Мемкоїн-запускова платформа на Robinhood Chain тихо заробляє більше, ніж найбільша токен-фабрика Solana. Комісії реальні, обсяги прискорюються, і розрив зростає з кожним днем.
Підсумок
- Pons перевершує Pump.fun за щоденними комісіями кожен день з 29 серпня, досягнувши $4.89 млн лише 31 серпня, на тлі ланцюга, де газ нічого не коштує користувачам.
- Платформа обробила $4 млрд сукупного обсягу з понад 10 000 розгортань токенів на день, темп, який Pump.fun знадобилося на місяці довше, щоб досягти.
- Творці на Pons заробили понад $25 млн сукупних комісій через розподіл 1% торгової комісії, який повертає приблизно 70% розгортачам токенів.
- Токен PONS зріс з $0.078 24 серпня до $0.43 до 1 вересня, що становить 18 000% зростання з липня, піднявши його ринкову капіталізацію понад $307 млн.
- Uniswap Labs придбала токени PONS "для довгострокового узгодження" і запустила pools.trade на Robinhood Chain 5 серпня, додавши пряму конкуренцію в тій же мережі.
Мемкоїн-запускова платформа, про яку ніхто поза ончейн-колами не говорить, приносить більше доходу, ніж протокол, який визначив цю категорію. Pons, домінуюча токен-фабрика на Robinhood Chain, перевершує Pump.fun за щоденними комісіями кожен день з 29 серпня. 31 серпня вона заробила $4.89 млн. Pump.fun, що працює на Solana, де газ вже майже безкоштовний, не наблизився.
Це не випадковий день або вибірковий показник. Pons обробляє $4 млрд сукупного обсягу платформи. Вона запускає понад 10 000 токенів на день. І економіка структурована так, що люди, які розгортають токени, зберігають більшу частину грошей, саме тому вони продовжують повертатися.
Питання вже не в тому, чи може Pons конкурувати з Pump.fun. Вона вже конкурує. Питання в тому, що станеться, коли 90-денне звільнення від газу на Robinhood Chain закінчиться 29 вересня, і користувачам доведеться знову платити за транзакції.
Комісійна машина за Pons
Pons стягує фіксовану комісію 1% за кожну торгівлю токенами, запущеними через її платформу. Ця комісія розподіляється приблизно 70/30: творці отримують більшу частку, протокол залишає решту. На ринку, де більшість запускових платформ витягують цінність і нічого не повертають, Pons працює в протилежному напрямку. Творці заробили понад $25 млн сукупних комісій.
Цей розподіл важливий, тому що він створює маховик. Творець запускає токен, просуває його, стимулює обсяг і заробляє комісії від торгової активності, яку генерує його просування. Стимул запустити інший токен наступного дня очевидний. Так само очевидний стимул запустити п'ять.
Десять тисяч розгортань токенів на день — це приголомшливе число. Більшість цих токенів підуть до нуля. Це природа мемкоїнів, і всі учасники це знають. Але обсяг, який ці токени генерують, поки вони живі, живить комісійну машину, а комісійна машина живить творців, а творці живлять обсяг. Це цикл, який підтримує себе, поки увага залишається на ланцюзі.
Pump.fun першим побудував цю модель. Pons скопіював підручник і переніс його на ланцюг, де газ нічого не коштує, що виявилося єдиною змінною, яка мала значення.
Чому нульовий газ змінює все
Robinhood Chain — це Arbitrum Orbit L2, який запустив 90-денне звільнення від газу 1 липня. Кожна транзакція в мережі безкоштовна приблизно до 29 вересня. Це єдине рішення перебудувало економіку торгівлі мемкоїнами.
На Solana комісії за газ близькі до нуля, але не насправді нульові. Частка цента за транзакцію накопичується, коли дегенеративний трейдер виконує сотні свопів на день через десятки токенів. На Robinhood Chain під час періоду звільнення ця вартість буквально нічого. Єдина комісія, яку платить трейдер, — це 1% торгової комісії Pons, і 70% з неї йде людині, яка створила токен, яким вони торгують.
Ось чому обсяг Pons вибухнув. Тертя, яке існує на кожному іншому ланцюзі, навіть на низькокомісійних ланцюгах, таких як Solana, повністю зникає. Користувач може запустити токен, торгувати в нього, торгувати з нього та повторювати цикл, не думаючи про мережеві витрати. Поведінкова різниця між "майже безкоштовно" та "насправді безкоштовно" величезна.
Robinhood Chain згенерував $4,01 млн щоденного доходу 2 вересня. Для порівняння, Solana того ж дня заробила $78 000. L2, який більшість крипто-Твіттера ігнорує, генерує у 50 разів більший щоденний дохід, ніж ланцюг, який домінує в розмовах.
Ралі токена PONS і що воно сигналізує
PONS торгувався за $0,078 24 серпня. До 1 вересня він досяг $0,43. Це не помилка. Токен зріс на 18 000% з липня, і ралі прискорилося, коли цифри доходу від комісій почали поширюватися в соціальних мережах.
Ринкова капіталізація становить близько $307 млн при приблизно 710 млн токенів в обігу. Двадцять дев'ять відсотків пропозиції було спалено, що зменшує вільний обіг і посилює рух ціни в обох напрямках. Щоденний обсяг торгів регулярно перевищує $100 млн, що означає, що токен достатньо ліквідний для позицій інституційного розміру, але достатньо волатильний, щоб втратити половину своєї вартості за поганий тиждень.
Що відрізняє ралі PONS від типового пампа мемкоїна, так це те, що воно підкріплене реальним доходом. Протокол генерує мільйони щоденних комісій. Це не означає, що токен справедливо оцінений у $307 млн або що він не може впасти на 80% завтра. Це означає, що спекуляція має основу, чого не можна сказати про більшість токенів з такою ринковою капіталізацією.
Механізм спалювання також створює цікаву динаміку. Оскільки більше токенів спалюється, а пропозиція зменшується, решта токенів представляють більшу частку комісій протоколу, якщо команда колись запровадить механізм розподілу комісій. Це велике «якщо», але ринок закладає цю можливість у ціну.
Uniswap виходить на арену
Uniswap Labs зробив дві речі, які вказують на те, де інституційні гроші бачать можливість. По-перше, команда купила токени PONS і публічно заявила, що покупка була «для довгострокового узгодження». По-друге, Uniswap Labs запустив pools.trade на Robinhood Chain 5 серпня з нижчими комісіями, ніж Pons.
Запуск pools.trade — це пряма конкуренція. Uniswap не партнерить з Pons і не будує поверх нього. Команда будує конкуруючий продукт на тому ж ланцюзі зі структурою комісій, розробленою для підриву чинного лідера. Це вотум довіри Robinhood Chain і оголошення війни Pons одночасно.
Покупка токена PONS ускладнює цю наратив. Якщо Uniswap Labs будує конкурента, навіщо купувати токен конкурента? Найімовірніша відповідь — хеджування. Якщо Pons виграє, токен зросте, і Uniswap отримає прибуток від позиції. Якщо pools.trade виграє, Uniswap отримує дохід від комісій безпосередньо. У будь-якому випадку Uniswap має експозицію до зростання торгівлі мемкоїнами на Robinhood Chain.
Для Pons вхід Uniswap — це і визнання, і загроза. Визнання, тому що одна з найбільш шанованих команд DeFi будує на тому ж ланцюзі. Загроза, тому що Uniswap має впізнаваність бренду, інженерний талант і існуючі мережеві ефекти ліквідності, які Pons не може зрівняти. Наступні 60 днів визначать, чи зможе Pons захистити свою частку ринку, чи бренд Uniswap перетягне обсяг.
Аргументи проти Pons
Бичачий сценарій сам себе пише. Ведмежий сценарій заслуговує на рівну увагу.
Вся економіка Pons працює на субсидії газу, яка закінчується 29 вересня. Коли користувачі почнуть платити за транзакції, перевага «насправді безкоштовно» зникає. Обсяг може різко впасти. Якщо звільнення від газу було головним драйвером прийняття, а не сам продукт, цифри доходу обваляться в момент закінчення субсидії.
Десять тисяч розгортань токенів на день звучить вражаюче, поки не замислишся, чим насправді є ці токени. Переважна більшість — це мемкоїни з низькими зусиллями, створені для отримання комісій від першої хвилі покупців. Ризики безпеки в DeFi добре задокументовані, і майданчики для запуску мемкоїнів концентрують ці ризики. Раг-пули, скоординовані дампи та промивання торгів — це особливості цього ринку, а не помилки.
Розподіл комісії 70/30 для творців стимулює обсяг будь-якою ціною. Творець, який отримує комісії від торгової активності, має всі підстави штучно створювати цю активність. Без серйозного виявлення промивання торгів, кумулятивний обсяг у $4 млрд може включати значну кількість рециркульованого капіталу, який завищує реальну економічну активність.
Сам токен PONS не має формальних претензій на дохід протоколу. Володіння ним не дає вам права на частку комісій. Зростання на 18 000% зумовлене спекуляціями щодо майбутньої корисності, яка може ніколи не матеріалізуватися. Якщо команда оголосить механізм розподілу комісій, токен може зрости ще більше. Якщо ні, власники сидять на дорогій ставці без прибутку.
Robinhood Chain також є єдиним L2, контрольованим централізованим секвенсором. Регуляторне середовище для криптоактивів розвивається, і централізований ланцюг, що запускає фабрику мемкойнів, — саме те, що привертає увагу правоохоронних органів. Голосування за Закон про ясність 15 вересня може змінити правові основи для токенів, запущених на таких платформах, як Pons.
Pump.fun не стоїть на місці
Pump.fun все ще обробляє величезні обсяги на Solana. Протокол має впізнаваність бренду, більшу базу користувачів і перевірену історію, яка охоплює кілька ринкових циклів. Списувати його з рахунків через те, що Pons мав сильний тиждень, було б передчасно.
Екосистема Solana глибша. Ланцюг має більше гаманців, більше DEX, більше інфраструктури та більше інструментів для розробників, ніж Robinhood Chain. Токен, запущений на Pump.fun, може одразу торгуватися на Raydium, Jupiter та десятках інших майданчиків. Токен, запущений на Pons, торгується на Pons та pools.trade. Площа ліквідності незрівнянна.
Pump.fun також стягує реальні комісії в ланцюзі, де користувачі вже приймають газові витрати як частину транзакції. Коли термін дії звільнення від газу Robinhood Chain закінчиться, структура витрат Pump.fun виглядатиме відносно більш конкурентоспроможною, ніж сьогодні. Розрив, який використовував Pons, значно звужується, коли обидві платформи працюють у ланцюгах, де газ дешевий, але не безкоштовний.
Контраргумент полягає в тому, що звички користувачів, сформовані в період безкоштовного газу, можуть зберегтися. Трейдери, які за останні 90 днів побудували свій робочий процес навколо Robinhood Chain, можуть не піти навіть після повернення витрат на газ. Але поведінкова економіка свідчить, що переходи від безкоштовного до платного завжди викликають відтік. Питання в тому, наскільки великий.
Що дивитися
- Щоденне порівняння комісій після 29 вересня. Закінчення пільгового періоду на газ є найважливішою змінною. Якщо Pons збереже свою перевагу за комісіями над Pump.fun після того, як користувачі почнуть платити за газ, бичачий сценарій значно посилиться.
- Аналіз фіктивної торгівлі. Незалежним дослідникам необхідно кількісно оцінити, яка частина сукупного обсягу в 4 мільярди доларів є органічною, а яка — штучною. Якщо органічний обсяг становить навіть 50% від заявлених цифр, економіка все ще працює. Якщо він нижчий, історія змінюється.
- Частка ринку pools.trade від Uniswap Labs. Відстежуйте, чи забирає pools.trade обсяг у Pons, чи збільшує загальний пиріг. Якщо обсяг Pons залишається стабільним, а pools.trade зростає, ланцюг виграє, але протокол програє.
- Оголошення про корисність токена PONS. Будь-який механізм розподілу комісій, стейкінгу або управління повністю змінює структуру оцінки. Без цього ринкова капіталізація в 307 мільйонів доларів є суто спекулятивною.
- Регуляторні сигнали від голосування за Закон про ясність 15 вересня. Обмежувальний результат може вплинути на всі платформи для запуску мемкоїнів, але централізовані L2-платформи з ідентифікованими операторами мають найбільший прямий ризик.
Що таке Pons?
Pons — це платформа для запуску мемкоїнів на Robinhood Chain. Ви розгортаєте токен, інші люди торгують ним, а ви отримуєте частку з кожної угоди. Уявіть Pump.fun, але на ланцюзі, де газ зараз безкоштовний.
Як Pons заробляє гроші?
Він бере комісію 1% з кожної угоди. Близько 30% йде протоколу, а 70% — людині, яка створила токен. Саме цей розподіл для творців є причиною того, що так багато людей продовжують запускати токени на ньому.
Чому Pons заробляє більше, ніж Pump.fun?
Нульові комісії за газ на Robinhood Chain. Коли кожна транзакція безкоштовна, окрім торгової комісії, люди торгують більше. Набагато більше. Pump.fun стягує комісії на Solana, де газ дешевий, але все одно реальні гроші, якщо ви робите сотні угод на день.
Що станеться, коли закінчиться пільговий період на газ?
Ніхто точно не знає. 90-денний пільговий період на газ на Robinhood Chain закінчується приблизно 29 вересня. Якщо обсяг утримається після того, як користувачі почнуть платити за газ, Pons доведе, що продукт працює без субсидій. Якщо обсяг різко впаде, вся теза насправді була про безкоштовний газ, а не про платформу.
Чи є токен PONS хорошими інвестиціями?
Він зріс на 18 000% з липня і має ринкову капіталізацію 307 мільйонів доларів. Протокол генерує реальний дохід, чого не можна сказати про більшість токенів. Але токен не має формальних прав на цей дохід, а зростання на 18 000% означає, що багато власників сидять на прибутках, які вони можуть зафіксувати будь-якої миті. Проведіть власне дослідження.
Як Pons порівнюється з pools.trade?
Pools.trade — це конкуруючий продукт Uniswap Labs на тому ж ланцюзі, запущений 5 серпня з нижчими комісіями. Він новіший і менший, але підтримується одним із найсильніших брендів DeFi. Вони борються за одних і тих самих користувачів в одній мережі.
Чи безпечна торгівля мемкоїнами на Pons?
Більшість токенів, запущених на будь-якій платформі для мемкоїнів, падають до нуля. Rug pulls і скоординовані дампи трапляються постійно. Розподіл комісій 70/30 означає, що творці фінансово винагороджуються за генерування обсягу, що може стимулювати маніпуляції. Ставтеся до кожної угоди як до грошей, які ви можете повністю втратити.
Чи продовжить Pons заробляти більше, ніж Pump.fun?
Це залежить від того, що станеться після закінчення пільгового періоду на газ, чи забере Uniswap Labs частку ринку, і чи почнуть регулятори звертати увагу на платформи для запуску мемкоїнів на централізованих L2-ланцюгах. Поточні цифри реальні. Чи збережуться вони — це абсолютно відкрите питання. Це освітній аналіз, а не інвестиційна порада. —
