відбору застосовували інвестори, але вони встановлюють, що більшість капіталу надходила до компаній, що базуються в США.
Дата сказав, що ранні інвестори повинні зосереджуватися на компаніях, що будують стійкі моделі в Web3 та ШІ. Truth Ventures інвестує від передпосівного до пізніших раундів серії, згідно з генеральним директором, з акцентом на засновників, які розробляють продукти навколо ідентифікованих проблем.
Заявлений інвестиційний фокус фірми включає інфраструктуру Web3, децентралізовані застосунки та цифрові фінансові системи. Дата сказав, що Truth Ventures приймає пітчі від засновників інфраструктури, працюючи з компаніями від їхніх початкових ідей до подальших раундів зростання.
