Hyperliquid представив попереднє оновлення тестової мережі HIP-3, яке дозволяє незалежним командам розгортання контролювати доступ до ринків безстрокових ф'ючерсів через керовані розгортачами ончейн-дозвільні списки.
Підсумок
- Розгортачі HIP-3 можуть вирішувати, чи обмежувати доступ до своїх незалежно керованих ринків.
- Ончейн-дозвільні списки можуть керуватися розгортачами або призначеними ними суброзгортачами.
- Існуючі ринки HIP-3 залишаться незмінними, оскільки функція дозволу є необов'язковою.
- Окремі переговори за участю Hyperliquid Labs, Payward та Bitnomial залишаються предметом схвалення CFTC.
Співзасновник Hyperliquid Джеффрі Ян заявив у пропозиції для тестової мережі, що розгортачі зможуть створювати ринки з дозволами та керувати списками учасників, не передаючи рішення про доступ основній команді розробників Hyperliquid.
Hyperliquid HIP-3 додає додаткові ончейн-дозвільні списки
Згідно з попереднім дизайном, розгортач може вести ончейн-список схвалених учасників або призначити суброзгортача для управління доступом. Оператори ринків, яким не потрібне дозволування, можуть продовжувати використовувати існуючу структуру HIP-3 без зміни того, як працюють їхні ринки.
Hyperliquid зробив першу версію доступною в тестовій мережі, де розробники можуть вивчити дизайн до будь-якого виробничого випуску. Ян сказав, що специфікації залишаються попередніми, що дозволяє команді коригувати систему після отримання технічних відгуків.
HIP-3 вже дозволяє зовнішнім командам розгортати ринки безстрокових ф'ючерсів на HyperCore без отримання схвалення від основних розробників Hyperliquid. Кожен розгортач обирає активи, що пропонуються через його ринок, і контролює кілька операційних умов, включаючи вхідні дані оракула, ліміти кредитного плеча та комісії.
Відповідальність також залишається на команді розгортання. Незалежні оператори керують своїми ринками, контролюють розрахунки та вирішують проблеми, пов'язані з продуктами, які вони розміщують, тоді як Hyperliquid надає базовий блокчейн та торговельну інфраструктуру.
Додавання дозволу розширює інструменти, доступні тим самим операторам, а не передає контроль над ринком Hyperliquid. Команда може використовувати дозвільний список, коли її бізнес-модель, юридичні зобов'язання або внутрішні політики вимагають обмежити участь, тоді як інший розгортач може залишити свій ринок відкритим у поточній структурі.
Дизайн також відокремлює управління інфраструктурою від доступу на рівні ринку. Hyperliquid підтримуватиме базову мережу, але кожна команда-учасник вирішуватиме, чи активувати дозвільний список і хто має право увійти в її розгортання.
Незалежні розгортачі зберігають операційну відповідальність
HIP-3 був створений для підтримки ринків, запущених третіми сторонами, замість обмеження створення продуктів власною командою Hyperliquid. Розгортачі можуть розміщувати безстрокові контракти, пов'язані з криптоактивами та іншими базовими ринками, за умови, що вони виконують технічні та операційні обов'язки, пов'язані з їхніми продуктами.
Безстроковий ф'ючерсний контракт не має фіксованої дати закінчення. Періодичні платежі фінансування допомагають підтримувати його ціну близькою до базового активу, тоді як трейдери можуть утримувати позицію, доки виконують відповідні вимоги до маржі.
Через HIP-3 незалежні команди можуть визначати, як структуруються ці контракти. Вибір оракула впливає на довідкову ціну, яку використовує ринок, правила кредитного плеча визначають, який обсяг експозиції можуть взяти трейдери, а налаштування комісій встановлюють, що учасники платять за торгівлю.
Розгортання з дозволами додасть перевірку учасників до цього списку контролю. Hyperliquid не заявляв, що всі оператори HIP-3 повинні використовувати цю функцію, і випуск у тестовій мережі не змінює існуючі ринки автоматично.
Такий поділ узгоджується з описом Hyperliquid як нейтрального постачальника інфраструктури, а не оператора кожного ринку, побудованого на його системах. Розгортачі залишаються відповідальними за продукти, які вони впроваджують, та правила доступу, які вони вирішують застосовувати.
Операційний контроль також може покладати на команди розгортання відповідальність за збої, пов'язані з їхньою власною конфігурацією ринку. Якість оракула, налаштування кредитного плеча, процедури розрахунків та управління доступом залишаються за оператором, а не за центральною групою розробників Hyperliquid, згідно зі структурою, описаною Яном.
Під час етапу тестової мережі розробники-учасники можуть оцінити, як списки дозволів взаємодіють з торговими рахунками, дозволами на ринку та ролями суб-розгортачів. Hyperliquid не оголосив дату перенесення цієї функції в основну мережу, і відгуки можуть змінити остаточні специфікації.
Ринки з дозволами можуть підтримувати заходи контролю за відповідністю
Списки дозволів у блокчейні надають технічний метод для обмеження участі, але пропозиція не стверджує, що їх активація робить розгортання відповідним до будь-якої конкретної юрисдикції. Юридичні зобов'язання залежать від активів, клієнтів, оператора та країн, що беруть участь, тоді як список дозволів лише контролює, які блокчейн-акаунти можуть входити на ринок.
Для операторів, орієнтованих на США, доступ до деривативів зазвичай пов'язаний з правилами Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC) та ліцензіями, які мають майданчик, клірингова організація та посередник. Програмне забезпечення для надання дозволів саме по собі не замінює вимоги щодо реєстрації, захисту клієнтів, звітності або нагляду за ринком, встановлені регулятором.
У липні Hyperliquid Policy Center та Phantom запросили спеціальні правила для децентралізованих торгових систем. Як повідомляв crypto.news, групи стверджували, що розробники програмного забезпечення та постачальники некастодіальних гаманців не повинні автоматично нести ті ж реєстраційні обов'язки, що й традиційні фінансові посередники, які контролюють активи клієнтів.
У заяві від 26 серпня від Hyperliquid Policy Center та trade[XYZ] пізніше запропонували енергетичні перпетуали, прив'язані до сирої нафти West Texas Intermediate, Brent та природного газу Henry Hub. У заяві зазначено, що trade[XYZ] з жовтня 2025 року експлуатував сторонні перпетуальні ринки на Hyperliquid та зафіксував понад 500 мільярдів доларів сукупного обсягу за кількома класами активів.
Згідно із заявою, будь-який регульований оператор у США все одно повинен дотримуватися правил CFTC, що охоплюють захист клієнтів, цілісність ринку та ведення записів. Групи також запропонували обмеження кредитного плеча для конкретних активів, зрозумілі розкриття інформації про фінансування та заходи контролю, що стосуються надійності бенчмарків та ризиків маніпулювання.
CFTC не схвалила запитувані енергетичні продукти. Його перегляд охоплює надійність цін, нагляд, ліміти позицій, маржу, кліринг та можливі наслідки безперервної торгівлі деривативами для фізичних товарних ринків.
Плани щодо перпетуальних ф'ючерсів у США потребують регуляторного дозволу
Окремі обговорення за участю Hyperliquid Labs та Payward, материнської компанії Kraken, можуть розмістити окремі крипто-перпетуальні ф'ючерси на Bitnomial, регульованій американській біржі деривативів. Згідно з наданим звітом, Payward представив запропоновану структуру до CFTC, але жодного дозволу не підтверджено.
За обговорюваною домовленістю, відповідні клієнти Bitnomial могли б торгувати окремими ф'ючерсами, пов'язаними з криптовалютами, використовуючи технологію Hyperliquid. Bitnomial надавала б регульований майданчик, тоді як запропоновані технічні та операційні ролі залежали б від остаточної структури, прийнятої компаніями та CFTC.
Payward вже володіє Bitnomial, яка має американські ліцензії на біржу, кліринговий дім та брокерську діяльність. Kraken запустив регульовані перпетуали для відповідних американських клієнтів через Bitnomial у червні, дозволяючи користувачам керувати спотовими, маржинальними, звичайними ф'ючерсами та перпетуальними контрактами з рахунку Kraken Pro.
Запропонована домовленість Hyperliquid стосується окремих контрактів з використанням його технології та залишається відмінною від існуючих продуктів Bitnomial від Kraken. Будь-який запуск залежав би від оцінки CFTC контрактів, ринкової структури та гарантій, представлених Payward.
Окремий юридичний спір також може вплинути на те, як такі продукти потрапляють до американських клієнтів. CME Group оскаржила трактування CFTC перпетуальних контрактів, стверджуючи, що вони повинні регулюватися як свопи згідно із законом Додда-Френка, а не котируватися як звичайні ф'ючерси.
Суперечка щодо класифікації перпетуалів розпочалася після того, як CFTC схвалила біткоїн-перпетуал-контракт Kalshi у травні. Позиція CME полягає в тому, що ці продукти мають підпадати під іншу регуляторну базу, тоді як CFTC стверджує, що федеральне законодавство не вимагає, щоб ф'ючерсний контракт мав фіксовану дату закінчення.
Пропозиція Payward, що стосується технології Hyperliquid, досі перебуває на розгляді CFTC, без підтвердженої дати запуску, затвердженого списку контрактів або остаточних вимог до клієнтів Bitnomial.
